【華夏時報】煤炭中報“寒意濃”！25家上市煤企利潤集體滑坡，中國神華等頭部四企同比少賺100多億

另一方面，下游需求表現(xiàn)不景氣，電廠在高庫存壓制下，以消耗庫存為主，新增采購需求有限，且有采購需求的電廠采購時會優(yōu)先兌現(xiàn)長協(xié)煤合同，對市場煤采購量非常有限，非電用戶也僅維持剛需跟進，控量采購” 需求疲軟直接拉低了煤價受新能源擠壓火電空間，以及下游鋼鐵、建材等行業(yè)整體需求不足等影響，煤炭價格震蕩下行，其中，動力煤現(xiàn)貨價格降幅較大，長協(xié)、現(xiàn)貨出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象 截至2025年6月，國煤下水動力煤價格指數NCEI（5500大卡）中長期合同執(zhí)行價格為669元/噸，較上年末下降24元/噸；上半年中長期合同執(zhí)行均價約682元/噸，較上年同期均值下降22元/噸。

媒體報道

煤炭：開工即滿負荷

由于終端復工緩慢，市場需求低迷，貿易商多處于觀望狀態(tài)，電廠庫存高位，長協(xié)兌換緩慢站臺發(fā)運大戶與冶金、化工產業(yè)等壓價減量采購，多數煤礦降價銷售，但銷量仍未見明顯提升，庫存壓力加大 記者注意到，在高產量、高庫存、高進口背景下，國內產地坑口價、港口下水煤價共振下跌截至2月21日，內蒙古鄂爾多斯5500K坑口價跌至485元/噸，較春節(jié)前大幅下跌85元/噸，山西大同5500K坑口價跌至570元/噸，較春節(jié)前大幅下跌70元/噸，陜西榆林5800K坑口價跌至520元/噸，較春節(jié)前大幅下跌135元/噸，晉陜蒙主流煤炭坑口價跌至近5年來低位。

原料

投資近300億元 內蒙古煤制油項目停建

按照戰(zhàn)略部署，內蒙古伊泰煤炭股份有限公司已分別在內蒙古地區(qū)及新疆地區(qū)規(guī)劃了煤制油在建項目，即位于內蒙古的煤制油公司200萬噸項目以及位于新疆的伊泰伊犁能源有限公司100萬噸/年煤制油示范項目2024年國內動力煤價格重心整體繼續(xù)下移，進入四季度，煤炭價格呈現(xiàn)出明顯下降趨勢，北方港口下水煤Q5500均價下降約100元/噸 作為公司主營業(yè)務，煤炭價格的加速下跌將使公司利潤出現(xiàn)較大下滑，疊加煤炭價格維持高位運行的不可持續(xù)性，不排除煤炭價格繼續(xù)下跌的可能。

熱點資訊

Mysteel月報：2月動力煤市場煤價或將窄幅震蕩運行

主要有幾方面原因：其一，中國恢復煤炭進口關稅，除印尼、澳大利亞外其余國家進口動力煤將收取6%關稅；這將增加煤炭進口成本，阻礙進口量大幅增長其二，俄羅斯方面由于鐵路運力緊張，煤炭由礦區(qū)運輸至出口港將受限，將會極大程度影響我國進口量 六、總結 綜上所述：供給方面，目前電煤保供工作推進良好，產地煤礦積極保障長協(xié)資源發(fā)運，雖月底受春節(jié)假期影響，產地供應將稍有縮減，加之非電春節(jié)補庫影響，煤價出現(xiàn)階段性上漲局面港，但除剛性需求外，大部分終端對高價接受度一般，市場成交依然冷清，價格上行驅動不足；需求方面，隨著氣溫普降，電廠日耗仍穩(wěn)定在高位水平，庫存繼續(xù)保持去庫狀態(tài)，但大多數電廠采購節(jié)奏并未受到干擾，繼續(xù)主拉長協(xié)及進口煤，對市場煤采購意愿偏低，整體需求未出現(xiàn)明顯增長；隨著春節(jié)的臨近，下游部分工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停產放假，工業(yè)用電負荷的回落，將加速電廠日耗下行，屆時存煤可用天數回升，其補庫壓力再度縮小，因此終端采購積極積極性整體欠佳；非電方面，淡季之下水泥、化工等非電終端觀望情緒濃厚，市場采購積極性明顯不足，市場需求難有實質性提升；整體來看，后期隨著供給進一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動力煤市場將進入供需兩弱的狀態(tài)，預計2月動力煤市場或將繼續(xù)穩(wěn)中偏弱運行，后期重點產地供應恢復情況及天氣情況。

