[甘油日評]：需求跟進乏力 國內(nèi)甘油震蕩盤整（20250603）

1、今日摘要

①、6/2:俄烏沖突力度再度增強導致潛在供應風險浮現(xiàn)，疊加美國傳統(tǒng)旺季釋放利好，國際油價上漲。

②、5.30日馬來西亞棕櫚油期貨周五收跌，但周線仍然錄得漲幅，周一馬盤逢公共假期休市無交易動態(tài)。

2、現(xiàn)貨概況

表1 國內(nèi)甘油價格匯總表（單位：元/噸）

以華東地區(qū)為基準，今日99.5%甘油收于7100元/噸承兌送到，環(huán)比持平，運費參考150元/噸，符合早間預期。外盤今日粗甘油報盤延續(xù)高位，東南亞80%粗甘報價參考580-590美元/噸，東南亞精甘油報價參考880-920美元/噸，實單商談為主，甘油持貨商繼續(xù)跟根據(jù)自身情況單議商談，市場觀望氣氛較濃，市場競爭激烈，預計短期甘油市場受需求拖拽弱勢盤整。

當前成本支撐仍存，但終端需求缺乏實質(zhì)性利好改善，采購依舊保持壓價，多維持剛需小單采購模式，供需面仍處于博弈狀態(tài)，市場僵持觀望氣氛較濃；環(huán)氧氯丙烷橫盤整理運行。目前下游以消耗合約及訂單為主，新單入市詢盤有限，而ECH廠商受高成本及現(xiàn)貨無壓力等利好支撐，暫無低出意向，新單多隨行就市報價，但整體交投氛圍偏淡，預計短期內(nèi)環(huán)氧氯丙烷價格區(qū)間震蕩概率較大。

圖1 東南亞80%粗甘價格走勢圖（單位：元/噸）	圖2 國內(nèi)甘油價格走勢圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

3、生產(chǎn)動態(tài)

上周甘油產(chǎn)能利用率均值39.84%，甘油法環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)能利用率均值52.50%，軟泡聚醚產(chǎn)能利用率均值57%。當前場內(nèi)市場心態(tài)不一，甘油現(xiàn)貨市場交投表現(xiàn)仍顯僵持，今日粗甘油理論精煉利潤參考-216.15元/噸，成本壓力大，利潤延續(xù)倒掛。截止今日收盤，山東丙烯價格參6445元/噸，下游買盤積極性下滑，拖累企業(yè)出貨轉(zhuǎn)淡，報盤窄幅下行為主。高低價成交有限，實單重心趨向中位；山東液氯價格參1元/噸，假期期間山東地區(qū)有氯堿企業(yè)降負減產(chǎn)，供應減少，局部地區(qū)液氯價格上調(diào)。綜上，丙烯法環(huán)氧氯丙烷成本仍處相對低位，參考6884.6元/噸，而環(huán)氧氯丙烷價格山東地區(qū)今日收盤9550元/噸，丙烯法環(huán)氯成本低于甘油法且差距大，行業(yè)利潤集中在丙烯法環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)品上，當前雙氧水法環(huán)氧氯丙烷成本亦是低于甘油法環(huán)氧氯丙烷，對甘油需求形成利空。

圖3 國內(nèi)甘油產(chǎn)能利用率趨勢圖（單位：元/噸）	圖4 不同工藝環(huán)氧氯丙烷成本及價差走勢圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

4、價格預測

今日甘油外盤市場報價延續(xù)高位，成本端支撐有力，環(huán)氯價格下行一定程度打壓市場心態(tài)，市場參與主體多持避險觀望策略，采購情緒指數(shù)低位徘徊，實貨采購維持按需小單模式，預計甘油市場供需博弈之下高位震蕩，后續(xù)等待更多基本面消息指明運行方向。預計華東地區(qū)99.5%甘油報價圍繞7000-7200元/噸送到附近運行。

5、相關(guān)產(chǎn)品情況

環(huán)氧氯丙烷市場：今日國內(nèi)ECH橫盤整理運行。目前成本存支撐，且部分裝置存停車計劃，市場供應暫無壓力。雖然主要下游環(huán)氧樹脂行情偏弱，但對原料市場仍有底部支撐，因此預計近日國內(nèi)ECH橫盤為主，不乏重心上行，需進一步關(guān)注市場交投動態(tài)。

6、數(shù)據(jù)日歷

表2 國內(nèi)甘油數(shù)據(jù)一覽表（單位：噸，元/噸）