Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.7.18）

截止2025年7月5日，美國(guó)2025年煤炭產(chǎn)量共計(jì)2.75億噸，同比增長(zhǎng)6.99% 三、其他動(dòng)態(tài)： 1.俄羅斯 俄羅斯能源部長(zhǎng)謝爾蓋·齊維列夫7月16日在莫斯科向塔斯社表示，全國(guó)煤炭開(kāi)采量同比微降約1%他解釋稱(chēng)減產(chǎn)主因在于新煤礦開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的推進(jìn)，并強(qiáng)調(diào)"降幅控制在1%以?xún)?nèi)，最終數(shù)據(jù)需待年末統(tǒng)計(jì)" 部長(zhǎng)特別指出庫(kù)茲巴斯地區(qū)產(chǎn)量結(jié)構(gòu)性下滑：自2018年以來(lái)該核心產(chǎn)區(qū)累計(jì)減產(chǎn)達(dá)5400萬(wàn)噸。

日評(píng)

Mysteel解讀：反內(nèi)卷政策驅(qū)動(dòng)不銹鋼期貨反彈，后市行情能否持續(xù)？

這與2016年供給側(cè)改革的根本差異在于：反內(nèi)卷政策更聚焦新興制造業(yè)領(lǐng)域的供給過(guò)剩，而傳統(tǒng)供給側(cè)改革主要針對(duì)煤炭、鋼鐵等上游原材料行業(yè)政策工具上，除沿用產(chǎn)量調(diào)控外，新增《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》修訂（2025年10月15日實(shí)施）作為法律保障，明確低價(jià)傾銷(xiāo)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和處罰機(jī)制 2.供給：減產(chǎn)初現(xiàn)但結(jié)構(gòu)矛盾突出： 在經(jīng)歷去年大規(guī)模的需求端刺激政策之后，政策效能開(kāi)始逐步遞減，同時(shí)由于美國(guó)的關(guān)稅壓力，內(nèi)外需在6月份便開(kāi)始出現(xiàn)疲軟，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也必然出現(xiàn)，二季度起不銹鋼鋼廠減產(chǎn)進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，但執(zhí)行力度呈現(xiàn)區(qū)域分化： 華東地區(qū)：某龍頭鋼廠6月減產(chǎn)200系3-4萬(wàn)噸，7月計(jì)劃再減2-3萬(wàn)噸，300系轉(zhuǎn)產(chǎn)比例提升至65%。

不銹鋼頭條

瑞達(dá)期貨：焦炭震蕩偏多對(duì)待

夜盤(pán)，焦煤2509合約收盤(pán)845.5，下跌0.53%宏觀面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月4日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，美國(guó)政府將從當(dāng)天起開(kāi)始致函貿(mào)易伙伴，設(shè)定新的單邊關(guān)稅稅率基本面，煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率總體下降，精煤庫(kù)存開(kāi)始去庫(kù)，進(jìn)口累計(jì)增速下降，總庫(kù)存下降，7月2日鄂爾多斯地區(qū)多數(shù)煤礦保持平穩(wěn)生產(chǎn)，部分上月完成生產(chǎn)任務(wù)減產(chǎn)、停產(chǎn)煤礦已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)逐漸恢復(fù)，關(guān)注后續(xù)煤礦端開(kāi)工情況技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏多對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

周報(bào)回顧

瑞達(dá)期貨：雙焦震蕩偏多對(duì)待

夜盤(pán)，焦煤2509合約收盤(pán)834.5，下跌0.24%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)748，上漲6元/噸宏觀面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，延長(zhǎng)所謂“對(duì)等關(guān)稅”暫緩期，將實(shí)施時(shí)間從7月9日推遲到8月1日基本面，煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率總體下降，精煤庫(kù)存開(kāi)始去庫(kù)，進(jìn)口累計(jì)增速下降，總庫(kù)存下降，7月2日鄂爾多斯地區(qū)多數(shù)煤礦保持平穩(wěn)生產(chǎn)，部分上月完成生產(chǎn)任務(wù)減產(chǎn)、停產(chǎn)煤礦已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)逐漸恢復(fù)，關(guān)注后續(xù)煤礦端開(kāi)工情況。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅震蕩運(yùn)行對(duì)待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

