Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月8日-9月12日）

國內(nèi)空頭情緒依舊濃厚，抑制了價(jià)格跟隨倫鋅上漲的幅度；但是隨著海外庫存的去化，倫鋅繼續(xù)沖高并突破了2900美元/噸國內(nèi)市場變化不大，沒有體現(xiàn)出旺季特征盡管低價(jià)支撐下游剛需，但同時(shí)貿(mào)易商也對升貼水有挺價(jià)情緒，限制了消費(fèi)的高度當(dāng)前內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步拉大，需要注意國內(nèi)企業(yè)出口鋅錠的意愿預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋅價(jià)繼續(xù)震蕩走強(qiáng) 中國8月CPI同比下降0.4%，環(huán)比持平中國8月PPI同比降幅收窄至2.9%受“反內(nèi)卷”政策的影響，黑色金屬、煤炭等大宗商品價(jià)格和汽車等工業(yè)品價(jià)格有所改善，帶動了8月PPI降幅的收窄，但是PPI仍受到需求不足的拖累。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀： 2025年6月中國進(jìn)口動力煤同比下降32% 單月進(jìn)口量為近兩年最低

印度市場，在本土煤炭產(chǎn)量不斷提高，上半年煤炭產(chǎn)量累計(jì)5.9億噸，同比增長0.7%，為電廠高庫存提供有效支撐，同時(shí)可再生能源裝機(jī)容量擴(kuò)大到50%，清潔能源發(fā)電同比增長，分擔(dān)部分火電壓力，與中國市場相似，均處于供需寬松局面 綜上所述，一方面在中國原煤供應(yīng)持續(xù)增長，下游用戶需求不足，另一方面海外煤炭產(chǎn)量因價(jià)格回落而開始減量，導(dǎo)致全球煤炭市場表現(xiàn)低迷不振，海運(yùn)貿(mào)易繼續(xù)縮量預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)動力煤市場將保持供需寬松格局，疊加海外礦山減產(chǎn)，進(jìn)口動力煤將繼續(xù)減量，但減量幅度需關(guān)注內(nèi)外貿(mào)價(jià)差及政策方面變化。

煤焦熱點(diǎn)

下半年煤炭價(jià)格或“旺季反彈、中樞下移”

分析師認(rèn)為，從上半年進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，今年全年的進(jìn)口量肯定難達(dá)到去年5.4億噸的高位我國煤炭進(jìn)口主要集中于印尼、俄羅斯、澳大利亞和蒙古國，但除了澳煤外，進(jìn)口俄煤、蒙古煤、印尼煤同比減量較多，主要原因是進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢減弱除了價(jià)差外，我國新能源發(fā)電占比明顯上升，也對火電需求有所擠壓 不過，從上半年煤價(jià)運(yùn)行節(jié)奏來看，價(jià)格波動依然明顯，且整體呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的態(tài)勢年初，受冬季傳統(tǒng)需求旺季影響，煤炭價(jià)格一度小幅上揚(yáng)，但隨著國內(nèi)先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)釋放，進(jìn)口煤量維持高位，供應(yīng)逐漸寬松，煤炭價(jià)格迅速回落，到了三四月份，價(jià)格觸及階段性低點(diǎn)。

原料

Mysteel解讀：2025年5月中國進(jìn)口動力煤2734.3萬噸 同比下降17%

其次澳大利亞，單月進(jìn)口量699.0萬噸，月環(huán)比增長6%，國內(nèi)南方非電用戶如水泥廠對進(jìn)口澳煤有剛性需求，加之對比內(nèi)貿(mào)有一定價(jià)差，部分電廠亦有零星采購以提升負(fù)荷，因此進(jìn)口澳煤環(huán)比保持增量 其次進(jìn)口俄羅斯煤環(huán)比增幅超50%，5月進(jìn)口量達(dá)506.9萬噸，同比微增1%主要由于港口發(fā)運(yùn)限制解除，煤炭發(fā)運(yùn)增量，及部分前期中卡煤中標(biāo)貨盤臨近交貨期，單月進(jìn)口環(huán)比增量顯著從進(jìn)口結(jié)構(gòu)來看，在煤價(jià)持續(xù)下跌的背景下，下游企業(yè)采購煤炭可選擇范圍擴(kuò)大，增加對高卡煤需求量，故而高卡煤進(jìn)口量環(huán)比出現(xiàn)增長，低卡煤則出現(xiàn)減量趨勢。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：國際動力煤價(jià)格持續(xù)探底 短期進(jìn)口市場有望迎來階段企穩(wěn)

