[隆眾聚焦]：多空力量博弈 乙二醇區(qū)間震蕩

截止8月13日，WTI收至每桶62.65美元，布油收至每桶65.63美元受其影響，相關下游石腦油、甲醇等原料價格下跌，成本端對乙二醇支撐轉弱 本周強降雨天氣對產(chǎn)地供應及拉運造成的影響尚未完全修復，疊加9月上旬之前環(huán)保及安全檢查趨嚴，使得整體供應有所減量，同時在本周召開的煤礦安全新規(guī)發(fā)布會中也明確指出，沖擊地壓礦井不得核增產(chǎn)能，此政策也將在短期內對煤礦產(chǎn)能形成一定壓制，預計下半年國內煤炭產(chǎn)量或將收緊，種種利好推動港口動力煤價格持續(xù)上漲，成本端對乙二醇支撐較強。

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【隆眾聚焦】：成本端表現(xiàn)孱弱 乙二醇跌勢不止

OPEC+減產(chǎn)政策效果有限，疊加非OPEC+國家增產(chǎn)，2025年全球原油供應增速預計超過需求增速，價格重心仍有下沒空間原油作為化工產(chǎn)品重要原料，價格的下行對下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品造成利空影響 2、 煤化工成本同步承壓 圖3港口動力煤價格與煤制利潤對比圖（元/ 噸） 乙二醇的另一主要原料煤炭價格也因政策調控和供應寬松走弱，3月份，港口動力煤一度跌至690元/噸的價位才有所企穩(wěn)。

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[隆眾聚焦]：成本與供需的博弈 乙二醇延續(xù)弱勢格局

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[隆眾聚焦]：宏觀影響 成本下移 乙二醇承壓下行

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[隆眾聚焦]：成本端支撐上移 乙二醇偏強整理

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[隆眾聚焦] ：煤炭瘋狂上漲 能否緩解乙二醇供應壓力

導語：2月22日13時許，內蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤業(yè)有限公司露天煤礦發(fā)生大面積坍塌煤礦事故的發(fā)生，引發(fā)了市場對國家整治煤礦的預期，在此影響下，煤炭價格從底部分V形反轉，動力煤價格從結束調整，從底部出現(xiàn)V形反轉行情，短短幾天時間，累積漲幅達到20%以上 圖1：煤炭生產(chǎn)成本利潤對比圖 煤炭的反彈，加重了煤制乙二醇成本負擔，煤制成本快速上漲情況下，其利潤水平出現(xiàn)相應下滑。

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[隆眾聚焦] ：煤炭價格下跌 煤制工廠開工明顯回升

圖1：動力煤價格與煤制開工對比圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 從上圖可以看出，隨著煤炭價格的下跌，煤制乙二醇生產(chǎn)成本壓力減弱，開工率出現(xiàn)明顯提升，煤制開工率在節(jié)后開工負荷由于45%上升至52%附近，日產(chǎn)量目前達到1.4萬噸附近，為去年2022年7月以來的新高。

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[PVC]：隆眾早訊快報--周五版

苯乙烯（EB）、豆一、甲醇漲超1%；跌幅方面，瀝青、菜粕跌超2%，乙二醇（EG）、動力煤跌近2%，20號膠（NR）、橡膠、豆粕、菜油跌超1% 又有一城規(guī)定房企不能“惡意降價” 多地已對房價設置“跌停板” 山西長治：房地產(chǎn)開發(fā)項目實行領導包聯(lián)制 50億元以上項目由市領導包聯(lián) 印度石油公司高管表示，高油價是不可持續(xù)的油價、天然氣價格高企將導致經(jīng)濟體陷入經(jīng)濟衰退。

早間提示

乙二醇供需邏輯主導價格

上周，因伊核談判取得一定進展以及美歐在高通脹壓力下提前加息的預期，使得原油價格回調，但周五夜盤，俄烏局勢驟然升溫，布倫特原油大漲超4%，站上95美元/桶大關因北方港口庫存結構性緊張，加之國內低溫天氣助力需求，春節(jié)后動力煤走出了一波基差修復行情，之后高位回落 簡單統(tǒng)計年初至今的漲跌情況，原油價格上漲14.35%，動力煤上漲23.42%，而乙二醇僅上漲4.74%，漲幅遠不及原料油制路線現(xiàn)金流虧損持續(xù)擴大，煤制現(xiàn)金流亦有壓縮，目前乙二醇各工藝路線處于全面虧損狀態(tài)，乙二醇估值已至偏低水平，繼續(xù)主動壓縮空間不大。

