Mysteel動力煤：基本面看春節(jié)臨近動力煤市場運(yùn)行情況

目前坑口市場需求仍有支撐、站臺庫存低位，而產(chǎn)地安檢頻繁、汽車運(yùn)費(fèi)持續(xù)上行；節(jié)假日停產(chǎn)、露天礦火工品管制等一系列因素，使得產(chǎn)地整體價格穩(wěn)中上行 北方港口庫存量繼續(xù)大幅下降，調(diào)出大于調(diào)入，發(fā)運(yùn)成本上升，發(fā)運(yùn)積極性下降，市場價格大幅上漲，現(xiàn)貨優(yōu)質(zhì)單一資源緊張，報價高位混亂，剛需采購現(xiàn)貨相對困難北港預(yù)到船舶數(shù)量以及錨地船舶數(shù)量增長明顯，加之電廠補(bǔ)庫及工業(yè)終端剛需補(bǔ)庫，船多貨少國際海運(yùn)市場仍有下跌，國內(nèi)運(yùn)價低位持穩(wěn)。

日評

基本面看下半年動力煤依舊維持偏強(qiáng)走勢

今年上半年煤源一直緊張，首先2020年的庫存底子薄弱，其次今年的需求太好，供應(yīng)緊張并不能彌補(bǔ)需求加之進(jìn)口煤大幅萎縮，遠(yuǎn)低于去年的水平7/1之后產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)恢復(fù)依舊緩慢雖然月下旬增量較月初小幅提升，但增量不大，難以緩解目前用煤緊張局勢庫存方面來看，全國港口庫存低位，去庫加劇，入夏以來，庫存凈消耗加快建材、化工領(lǐng)域需求可觀，地銷十分積極，而港口庫存調(diào)入量減少主要因?yàn)楦劭谡咭蛩刂苿訌?qiáng)于坑口。

日評

廣發(fā)期貨：動力煤基本面仍向好態(tài)勢未改，但政策影響較大

【觀點(diǎn)】近日陜西榆林等地煤礦價格降幅收窄，山西、內(nèi)蒙古地區(qū)坑口煤價趨穩(wěn)港口流向發(fā)運(yùn)成本仍處高位，近日下游尋貨陸續(xù)增多，低價較難成交，夏季用電高峰來臨，下游仍需補(bǔ)庫，動力煤基本面向好態(tài)勢未變，但政策影響較大，短期離場觀望

晨報速遞

Mysteel：進(jìn)口低卡動力煤價格堅(jiān)挺上揚(yáng) 后續(xù)或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

但降息后美元指數(shù)僅小幅下跌，人民幣升值幅度有限，對進(jìn)口成本的降低作用暫不明顯，更多作用于市場預(yù)期和情緒修復(fù)，而非基本面的徹底反轉(zhuǎn)，中長期影響仍取決于國內(nèi)實(shí)際需求的表現(xiàn)當(dāng)前下游電廠庫存處安全水平以上，非電需求仍未有明顯復(fù)蘇跡象，若下游需求后續(xù)未能實(shí)質(zhì)性回暖，僅靠情緒推動的漲價基礎(chǔ)可能不夠牢固，高價將難以持續(xù) 短期內(nèi)進(jìn)口動力煤價或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行，終端節(jié)前剛需補(bǔ)庫需求尚存，但對高價接貨仍較抵觸，而進(jìn)口貿(mào)易商在成本壓力下難以實(shí)現(xiàn)做空操作，投標(biāo)價高位堅(jiān)挺，上下游博弈仍在僵持。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤或再創(chuàng)新高

展望 9 月，動力煤市場基本面預(yù)計(jì)將維持相對寬松國內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下逐步釋放，前期因安全檢查和環(huán)保督查受限的部分產(chǎn)能也將逐步恢復(fù)進(jìn)口煤方面，盡管國際市場存在一定不確定性，但進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將保持在高位在此背景下，動力煤價格大概率維持偏穩(wěn)、小幅震蕩格局同時，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價，以穩(wěn)定為主綜合來看，預(yù)計(jì) 9 月國內(nèi)電解鋁企業(yè)綜合電價將保持平穩(wěn)運(yùn)行 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價走勢圖 氧化鋁價格中樞上移 但整體呈現(xiàn)下行趨勢 2025年8月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格整體維持高穩(wěn)，臨近月末呈走弱趨勢，本月氧化鋁加權(quán)月均價為3244元/噸，較上月上漲69元/噸，環(huán)比上漲2.17%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2025年8月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

