導(dǎo)語(yǔ)：近期，地緣局勢(shì)持續(xù)緊張，帶動(dòng)原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，聚酯行業(yè)成本進(jìn)一步推升，后續(xù)國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)負(fù)荷走勢(shì)勢(shì)必承壓。

圖1? 2024-2025年原油、石腦油以及PX價(jià)格走勢(shì)（美元/桶、美元/噸）

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圖2? 2024-2025年P(guān)TA、MEG以及滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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以色列-伊朗沖突已進(jìn)入第六天，這兩個(gè)中東大國(guó)之間的敵對(duì)行動(dòng)幾乎沒(méi)有緩和的跡象，美國(guó)總統(tǒng)的言論也加劇了市場(chǎng)對(duì)于美軍直接參與戰(zhàn)爭(zhēng)的擔(dān)憂，目前油價(jià)仍接近上周創(chuàng)下的近五個(gè)月高點(diǎn)。在此提振下，石腦油CFR日本以及PX CFR中國(guó)價(jià)格也持續(xù)上漲，進(jìn)一步推升國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)成本。

圖3? 2024-2025年聚酯產(chǎn)品毛利走勢(shì)（元/噸）

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但是成本的快速上漲所帶來(lái)便是國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)品盈利水平的快速下滑，由于需求端表現(xiàn)不佳以及當(dāng)前國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)品供需失衡現(xiàn)象仍存，在近期原料漲幅明顯的情況下，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)品整體漲幅略遜于聚酯成本的漲幅，盈利水平的快速下滑，給國(guó)內(nèi)聚酯工廠的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定壓力，后續(xù)或內(nèi)聚酯行業(yè)負(fù)荷或?qū)⒊袎合滦小?/span>

圖4? 2024-2025年聚酯行業(yè)日度負(fù)荷走勢(shì)

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后續(xù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)存在多套裝置減產(chǎn)、檢修計(jì)劃，涉及滌綸長(zhǎng)絲、滌綸短纖、聚酯瓶片等產(chǎn)品，例如，珠海華潤(rùn)計(jì)劃6月下旬減產(chǎn)2成，逸盛以及萬(wàn)凱分別計(jì)劃在7月減停100萬(wàn)噸以及60萬(wàn)噸裝置；短纖方面，部分工廠計(jì)劃7月1日減產(chǎn)一成至一成五；滌綸長(zhǎng)絲龍頭企業(yè)則將在近期討論新一輪減產(chǎn)規(guī)模。后續(xù)來(lái)看，即便在地緣局勢(shì)緊張進(jìn)一步推升聚酯原料價(jià)格導(dǎo)致聚酯產(chǎn)品成本支撐偏強(qiáng)的局面下，但下游后市預(yù)期謹(jǐn)慎心態(tài)壓力偏大，并且由于前期多已適度采購(gòu)，此時(shí)多有一定原料庫(kù)存，并且在坯布價(jià)格難有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性明顯上漲的局面下，后續(xù)繼續(xù)大規(guī)模采購(gòu)聚酯產(chǎn)品特別是滌綸長(zhǎng)絲的積極性相對(duì)謹(jǐn)慎，需求端難以對(duì)聚酯行業(yè)負(fù)荷水平形成明顯支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)負(fù)荷走勢(shì)勢(shì)必承壓。