?[隆眾聚焦]：驅(qū)動邊際改善 甲醇止跌反彈

【導(dǎo)語】：近日雖歐佩克增產(chǎn)預(yù)期打壓原油價格向下，但反內(nèi)卷相關(guān)消息再次浮出水面，支撐大盤宏觀情緒回升周四夜盤到周五，新能源、煤炭板塊表現(xiàn)搶眼，同步提振化工板塊回暖在此背景下，甲醇期貨同步反彈，因前期基本面表現(xiàn)利空出盡，市場在內(nèi)地偏強以及烯烴重啟、進(jìn)口減量、傳統(tǒng)旺季等多重預(yù)期因素下，驅(qū)動邊際改善支撐了產(chǎn)業(yè)內(nèi)逢低做多意愿 內(nèi)地偏強以及部分傳統(tǒng)下游利潤好轉(zhuǎn)支撐進(jìn)口表需本周大幅提升 本周港口庫存發(fā)布后，沿海甲醇的進(jìn)口表需可見明顯提升，江蘇、廣東倒流內(nèi)地增量不小。

熱點聚焦

安順市在籍煤礦36處，設(shè)計生產(chǎn)能力合計為1488萬噸/年

（四）煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整情況 堅持“富礦精開”，提升煤炭產(chǎn)能市委、市政府高度重視煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展，聚焦“富礦精開”戰(zhàn)略，持續(xù)推動煤礦企業(yè)“六個一批”分類處置我市現(xiàn)有正常生產(chǎn)（含聯(lián)合試運轉(zhuǎn)）煤礦9處（宏發(fā)、金源、大源、梨樹邊、馬幺坡、元江、桐鑫、東光、亞隴），較去年同期增加2處煤礦（亞隴、桐鑫），共增加產(chǎn)能75萬噸/年；建設(shè)礦井5處（盤龍樹、水壩、石旮旯、大堯、普瓊）；推動馬幺坡煤礦、亞隴煤礦取得了安全生產(chǎn)許可證；推動桐鑫煤礦進(jìn)入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)。

原料

新世紀(jì)期貨：螺紋鋼供應(yīng)過剩擔(dān)憂升溫

8月初，國家礦山安全監(jiān)察局發(fā)布新版《煤礦安全規(guī)程》“點燃”煤炭供給收縮預(yù)期，原料價格大漲帶動螺紋鋼價格上漲上周，煤炭供給收縮預(yù)期降溫、建材表觀需求超預(yù)期回落、倉單壓力較大等因素壓制螺紋鋼期貨價格，主力合約從近期高位大幅回調(diào)近8%，周三午盤收報3132元/噸 宏觀方面，美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期及CPI數(shù)據(jù)“爆表”導(dǎo)致美聯(lián)儲9月降息概率增加中期來看，美國貨幣政策和財政政策預(yù)計將協(xié)同發(fā)力，海外宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)強，需要持續(xù)關(guān)注美國通脹和降息預(yù)期的變化。

鋼材

Mysteel黑色市場周度觀察：旺季需求預(yù)期仍存，反彈行情仍有期待

往后看，煤焦價格的中期走勢在于后續(xù)鐵水產(chǎn)量的節(jié)奏，以及煤炭供給端的相關(guān)政策情況，在工業(yè)通脹以及宏觀主線邏輯引導(dǎo)下，市場對中期價格穩(wěn)中向上預(yù)期仍存但短期價格可能還處于回調(diào)期，限產(chǎn)這一事件驅(qū)動不利焦煤價格上行，但從絕對價格上看，煤焦當(dāng)前盤面升水幅度較前上周已有明顯收縮，后續(xù)預(yù)計在沒有較大供需基本面波動的情況下，盤面估值圍繞現(xiàn)貨倉單波動，現(xiàn)貨價格偏弱窄幅震蕩調(diào)整。

觀點

[隆眾聚焦]：聚丙烯供應(yīng)增量釋放 市場行情進(jìn)入寬幅震蕩格局

綜述 本周聚丙烯市場寬幅震蕩，運行區(qū)間在6960-7100元/噸全球央行會議釋放九月降息預(yù)期，外盤股市大幅上漲，降息周期開啟給商品市場帶來利好，PP盤面連續(xù)上行。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：?黑色、宏觀與基本面博弈，PVC砥礪前行中