月評

Mysteel：進口動力煤市場弱穩(wěn)運行 投標價倒掛約20元/噸

兩次寒潮來襲短暫帶動市場情緒升溫，價格小幅上漲，但因實際需求釋放有限，煤價上漲缺乏支撐，以窄幅震蕩為主，11月秦皇島港動力煤Q5500下水平倉價在930-960元/噸震蕩 進口煤方面，沿海用戶開始采購12月進口煤炭，多傾向印尼低卡煤采購雖招標較為頻繁，但實際采購數量一般印尼Q3800月初電廠采購價格545元/噸，月中因印尼外礦報價上漲，進而上浮10元/噸，隨后月末在人民幣匯率升值及內貿煤價走低下，價格再次下跌至543元/噸。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：終端謹慎，船用油市場交易量下滑

船用180CST價格,船用380CST價格,山東浩寶工貿船用380CST價格

熱點聚焦

[動力煤日評]：動力煤市場暫穩(wěn)運行（20230821）

煤炭 國內市場 日評 評論

相關產品

Mysteel參考丨動力煤供需格局寬松，煤價回落至近兩年低位

據Mysteel統(tǒng)計數據顯示，截止6月16日，全國港口動力煤庫存7251.8萬噸，同比增加1705.9萬噸，增幅30.7%其中作為動力煤下水煤區(qū)域—環(huán)渤海港口庫存也接近3000萬噸，同比增加444.6萬噸隨動力煤市場震蕩趨弱下，上下游觀望情緒加劇，煤炭貿易流動下降，港口疏港壓力增大 圖8：全國55港口動力煤庫存（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 圖9：環(huán)渤海港口動力煤庫存（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 四、價格方面 自年初開始，動力煤市場因需求釋放不及預期，煤價進入下行通道。

Mysteel參考

11月份榆林市動力煤市場交投活躍度不高

11月份榆林市監(jiān)測的16種能化產品價格同比、環(huán)比均為“6升10降”監(jiān)測情況及原因簡析如下 11月份榆林市動力煤市場交投活躍度不高，產地局部地區(qū)窄幅上下調整，其中陜蒙市場漲跌互現(xiàn)，港口市場則承壓下行，與上月相比，價格整體偏弱運行，混煤均價為1280元/噸 主要原因分析：一是產地方面，就長協(xié)煤來看，目前國內主流煤礦多以兌現(xiàn)長協(xié)用戶需求為主，執(zhí)行中長期合同合理價格；就市場煤來看，近期市場煤價格則整體趨弱運行，國內主流煤礦多保持正常生產，晉蒙局部地區(qū)運輸周轉效率有所改善，但受非電行業(yè)多數虧損影響，目前非電行業(yè)用煤需求一般，加之11月上旬至今港口市場持續(xù)承壓，貿易商發(fā)運下水煤的積極性不高，導致產地煤礦出貨情況不容樂觀，煤炭庫存上升，為緩解銷售壓力，煤礦多以下調出礦價格為主。

爐料

山煤國際：目前煤價處于穩(wěn)定合理區(qū)間

但相比1-10月我國規(guī)模以上企業(yè)生產原煤36.9億噸、進口煤炭2.3億噸仍占比較小 武海軍進一步表示，目前國內煤價處于穩(wěn)定合理區(qū)間隨著冬季用煤旺季來臨，動力煤耗煤需求將較目前增加，價格將保持在長協(xié)規(guī)定的合理區(qū)間執(zhí)行煉焦煤市場行情更多的受下游企業(yè)需求關系影響他同時透露，2023年長協(xié)合同簽訂工作尚未完成，公司正在積極推進中 10月31日全國煤炭交易中心數據顯示，根據“基準價+浮動價”機制，11月5500卡下水動力煤中長期合同價格728元/噸，將相比Q3的719元/噸上漲9元/噸。