本周俄煤Q5500大卡CFR報(bào)價(jià)在68-69美金/噸 二、多方作用下進(jìn)口煤采購結(jié)構(gòu)有所分化 國內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)連續(xù)回調(diào)主要來自三重壓力，其一是國內(nèi)煤炭產(chǎn)能過剩，內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格快速下跌，導(dǎo)致內(nèi)外貿(mào)價(jià)差收窄，進(jìn)口煤隨之進(jìn)行補(bǔ)跌以維持競爭力其二是終端庫存始終處于高位，日耗因清潔能源發(fā)力而處于相對低位截止5月，中國清潔能源（水電、風(fēng)電、光伏等）發(fā)電累計(jì)同比上漲12.9%，火電一部分市場被侵占，去庫速度緩慢進(jìn)一步削弱進(jìn)口煤采購需求。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：5月動力煤弱勢震蕩 靜待電煤需求改善

一季度由于國內(nèi)動力煤需求疲軟，淡季特征十分顯著，導(dǎo)致港口庫存高企，部分電力集團(tuán)宣傳暫停進(jìn)口煤市場采購，以消耗國內(nèi)庫存為主；疊加內(nèi)貿(mào)煤價(jià)連續(xù)下跌，內(nèi)外價(jià)差持續(xù)收窄，整體減量顯著預(yù)計(jì)國內(nèi)二季度進(jìn)口量在日耗增長預(yù)期下，或環(huán)比有所增長，但又因終端高庫限制以及進(jìn)口煤成本增加，部分電力集團(tuán)暫停進(jìn)口煤采購，同比將繼續(xù)微降 六、總結(jié) 綜上所述，進(jìn)入5月，主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)計(jì)劃變化不大，且大秦線春季檢修結(jié)束后，港口調(diào)入量或?qū)⒃黾樱?em class='keyword'>煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)保持高位。

月評

Mysteel解讀： 2025年一季度中國進(jìn)口動力煤累計(jì)0.83億噸 同比下降4%

其次印尼方面，月初雖由于出口定價(jià)政策轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致煤炭船只離岸受限，但隨政策逐步完善，煤炭出口秩序恢復(fù)正常；由于貿(mào)易商投標(biāo)價(jià)繼續(xù)倒掛，且對于沿海電廠而言仍有一定優(yōu)勢，因此繼續(xù)維持采購環(huán)比增長顯著最后澳大利亞、俄羅斯煤炭在中高卡維持小幅價(jià)差下，沿海用戶剛需采購，單月進(jìn)口量環(huán)比微增 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、國內(nèi)高庫存壓力，一季度同比減量符合預(yù)期 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度中國進(jìn)口動力煤8305.4萬噸，同比下降4%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel參考丨印尼出口風(fēng)波對中國動力煤擾動有限

印尼作為全球煤炭第一大出口國，在全球煤炭海運(yùn)市場中有著不言而喻的重要地位進(jìn)入2025年，在經(jīng)歷全球氣候變暖、能源品價(jià)格重心下移及煤炭高庫存，全球煤炭市場表現(xiàn)低迷，煤價(jià)進(jìn)入持續(xù)的下跌行情，并跌至2021上半年水平雖然已簽訂合同的稅額由礦方承擔(dān)，但由于新舊定價(jià)方式存在一定價(jià)差，且市場習(xí)慣短期較難改變，在未來實(shí)施中仍存在不確定性 三、高庫存壓力 動力煤價(jià)格繼續(xù)走弱 近幾年來，中國進(jìn)口動力煤呈逐年增長趨勢，且在2024年創(chuàng)下新高，全年進(jìn)口動力煤4.05億噸，同比增長15%；主要來自印尼、澳大利亞、俄羅斯、蒙古國、菲律賓、哥倫比亞等國家，分別占比59%、18%、12%、6%、2%、2%。

Mysteel參考

【華夏時(shí)報(bào)】降至830元/噸！今年煤價(jià)整體下跌，明年有望回暖

趙麗認(rèn)為，降幅收窄的原因主要是動力煤價(jià)格經(jīng)過持續(xù)下調(diào)后，當(dāng)前市場煤與長協(xié)煤價(jià)差收窄，同時(shí)2025年國家提振經(jīng)濟(jì)的信心是比較充足的，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望加快，也帶動耗煤量增加進(jìn)而對動力煤價(jià)格起到支撐作用，故2025年國內(nèi)動力煤價(jià)格重心同比降幅有望進(jìn)一步收窄 不過，據(jù)張雯雯判斷，預(yù)計(jì)明年煤炭市場有望回暖，煤價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上行走勢，年內(nèi)波動幅度100-150元/噸。

媒體報(bào)道

Mysteel：俄羅斯受到新一輪不可抗力因素影響 動力煤出口量對比同期下降25.4%

整體煤炭供需均有增長趨勢，但當(dāng)前俄煤對比同熱值進(jìn)口煤種價(jià)格存在劣勢，且一些礦商并不愿意承擔(dān)進(jìn)口關(guān)稅，貿(mào)易商對此有觀望情緒所以預(yù)計(jì)短期內(nèi)俄煤煤價(jià)預(yù)計(jì)維持窄幅震蕩態(tài)勢，且進(jìn)口增幅同比恐難提升，后市需關(guān)注俄方報(bào)價(jià)及最新進(jìn)口煤價(jià)差。