進(jìn)口礦石價格雖然有進(jìn)一步小幅上漲驅(qū)動，但高庫存的阻礙也存在，疊加氧化鋁市場中參與者普遍對后市價格持相對悲觀情緒，在采購礦石談判時彈性區(qū)間縮窄 燒堿方面，9月主產(chǎn)區(qū)利好利空博弈，供應(yīng)端裝置減產(chǎn)復(fù)產(chǎn)并存，供應(yīng)端表現(xiàn)充足需求端，氧化鋁需求較好，短期支撐價格，具體要看重大活動后各廠庫存及主力下游送貨量的變化總體來講，市場短期問題不大，不排除有穩(wěn)中上調(diào)可能 煤炭方面，展望9月，動力煤市場基本面將繼續(xù)維持相對寬松格局。

成本分析

Mysteel月報：9月鎂市需求延續(xù)弱勢 觀望出口政策的實(shí)際影響

作為傳統(tǒng)的需求旺季，9月鋼材市場帶來的需求增加有限，更多的價格反彈仍來自于宏觀情緒及階段性需求，硅鐵市場在價格上或經(jīng)歷先弱后漲的情況 煤炭：展望9月，動力煤市場基本面將繼續(xù)維持相對寬松格局國內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下穩(wěn)步釋放，前期因安全檢查、環(huán)保督查等因素受限的產(chǎn)能逐步恢復(fù)生產(chǎn)進(jìn)口煤方面，雖然國際煤炭市場存在一定不確定性，但預(yù)計(jì)進(jìn)口量仍將維持在較高水平在此背景下，動力煤價格或維持偏穩(wěn)小幅震蕩走勢，難以出現(xiàn)大幅上漲或下跌的情況。

研究報告

Mysteel月報：9月動力煤市場煤價或區(qū)間震蕩運(yùn)行

概述：回顧8月，動力煤市場整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢動力煤市場受高溫旺季支撐，電廠日耗升至高位，推動需求釋放供應(yīng)端受降雨和安全檢查影響，產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，庫存持續(xù)下降月初因供應(yīng)收緊和剛需采購?fù)茲q，中下旬受高庫存、新能源替代及需求分化壓制，漲幅受限并趨于弱勢展望9月，動力煤市場基本面將繼續(xù)維持相對寬松格局國內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下穩(wěn)步釋放，前期因安全檢查、環(huán)保督查等因素受限的產(chǎn)能逐步恢復(fù)生產(chǎn)。

月評

Mysteel： 宏觀預(yù)期與基本面共振 滬鋁價格震蕩偏強(qiáng)

據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截止8月27日，8月動力煤市場均價較7月上漲8.6%，至689元/噸煤價攀升帶動電解鋁企業(yè)自備電成本上行，而電力成本在電解鋁生產(chǎn)中占據(jù)較大比重，這使得冶煉利潤空間被壓縮，從而在成本端對鋁價形成有力支撐 宏觀及基本面利好，資本注入推動鋁價上漲 在宏觀預(yù)期和基本面改善的雙重推動下，看漲情緒迅速蔓延，投資資金加快流入期市，助推滬鋁價格進(jìn)一步走高。

熱點(diǎn)分析

[甲醇]：9月5日全國主要城市甲醇價格匯總

【今日點(diǎn)評】今日甲醇現(xiàn)貨價格指數(shù)2163.80，+13.70。

甲醇

華泰證券：基本面供需兩側(cè)共振，重申煤價支撐有望延伸至淡季

華泰證券研報稱，重申在8月7日發(fā)布報告《煤價是否有可能淡季不淡？》關(guān)注“淡季不淡，煤價不只是短期反彈”的觀點(diǎn)，當(dāng)前最高負(fù)荷持續(xù)超預(yù)期、進(jìn)口量維持收縮兩大因素已逐步兌現(xiàn)對煤炭基本面的改善，若“抓超產(chǎn)”進(jìn)一步帶來供給沖擊，煤價反彈動能或迎來支撐疊加2025年下半年美聯(lián)儲潛在降息預(yù)期催化紅利邏輯，看好市占率高、盈利能力穩(wěn)健的動力煤龍頭或?qū)?yōu)先受益，建議關(guān)注具備穩(wěn)定現(xiàn)金流、高比例分紅的相關(guān)企業(yè) 。

