【財聯(lián)社】高股息煤炭股成2024“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，明年動力煤走勢或窄幅震蕩

今年A股成交已收官，煤炭板塊表現(xiàn)亮眼，數(shù)據(jù)顯示，煤炭指數(shù)（802015.EI）全年漲超18%，總市值超8600億元的中國神華（601088.SH）全年股價上漲近五成拉長時間來看，2019年-2024年，煤炭指數(shù)年線已連續(xù)六年收陽，堪稱“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?盡管煤價中樞自2023年起逐步下移，煤企盈利普遍下滑，煤炭板塊的強勢依舊不減，煤炭指數(shù)去年和今年均漲超18%這背后，高股息或許是推動因素之一。

媒體報道

Mysteel：近期期螺走勢拆解及黑色系盤面基差套利機會

8月淡季不淡，“反內(nèi)卷”的浪潮并未結束，”稍適休整”后，鋼廠限產(chǎn)和煤炭事故停產(chǎn)及嚴查超產(chǎn)的消息再次帶動盤面再次走高，焦炭第五輪提漲落地盤面振幅加大，多空資金博弈，出現(xiàn)了急漲急跌的走勢，操作難度加大黑色系期貨與宏觀走向緊密聯(lián)系，抓住資金推動的主線和運用期現(xiàn)工具做基差套利獲得越來越多鋼材從業(yè)者的探究 一、黑色系期貨走勢主要邏輯拆解 上半年國內(nèi)貨幣政策的預期管理卓有成效，股市和大宗商品都迎來了一波強勢反彈，特別是習主席在參加十四屆全國人大三次會議江蘇代表團審議時明確指出：“要深化要素市場化配置改革，主動破除地方保護、市場分割和‘內(nèi)卷式’競爭。

主編視角

【證券日報】煤炭行業(yè)控產(chǎn)倡議出臺，助力行業(yè)實現(xiàn)供需平衡

與此同時，煤炭行業(yè)的庫存也處于高位中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，重點監(jiān)測煤炭企業(yè)庫存2563萬噸，比1月20日增長7.7%，同比增長27.3%；重點監(jiān)測30家焦煤企業(yè)庫存346萬噸，比1月20日下降0.3%，同比增長142% 對此，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司煤焦事業(yè)部動力煤分析師韓雅娟對《證券日報》記者表示，2025年煤炭供應預計仍保持高位，行業(yè)企業(yè)除需密切關注市場需求變化、庫存水平和價格走勢，合理安排生產(chǎn)計劃以外，也應與相關服務機構合作，共同管理和調(diào)配庫存，降低各自的成本和風險。

媒體報道

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得150.56點，環(huán)比下降7.71%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為150.56點，同比上升6.26%，環(huán)比下降7.71%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，1月因春節(jié)假期影響供應減少，冬儲疊加鐵水產(chǎn)量回升，煉焦煤需求面有所好轉，但過高的庫存導致資源過剩，1月煤價延續(xù)下跌；動力煤方面，1月以來，中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存維持高位，需求端缺乏有效支撐，壓制港口煤價跌落長協(xié)區(qū)間內(nèi)，隨著春節(jié)假期臨近，市場逐步進入休市狀態(tài)，且在供需寬松格局下，動力煤價呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2024年以來國內(nèi)有5家鋼鐵企業(yè)公布兼并重組情況，涉及寶鋼股份、安陽鋼鐵、敬業(yè)鋼鐵、河鋼股份和鞍鋼集團由于海外貿(mào)易政策和關稅政策的不確定性，鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)由出口向“出?！边^渡，加快在海外投資建廠以整合優(yōu)質資源并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局 圖表5.Mysteel普鋼價格指數(shù)走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表6.鋼鐵行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、海關總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) （二）煤炭行業(yè) 煤炭供給指數(shù)12月收為168.11，全年均值為165.06，較2023年下降0.02點，降幅為0.01%。

