永安期貨：焦炭關(guān)注基差修復(fù)的交易性機會

年初以來，山西準(zhǔn)一級焦炭出廠價格已經(jīng)從1650元/噸下降至1200元/噸附近，跌幅接近30%相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)全口徑焦炭產(chǎn)量較年初并未發(fā)生較大變化，鋼廠和獨立焦企焦炭產(chǎn)量維持在116~121萬噸/天，其走勢和今年焦化行業(yè)的利潤水平趨于一致焦化產(chǎn)業(yè)利潤整體表現(xiàn)依舊疲軟，目前焦化廠噸焦平均利潤為-28.6元 此外，上游焦煤成本持續(xù)下行，很多礦井通過“越虧越產(chǎn)”的模式攤薄噸煤成本，以維持煤礦的正常運行，導(dǎo)致焦煤現(xiàn)貨價格持續(xù)創(chuàng)新低，而焦炭價格只能被動跟跌。

原料

國泰君安期貨：焦炭短期或?qū)⒊霈F(xiàn)基差修復(fù)的反彈行情

焦煤焦炭：產(chǎn)業(yè)鏈利潤轉(zhuǎn)移仍在進行中，補庫邏輯帶動上行支撐仍需驗證高鐵水、低庫存使得盤面有搶先交易補庫邏輯的情況出現(xiàn)，但在產(chǎn)業(yè)鏈的核心矛盾（利潤向下游兌現(xiàn)的問題）沒有發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)移之前，下游焦鋼企業(yè)補庫的節(jié)奏仍會維持偏謹(jǐn)慎的態(tài)度為主，補庫邏輯對價格的支撐作用恐怕相對比較有限，上行的空間仍需進一步進行驗證煤礦庫存仍具一定的壓力，報價有繼續(xù)調(diào)整的預(yù)期 焦炭同理，在成本失去支撐以及下游鋼廠負(fù)反饋造成需求釋放有限的背景下，價格同樣維持弱勢運行的狀態(tài)。

周報回顧

廣發(fā)期貨：焦炭短期繼續(xù)修復(fù)基差，建議波段參與

【利潤】截至11月3日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-73元/噸，利潤周環(huán)比回升7元/噸，其中山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-39元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利-83元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-90元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利-5元/噸 【供給】截至11月3日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.6萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量60.6萬噸，環(huán)比下降1.2萬噸產(chǎn)地焦企仍有庫存，提產(chǎn)意愿不佳。

機構(gòu)

浙商期貨：焦炭第一輪提漲開啟，基差偏小

滬銅多單持有，關(guān)注68000支撐；滬鋅震蕩區(qū)間（22000，24000）；滬鎳暫觀望，關(guān)注138000支撐螺紋供需雙弱格局邊際好轉(zhuǎn)，但礙于需求韌性不足現(xiàn)貨反彈乏力，北方城市采暖季限產(chǎn)利好熱卷，建議05合約買卷空螺套利持有；鐵礦現(xiàn)實偏弱但復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強，鐵礦05合約單邊暫觀望，鐵礦5-9正套入場持有；焦炭第一輪提漲開啟，基差偏小，焦炭05合約暫觀望，關(guān)注支撐位2800；焦煤去庫收窄，基差偏小，焦煤05合約暫觀望，關(guān)注支撐位1800。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月14日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2700元/噸，環(huán)比下降30元/噸7月14日焦炭2109合約收盤價2589元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2800元/噸，期貨貼水211元/噸，貼水比例8.15%唐山以及山東部分主流鋼廠焦炭采購價提降120元/噸，焦炭第一輪降價范圍持續(xù)擴大，目前部分焦企已落地，市場情緒進一步趨弱。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月14日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2700元/噸，環(huán)比下降30元/噸7月14日焦炭2109合約收盤價2589元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2800元/噸，期貨貼水211元/噸，貼水比例8.15%唐山以及山東部分主流鋼廠焦炭采購價提降120元/噸，焦炭第一輪降價范圍持續(xù)擴大，目前部分焦企已落地，市場情緒進一步趨弱。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月13日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2730元/噸，環(huán)比下降30元/噸7月13日焦炭2109合約收盤價2557元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2831.5元/噸，期貨貼水274.5元/噸，貼水比例10.74%唐山地區(qū)部分鋼廠對焦炭采購價下調(diào)120元/噸，另外山東部分主流鋼廠也繼續(xù)提降焦炭采購價格，焦炭第一輪降價范圍逐步擴大，部分焦企已落地。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月12日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2760元/噸，環(huán)比持平7月12日焦炭2109合約收盤價2514元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2863元/噸，期貨貼水349元/噸，貼水比例13.88%受去鋼產(chǎn)量政策持續(xù)發(fā)酵影響，市場情緒轉(zhuǎn)弱，且前期部分超漲的焦炭價格已落實回調(diào)，降幅為120元/噸 【供給】截止7月8日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量70.93萬噸，環(huán)比增6.17萬噸，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.84萬噸，環(huán)比增加0.71萬噸。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月9日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2620元/噸，周環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2820元/噸，周環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2760元/噸，周環(huán)比下降60元/噸7月9日焦炭2109合約收盤價2494.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2863元/噸，期貨貼水368.5元/噸，貼水比例14.77%山東主流鋼廠高爐大幅減產(chǎn)之后，其他部分鋼廠也有準(zhǔn)備限產(chǎn)的情況，短期區(qū)域內(nèi)焦炭需求下降較為明顯，因此山東部分鋼廠對焦炭采購價下調(diào)120元/噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭復(fù)工預(yù)期下，基差修復(fù)較快