爐料

經濟日報：確保煤炭價格處于合理區(qū)間

經濟日報文章指出，前段時間，環(huán)渤海港口下水煤現(xiàn)貨交易價格上漲較快迎峰度冬高峰期即將到來，穩(wěn)定煤炭市場和價格對保障能源安全穩(wěn)定、保持經濟社會平穩(wěn)運行尤為重要煤價穩(wěn)，則電價穩(wěn)、企業(yè)用能成本穩(wěn)要進一步加強煤炭價格監(jiān)管工作，持續(xù)加力保供穩(wěn)價相關企業(yè)要嚴格執(zhí)行已簽訂的電煤中長期合同價格煤炭中長期合同在保供穩(wěn)價過程中，始終發(fā)揮著重要的“壓艙石”作用監(jiān)管部門要積極開展專項調查和監(jiān)督。

爐料

Mysteel：2022年5、6月消費旺季將至，煤價或略高于限價區(qū)間上限

不過，煤炭新定價機制規(guī)定了煤炭中長期交易價格和現(xiàn)貨價格合理區(qū)間，如無正當理由，一般超過限價可認定為哄抬價格，限制了煤價上漲的幅度其中，秦皇島港下水煤熱值5500K中長期、現(xiàn)貨價格每噸限價上限分別為770元、1155元 6月傳統(tǒng)消費旺季，對煤炭需求增加，煤價或繼續(xù)小漲6月全國氣溫升高，將帶動南方空調用電需求增加，以及疫情管控到位，運輸情況恢復，企業(yè)將恢復正常生產，對電力需求增加，進而帶動發(fā)電量增加。

產業(yè)分析

Mysteel：需求失速鋼價反彈高度有限

但需要注意，一味地控制雙焦到貨導致下游低庫存狀態(tài)將是隱患，一旦有需求回升的跡象，將存在價格階段性回升的可能性 動力煤近期受到政策端密集關注，上周發(fā)改委頻頻發(fā)文對煤炭價格進行引導當前秦港Q5500動力煤港口價格1260元/噸，超過4月底價格司要求的合理上限價格1155元/噸但五月下游補庫需求導致銷售旺盛，疊加大秦線檢修下貨源偏緊，動力煤價格仍有支撐 動力煤價格在基本面來看易漲難跌：1.按照發(fā)改委價格司要求，秦皇島港動力煤下水煤價格上限1155元/噸，較之前900元/噸的限價提高255元/噸，市場中樞價格實際上移；2.國際能源形勢依然緊張，全球多國加入“搶煤” 大軍，進口煤價格水漲船高，內外價差倒掛，進口增量有限；3.國內保供政策加大中長協(xié)供應力度，擠壓市場貨源。

觀點

Mysteel：臨近五一煤炭實行價格機制，煤炭價格將如何運行

各產煤地區(qū)執(zhí)行長協(xié)價格機制，坑口價格執(zhí)行國家制定的價格機制，長協(xié)下水煤價格執(zhí)行570-770元/噸價格機制市場參與者對后市煤炭價格運行出現(xiàn)分歧，故近日港口實際成交較少，港口煤炭價格處于維穩(wěn)狀態(tài) 進口方面，當前國際煤炭供需緊張，我國進口煤短缺問題日漸突出，為加強能源供應保障，國務院關稅稅則委員會按程序決定，自2022年5月1日至2023年3月31日，對煤炭實施稅率為零的進口暫定稅率。