指數(shù)分析

MCS鋼材掉期日報：期螺攀高上行，掉期降本增倉

?華陽股份公告，預計2024年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為21.33億元到25.13億元，與上年同期相比將減少30.47億元到26.67億元，同比下降58.83%到51.49%主要原因是報告期內(nèi)受煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)管和煤炭市場需求放緩因素影響，公司主要煤炭產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比下降，同時因商品煤綜合售價同比下降、煤炭資源稅稅率提高等原因，導致公司凈利潤同比下降 ?70城房價在12月的走勢達到年內(nèi)最好局面，新房價格環(huán)比上漲城市個數(shù)創(chuàng)近18個月以來新高。

場外衍生品分析

2025中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會圓滿落幕

江蘇永鋼集團有限公司副總裁曹樹衛(wèi)，首鋼長治鋼鐵有限公司總經(jīng)理程向前，中國國際金融股份有限公司高級經(jīng)理大宗商品研究員王炙鹿，長江證券股份有限公司金屬&煤炭聯(lián)席首席分析師趙超，白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司總經(jīng)理王智宏五位大咖各抒己見，共同展望2025年原料及鋼材的供需基本面和價格走勢，探討鋼企應對策略 圓桌對話：2025年鋼材市場的挑戰(zhàn)與機會 此外，大會還發(fā)布了“2023-2024年度中國鋼鐵企業(yè)高質量發(fā)展指數(shù)（EDIS）”和“2024鋼鐵行業(yè)低碳踐行者——綠色低碳卓越企業(yè)”榜單，舉行了“上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司&山東冠洲股份有限公司”戰(zhàn)略合作簽約儀式。

會議報道

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國家發(fā)改委：加大宏觀調(diào)控力度 一批增量政策舉措將適時推出 國家發(fā)展改革委：適時推出增量政策舉措 美聯(lián)儲降息推升人民幣資產(chǎn)走強 業(yè)內(nèi)人士稱A股后市走勢仍取決于國內(nèi)基本面 經(jīng)濟日報：美聯(lián)儲超預期降息啟動政策轉向 新一輪財政支持及政策催化到來 信創(chuàng)建設有望進入加速期 華泰證券：美聯(lián)儲開啟降息 金價或仍具上行空間 存量房貸與消費貸經(jīng)營貸利差加大 “轉貸”中介忙得中秋沒放假 國泰君安：煤炭行業(yè)周期性減弱 “紅利”投資思路延續(xù) 電動自行車“新國標”增加北斗定位功能 北斗行業(yè)應用有望迎來爆發(fā) 中信證券：預計年內(nèi)人民幣匯率趨勢性突破7.0的概率不大 經(jīng)濟參考報：央行將出臺更多增量政策 降準、降息、調(diào)整存量房貸利率等均有空間和可能 。

早間提示

熊超：2024年雙焦市場運行分析及展望——十年煤炭•潮起潮落

在8月22日上午的主題大會上，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司煤焦高級分析師熊超作題為《2024年雙焦市場運行分析及展望——十年煤炭?潮起潮落》的主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 煤焦高級分析師 熊超 熊超先生主要進行了2024年煤焦市場行情回顧、影響煤焦供需因素分析、未來煤焦市場走勢暢想發(fā)展趨勢等三個方面的闡述。

主題大會

塔牌集團：一季度凈利潤約1.49億，同比下降36.07%

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)水泥、熟料銷量分別為345.39萬噸、16.50萬噸，較上年同期分別下降了8.28%、22.58%；價格方面，延續(xù)了去年四季度以來走勢，但同比下降幅度較大，報告期公司水泥銷售價格同比下降了19.11%；成本方面，得益于煤炭等原燃材料采購價格和人工成本等下降，報告期水泥平均銷售成本同比下降了19.36%；疊加影響下，報告期單位水泥盈利水平同比相應下降受累于水泥銷售量價齊跌，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入99,330.85萬元，較上年同期下降了24.38%；受累于水泥銷量下跌和單位水泥盈利水平下降，并疊加報告期公司證券投資浮盈和資產(chǎn)處置收益同比減少導致非經(jīng)常性損益同比減少5,942.90萬元的影響，報告期公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤14,885.53萬元，較上年同期下降了36.07%。