【期現(xiàn)】截止7月5日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2620元/噸，周環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2820元/噸，周環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2820元/噸，周環(huán)比持平7月5日焦炭2109合約收盤價2681.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2926元/噸，期貨貼水244.5元/噸，貼水比例9.12%現(xiàn)貨方面，節(jié)后物流運輸好轉(zhuǎn)，部分焦企庫存開始逐步下降，廠內(nèi)庫存整體處于低位水平，銷售順暢，下游鋼企也陸續(xù)恢復(fù)高爐生產(chǎn)。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭首輪提降落地，基差收窄

【期現(xiàn)】截止6月2日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2570元/噸，環(huán)比下降120元/噸，CCI河北唐山一級焦報2770元/噸，環(huán)比下降120元/噸，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2560元/噸，環(huán)比持平6月2日焦炭2109合約收盤價2580元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2653元/噸，期貨貼水73元/噸，貼水比例2.83%北方主流鋼廠第一輪降價逐步落實中，多數(shù)焦企表示已接受降價，而部分頂裝焦等稀缺資源降價抵觸情緒較強，仍存在一定博弈情緒。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦炭基差收窄，短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月1日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2690元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2890元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2560元/噸，環(huán)比降20/噸6月1日焦炭2109合約收盤價2585.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2653元/噸，期貨貼水67.5元/噸，貼水比例2.61%部分主流鋼廠于今日焦炭采購價格下調(diào)120元/噸，下游鋼廠庫存逐步好轉(zhuǎn)，不排除其他鋼廠會逐步跟進 【供給】數(shù)據(jù)顯示，截止5月28日，焦企開工周環(huán)比上升1.63%。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭基差高位短時間難修復(fù)

期現(xiàn)：截止2月2日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2930元/噸，環(huán)比下降30元/噸臨近春節(jié)，港口成交開始回落，貿(mào)易商采購冷清，主要以清庫回籠資金為主2月2日焦炭2105合約收盤價2476.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本3041.5元/噸，期貨貼水565元/噸，貼水比例22.81%目前基差依舊較大，在成材端有明顯驅(qū)動回暖之前，預(yù)計焦炭基差難以修復(fù)，做多鋼廠利潤的邏輯仍在，短期焦炭期貨仍有下探壓力。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦炭基差高位短時間難修復(fù)

