杜克能源警告：由于煤炭天然氣供應(yīng)緊張，今冬電價(jià)將會(huì)上漲

“我們已經(jīng)有一段時(shí)間沒有看到大宗商品價(jià)格像現(xiàn)在這樣了2014年冬天，我們經(jīng)歷過一個(gè)非常寒冷的極地渦旋冬季，也曾看到天然氣價(jià)格飆升” 杜克能源在美東時(shí)間周四早些時(shí)候公布的財(cái)報(bào)顯示，該公司擁有充足的煤炭和天然氣儲(chǔ)備，可應(yīng)對(duì)今年冬季的需求，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)，整個(gè)大宗商品市場(chǎng)供應(yīng)短缺將迫使價(jià)格上漲，其化石燃料發(fā)電廠將把更高的成本轉(zhuǎn)嫁給客戶 Young指出，與核電、水電或可再生能源占電力比重較大的地區(qū)相比，那些更依賴天然氣或煤炭供熱和發(fā)電的地區(qū)的電價(jià)漲幅將更大。

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中金公司：煤炭供應(yīng)緊張催生電廠漲價(jià)訴求，電價(jià)機(jī)制向市場(chǎng)化更進(jìn)一步

財(cái)聯(lián)社10月9日電，中金公司9日發(fā)布研報(bào)指出，由于煤炭供應(yīng)短缺疊加能耗雙控，近期全國(guó)范圍內(nèi)20個(gè)省份出現(xiàn)不同程度的限電我們認(rèn)為核心原因在于煤炭短缺、煤價(jià)飆升導(dǎo)致電廠存煤不足、電力供應(yīng)能力下降煤炭供需緊張催生電廠漲價(jià)訴求，電價(jià)向市場(chǎng)化邁進(jìn)一步，國(guó)常會(huì)明確煤電市場(chǎng)價(jià)格上浮幅度由此前的10%進(jìn)一步放開至20%，緩解煤電企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力

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6日全球煤炭快訊：印度煤炭短缺導(dǎo)致能源交易所電價(jià)上漲 格拉德斯通港8月煤炭出口同比增長(zhǎng)6.2%

印度煤炭短缺導(dǎo)致能源交易所電價(jià)上漲 印度全國(guó)火力發(fā)電廠煤炭短缺，導(dǎo)致電力交易所現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格飆升Tangedco從交易所購(gòu)買了大約2500兆瓦的電力以滿足其高峰需求 電力交易所的交易發(fā)生在15分鐘的區(qū)間內(nèi)，價(jià)格會(huì)根據(jù)需求不斷變化 根據(jù)印度能源交易所網(wǎng)站上的可用數(shù)據(jù)，從9月1日至5日，包括泰米爾納德邦和本地治里在內(nèi)的該地區(qū)的現(xiàn)貨電價(jià)在某些街區(qū)的晚間時(shí)段超過每單位8-9盧比。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤(rùn)或再創(chuàng)新高

動(dòng)力煤市場(chǎng)在高溫旺季的帶動(dòng)下，電廠日耗維持高位，需求得到釋放供應(yīng)端受降雨及安全檢查影響，煤炭產(chǎn)量恢復(fù)偏慢，庫(kù)存持續(xù)下降月初因供應(yīng)收緊及剛需采購(gòu)?fù)苿?dòng)煤價(jià)上行，但進(jìn)入中下旬后，在高庫(kù)存、新能源替代及需求分化的壓制下，漲幅收窄受合同周期及庫(kù)存煤緩沖影響，電解鋁行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上漲 0.005 元至 0.355 元/千瓦時(shí)與此同時(shí)，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價(jià)，外購(gòu)電成本小幅下降，行業(yè)加權(quán)平均外購(gòu)電價(jià)降至 0.421 元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降 0.001 元/千瓦時(shí)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：硅鐵受政策預(yù)期擾動(dòng) 供需邏輯走勢(shì)糾結(jié)