導(dǎo)語：國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場從5月29日至今，市場呈現(xiàn)倒“V”走勢，期貨盤面以交易“反內(nèi)卷式競爭“淘汰落后產(chǎn)能””煤炭限產(chǎn)”等一系列主導(dǎo)，它們的暴漲靠預(yù)期和資金流推動，隨著宏觀情緒回落煤炭暫時性限產(chǎn)影響不足，市場逐漸回歸基本面向下，但隨著前面宏觀的托底，低價價格被抬升。

熱點聚焦

[乙二醇]：乙二醇市場早間提示（20250821）

一、關(guān)注點 1、美國商業(yè)原油庫存下降，且美國對部分產(chǎn)油國制裁仍未取消，國際油價上漲。

早間提示

[工業(yè)硅周評]：現(xiàn)貨價格持續(xù)上調(diào)，下游高價成交有限（202500808-20250814）

原料端，本周工業(yè)硅現(xiàn)貨整體市場維穩(wěn)運行，市場成交不及預(yù)期，多數(shù)廠家暫停報價，小作文的情緒影響目前以均被市場消化，熱度持續(xù)降低，供應(yīng)端，本周山東單體廠報盤降至11300元/噸，其余主流單體廠報盤跟價，維持在11300-11500元/噸，一方面庫存持壓較高，一方面讓利競爭市場，下游短期多持謹(jǐn)慎采購心態(tài)，觀望更低價格，目前DMC主流參考在11300-11500元/噸 綜合來看，從各種市場消息及宏觀政策來看，若政策持續(xù)落地，以及下游多晶硅反內(nèi)卷政策持續(xù)落地和煤炭成本支撐力持續(xù)加強，則對價格支撐力較強，但從基本面來看，供應(yīng)寬松，下游接單能力有限，預(yù)計短期工業(yè)硅以震蕩上行為主。

周/月評

Mysteel：2025年8月11日錫產(chǎn)業(yè)早讀

8月11日錫市場早評：隔夜滬錫2509合約報收于267450元/噸，跌0.26%，錫價夜盤維持高位震蕩，夜盤下游觀望情緒較重，掛單較少 宏觀方面：1）中俄兩國元首通電話中國外交部回應(yīng)特朗普可能征次級關(guān)稅講話：中方同包括俄羅斯在內(nèi)的世界各國開展正常經(jīng)貿(mào)能源合作，正當(dāng)合法2）中國7月CPI同比持平，PPI環(huán)比降幅收窄，煤炭、光伏等行業(yè)競爭秩序優(yōu)化減少價格拖累3）北京：符合條件家庭五環(huán)外不再限制購房套數(shù)。

主編視角

Mysteel：8月12日國內(nèi)市場化工煤價格行情

12日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量基本穩(wěn)定；現(xiàn)階段主流煤礦剛需用戶拉運為主，加之當(dāng)前貿(mào)易商和站臺采購積極，多數(shù)煤礦庫存處于中低位水平，煤礦單次漲價幅度在5-10元/噸之間下游方面，今日內(nèi)地甲醇市場延續(xù)上漲走勢，受宏觀政策利好提振，期貨盤面震蕩上行帶動現(xiàn)貨市場同步走高，企業(yè)競拍價格持續(xù)推漲，貿(mào)易商轉(zhuǎn)單市場積極跟進(jìn)，促使魯北等地下游企業(yè)被動跟漲采買；今日尿素市場報價下行為主，貿(mào)易商出貨多以工業(yè)需求為主，目前下游多逢低采購，市場表現(xiàn)不溫不火，觀望情緒較為明顯，價格弱勢運行。

日評

Mysteel：近期期螺走勢拆解及黑色系盤面基差套利機會

8月淡季不淡，“反內(nèi)卷”的浪潮并未結(jié)束，”稍適休整”后，鋼廠限產(chǎn)和煤炭事故停產(chǎn)及嚴(yán)查超產(chǎn)的消息再次帶動盤面再次走高，焦炭第五輪提漲落地盤面振幅加大，多空資金博弈，出現(xiàn)了急漲急跌的走勢，操作難度加大黑色系期貨與宏觀走向緊密聯(lián)系，抓住資金推動的主線和運用期現(xiàn)工具做基差套利獲得越來越多鋼材從業(yè)者的探究 一、黑色系期貨走勢主要邏輯拆解 上半年國內(nèi)貨幣政策的預(yù)期管理卓有成效，股市和大宗商品都迎來了一波強勢反彈，特別是習(xí)主席在參加十四屆全國人大三次會議江蘇代表團(tuán)審議時明確指出：“要深化要素市場化配置改革，主動破除地方保護(hù)、市場分割和‘內(nèi)卷式’競爭。

