【導(dǎo)語(yǔ)】歷經(jīng)多次波折的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系近期迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折 —— 前幾日在英國(guó)倫敦舉行的中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議上，雙方就落實(shí)元首通話及日內(nèi)瓦會(huì)談共識(shí)達(dá)成框架協(xié)議。雖這場(chǎng)以 “專業(yè)、理性、深入、坦誠(chéng)” 為基調(diào)的對(duì)話，為全球貿(mào)易體系注入穩(wěn)定劑，但能否直接為中國(guó)紡織出口產(chǎn)業(yè)撕開(kāi)一道市場(chǎng)曙光仍拭目以待。

一、宏觀利好拉動(dòng) 開(kāi)啟新一輪漲價(jià)

近期國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)顯著上漲態(tài)勢(shì)，核心利好驅(qū)動(dòng)因素主要因素：中美新一輪經(jīng)貿(mào)磋商取得積極進(jìn)展，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存降幅超預(yù)期，疊加美伊關(guān)系持續(xù)存在不確定性，多重因素共同為油價(jià)提供支撐。截至6月12日，WTI 原油價(jià)格報(bào)68.04美元/桶，較6月5日漲幅達(dá)7.4%；布倫特原油價(jià)格報(bào)69.36美元/桶，同期漲幅為6.2%。

在原油價(jià)格助推及自身供應(yīng)收縮的雙重作用下，純苯-己內(nèi)酰胺產(chǎn)業(yè)鏈本周實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)上漲。進(jìn)入6月以來(lái)，己內(nèi)酰胺行業(yè)部分裝置陸續(xù)進(jìn)入停車檢修周期，疊加近期部分裝置因短期停車而降低負(fù)荷，行業(yè)整體供應(yīng)量持續(xù)減少，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成強(qiáng)勁支撐。截至6月12日，華東市場(chǎng)己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)9200-9300元/噸（承兌送到），較6月5日上漲400-450 元/噸，漲幅約5%。PA6切片整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)穩(wěn)健，成本驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)低價(jià)減少，下游入市擇低補(bǔ)貨帶動(dòng)市場(chǎng)心態(tài)，部分低價(jià)切片成交好轉(zhuǎn)，部分聚合企業(yè)順勢(shì)上調(diào)切片價(jià)格，但高價(jià)交投有限。

相比于原料端，下游化纖紡織行業(yè)仍在低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)泥潭中謀求轉(zhuǎn)型突破。周初部分紡絲高位報(bào)盤隨中石化己內(nèi)酰胺周結(jié)下調(diào)后，整體商談重心呈下探趨勢(shì)。雖說(shuō)成本堅(jiān)挺驅(qū)動(dòng)，錦綸紡絲市場(chǎng)得以保持向好的整理態(tài)勢(shì)。然而，當(dāng)前市場(chǎng)正處于下游淡季，這一季節(jié)性因素對(duì)市場(chǎng)需求產(chǎn)生了抑制。端午假期以來(lái)，錦綸下游紡絲及織造市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)低迷，市場(chǎng)買氣仍顯不足，端午前下游積極備貨，原料庫(kù)存尚未消化，面對(duì)此輪漲價(jià)，追漲謹(jǐn)慎，錦綸POY庫(kù)存再出現(xiàn)累積趨勢(shì)：一是部分DTY加彈廠商原料庫(kù)存處于高位，采購(gòu)意愿低迷；二是加彈整體需求結(jié)構(gòu)性疲軟，側(cè)面也直接削弱對(duì)POY的需求。反觀FDY庫(kù)存增幅小于POY。

從價(jià)格來(lái)看，13日早以色列與伊朗的軍事沖突，為市場(chǎng)帶來(lái)新的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，且美伊關(guān)系近期分歧嚴(yán)重，令市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加重，國(guó)際油價(jià)將呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。原油帶動(dòng)下，純苯-己內(nèi)酰胺仍有望繼續(xù)上探帶動(dòng)，場(chǎng)內(nèi)低價(jià)原料減少，錦綸長(zhǎng)絲隨成本驅(qū)動(dòng)明顯，預(yù)計(jì)下周錦綸長(zhǎng)絲呈跟漲趨勢(shì)，關(guān)注中石化己內(nèi)酰胺周結(jié)價(jià)格公布驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)絲價(jià)格商談重心預(yù)計(jì)上調(diào)300-400元/噸。

二、常規(guī)規(guī)格虧損 盈利欠佳

從整體市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，F(xiàn)DY 產(chǎn)品的利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)與其他長(zhǎng)絲規(guī)格基本一致。近期 FDY 市場(chǎng)均價(jià)跌幅略大于合約原料跌幅，帶動(dòng)加工費(fèi)出現(xiàn)一定程度收窄。絲廠普遍選擇在端午前后以低位價(jià)格對(duì)原料進(jìn)行適度備貨，實(shí)際原料成本較圖表數(shù)據(jù)略低。不過(guò)當(dāng)前絲廠實(shí)際成交價(jià)格仍以低位運(yùn)行為主，下游客戶壓價(jià)情緒較為明顯，短期內(nèi)FDY整體利潤(rùn)情況暫無(wú)顯著變化。長(zhǎng)絲常規(guī)規(guī)格產(chǎn)品目前仍普遍處于虧損狀態(tài)，由于各絲廠在原料采購(gòu)及操作策略上存在較大差異，不同企業(yè)的虧損幅度呈現(xiàn)分化，部分企業(yè)虧損有所擴(kuò)大，也有企業(yè)虧損程度有所收窄。今年以來(lái)，絲廠盈利并未出現(xiàn)過(guò)多好轉(zhuǎn)，除了加工費(fèi)承壓，其次原料的可預(yù)測(cè)性減弱，價(jià)格波動(dòng)較大且快，不利于絲廠調(diào)價(jià)時(shí)降低虧損風(fēng)險(xiǎn)、利潤(rùn)空間收窄。

三、需求提振有限 錦綸絲市場(chǎng)承壓運(yùn)行

6月中旬后，紡服市場(chǎng)淡季特征愈發(fā)顯著：一方面，紡絲需求進(jìn)入季節(jié)性減弱周期；另一方面，中美經(jīng)貿(mào)磋商成果尚待政策細(xì)則落地，近期出口訂單未再現(xiàn)上一輪搶出口行情。在缺乏增量利好驅(qū)動(dòng)的背景下，國(guó)內(nèi)坯布市場(chǎng)流通節(jié)奏放緩，工廠原料備貨趨于謹(jǐn)慎，當(dāng)前以去庫(kù)存出貨為核心策略。從訂單結(jié)構(gòu)來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯季節(jié)性特征：夏季服裝面料以輕薄型含棉類產(chǎn)品為主力走貨品種，化纖類面料流通表現(xiàn)平淡；外貿(mào)訂單整體呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)雙弱”態(tài)勢(shì)，秋冬訂單尚處打樣階段且后續(xù)履約存在不確定性。受終端消費(fèi)疲軟拖累，下游織造企業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)低位運(yùn)行。

錦綸絲市場(chǎng)當(dāng)前以剛需交易為主導(dǎo)，在行業(yè)新產(chǎn)能釋放及高負(fù)荷的供給壓力下，預(yù)計(jì)后期絲廠庫(kù)存將面臨攀升壓力。在此背景下，面對(duì)原料推漲拉動(dòng)，市場(chǎng)虧損出貨及階段性減產(chǎn)現(xiàn)象可能進(jìn)一步增加。

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