日評

[隆眾聚焦]：國際現(xiàn)貨漲聲一片，國內(nèi)LNG價(jià)格漲跌互現(xiàn)

導(dǎo)語：受夏季高溫及挪威天然氣供應(yīng)短缺影響，國際天然氣價(jià)格近期保持震蕩上行態(tài)勢，近期國際LNG現(xiàn)貨價(jià)格攀升至12美元/百萬英熱附近高位徘徊，折合人民幣凈進(jìn)口成本約4500元/噸附近反觀國內(nèi)，LNG價(jià)格連續(xù)走跌，近期扔處趨弱運(yùn)行態(tài)勢，究竟是何種原因?qū)е聝烧咦呦蛳喾?，后期高位的現(xiàn)貨進(jìn)口成本能否傳導(dǎo)到國內(nèi)？本文將通過梳理現(xiàn)象背后的原因并預(yù)測短期內(nèi)國內(nèi)LNG走勢如何 供應(yīng)端短缺疊加?xùn)|南亞需求增加帶動國際天然氣價(jià)格上漲 近期，美國天然氣期貨價(jià)格為2.76美元/百萬英熱，環(huán)比上調(diào)0.09美元/百萬英熱。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：進(jìn)口煤炭觀察-稅率篇

全球煤價(jià)2023年雖大幅下移，但海外跌幅更深，內(nèi)外價(jià)差的擴(kuò)大打開了進(jìn)口利潤空間，煤炭進(jìn)口量因此大增 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，2024年1-2月，進(jìn)口煤炭7452萬噸，同比增22.9%，增量1387.9萬噸，雖然進(jìn)口增速同比去年放緩，但仍然保持較快增速，增加了沿海地區(qū)的煤炭供給。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel早報(bào)：黑龍江建筑鋼材早盤價(jià)格穩(wěn)中偏弱

其中，煤炭開采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額954.8億元、同比下降36.8% 二、 市場價(jià)格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價(jià)3486元/噸，期現(xiàn)差44元/噸，昨日夜盤期螺主力小幅度回調(diào)，較午后收盤上漲7元/噸 2、 品種價(jià)差對比 截止到今日早盤中厚板與螺紋價(jià)差為500元/噸，呈擴(kuò)大態(tài)勢，卷螺差210元/噸，呈擴(kuò)大態(tài)勢。

早評

Mysteel解讀：2024年1-2月進(jìn)口動力煤5489.4萬噸 同比增長23.3%

詳細(xì)來看，澳大利亞同比去年增幅最高，主要是由于去年同期中國還未恢復(fù)澳煤進(jìn)口，因此同比去年增幅顯著其次哥倫比亞煤炭流向中國數(shù)量增長，在歐洲市場對煤炭需求下降后，海外高卡煤價(jià)開始下跌，低價(jià)轉(zhuǎn)賣中國市場，從而出口至中國數(shù)量有所增加印尼及蒙古國動力煤同比去年分別增長5.6%、7.9%，在國內(nèi)動力煤需求恢復(fù)緩慢，且煤價(jià)弱勢運(yùn)行下，進(jìn)口煤性價(jià)比優(yōu)勢逐漸減弱，因此進(jìn)口增量并不顯著 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、進(jìn)口價(jià)差仍存，預(yù)計(jì)3月份進(jìn)口量或繼續(xù)增長 供應(yīng)面，俄羅斯由于不可抗力因素，及煤炭出口稅影響，后續(xù)出口或有減量趨勢。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：2023年中國進(jìn)口動力煤累計(jì)3.53億噸 同比增長62%

一、2023年動力煤進(jìn)口量累計(jì)3.53億噸，同比增加1.32億噸 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年全年進(jìn)口煤炭4.74億噸，同比增長62%；其中進(jìn)口動力煤3.53億噸，同比增長62%回顧2023年，中國動力煤市場走勢由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，而后小幅反彈，年中為全年價(jià)格低谷與國際煤價(jià)走勢大致相同，但海外煤價(jià)跌速更快，內(nèi)外煤價(jià)差是進(jìn)口煤增量的主要原因另外2023年全年實(shí)施煤炭進(jìn)口零關(guān)稅政策，為進(jìn)口增量提供了有利條件。

煤焦熱點(diǎn)

