近期國內尿素行情表現(xiàn)不溫不火，正處于尿素需求回升期，但又受高日產，農業(yè)需求階段性轉弱以及對淡儲釋放的擔憂，市場情緒不穩(wěn)。雖然尿素工廠庫存尚未出現(xiàn)明顯累庫，但因市場信心的不足，尿素行情表現(xiàn)出偏弱震蕩，未來一周尿素行情將如何推進？下面從具體數(shù)據(jù)分析來尋找答案。

近期尿素市場關注點：

1、 淡儲釋放對市場的沖擊

2、 工業(yè)需求回升變化

3、 出口方面的信息干擾

4、 尿素裝置變化帶來的影響

一、 工業(yè)需求提升緩慢，市場表現(xiàn)不溫不火

本周期國內尿素市場偏弱震蕩。截止本周四山東中小顆粒主流出廠2200-2280元/噸，均價環(huán)比下跌40元/噸。周一山東、河南主流尿素工廠降價吸單，尿素出廠成交降至2150-2160元/噸，貿易商及下游工業(yè)適當跟進，工廠低端價格成交好轉后，報價逐漸上調。但蘇皖及部分區(qū)域農業(yè)返青肥需求減弱后，工業(yè)需求提升緩慢，加之市場對三月初淡儲釋放存在擔憂，追高情緒不高，部分期現(xiàn)及貿易商則趕在淡儲釋放前讓利銷售。月底，再次出現(xiàn)貿易商倒掛工廠報價出貨。下周正值三月上旬，部分淡儲貨物將釋放市場，短期市場或受情緒影響，行情呈現(xiàn)一定幅度下行。

從供需兩端表現(xiàn)來看，中國尿素產量127.99萬噸，較上周減少3.73萬噸，環(huán)比跌2.84%。蘇皖等地的返青肥在雨雪到來后陸續(xù)結束，而山東以北的返青肥還需要時間帶來，短時工業(yè)需求表現(xiàn)也比較一般，在供應相對充足繼續(xù)的情況下，供需差有明顯下降。未來短期尿素日產或小幅下降，工業(yè)剛需回升，供應差或將繼續(xù)收窄。

尿素供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應量=尿素總產量+進口量；

2.總消費量=農業(yè)消費折算+復合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數(shù)據(jù)所得，并非計算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、故障短停增加，日產略有降幅

1、局部區(qū)域裝置故障，日產依舊超18萬噸

本周期（2.22 -2.28）尿素日均產量在18.28萬噸，環(huán)比減少0.54萬噸。產能利用率84.44%，環(huán)比跌2.46%，比同期上漲4.12%。

本周部分企業(yè)檢修：安徽晉煤中能、安徽六國化工、內蒙古天潤、安徽泉盛化工、云南大為制氨、玖源化工；本周恢復的企業(yè)：安徽晉煤中能、安徽六國化工、內蒙古天潤。下周僅一家企業(yè)存有檢修計劃，預計，下周尿素日產量將在18-18.3萬噸附近。

2、企業(yè)去庫為主，短時庫存窄幅波動

截至2024年2月28日，中國尿素企業(yè)總庫存量74.88萬噸，較上周減少5.76萬噸，環(huán)比減少7.14%。雖然本周期國內 尿素行情穩(wěn)中回落，但雨雪結束后物流恢復，部分尿素企業(yè)逐漸去庫。其中新疆、內蒙等地庫存下降明顯，帶動國內尿素企業(yè)整體庫存有所下降。雖然本周期國內 尿素行情穩(wěn)中回落，但雨雪結束后物流恢復，部分尿素企業(yè)逐漸去庫。其中新疆、內蒙等地庫存下降明顯，帶動國內尿素企業(yè)整體庫存有所下降。其中企業(yè)庫存增加的省份：安徽、河北、山東、陜西。企業(yè)庫存減少的省份為：海南、河南、湖北、江西、遼寧、青海、山西、新疆、云南、重慶。

下周，國內尿素樣本企業(yè)總庫存量預計：70-74萬噸附近，工業(yè)需求逐漸回升，雖然部分淡儲貨源釋放沖擊市場情緒，但整體來看，物流發(fā)運正常下，尿素仍以小幅去庫為主。

3、企業(yè)訂單減少，對行情支撐走弱

截至 2024年2月28日，國內尿素樣本企業(yè)主流預收天數(shù)6.06日，較上期減少1.18日，環(huán)比減少16.30%。本周期 尿素行情震蕩回落，下游跟單較為謹慎，雖然部分尿素企業(yè)低價收單好轉，但整體訂單天數(shù)維持有限。主流訂單天數(shù)較上周期減少。

下周，國內尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預計：5-6日附近，較本周小幅減少。雖然工業(yè)需求回升，但近日或因淡儲沖擊加之情緒的不穩(wěn)，尿素工廠訂單維持有限。