主編視角

Mysteel月報：8月焦炭市場整體偏強為主 需求拐點成為關(guān)鍵變量

緊接著國家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知文件要求對2025年1-6月單月原煤產(chǎn)量超過公告產(chǎn)能10%的煤礦，一律責(zé)令停產(chǎn)整改帶動期貨盤面接連漲停，期現(xiàn)共振下，現(xiàn)貨超預(yù)期加速上揚焦企的煉焦成本直線推升，再加之下游鋼廠在淡季確表現(xiàn)一反常態(tài)，盈利情況良好下，鋼廠鐵水產(chǎn)量維持高位，剛性的需求支撐較強上下游的供需階段性錯配疊加宏觀利好消息的不斷刺激，使得7月中下旬焦炭市場加速上漲。

月評

安順市：力爭2025年全年完成原煤產(chǎn)量330萬噸

（四）煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整情況 堅持“富礦精開”，提升煤炭產(chǎn)能市委、市政府高度重視煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展，聚焦“富礦精開”戰(zhàn)略，持續(xù)推動煤礦企業(yè)“六個一批”分類處置我市正常生產(chǎn)（含聯(lián)合試運轉(zhuǎn)）煤礦10處（宏發(fā)、元江、東光、金源、轎子山、大源、梨樹邊、馬幺坡、亞隴、桐鑫），較去年同期增加2處煤礦（亞隴、桐鑫），共增加產(chǎn)能75萬噸/年；盤活礦井2處，產(chǎn)能90萬噸/年，平壩區(qū)水壩煤礦產(chǎn)能45萬噸/年、平壩區(qū)盤龍樹煤礦產(chǎn)能45萬噸/年；推動馬幺坡煤礦取得了安全生產(chǎn)許可證；推動普定縣桐鑫煤礦和關(guān)嶺縣亞隴煤礦進(jìn)入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)。

原料

[隆眾聚焦]：供強需弱態(tài)勢難扭轉(zhuǎn) 聚丙烯行情短線承壓

導(dǎo)語: 近期市場進(jìn)入強政策周期，宏觀利好消息給予市場信心提振，然高溫天氣影響下游開工積極性，對原料采購積極性不佳，貨源流轉(zhuǎn)不暢，需求疲軟對價格形成牽制，聚丙烯價格承壓運行。

熱點聚焦

[PVC月評]：宏觀面VS基本面 7月PVC價格先漲后跌（2025年7月）

具體來看，月初受產(chǎn)業(yè)宏觀產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)、煤炭限產(chǎn)等消息影響，以及黑色系商品整體上漲氛圍的帶動下，PVC期貨盤面價格從7月1日的4820元/噸漲至7月25日的5373元/噸，漲幅11.47%然而，現(xiàn)貨市場反應(yīng)相對遲緩，常州市場電石法5型同期價格從4740元/噸漲至5160元/噸，漲幅8.86%，基差逐漸走弱，同時反映出了PVC現(xiàn)貨市場基本面的疲弱局面，情緒炒作明顯進(jìn)入7月最后一周，隨著市場對政策實際落地效果的疑慮，且行業(yè)相關(guān)政策均未有實際的影響延伸到產(chǎn)品，包括相關(guān)減產(chǎn)或成本波動未有作用至PVC，PVC在政策預(yù)期減弱后，市場基本面依舊承壓，現(xiàn)貨價格弱勢回調(diào)，截至7月30日，常州SG-5價格至5060元/噸。