企業(yè)動態(tài)

民生證券：煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實現(xiàn)持續(xù)估值提升

民生證券研報指出，節(jié)前煤價延續(xù)震蕩走勢本周港口煤價前半周走勢偏弱，后半周小幅探漲，整體震蕩運行春節(jié)將近，產(chǎn)地以安全生產(chǎn)為主，且伴隨部分煤礦停產(chǎn)放假，供應端緊縮加劇港口現(xiàn)貨需求持續(xù)低迷，貿(mào)易商發(fā)運積極性降低疊加北方降雪天氣影響運輸，導致港口現(xiàn)貨貨源不斷減少，從而對價格形成支撐供需兩弱下，我們預計春節(jié)前港口煤價依舊維持震蕩走勢，春節(jié)后非電旺季需求恢復將帶來價格上漲的窗口期與短期的煤價波動相比，更值得關注的是煤炭行業(yè)受益煤價中樞確定性上移和高分紅的特點攻守兼?zhèn)?，市值管理納入央企考核有望重塑央國企價值，煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實現(xiàn)持續(xù)的估值提升。

爐料

煤炭板塊震蕩走強，行業(yè)基金水漲船高

富榮基金認為，隨著年末安全生產(chǎn)監(jiān)管趨嚴，動力煤供給偏緊，價格下跌壓力有限，而焦煤供應有進一步收緊預期疊加庫存仍處于歷史同期相對低位，焦煤價格在春節(jié)的補庫周期結束前有較強支撐預計明年供需整體平衡，煤價中樞穩(wěn)步上移，介于900元／噸-1000元／噸之間，全年呈前低后高走勢由于市場風格切換，作為高股息低估值的避險資產(chǎn)，煤炭板塊較受市場青睞 工銀瑞信基金表示，今年供暖季進一步增產(chǎn)保供的力度不大，但電力庫存處于高位等因素限制煤價繼續(xù)上漲，預計四季度港口煤價在900元／噸-1100元／噸區(qū)間震蕩。

爐料

“2023中國國際煤炭貿(mào)易年會”圓滿落幕

中國貿(mào)促會煤炭行業(yè)分會副會長 蘇傳榮 中國煤炭運銷協(xié)會煤炭進出口專業(yè)委員會主任助理 平波 廈門國貿(mào)集團股份有限公司總裁蔡瑩彬先生、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)席董事長/總裁高波先生、中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長/中國貿(mào)促會煤炭行業(yè)分會會長劉峰先生、印尼能源和礦產(chǎn)資源部煤炭司司長 Lana Saria女士分別上臺發(fā)表了精彩致辭，對行業(yè)發(fā)展趨勢、市場行情走勢，以及企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀等進行了深入介紹。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會

強寒潮提振供熱需求，煤炭有望迎來漲價窗口期

民生證券表示，當前動力煤與焦煤價格震蕩走勢預計持續(xù)，但在春節(jié)后的旺季均有望迎來漲價窗口期2022年板塊上漲由業(yè)績驅動，2023年則由估值驅動，2024年板塊有望迎來戴維斯雙擊，板塊或具備整體性投資機會 據(jù)財聯(lián)社主題庫顯示，相關上市公司中： 陜西能源是以電力和煤炭生產(chǎn)為主業(yè)的大型能源類企業(yè)，控股的煤電總裝機容量為1,118萬千瓦，下屬煤礦擁有煤炭保有資源量合計約41.64億噸，核定煤炭產(chǎn)能為3,000萬噸/年。

