導(dǎo)語(yǔ)：5月份滌綸短纖現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢(shì)，下游部分外單呈現(xiàn)“脈沖式”好轉(zhuǎn)后，中下旬下游需求逐漸回歸平淡；雖月內(nèi)成本端表現(xiàn)偏強(qiáng)，但多數(shù)時(shí)間滌綸短纖漲幅不及成本端，故月內(nèi)行業(yè)加工費(fèi)被大幅壓縮。臨近月末，部分滌綸短纖工廠適量產(chǎn)，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷有所下滑。進(jìn)入6月份，滌綸短纖市場(chǎng)走勢(shì)如何，市場(chǎng)存在哪里變量？

進(jìn)入 5 月份，棉型滌綸短纖行業(yè)虧損壓力明顯增加，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，5 月棉型滌綸短纖行業(yè)月度毛利均值為- 327.35元/噸，較4月份多虧損 280.62 元/噸。在此背景下，部分企業(yè)開(kāi)始適量減產(chǎn)及減合約，行業(yè)供應(yīng)量及部分品牌的現(xiàn)貨流通量出現(xiàn)了一定縮減。

如圖1所示，同期原生中空市場(chǎng)虧損壓力亦逐漸增加，原生中空現(xiàn)金流情況不容樂(lè)觀。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，2025年5月原生中空7D加硅的現(xiàn)金流均值為-75元/噸，較4月減少411元/噸。5月份至今，國(guó)際油價(jià)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，且在PX-PTA供應(yīng)量縮減、價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)；反映到原生中空市場(chǎng)則是，5月至今，行業(yè)生產(chǎn)成本逐漸攀升，但原生中空市場(chǎng)自身卻受需求不足等因素拖累，漲幅明顯不及聚酯原料端，故加工費(fèi)持續(xù)被壓縮，當(dāng)前行業(yè)已進(jìn)入虧損狀態(tài)。

進(jìn)入6月份，原生中空市場(chǎng)業(yè)者比較關(guān)注的幾個(gè)話題如下：一是行業(yè)物理庫(kù)存水平如何；二是行業(yè)是否供應(yīng)量縮減的概率多大。對(duì)此，隆眾資訊數(shù)據(jù)如下：

首先，當(dāng)前原生中空樣本企業(yè)物理庫(kù)存水平變化來(lái)看：

原生中空市場(chǎng)物理庫(kù)存水平來(lái)看，2025年至今，原生中空樣本企業(yè)物理庫(kù)存水平呈現(xiàn)震蕩攀升的態(tài)勢(shì)，截至5月底，樣本企業(yè)物理庫(kù)存總量已攀升至4.8萬(wàn)噸附近，創(chuàng)近10月最高水平，較去年同期增加0.76萬(wàn)噸。

據(jù)隆眾資訊了解，去年之間，部分下游終端企業(yè)呈現(xiàn)上大關(guān)小的態(tài)勢(shì)，雖有部分小型終端企業(yè)退出，但亦有部分大中型終端擴(kuò)產(chǎn)或新建廠房，整體來(lái)看，終端需求量變化有限；但原生中空市場(chǎng)供應(yīng)端來(lái)看，隨著珠海富威爾2條原生中空裝置投產(chǎn)，滿負(fù)荷狀態(tài)下，行業(yè)供應(yīng)量日度增量為300噸，增幅為8.91%。

供增需穩(wěn)，行業(yè)整體供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱之下，疊加市場(chǎng)進(jìn)入相對(duì)淡季，在下游訂單不足的請(qǐng)教下，行業(yè)庫(kù)存水平逐漸攀升，也是清理之中的變化。

其次，行業(yè)是否供應(yīng)量縮減的概率多大？

據(jù)隆眾資訊不完全統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前多數(shù)企業(yè)正常開(kāi)工，暫無(wú)明顯檢修或減產(chǎn)安排。

綜合來(lái)看，原本在此背景下，原生中空市場(chǎng)大概率將處于出貨承壓、價(jià)格亦存在一定松動(dòng)壓力；但因6月中旬，以伊地緣局勢(shì)升級(jí)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)大幅上漲提振了聚酯原料端價(jià)格走勢(shì)，因?yàn)?月13日，原生中空市場(chǎng)亦跟隨成本端、試探性上漲。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，6月13日原生中空企業(yè)報(bào)價(jià)漲幅多在100-200元/噸。截至今日發(fā)稿，原生中空7D加硅報(bào)價(jià)多集中在7100-7400元/噸出廠，部分商談價(jià)格在6950-7300元/噸出廠含稅，高低位價(jià)也有聽(tīng)聞。

整體來(lái)看，當(dāng)前以伊局勢(shì)升級(jí)暫時(shí)緩解或轉(zhuǎn)移了原生中空市場(chǎng)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。但值得注意的是，終端需求出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的幾率甚微，若后續(xù)缺乏新增利好提振，原生中空行業(yè)自身的供需矛盾或再次作用到市場(chǎng)庫(kù)存及價(jià)格上，預(yù)計(jì)后續(xù)原生中空市場(chǎng)或在壓力測(cè)試中尋找新的平衡點(diǎn)。建議近期業(yè)者以出貨為主（特別是出口），維持輕庫(kù)運(yùn)行。