月評

[隆眾聚焦]：供應(yīng)充裕需求淡季， 8月PVC市場或承壓運行

具體來看，月初受產(chǎn)業(yè)宏觀產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)、煤炭限產(chǎn)等消息影響，以及黑色系商品整體上漲氛圍的帶動下，PVC期貨盤面價格從7月1日的4820元/噸漲至7月25日的5373元/噸，漲幅11.47%然而，現(xiàn)貨市場反應(yīng)相對遲緩，常州市場電石法5型同期價格從4740元/噸漲至5160元/噸，漲幅8.86%，基差逐漸走弱，同時反映出了PVC現(xiàn)貨市場基本面的疲弱局面，情緒炒作明顯進(jìn)入7月最后一周，隨著市場對政策實際落地效果的疑慮，且行業(yè)相關(guān)政策均未有實際的影響延伸到產(chǎn)品，包括相關(guān)減產(chǎn)或成本波動未有作用至PVC，PVC在政策預(yù)期減弱后，市場基本面依舊承壓，現(xiàn)貨價格弱勢回調(diào)，截至7月29日，常州SG-5價格跌至5020元/噸。

熱點聚焦

Mysteel：7月23日(17:30)呂梁市場煉焦煤價格行情

23日呂梁市場煉焦煤偏強運行今日焦炭第二輪提漲全面落地供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)低硫主焦煤資源近期較為緊張，供應(yīng)持續(xù)收緊，今日區(qū)域競拍表現(xiàn)強勁，掛牌煤種全部成交，無流拍情況線下煤礦報價繼續(xù)上調(diào)，漲幅顯著，市場情緒積極近期宏觀整改政策直接引發(fā)供應(yīng)收縮預(yù)期，推動煤炭期貨盤面超預(yù)期上漲，并帶動現(xiàn)貨價格快速上行，或引發(fā)煤炭市場供需格局重構(gòu)需求方面，鋼廠生產(chǎn)剛性需求穩(wěn)健，多數(shù)焦企主動減產(chǎn)動力不足，被動補庫需求持續(xù)存在。

日評

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏多對待

夜盤，焦煤2509合約收盤964.0，上漲3.38%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報785宏觀面，中國煤炭運銷協(xié)會召開上半年運行分析會議強調(diào)，科學(xué)把握生產(chǎn)節(jié)奏，提升煤炭供給質(zhì)量，加強行業(yè)自律，整治內(nèi)卷式競爭，促進(jìn)煤炭市場供需平衡基本面，礦端庫存總體保持下降，市場信心好轉(zhuǎn)，下游拿貨意愿轉(zhuǎn)好，精煤庫存繼續(xù)從上游礦山及洗煤廠向下游用煤企業(yè)轉(zhuǎn)移，進(jìn)口累計增速下降，總庫存中性偏高技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏多對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

機構(gòu)

[隆眾聚焦]：“反內(nèi)卷”暖風(fēng)提振甲醇 但基本面博弈定高度

如前文所述，該政策對甲醇產(chǎn)能的直接影響可能相對有限宏觀層面推動煤炭、化工板塊上漲，從而帶動甲醇價格上行，盤面走強對現(xiàn)貨形成一定支撐但行情的高度和持續(xù)性，將取決于宏觀發(fā)酵的深度與廣度 從基本面看，支撐價格上漲的核心因素在于：寶豐烯烴外采的持續(xù)，以及8月初其甲醇裝置停車（烯烴裝置不停）導(dǎo)致的外采增量；疊加西北、華北多套裝置集中檢修帶來的實質(zhì)性供給減量。

熱點聚焦

Mysteel：7月23日(09:00)呂梁市場煉焦煤價格行情

23日呂梁市場煉焦煤偏強運行預(yù)計焦炭第二輪提漲今日全面落地供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)低硫主焦煤資源近期較為緊張，供應(yīng)持續(xù)收緊，煤礦庫存低位，拉運環(huán)節(jié)車等煤現(xiàn)象普遍近期宏觀整改政策直接引發(fā)供應(yīng)收縮預(yù)期，推動煤炭期貨盤面超預(yù)期上漲，并帶動現(xiàn)貨價格快速上行，或引發(fā)煤炭市場供需格局重構(gòu)需求方面，鋼廠生產(chǎn)剛性需求穩(wěn)健，多數(shù)焦企主動減產(chǎn)動力不足，被動補庫需求持續(xù)存在近期終端鋼材價格上揚有效提振原料采購積極性，唐山鋼坯價格持續(xù)攀升，支撐高爐產(chǎn)能維持高位運行。

日評