昨日，錳硅2509合約收盤(pán)5426，下跌1.70%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報(bào)5430特朗普警告說(shuō)，他可能很快會(huì)提高汽車(chē)關(guān)稅，認(rèn)為這可能會(huì)促使汽車(chē)制造商加快在美國(guó)的投資基本面來(lái)看，廠家減產(chǎn)開(kāi)工率來(lái)到同期低位，但是庫(kù)存整體仍偏高，成本端，本期原料端進(jìn)口錳礦石港口庫(kù)存+13.2萬(wàn)噸，下游鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，原料端煤炭大幅拉漲，悲觀情緒改善利潤(rùn)方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤(rùn)-170元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤(rùn)-340元/噸。

晨報(bào)速遞

Mysteel周報(bào)：上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格整體小幅下跌 預(yù)計(jì)下周價(jià)格或震蕩偏弱運(yùn)行

不過(guò)，6月5日晚，應(yīng)約同美國(guó)總統(tǒng)普通電話，市場(chǎng)預(yù)期中美貿(mào)易摩擦有望降溫 供應(yīng)方面來(lái)看，由于煤炭價(jià)格持續(xù)下跌，247家鋼廠盈利率持平于58.87%，減產(chǎn)并不積極，本周鋼廠高爐開(kāi)工率環(huán)降0.31%至83.56%，高爐煉鐵產(chǎn)能利用率環(huán)降0.04%至90.65%，日均鐵水產(chǎn)量241.8萬(wàn)噸，仍處于絕對(duì)高位，僅較上周減少0.11萬(wàn)噸，較去年同期增加6.05萬(wàn)噸電弧爐鋼廠方面，因螺廢價(jià)差繼續(xù)縮小，鋼廠虧損情況加劇，疊加鋼材需求下降，部分電弧爐鋼廠開(kāi)始減產(chǎn)，多數(shù)電弧爐鋼廠維持最低生產(chǎn)。

每周評(píng)述

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格小幅上漲 預(yù)計(jì)明日價(jià)格或延續(xù)偏弱運(yùn)行

不過(guò)，6月5日晚，應(yīng)約同美國(guó)總統(tǒng)普通電話，市場(chǎng)預(yù)期中美貿(mào)易摩擦有望降溫 供應(yīng)方面來(lái)看，由于煤炭價(jià)格持續(xù)下跌，247家鋼廠盈利率持平于58.87%，減產(chǎn)并不積極，本周鋼廠高爐開(kāi)工率環(huán)降0.31%至83.56%，高爐煉鐵產(chǎn)能利用率環(huán)降0.04%至90.65%，日均鐵水產(chǎn)量241.8萬(wàn)噸，仍處于絕對(duì)高位，僅較上周減少0.11萬(wàn)噸，較去年同期增加6.05萬(wàn)噸電弧爐鋼廠方面，因螺廢價(jià)差繼續(xù)縮小，鋼廠虧損情況加劇，疊加鋼材需求下降，部分電弧爐鋼廠開(kāi)始減產(chǎn)，多數(shù)電弧爐鋼廠維持最低生產(chǎn)。

日?qǐng)?bào)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250523-0529）

利潤(rùn)

Mysteel早讀：關(guān)稅消息擾動(dòng) 有色金屬全線飄綠

◎在印尼政府提高了采礦業(yè)的稅費(fèi)后，礦業(yè)公司警告稱(chēng)利潤(rùn)將下滑，進(jìn)而可能削減產(chǎn)量印尼政府在上周末宣布，提高對(duì)鎳、煤炭、銅、黃金等礦產(chǎn)的特許權(quán)使用費(fèi)稅率其中，鎳的稅率增幅最大，從原定固定的10%上調(diào)至14%至19%不等，具體稅率取決于鎳的市場(chǎng)價(jià)格 09:45 中國(guó)4月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI 13:45 瑞士4月季調(diào)后失業(yè)率 14:45 法國(guó)3月工業(yè)產(chǎn)出月率 15:50 法國(guó)4月服務(wù)業(yè)PMI終值 15:55 德國(guó)4月服務(wù)業(yè)PMI終值 16:00 歐元區(qū)4月服務(wù)業(yè)PMI終值 16:30 平英國(guó)4月服務(wù)業(yè)PMI終值 17:00 歐元區(qū)3月PPI月率 20:30 美國(guó)3月貿(mào)易帳(億美元) 22:00 美國(guó)4月全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù) 。