交割庫(kù)方面近期倉(cāng)單維持在高位，倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)合計(jì)10萬噸上下，倉(cāng)單數(shù)量增加主要從前期7月上旬開始，10月集中注銷倉(cāng)單，交割庫(kù)壓力或?qū)⒂兴尫?展望：硅鐵供需格局改變或在四季度，近期市場(chǎng)擾動(dòng)仍以政策預(yù)期為主 利多：近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，短期內(nèi)釋放經(jīng)濟(jì)利好信號(hào)，硅鐵價(jià)格跟隨黑色進(jìn)行波動(dòng) 利多：8月寧夏為非電力市場(chǎng)現(xiàn)貨交易月，疊加網(wǎng)電價(jià)格較上月上漲1分以上，成本上漲預(yù)期增強(qiáng)；陜西紅柳林發(fā)生一起1人生產(chǎn)安全事故，煤礦暫停生產(chǎn)銷售，預(yù)計(jì)本月底復(fù)產(chǎn)，短期拉漲煤炭情緒，蘭炭?jī)r(jià)格上漲仍需更多支撐。

研究報(bào)告

中國(guó)銀河證券：預(yù)計(jì)煤價(jià)將重新進(jìn)入下降通道

中國(guó)銀河證券表示，綠電方面，十四五收官之年能耗目標(biāo)考核有望催化綠電需求，同時(shí)新能源可持續(xù)發(fā)展價(jià)格結(jié)算機(jī)制建立后行業(yè)未來的收益預(yù)期更為明朗，建議把握板塊拐點(diǎn)性機(jī)會(huì)火電方面，近期秦港5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)反彈至704元/噸，較年內(nèi)低點(diǎn)上漲近100元/噸，但同比仍有129元/噸跌幅隨著旺季結(jié)束以及煤炭發(fā)運(yùn)恢復(fù)，預(yù)計(jì)煤價(jià)將重新進(jìn)入下降通道，建議關(guān)注市場(chǎng)煤敞口大，且布局25年年度長(zhǎng)協(xié)電價(jià)下調(diào)幅度較小區(qū)域的企業(yè)。

原料

Mysteel: 7月電解鋁利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大 氧化鋁走弱與鋁價(jià)上漲雙驅(qū)動(dòng)

電解鋁成本構(gòu)成變化趨勢(shì) 行業(yè)成本集中度提升 山東穩(wěn)居成本低位 受煤炭價(jià)格上漲及網(wǎng)電價(jià)格下行影響，網(wǎng)電與自備電價(jià)差進(jìn)一步收窄，推動(dòng)行業(yè)整體成本曲線趨于平坦。

熱點(diǎn)分析

硅鐵尋底之路漫漫

從分項(xiàng)來看，各產(chǎn)區(qū)電價(jià)窄幅波動(dòng)：內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)電價(jià)上漲0.0125元／度，至0.43元／度，寧夏產(chǎn)區(qū)電價(jià)上漲0.015元／度，至0.435元／度硅石價(jià)格保持穩(wěn)定，氧化鐵皮價(jià)格則偏弱震蕩運(yùn)行蘭炭方面，寧夏地區(qū)市場(chǎng)小料主流價(jià)格為610元／噸，自年初以來累計(jì)下跌180元／噸，折合對(duì)硅鐵成本影響約225元／噸 蘭炭?jī)r(jià)格下跌是硅鐵成本中樞下移的關(guān)鍵因素蘭炭?jī)r(jià)格與其原料塊煤價(jià)格緊密相關(guān)展望4月，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)，但進(jìn)口方面可能受限。

原料

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

煤炭價(jià)格大幅上漲，直接導(dǎo)致下游行業(yè)生產(chǎn)成本大幅攀升火電企業(yè)發(fā)電成本中煤炭占比較大，煤炭價(jià)格上漲導(dǎo)致發(fā)電成本增加，若電價(jià)不能相應(yīng)調(diào)整，則火電企業(yè)盈利被壓縮，嚴(yán)重的話，可能面臨虧損，其生產(chǎn)積極性勢(shì)必受挫，進(jìn)而影響工業(yè)用電供應(yīng)，最終制約工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和增速 各方的配合 煤炭行業(yè)回暖離不開供給側(cè)改革但是，若缺少需求端的配合和經(jīng)濟(jì)制度的改革，有可能只是重新分配產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤(rùn)，而無法實(shí)現(xiàn)資源的帕累托最優(yōu)配置和社會(huì)整體增量發(fā)展。