日評

關于做好陜西省2022年煤炭中長期合同監(jiān)管工作的通知

對雙方協(xié)商能夠達成一致意見的，按雙方商定的意見執(zhí)行；如雙方不能達成一致意見，按“基準價+浮動價”價格機制執(zhí)行： 基準價，下水煤合同基準價按5500大卡動力煤675元/噸執(zhí)行；非下水煤合同基準價按下水煤基準價扣除運雜費后的坑口價格確定 浮動價，實行月度調整，當月浮動價按有關煤炭市場價格指數綜合確定暫采用全國煤炭交易中心綜合價格指數、環(huán)渤海動力煤價格指數、CCTD秦皇島動力煤綜合交易價格指數3個指數，選取每月最后一期價格，按同等權重確定指數綜合價格。

爐料

交通運輸部發(fā)布2021年水路運輸市場發(fā)展情況和2022年市場展望

2021年，沿海煤炭運輸需求增長，北方主要港口煤炭下水量為7.47億噸，同比增長3.0%截至2021年底，全國共擁有沿海省際萬噸以上干散貨船2235艘、7494.0萬載重噸，噸位同比增加10.3% 全年，中國沿海散貨運價指數波動劇烈前三季度，受煤炭供給持續(xù)緊張、庫存下降、煤價上升等因素影響，運輸需求高漲，而受天氣、局部疫情散發(fā)等因素影響，船舶周轉效率普遍偏低，加之外貿市場需求突增吸引部分內外貿兼營船轉入外貿市場，沿海散貨運力有效供給持續(xù)偏緊，運價震蕩上行。

船舶

PVC2205合約仍有走強動力

近期，國家發(fā)改委發(fā)布關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知，強調當煤炭價格顯著上漲或者有可能顯著上漲時，按程序及時啟動價格干預措施，引導煤炭價格回歸合理區(qū)間；當煤炭價格出現(xiàn)過度下跌時，綜合采取適當措施，引導煤炭價格合理回升秦皇島港下水煤（5500大卡）中長期交易價格每噸570—770元（含稅）較為合理當前秦皇島港動力煤價格仍處在相對高位，在國內日產量高位的情況下，動力煤價格仍有下行壓力。

市場播報

動力煤價格中樞大概率下移

長協(xié)機制利于有效平抑煤價 2021年年底，2022年煤炭中長期合同簽訂履約工作方案落地，“基準價+浮動價”的定價機制不變新一年的動力煤長協(xié)價格每月一調，全國煤炭交易中心、中國煤炭工業(yè)協(xié)會要根據價格機制，定期測算每月中長期合同價格，在報國家發(fā)改委審核確認后，每月最后一個工作日對外發(fā)布下水煤合同基準價暫按5500大卡動力煤700元/噸簽訂，雖然較2021年調高31%，但波動區(qū)間擴大至550—850元/噸，較2021年的價格中樞明顯下移。

市場播報

弘業(yè)期貨：動力煤供需逐步改善，盤面偏弱震蕩

產地方面，主產地煤礦不斷落實增產增供政策，全國煤炭產量相比前期有所上升，多以長協(xié)調運為主，市場銷售情況轉弱，煤價基本平穩(wěn)全國煤炭交易會12月3日公布了2022年煤炭長期合同簽訂履約方案征求意見稿，5500大卡動力煤調整區(qū)間在550-850元之間，其中下水煤長協(xié)基準價為700元/噸，較此前的535元上調約31%，價格中樞明顯提高，波動范圍也有所擴大，而且在嚴監(jiān)管的態(tài)勢下，長協(xié)履約率也有望改善。

機構

弘業(yè)期貨：動力煤供需逐步改善，盤面偏弱震蕩

產地方面，主產地煤礦不斷落實增產增供政策，全國煤炭產量相比前期有所上升，煤價在限價范圍內小幅波動，多以長協(xié)調運為主，市場銷售情況有所轉弱全國煤炭交易會12月3日公布了2022年煤炭長期合同簽訂履約方案征求意見稿，5500大卡動力煤調整區(qū)間在550-850元之間，其中下水煤長協(xié)基準價為700元/噸，較此前的535元上調約31%，價格中樞明顯提高，波動范圍也有所擴大，而且在嚴監(jiān)管的態(tài)勢下，長協(xié)履約率也有望改善。

策略研究