寶鋼股份：2023年實(shí)現(xiàn)凈利120.07億元

從全年利潤走勢來看：上半年礦石、煤炭等原輔料價(jià)格較上年同期有所下降，但受下游行業(yè)需求低迷影響，公司購銷價(jià)差收窄，上半年實(shí)現(xiàn)合并利潤65.2億元，較上年同期減少43.4億元三季度起，鋼材市場迎來汽車等下游行業(yè)復(fù)蘇，鋼鐵產(chǎn)品盈利能力改善，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)合并利潤53.9億元，同比去年增加31億元；四季度，上游原材料大幅上漲，62%鐵礦石普氏指數(shù)、山西呂梁主焦煤價(jià)格環(huán)比三季度分別上漲13%、22%，鋼鐵產(chǎn)品成本顯著上升，盈利下降，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大出口力度，深挖配煤配礦以及高爐操控等降本潛力，鐵水成本快速改善，全年實(shí)現(xiàn)合并利潤150.6億元。

鋼材

Mysteel參考丨動力煤傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場煤價(jià)上下兩難

進(jìn)口關(guān)稅實(shí)施后，將提高煤炭進(jìn)口成本，進(jìn)口印尼、澳大利亞動力煤在價(jià)格優(yōu)勢相對明顯下進(jìn)口量或仍有增長空間，而進(jìn)口俄羅斯、蒙古國動力煤因成本增加或有一定減量，但進(jìn)口價(jià)差是決定性因素 圖3：中國動力煤進(jìn)口總量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 表1：俄蒙動力煤進(jìn)口關(guān)稅稅率及成本變化 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 二、需求方面 統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-12月，全社會用電量累計(jì)92241億千瓦時(shí)，同比增長6.7%。

Mysteel參考

攀鋼釩前11個(gè)月重點(diǎn)采購降本指標(biāo)跑贏大盤

堅(jiān)持把采購降本作為主攻方向，利用攀鋼“數(shù)智化”采購系統(tǒng)，精準(zhǔn)研判市場大宗原燃料走勢，積極開展對標(biāo)，優(yōu)化降價(jià)采購、擇機(jī)采購策略，持續(xù)提高戰(zhàn)略直供客戶比例，南線煤炭資源占比明顯提升，煉焦煤采購價(jià)格與行業(yè)價(jià)差大幅縮??；增加高性價(jià)比資源采購，外購礦降本指標(biāo)超計(jì)劃完成截至11月底，攀鋼釩進(jìn)口礦采購同比減少12萬噸，目前攀枝花基地進(jìn)口礦使用歸零 同時(shí)，在資材降本上，攀鋼物貿(mào)踐行“深入市場、服務(wù)現(xiàn)場”理念，協(xié)同各單位圍繞降耗、品種替代、擇機(jī)采購、渠道建設(shè)等8個(gè)方面，制定重點(diǎn)任務(wù)111項(xiàng)。

其它動態(tài)

攀鋼釩供應(yīng)端降本“跑贏大盤”

通過持續(xù)優(yōu)化配煤配礦結(jié)構(gòu)、動態(tài)調(diào)整爐料結(jié)構(gòu)、優(yōu)化噴煤比等措施，大宗原燃料保持合理庫存堅(jiān)持把采購降本作為主攻方向，充分利用攀鋼數(shù)智化采購系統(tǒng)等，精準(zhǔn)研判市場大宗原燃料走勢，積極開展對標(biāo)，優(yōu)化降價(jià)采購、擇機(jī)采購策略，持續(xù)提高戰(zhàn)略直供客戶比例，南線煤炭資源占比提升至60%，煉焦煤與行業(yè)價(jià)差大幅縮??；增加騰沖礦等高性價(jià)比資源采購，外購礦降本指標(biāo)超計(jì)劃完成截至11月底，攀鋼釩進(jìn)口礦采購同比減少12萬噸，目前攀枝花基地進(jìn)口礦使用歸零。

經(jīng)營管理

Mysteel月報(bào)：10月動力煤市場供需寬松 預(yù)計(jì)煤價(jià)仍有下降空間

1-8月累計(jì)進(jìn)口動力煤2.3億噸，同比增長90%一方面由于國內(nèi)正處于迎峰度夏用煤旺季，下游電廠采購量增加；另一方面進(jìn)口煤價(jià)格較低，與國內(nèi)同熱值煤炭相差百元價(jià)差，吸引國內(nèi)用戶采購興趣，進(jìn)口量為目前年內(nèi)最高水平 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 3.港口庫存 據(jù)Mystee調(diào)研全國55港口動力煤庫存5782.0，環(huán)比增加108.1；其中東北區(qū)域港口庫存227.8，環(huán)比增16.1，環(huán)渤海區(qū)域港口庫存2273.8，環(huán)比增71.8，華東區(qū)域港口庫存954.0，環(huán)比減62.5，江內(nèi)區(qū)域港口庫存799.4，環(huán)比增25.7，華南區(qū)域港口庫存1527.0，環(huán)比增57。

月評