?【導語】本文基于 2024-2025 年成本數據，系統(tǒng)剖析電石法與乙烯法 PVC 生產成本變動趨勢，揭示電石價格（相關性 0.86）與乙烯原料供應（地緣政治 + 貿易政策）對兩類工藝成本的關鍵影響，深入解讀行業(yè)成本與價格深度倒掛的結構性矛盾。

??一、電石法PVC生產成本趨勢分析

? 在2024年上半年，電石法 PVC成本為5635元/噸。2025年同期，這一成本環(huán)比出現了 2.75% 的降低至5314元/噸。在2024年，電石價格與電石法PVC成本之間保持著極為緊密的聯系，兩者相關性高達0.93。2025年上半年，盡管相關性有所下降，降至0.86，但電石價格依舊是影響電石法PVC成本的關鍵因素。

圖一：電石價格與電石成本趨勢對比

數據來源：隆眾資訊

2025年上半年PVC行業(yè)呈現成本與價格深度倒掛的特征，電石法和乙烯法兩大工藝路線雖成本同比下滑，但絕對值仍持續(xù)高于現貨價格。這一現象的核心驅動因素及結構分化從工藝路線性質來看，影響電石法PVC成本波動的關鍵因素，依舊在于電石價格的波動。2025年上半年電石烏海地區(qū)主流貿易均價2517元/噸，2024年同期為2749元/噸，同比下降232元/噸，跌幅8.44%。 ???????

成本倒掛態(tài)勢加劇，電石法2025年上半年成本均值5365元/噸，同比下降5.70%，但現貨價格華東SG-5均價4858元/噸，同比下跌14.64%。電石法成本受煤炭-蘭炭-電石鏈條傳導影響顯著，成本端雖有煤炭降價帶來的階段性緩解，但供需矛盾與產能過剩續(xù)壓制PVC價格，導致成本修復速度遠落后于現貨下跌速度，行業(yè)虧損成為新常態(tài)。

? 二、?乙烯法PVC生產成本趨勢分析

? 乙烯法PVC成本則包括原油、乙烯、EDC、VCM等，國內乙烯法產能占比26%，但從全球范圍看，仍然以乙烯法PVC為主，故國際乙烯價格波動對于國內乙烯法PVC價格有一定影響。

圖二：乙烯價格與乙烯法成本對比趨勢圖

數據來源：隆眾資訊

2025年上半年乙烯東北亞CFR均價836美元/噸， 2024年同期為896美元/噸，同比下降60美元/噸，跌幅6.70%。乙烯法成本2025年上半年均價5696元/每噸，2024年同期為6030元/噸，同比下降334元/噸，同比下降5.54%。

從國內乙烯原料工藝的產能分布來看，不同工藝對原料的來源各有側重。輕烴裂解所需的乙烷、丙烷，主要依賴北美地區(qū)進口；石腦油裂解的原料則多從俄羅斯、沙特購入；煤制烯烴（CTO）工藝原料煤炭，基本由國內西北區(qū)域供應。乙烯價格下行遠沒有電石法的跌幅，主因二季度貿易摩擦，乙烷先是關稅風波導致4月份進口業(yè)務被按暫停鍵，5月關稅風波影響基本消散，但是5月底美國政府又出臺乙烷對中國出口需具備出口證的政策，6月乙烷進口業(yè)務再度被按下暫停鍵，導致乙烷因短期供需問題，價格堅挺區(qū)間波動。另再疊加地緣政治因素刺激原油價格堅挺，但受于國內供應增加，利空市場制約乙烯，故而乙烯法成本降幅緩于電石法。