有色聚焦

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價(jià)格震蕩下行

四月份，鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)的基本面態(tài)勢(shì)，在黑色系產(chǎn)品中表現(xiàn)最為堅(jiān)挺，整體而言，4 月份五大材的整體需求未超預(yù)期，與此同時(shí)，受美國(guó)對(duì)全球加征關(guān)稅以及中國(guó)關(guān)稅政策動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響，市場(chǎng)對(duì)后市的預(yù)期逐步轉(zhuǎn)弱，致使整個(gè)黑色市場(chǎng)價(jià)格大幅下挫鐵礦石價(jià)格均值環(huán)比下跌 3 美元，這與上月預(yù)期一致鑒于鐵礦石基本面持續(xù)保持供需雙強(qiáng)格局，且減產(chǎn)預(yù)期一直未能兌現(xiàn)，做空鋼廠利潤(rùn)成為黑色系市場(chǎng)操作的主流策略，相較于煤炭和成材，鐵礦石價(jià)格在黑色系中的降幅相對(duì)較小。

主編視角

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20241101-20241107）

此外俄羅斯和伊拉克等國(guó)的補(bǔ)償性減產(chǎn)仍在推進(jìn)，中東局勢(shì)的不穩(wěn)定性也未徹底消除亞洲需求前景有所回暖但仍不穩(wěn)定，各大機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)的看空情緒暫未扭轉(zhuǎn)，且美國(guó)原油仍處累庫(kù)階段整體來(lái)看，需求端壓力仍在區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)水平保持穩(wěn)定。

利潤(rùn)

[聚乙烯]：以當(dāng)下市場(chǎng)為基石，分析后期行情走勢(shì)

成本：原油端OPEC+減產(chǎn)仍在繼續(xù)，且8月減產(chǎn)立場(chǎng)難有改變，增產(chǎn)計(jì)劃不太可能推出；美國(guó)傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季8月仍處高峰期，商業(yè)原油的去庫(kù)周期繼續(xù)，季節(jié)性利好仍有支撐，煤炭端維持震蕩整理，從成本端來(lái)看，支撐力度尚可。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

煤炭方面，部分貿(mào)易商對(duì)高溫仍有預(yù)期，報(bào)價(jià)小漲，煤制透明PP利潤(rùn)接近成本互附近 下周來(lái)看，地緣不穩(wěn)定性疊加OPEC+減產(chǎn)立場(chǎng)堅(jiān)定或帶來(lái)利好支撐，美國(guó)傳統(tǒng)旺季也仍在延續(xù)，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)或存上漲空間，將加劇油制透明PP的成本倒掛幅度，煤炭方面，當(dāng)前下游實(shí)質(zhì)性需求未有較大改善，終端多維持剛需采購(gòu)，煤價(jià)實(shí)際支撐有限，因此煤制透明PP下周成本波動(dòng)有限。

利潤(rùn)

[聚乙烯]：市場(chǎng)供需背離，聚乙烯價(jià)格維持跌勢(shì)

原油方面，美國(guó)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季及美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期增強(qiáng)帶來(lái)利好支撐，但市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和需求前景仍有擔(dān)憂(yōu)，利空情緒同樣存在；煤炭方面，短期內(nèi)煤價(jià)或弱穩(wěn)運(yùn)行，各環(huán)節(jié)庫(kù)存仍處高位總體來(lái)看，下周?chē)?guó)際油價(jià)或先漲后跌，整體存小漲空間，美國(guó)消費(fèi)旺季和地緣不穩(wěn)定性仍有支撐，煤制成本維持窄幅震蕩原料價(jià)格的上漲及下跌將會(huì)影響不同類(lèi)別聚乙烯產(chǎn)品的成本上升與利潤(rùn)的減少，需重點(diǎn)關(guān)注 3、后市展望 供應(yīng)：下周新增大慶石化、連云港石化、揚(yáng)子巴斯夫、上海石化裝置檢修，補(bǔ)過(guò)中天合創(chuàng)三套裝置、寧夏寶豐、獨(dú)山子石化、上海賽科裝置重啟，因此整體來(lái)看供應(yīng)情況變化不大，不過(guò)后續(xù)不乏有減產(chǎn)和停產(chǎn)情況存在，產(chǎn)能利用率在78-80%水平的可能，但場(chǎng)內(nèi)仍有庫(kù)存水平，貨源供應(yīng)總體仍是充裕表現(xiàn)。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

