【導語】：據(jù)悉，印尼對出口粗甘油征收7.5%關(guān)稅的政策將于2025年5月17日落地實施，宏觀政策影響下外盤大多封盤觀望，成本端指引寥寥導致國內(nèi)持貨商報盤分歧較大，市場仍需時間消化，國內(nèi)持貨商率先提高甘油出廠報價以應(yīng)對成本的強力上漲預期，當前下游終端觀望為主，客戶主動詢盤稀少，甘油市場短期進入供需博弈階段，后續(xù)等待更多基本面消息指明運行方向。

1、關(guān)稅政策落地，成本端支撐增強

本周東南亞80%含量粗甘油報盤CIF價格自500美元/噸推漲至550美元/噸，85%含量粗甘油CIF價格當前參考550-570美元/噸附近，主要由于當前關(guān)稅政策已宣布落地，外盤報盤偏少且高位，成本端支撐增強。按照7.5%的粗甘油出口關(guān)稅計算，本月執(zhí)行的是69美金/噸，85%粗甘精煉至99.5%得率為0.75，理論上本月增加成本是69/0.75=92美金，成本的強力上升導致持貨商不得不提高報價以保證利潤空間。

2、成本壓力疊加供應(yīng)偏緊，環(huán)氯價格重心連續(xù)上升

周內(nèi)，各環(huán)氯廠商交付合約及前期訂單為主，場內(nèi)可供現(xiàn)貨資源偏少，疊加粗甘油關(guān)稅消息落地，國內(nèi)甘油價格反彈明顯，導致甘油法環(huán)氧氯丙烷成本壓力加大，且毛利虧損局面進一步加劇，使得市場推漲積極性較高，低價惜售情緒較明顯。雖然廠商推漲積極性較高，但高報情緒不一，整體商談重心延續(xù)上行趨勢。主要下游環(huán)樹脂入市詢盤有所增加，但低價貨源難詢，整體交投氛圍較前期略有好轉(zhuǎn)。但隨著環(huán)氧氯丙烷價格漲至高位，下游對高價原料接受度有限，剛需小單參與為主，有部分適價補貨，同時對環(huán)氧氯丙烷市場形成拖拽，市場進入平穩(wěn)運行行情之中。江蘇、黃山市場主流商談參考價格在9200-9300元/噸承兌送到，山東市場主流商談參考價格在8900-9000元/噸承兌出廠。

3、供需雙重利好，國內(nèi)甘油價格推漲

本周國內(nèi)華東地區(qū)95%含量精甘油送到價格參考6400-6600元/噸，主流送到價參考6450元/噸，運費參考150元/噸；華東國產(chǎn)99.5%含量精甘油送到價格參考6700-7000元/噸，主流送到價參考6800元/噸，運費參考150元/噸，當前場內(nèi)多等待更多消息釋放，買賣雙方分歧較大。

本周國內(nèi)99.5%含量精甘油理論加工利潤均值圍繞成本線附近運行，主要由于外盤報價堅挺，成本短期處高位，國內(nèi)下游詢單拿貨謹慎，采購多為剛需壓價成交，壓縮國內(nèi)生產(chǎn)利潤空間，本周粗甘油加工理論利潤均值在-228.29元/噸附近，后續(xù)觀望需求端支撐情況及外盤報盤情況

4、預測：政策仍存調(diào)整空間，甘油僵持中顯弱勢

截至2025年5月16日，對國內(nèi)20家甘油及上下游樣本企業(yè)5月心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，3月市場觀點：70%看漲，30%看穩(wěn)，0%看跌?？捶€(wěn)者心態(tài)為：當前主要下游甘油法環(huán)氧氯丙烷受丙烯法及雙氧水法環(huán)氧氯丙烷擠壓開工率提升有限，其他下游需求無明顯提升，場內(nèi)觀望氛圍彌漫，雖外盤報價提升但需求端對高價甘油接收能力不強，需進一步觀望市場走向；看漲者認為：印尼是中國甘油的主要進口來源國，其出口政策變動對國內(nèi)市場影響顯著，由于短期內(nèi)難以找到同等規(guī)模、價格的甘油替代來源，買方議價能力偏低，在印尼提高關(guān)稅后，出口商為維持利潤，會提高甘油出口價格（FOB價格+關(guān)稅），中國進口商需支付更高成本，直接推高國內(nèi)到岸價格。

國內(nèi)甘油上下游從業(yè)者情緒預期調(diào)查