期現(xiàn)：截止2月1日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2960元/噸，環(huán)比下降20元/噸臨近春節(jié)，港口成交開始回落，貿(mào)易商采購冷清，主要以清庫回籠資金為主2月1日焦炭2105合約收盤價2527.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本3073元/噸，期貨貼水545.5元/噸，貼水比例21.5%目前基差依舊較大，在成材端有明顯驅(qū)動回暖之前，預(yù)計焦炭基差難以修復(fù)，做多鋼廠利潤的邏輯仍在，短期焦炭期貨仍有下探壓力。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：焦炭現(xiàn)貨市場分歧較大，基差高位短時間難修復(fù)

期現(xiàn)：截止2月3日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2900元/噸，環(huán)比下降30元/噸臨近假期，貿(mào)易商降價銷售，港口價格不斷回落，但是市場整體分歧依舊較大，部分焦化廠認(rèn)為焦炭缺口仍在，鋼廠補庫積極，年后依舊會提振焦炭價格但是另一方面，隨著成本的抬升，鋼廠利潤已經(jīng)被擠壓至盈虧線附近，對后續(xù)高價焦炭的接受程度會下降。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鋼廠補庫或結(jié)束，焦炭基差高位短時間難修復(fù)

期現(xiàn)：截止1月29日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2980元/噸，環(huán)比持平第十五輪焦炭提漲落地，焦企噸焦盈利再創(chuàng)新高，在此利好帶動下開工維持高位節(jié)前鋼廠補庫或陸續(xù)停止，短期內(nèi)現(xiàn)貨或保持平穩(wěn)狀態(tài)期貨方面，05合約價格下跌后企穩(wěn)，1月29日焦炭2105合約收盤價2582元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本3094元/噸，期貨貼水512元/噸。

策略研究

瑞達期貨：期現(xiàn)走勢不一，焦炭基差擴大

盤面情況：J2105合約震蕩下跌，最高報2655.0，最低報2588.0，收盤2605.0，較上一交易日-1.46%；持倉169241手，+15027；基差255，+55；J9-5月價差-204.5，+0.5 消息：1月26日，內(nèi)蒙能源恒坤化工二期260萬t焦化項目首期工程初步設(shè)計審查會在山東省泰安田雨潤華國際酒店順利召開。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議逢低做多焦炭2601合約

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨強勢反彈走勢，焦炭主力2601合約上漲63.0（+3.88%）至1688.5，遠(yuǎn)月2605合約上漲65.5（+3.72%）至1828.0，1-5價差走弱至-140.09月15日主流鋼廠第二輪提降落地，幅度為50/55元/噸，降價后呂梁準(zhǔn)一級濕熄冶金焦出廠價格報1240元/噸（第2輪提降價格），日環(huán)比-50，對應(yīng)廠庫倉單1510元/噸，基差-178.5；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1390元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)港口倉單1538元/噸（對標(biāo)），基差-150.5。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議逢高做空焦炭2601合約

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢，焦炭主力2601合約下跌22.5（-1.39%）至1597.5，遠(yuǎn)月2605合約下跌15.5（-0.89%）至1725.5，1-5價差走弱至-1289月8日主流鋼廠第1輪提降落地，幅度為50/55元/噸，降價后呂梁準(zhǔn)一級濕熄冶金焦出廠價格報1290元/噸（第1輪提降價格），日環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1560元/噸，基差-37.5；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1420元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)港口倉單1570元/噸（對標(biāo)），基差-27.5。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭建議前期空單繼續(xù)持有，盤面波動加大注意風(fēng)險

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩偏弱走勢，截至9月3日收盤，以收盤價統(tǒng)計，焦炭主力2601合約下跌2.5（-0.16%）至1594.0，焦炭遠(yuǎn)月2605合約下跌1.0（-0.06%）至1688.0，1-5價差走弱至-948月22日主流焦化企業(yè)第七輪提漲正式落地，幅度為50/55元/噸，25日開始提漲第八輪遇阻，寧夏某鋼廠開始提降呂梁準(zhǔn)一級濕熄冶金焦出廠價格報1340元/噸（第七輪價格），環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1610元/噸，基差+16.0；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1450元/噸，環(huán)比-30，對應(yīng)港口倉單1603元/噸（對標(biāo)），基差+9.0。

機構(gòu)