本周?chē)?guó)際油價(jià)下跌，但同時(shí)透明聚丙烯也出現(xiàn)同步下滑，因此原油的下跌并未加大透明PP的利潤(rùn)空間煤炭方面，南方多地氣溫快速升高，民用電需求增加，煤礦價(jià)格上調(diào)，導(dǎo)致煤制透明PP利潤(rùn)縮水 下周來(lái)看，維持高位區(qū)間運(yùn)行，美國(guó)消費(fèi)旺季和減產(chǎn)的利好支撐延續(xù)，下周?chē)?guó)際油價(jià)或存小漲空間，預(yù)計(jì)布倫特或在84-88美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。

利潤(rùn)

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

本周陜煤多家大礦組織競(jìng)拍，個(gè)別煤種競(jìng)拍出現(xiàn)較大跌幅，但由于本周透明PP出廠價(jià)格重心下移，因此煤制利潤(rùn)與上周持平 下周來(lái)看，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)或存小跌空間，但維持高位區(qū)間運(yùn)行，減產(chǎn)、地緣和美國(guó)消費(fèi)旺季的利好支撐延續(xù)，但整體需求前景依然疲軟或帶來(lái)利空壓力；煤炭方面當(dāng)前下游實(shí)質(zhì)性需求未有較大改善，貿(mào)易商多持觀望態(tài)度，終端多維持剛需采購(gòu)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)或?qū)⒕S持弱穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周煤制透明PP利潤(rùn)倒掛幅度或有緩解，煤制PP繼續(xù)圍繞成本附近波動(dòng)。

利潤(rùn)

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

煤炭方面，近期新能源、水電發(fā)力明顯，電煤需求旺季回落，煤礦銷(xiāo)售一般，少數(shù)中低卡煤種率先出現(xiàn)下跌，煤制透明PP利潤(rùn)進(jìn)一步修復(fù) 下周來(lái)看，減產(chǎn)氛圍和美國(guó)消費(fèi)旺季繼續(xù)帶來(lái)利好支撐，下周?chē)?guó)際油價(jià)或存小漲空間；全國(guó)氣溫將逐步升高，電廠日耗增長(zhǎng)速度有望加快，或促使電廠存煤下降，帶動(dòng)煤炭剛性需求釋放。

利潤(rùn)

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

煤炭方面，近期新能源、水電發(fā)力明顯，電煤需求旺季回落，煤礦銷(xiāo)售一般，少數(shù)中低卡煤種率先出現(xiàn)下跌，煤制透明PP利潤(rùn)進(jìn)一步修復(fù) 下周來(lái)看，減產(chǎn)氛圍和美國(guó)消費(fèi)旺季繼續(xù)帶來(lái)利好支撐，下周?chē)?guó)際油價(jià)或存小漲空間；全國(guó)氣溫將逐步升高，電廠日耗增長(zhǎng)速度有望加快，或促使電廠存煤下降，帶動(dòng)煤炭剛性需求釋放。

利潤(rùn)

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

下周來(lái)看，OPEC+減產(chǎn)的積極氛圍和美國(guó)夏季消費(fèi)高峰繼續(xù)帶來(lái)利好支撐預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)或存上漲空間，油制透明PP倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，下游電廠及港口煤炭庫(kù)存偏高，未來(lái)華南和西南地區(qū)依舊多降雨天氣，高溫主要集中在北方地區(qū)，在日耗全面回升之前，煤市場(chǎng)仍將震蕩偏弱運(yùn)行，短期煤制PP利潤(rùn)或?qū)⒗^續(xù)區(qū)間運(yùn)行。

利潤(rùn)

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

油制和煤制透明PP利潤(rùn)均有修復(fù) 下周來(lái)看，美國(guó)消費(fèi)的季節(jié)性利好有望增強(qiáng)，且9月底之前OPEC+減產(chǎn)氛圍依然存在，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)或存上漲空間；煤炭方面，隨著氣溫逐步抬升，終端采購(gòu)需求或?qū)⑦M(jìn)一步釋放，部分市場(chǎng)參與者對(duì)后市預(yù)期較好，因此油制與煤制透明PP后期成本支撐或?qū)⒗^續(xù)走強(qiáng)。

利潤(rùn)