市場播報

[乙二醇日評] ：供應壓力增大 乙二醇下跌（2022年2月8日）

乙二醇日評

每日點評

成本端有支撐，乙二醇走勢偏強

此外，由于乙二醇既有油制工藝又有煤制工藝，所以煤炭的價格也會對乙二醇的成本產(chǎn)生明顯影響，從而影響乙二醇的價格，乙二醇與煤炭價格的相關性也較以前有了明顯提升近幾日在印度尼西亞1月禁止動力煤出口消息影響下，煤炭價格重心得以提升，但整體來看提升幅度有限，預計后期缺乏持續(xù)上行的動力 據(jù)了解，截至2021年12月底，乙二醇年產(chǎn)能基數(shù)為2081.1萬噸，其中煤制乙二醇產(chǎn)能基數(shù)約757萬噸；非煤制乙二醇產(chǎn)能基數(shù)約1324.1萬噸。

市場播報

乙二醇：節(jié)后開門紅 漲勢能否延續(xù)

導語：國際原油目前保持強勢，印度尼西亞1月禁止動力煤出口消息影響下，2022年首個交易日，乙二醇出現(xiàn)高開高走走勢，但現(xiàn)貨價格在5000元/噸受到明顯拋壓，突破有一定阻力 圖1：乙二醇石腦油一體化利潤走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 前期市場主要走供需邏輯，成本邏輯淡化，導致乙二醇各工藝均出現(xiàn)不同程度虧損，其中石油制乙二醇成本壓力最大。

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乙二醇：2021年四季度走勢回顧

[導語]：四季度乙二醇市場借力宏觀與成本端支撐走出一波年末翹尾行情，基本面新增裝置投產(chǎn)后移、現(xiàn)有裝置運行低負荷，基本面良性運行與原料價格持續(xù)上行的交叉共力下乙二醇銀十旺季發(fā)力上行，價格突破7字頭，創(chuàng)年內高點 價格走勢— 重心上移 圖1 乙二醇價格走勢對比圖 四季度乙二醇市場走出了一個倒V字形態(tài)，10月份在煤炭價格高企、原油走勢偏強的聯(lián)合推動下，成本形上漲成為市場價格運行的主旋律。

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乙二醇下游利潤修復

綜上所述，乙二醇期貨價格大幅回落很大程度上是由動力煤期貨持續(xù)下跌帶動雖然動力煤期貨價格大幅下挫，但是現(xiàn)貨價格跌幅相對有限，煤制乙二醇虧損加劇，供應仍將維持在偏低水平下游聚酯企業(yè)由于整體利潤尚可，因此開工負荷小幅回升此消彼長，目前乙二醇產(chǎn)業(yè)供需格局有所改善，乙二醇期價有望回升

市場播報

東吳期貨：煤炭三兄弟跌停，煤化工承壓大跌

財聯(lián)社10月28日電，受到動力煤西北坑口價格或限制在300－500元每噸的利空傳聞影響，動力煤繼續(xù)跌停，焦煤焦炭聯(lián)袂跌停，近一周跌幅超過30%以上動力煤大跌也影響到煤化工成本快速下降，甲醇、乙二醇、PVC成本大幅坍塌，截止27日夜盤交易，煤化工全線大幅低開，市場情緒急劇偏空，東吳期貨表示：動力煤政策性風險猶存，后市仍階段性轉弱，影響到煤化工的成本，但金九銀十聚烯烴需求仍偏強，預計后市下跌空間收窄，化工板塊震蕩分化，低位空單獲利減磅。

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乙二醇保持偏強運行

截至2021年9月末，國內煤制乙二醇年產(chǎn)能為725萬噸，約占國內乙二醇總產(chǎn)能的37% 自8月末起，國內煤炭供給偏緊問題逐漸凸顯，國內煤炭價格也因此連續(xù)上漲截至10月11日，動力煤期貨主力合約收盤價報1408.2元/噸，較8月31日大漲536.2元/噸，漲幅高達61.49%煤炭價格大幅上漲令煤化工產(chǎn)品成本飆升，近一個月時間煤制乙二醇加工成本上漲超50%，這也讓原本在今年大部分時間內表現(xiàn)不佳的煤制乙二醇利潤進一步惡化，同時也讓原料價格上漲對于乙二醇的成本支撐效應進一步增強。

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動力煤再創(chuàng)歷史新高，機構瘋狂招募周期研究員

九月的市場，“冷熱節(jié)奏”變得有點快一覺醒來，又反轉了……國內商品期貨夜盤多數(shù)上漲，動力煤主力合大漲5.83%，續(xù)創(chuàng)合約新高 此外，PP、塑料、甲醇、PVC漲超5%，液化石油氣、焦煤、苯乙烯漲超3%，焦炭、燃油漲超2%，乙二醇、白糖、熱卷、螺紋漲超1%鐵礦主力合約跌超3%，玻璃主力合約跌近2%中秋、國慶雙節(jié)臨近，商品市場存在哪些不確定性因素？節(jié)前最后兩天該如何調整倉位控制風險？ 煤炭三兄弟狂飆背后 自7月份以來，大宗商品市場波動明顯加劇，尤其是黑色系商品，走出了一輪極致的漲價行情。

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