原料

廣發(fā)期貨：硅鐵難現(xiàn)獨(dú)立上漲行情

目前，受假期因素影響，蘭炭庫(kù)存處于歷史同期高位后續(xù)蘭炭走勢(shì)仍需看煤炭供需情況 電價(jià)方面，主產(chǎn)區(qū)1月電價(jià)陸續(xù)結(jié)算，青海滿負(fù)荷主流在0.42元/度，避峰0.37元/噸，持穩(wěn)未變；寧夏小幅上漲1~2分，滿負(fù)荷0.43元/度另外，2月9日國(guó)家發(fā)展改革委等機(jī)構(gòu)發(fā)布關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知改革主要為三方面內(nèi)容，一是推動(dòng)新能源上網(wǎng)電價(jià)全面由市場(chǎng)形成，二是建立支持新能源可持續(xù)發(fā)展的價(jià)格結(jié)算機(jī)制，三是區(qū)分存量和增量項(xiàng)目分類施策。

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Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20078元/噸對(duì)比，全行業(yè)虧損586元/噸，自2020年5月以來首次出現(xiàn)理論虧損11-12月電解鋁成本大幅上升的同時(shí)鋁價(jià)走勢(shì)疲弱，加劇了鋁廠的經(jīng)營(yíng)壓力 1-12月全行業(yè)加權(quán)平均完全成本17432元/噸，年度平均利潤(rùn)2488元/噸與2023年相比利潤(rùn)增加100元/噸 圖1 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 外購(gòu)電價(jià)上漲 西南區(qū)域鋁廠電力成本顯著抬升 12月煤炭價(jià)格呈現(xiàn)陰跌走勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價(jià)走勢(shì)將是關(guān)鍵

但煤炭價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，因此考慮到自備電和網(wǎng)電的權(quán)重，預(yù)計(jì)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)將表現(xiàn)微幅上升而氧化鋁價(jià)格依舊保持顯著上漲趨勢(shì)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲幅有望破千元，因此從兩者的波動(dòng)幅度對(duì)比來看，11月電解鋁成本中的氧化鋁成本比重將繼續(xù)上升，我們模擬了11月的成本情況，預(yù)計(jì)該比重將上升至50%的歷史新高電力成本比重相應(yīng)下降至28%附近 成本與價(jià)格同升 10月行業(yè)利潤(rùn)依舊有超百元增長(zhǎng) Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2020年下半年以來電解鋁行業(yè)始終保持可觀利潤(rùn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

展望10月，國(guó)有大礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)維持較高水平，目前主產(chǎn)區(qū)煤炭貨源供應(yīng)維持相對(duì)高位，中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)高企，且隨著下游補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，市場(chǎng)活躍度逐漸降低，市場(chǎng)需求缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，預(yù)計(jì)10月動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面將繼續(xù)維持相對(duì)寬松格局，后期持續(xù)推漲動(dòng)力不足，價(jià)格或維持震蕩走勢(shì) 豐水期外購(gòu)電價(jià)穩(wěn)定為主 外購(gòu)電方面，在電力價(jià)格市場(chǎng)化交易影響下，9月各地電解鋁企業(yè)外購(gòu)電價(jià)環(huán)比上漲0.002元/度至0.428元/度，帶動(dòng)使用外購(gòu)電的冶煉廠成本窄幅上漲27元/噸。

熱點(diǎn)分析

Eskom計(jì)劃未來電價(jià)上漲36%，南非政府或?qū)⒏深A(yù)

此外，隨著越來越多人脫離電網(wǎng)，Eskom的發(fā)電廠和基礎(chǔ)設(shè)施可能擱淺，導(dǎo)致國(guó)家遭受重大經(jīng)濟(jì)損失Luthuli還批評(píng)了Eskom在大型建設(shè)項(xiàng)目上的管理不善，如Medupi和Kusile的建設(shè)成本遠(yuǎn)超預(yù)算他呼吁提高Eskom成本結(jié)構(gòu)的透明度，仔細(xì)審查煤炭合同，確保支付合理 南非電力部長(zhǎng)Kgosientsho Ramokgopa表示，在國(guó)家能源監(jiān)管局對(duì)Eskom的電價(jià)申請(qǐng)作出裁決之前，政府將可能采取政策干預(yù)以緩解電價(jià)上漲帶來的壓力，同時(shí)保持Eskom的財(cái)務(wù)可行性和不削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)資訊