4、出口消息干擾市場，港口貨源小幅增加

截止2024年2月29日，中國尿素港口樣本庫存量：19.55萬噸，環(huán)比增加0.85萬噸，環(huán)比漲幅4.55%。本周期主要是煙臺港大顆粒及黃驊港小顆粒貨源零星集港，其余港口整體數(shù)量暫無明顯變動，港口庫存量窄幅上升。

下周，國內尿素樣本港口總庫存量預計：20萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動。短期國內春耕將至，出口管控情況依舊存在，業(yè)者參與集港熱情有限，考慮可能有國家援助情況存在，部分港口有少量集港現(xiàn)象，但預計短期內港口庫存依舊是窄幅波動，難有較大增量。

三、農業(yè)走貨減少，工業(yè)需求緩慢提升

元宵節(jié)過后，蘇皖、河南等地局部地區(qū)返青肥收尾，農業(yè)需求轉弱。工業(yè)方面，復合肥開工逐步提升中，三聚氰胺開工小幅提升，膠板廠生產恢復較為緩慢，下游工業(yè)則根據(jù)尿素價格逢低補倉。

1、復合肥開工穩(wěn)步提升

截止2024年2月29日，本周國內復合肥產能利用率繼續(xù)提升，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計在35.97%，較上周提升3.19個百分點。

各主流地區(qū)來看，湖北主流企業(yè)生產負荷多已恢復至中負荷運行；山東除個別規(guī)模企業(yè)已完成月度銷售任務適當減量外，多數(shù)企業(yè)生產正常；河南、河北地區(qū)中小企業(yè)多排產玉米肥中，局部受環(huán)保影響，負荷并未提升明顯。東北地區(qū)本周也進入正常生產周期。

下周期進入春耕旺季，且近期原料行情也有所上行，市場集中走貨，復合肥企業(yè)產能利用率將會繼續(xù)提升。

2、三聚氰胺開工略有回升

截止2024年29日，中國三聚氰胺產能利用率為71.93%，較上周增加0.75個百分點。

下周，舜天四期、合力泰一期裝置計劃恢復，暫無其他裝置檢修計劃，國內產能利用率預計在75%左右。

四、尿素價格窄幅下行，利潤呈現(xiàn)收窄

本周期產業(yè)鏈利潤漲跌不一。尿素因價格回落，利潤收窄，復合肥、三胺則因原料價格下跌、利潤回升。

價格單位：元/噸

產品取價區(qū)域：國內山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內山東市場價格

1、尿素價格下調，利潤下滑

截止2024年2月29日，中國尿素樣本企業(yè)理論利潤窄幅下行。煤制固定床工藝理論利潤為133元/噸，較上周下調10元/噸。煤制新型水煤漿工藝理論利潤為443元/噸，較上周下調30元/噸。氣制工藝理論利潤397元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤頭成本保持穩(wěn)定，但 尿素價格小幅波動，使得利潤小幅下行，氣頭成本及現(xiàn)貨價格延續(xù)穩(wěn)定，企業(yè)潤例也隨之穩(wěn)定。

2、下游利潤漲跌互現(xiàn)

本周復合肥利潤回升。上游主要原料價格部分波動，其中磷酸一銨稍有上調，但 尿素價格先漲后掉，且進口氯化鉀價格偏低，國產結算價也有所調整，復合肥成本是存暗降，而復合肥價格調整有限，故而導致理論利潤上漲。

本周三聚氰胺價格上漲，原料尿素價格整體回落，使得其利潤有所回升。

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五、消息面干擾，行情暫時窄幅震蕩

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1、下周尿素日產量將在18-18.3萬噸之間運行，月底月初少量企業(yè)計劃檢修，日產短時下降。

2、需求方面：農業(yè)需求階段性轉淡，工業(yè)需求逐漸回升，但下周因有部分淡儲貨源釋放，市場供應呈現(xiàn)增加趨勢，而當前日需求量尚未達到日供應量，供應較為寬松。

3、庫存方面：下周大概率尿素企業(yè)庫存波動不大，下游逢低補倉，尿素產銷平衡為主。港口方面，傳聞后期仍有出口消息，或少量集港預期。

4、原料方面：當前煤炭價格波動較小，暫時不會對尿素行情形成影響；天然氣價格暫時穩(wěn)定。

整體邏輯：

結論（短期）：市場情緒不穩(wěn)，下游補倉較為謹慎，工廠面臨新單成交清淡，預收明顯下降下，尿素工廠大概率將會出現(xiàn)回調，下周尿素行情呈現(xiàn)小幅度下行趨勢。

結論（中長期）：尿素上半年處于需求旺季，但高日產讓市場情緒處于較為謹慎看多心態(tài)，四季度仍有新增產能投放預期，國內供需呈現(xiàn)寬松趨勢，但出口方面或根據(jù)供需矛盾出現(xiàn)政策變化調整可能。尿素價格雖然整體上行空間有限，但階段性行情或不斷出現(xiàn)。