爐料

熊超：2024年焦化產(chǎn)能依舊過剩，焦煤市場相對樂觀

展望2024年焦煤供給增量不足，焦煤易漲難跌，低庫存會加劇煤價的波動率，對2024年焦煤市場依然保持相對樂觀的判斷。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會

2023中國國際煤炭貿(mào)易年會·2024動力煤市場供需交流座談會同期活動圓滿落幕

她首先指出今年進口動力煤價格大幅下跌，全年底部震蕩，年中海外低價煤沖擊，北港煤價跌破限價765元/噸各區(qū)域煤價走勢非同頻，倒掛現(xiàn)象成為常態(tài)地緣沖突效應減弱，海外能源價格回歸理性，歐洲暖冬預期，三港庫存快速累庫，低價煤炭轉運至中國2023年，前10個月進口量同比新增1.08億噸，歷史年度新高，中國煤炭發(fā)運顯著高于去年同期，港口貨源結構不均衡，但庫存歷史新高 ，預計明年動力煤進口將于今年持平 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司動力煤部副經(jīng)理孫鷹作《中國動力煤年度報告及產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)發(fā)布》的主題報告。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會

[PVC]：陜甘疆PVC市場早間提示（20230925）

股指期貨盤面疲軟震蕩，大宗商品價格下跌，市場盤中成交價格下調(diào)，PVC現(xiàn)貨報價僵持，市場盤面成交為主，華東地區(qū)電石法五型現(xiàn)匯出庫價格在6150-6250元/噸區(qū)間，乙烯法疲軟在6400-6650元/噸區(qū)間到貨當前十一假期下游存在放假，節(jié)前僅考慮低價補庫，從成本端煤炭方面支撐很強，周末貴州煤礦事故或帶動今日黑色走勢，預計今日國內(nèi)PVC市場存在觀望，低價走高。

早間提示

[乙二醇周評]：供應壓力再增 乙二醇再度回落 （2023.08.11-08.17）

張家港乙二醇市場結束反彈，再度現(xiàn)現(xiàn)下跌走勢，本周市場下跌的主要邏輯仍然來自于供應端，國產(chǎn)產(chǎn)量保持高位，進口貨源到貨仍然偏多，使的供應仍顯偏大成本方面，國際原油結束連續(xù)上漲走勢，出現(xiàn)回撤走勢，煤炭價格持續(xù)回落使的高成本支撐力度減弱，宏觀方面，金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，股市、大宗商品多承壓下行，加重市場悲觀情緒，多重利空共震下，乙二醇反彈乏力，周內(nèi)價格震蕩下行為主。

周/月評

2023（第十二屆）中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會暨中國鋼鐵原燃料產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會鋼鐵燃料論壇圓滿落幕

長期來看，印尼焦化投產(chǎn)逐步增加，全球貿(mào)易流向會發(fā)生轉變未來十年，印度及東南亞地區(qū)需求仍具增長力，是焦炭/焦煤未來除中國外的主要需求國 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司煤焦高級分析師熊超先生首先為我們回顧了2023年煤炭運行走勢，從需求端粗鋼平控預期、四季度煤焦需求先減后增、供應端進口將維持寬松、產(chǎn)地方面增量有限等角度對于四季度煤焦市場的行情走勢作出判斷最后總結認為，2023年全年供需矛盾不大，但整體供應是區(qū)域寬松的，全年煉焦煤價格重心將逐步下移。

主題大會

熊超：四季度需求先減后增，煤焦仍有上漲機會

在8月17日下午的主題大會上，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司煤焦高級分析師熊超先生作題為《2023年雙焦市場運行分析及展望》的主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 煤焦高級分析師 熊超 他首先為我們回顧了2023年煤炭運行走勢，他認為價格漲跌主要有以下幾個關鍵因素，首先是2月底內(nèi)蒙古礦難影響，拉漲煉焦煤價格；重大會議后山西煤礦復產(chǎn)，煉焦煤價格迅速下跌，同時也導致焦炭10輪下跌，累積750元/噸。

主題大會