烏克蘭Metinvest集團(tuán)65%以上貨物均通過海上運(yùn)輸

Metinvest集團(tuán)目前三分之二的產(chǎn)品通過海港出口，只有25-30%的出口直接通過鐵路運(yùn)往其他國(guó)家此前，Metinvest 以35-40%的產(chǎn)能工作，因?yàn)槲覀冎荒芡ㄟ^鐵路陸路出口到羅馬尼亞現(xiàn)在，三分之二的出口再次通過烏克蘭的黑海港口，礦業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能達(dá)到80%當(dāng)前，烏克蘭鋼鐵公司在全球市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越來越弱，特別是由于物流成本增加、能源供應(yīng)問題和電價(jià)上漲據(jù)悉，烏克蘭鐵路公司打算將鐵路運(yùn)輸?shù)牡V石和煤炭的關(guān)稅提高19%，焦炭的關(guān)稅提高12%等(包括貨運(yùn)和空航班的關(guān)稅增加)。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：8月個(gè)別省份維持理論虧損 電解鋁利潤(rùn)下降

價(jià)格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，8月港口價(jià)較上月持平至下跌10-15元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲12至下跌55元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲39至下降57元/噸 國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示8月國(guó)內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上升0.003元/度至0.380元/度，帶動(dòng)使用自備電的冶煉廠成本窄幅上升40.5元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：7月個(gè)別省份電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損

價(jià)格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，7月港口價(jià)較上月持平至下跌5元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲15至下跌40元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲28-42元/噸 國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示7月國(guó)內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比下降0.004元/度至0.377元/度，帶動(dòng)使用自備電的冶煉廠成本窄幅下降54元/噸。

熱點(diǎn)分析

政策解讀：甘肅省優(yōu)化調(diào)整工商業(yè)等用戶峰谷分時(shí)電價(jià)政策

第三，針對(duì)本次峰谷分時(shí)電價(jià)政策調(diào)整后出現(xiàn)的煤電上網(wǎng)電價(jià)略微上漲的問題，為穩(wěn)定到戶電價(jià)，我委配套出臺(tái)省內(nèi)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長(zhǎng)期合同交易價(jià)格區(qū)間政策煤炭價(jià)格區(qū)間實(shí)施后，預(yù)期可引導(dǎo)煤炭價(jià)格在現(xiàn)行水平上每噸至少降低80元，可進(jìn)一步降低煤電發(fā)電燃料成本，引導(dǎo)降低煤電上網(wǎng)電價(jià)，穩(wěn)定到戶電價(jià)較去年同期降低三分錢基本不變 第四，具體執(zhí)行中，電力市場(chǎng)交易主體在簽訂中長(zhǎng)期交易合同時(shí)，原則上峰谷價(jià)差比例不低于3∶1。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel成本：山東省時(shí)隔41個(gè)月再次成為最具成本優(yōu)勢(shì)電解鋁省份

價(jià)格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，6月港口價(jià)較上月下跌15-25元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比持平至下跌50元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降80至上漲90元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下降13至上漲40元/噸 國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel Mysteel對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示6月國(guó)內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上漲0.002元/度至0.381元/度，帶動(dòng)使用自備電的冶煉廠成本窄幅上漲20元/噸。

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Mysteel：5月電解鋁成本提升 價(jià)格上漲拉動(dòng)鋁利潤(rùn)走擴(kuò)

當(dāng)月動(dòng)力煤價(jià)格上漲而自備電價(jià)下降主要是冶煉廠采購(gòu)周期影響，個(gè)別冶煉廠動(dòng)力煤采購(gòu)價(jià)在本月成本核算周期內(nèi)顯示下降 展望6月，用煤旺季需求回升預(yù)期已逐步顯現(xiàn)，多地制冷需求將有所增多，電廠日耗將隨之提升，補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)㈦A段性釋放，而非電行業(yè)仍將以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，整體需求端釋放相對(duì)有限而產(chǎn)地煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)緩慢增加，整體煤炭供需均有增長(zhǎng)預(yù)期，煤價(jià)預(yù)計(jì)維持窄幅震蕩態(tài)勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 豐水期即將來臨 外購(gòu)電價(jià)已顯示下降 外購(gòu)電方面，在電力價(jià)格市場(chǎng)化交易影響下，5月各地電解鋁企業(yè)外購(gòu)電價(jià)環(huán)比下降0.013元/度至0.480元/度，主要因?yàn)槲髂系貐^(qū)豐水期即將來臨，外購(gòu)電價(jià)有所下降所致。

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