原料

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250808-0814）

動力煤市場來看，后隨產(chǎn)地供應(yīng)逐步恢復(fù)及高溫天氣持續(xù)影響下，終端日耗或有明顯上漲趨勢，帶動市場交投氛圍提升，采購意愿提升下拉動港口降庫節(jié)奏，煤價預(yù)計(jì)小幅上漲趨勢丙烯方面，裝置停車?yán)眯?yīng)暫未消退，對供需基本面仍存一定支撐，預(yù)計(jì)丙烯價格偏強(qiáng)運(yùn)行預(yù)計(jì)下周油制抗沖共聚PP利潤修復(fù)、外采丙烯制抗沖共聚PP利潤下降、煤制抗沖共聚PP利潤下降 樣本說明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊統(tǒng)計(jì)的中國聚丙烯主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價格和聚丙烯主流價格進(jìn)行理論利潤監(jiān)測。

利潤

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250801-0807）

動力煤來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價持穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，當(dāng)前下游庫存充足，煤廠以及貿(mào)易商囤貨意愿一般，下游整體需求偏淡丙烯方面，裝置停車?yán)眯?yīng)暫未消退，對供需基本面仍存一定支撐預(yù)計(jì)丙烯價格偏強(qiáng)運(yùn)行因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油制抗沖共聚PP利潤、外采丙烯制抗沖共聚PP利潤下降，煤制抗沖共聚PP利潤回升。

利潤

Mysteel月報：8月鎂市場庫存低位運(yùn)行 價格多以窄幅空間博弈

由于前期硅鐵企業(yè)因虧損多處于檢修狀態(tài)，硅鐵漲勢較為強(qiáng)勁，后期隨著企業(yè)復(fù)產(chǎn)不斷增加，疊加廠家利潤高達(dá)500-700元/噸，硅鐵漲勢受限月底隨著會議召開情緒減弱，硅鐵市場逐漸回歸基本面走勢 煤炭：7月，動力煤價整體保持堅(jiān)挺走勢因全國多地持續(xù)高溫，帶動居民制冷用電激增，終端日耗快速攀升，采購積極性有所提升；非電終端如冶金、化工行業(yè)受買漲預(yù)期加快補(bǔ)庫節(jié)奏，同時供應(yīng)端因階段性強(qiáng)降雨導(dǎo)致生產(chǎn)與運(yùn)輸受限，疊加礦井設(shè)備檢修、政策核查深化等因素，產(chǎn)能釋放有限，供給小微收縮。

研究報告

Mysteel盤點(diǎn)：25日動力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 產(chǎn)地降雨生產(chǎn)受阻

但國內(nèi)動力煤市場需求基本面未明顯改善，各大電廠實(shí)際采購量尚未形成規(guī)模，成本支撐作用削弱后價格或難以維持上漲勢頭，終端在庫存安全水平下多持觀望態(tài)度預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口動力煤價將以穩(wěn)為主，需關(guān)注內(nèi)貿(mào)煤價走勢及終端采購情況

盤點(diǎn)

Mysteel：7月國際動力煤需求回升 受成本支撐價格堅(jiān)挺

背景：從供應(yīng)端來看，印尼無明顯擾動影響，澳洲紐卡斯?fàn)柛劭诖芭抨?duì)問題逐漸緩解，俄羅斯薩哈林地區(qū)某煤企運(yùn)輸皮帶起火導(dǎo)致短期發(fā)運(yùn)受阻；需求端而言，日韓及東南亞地區(qū)國家在高溫天氣帶動下階段性需求釋放，國內(nèi)東南部受臺風(fēng)影響電廠需求增量有限，國能自3月停招進(jìn)口煤以來至7月初對中低卡進(jìn)口煤進(jìn)行剛需采購……市場需求雖較上月有所好轉(zhuǎn)，但供需基本面無明顯改觀，國際動力煤價格整體呈小幅震蕩上行趨勢。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel日評：25日動力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 產(chǎn)地降雨生產(chǎn)受阻

但國內(nèi)動力煤市場需求基本面未明顯改善，各大電廠實(shí)際采購量尚未形成規(guī)模，成本支撐作用削弱后價格或難以維持上漲勢頭，終端在庫存安全水平下多持觀望態(tài)度預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口動力煤價將以穩(wěn)為主，需關(guān)注內(nèi)貿(mào)煤價走勢及終端采購情況

日評

[隆眾聚焦]：供大于求格局延續(xù) PP價格震蕩承壓

然而，需求疲軟導(dǎo)致聚丙烯價格漲幅有限（華東拉絲僅漲0.48%），油制利潤因此大幅惡化，周均虧損擴(kuò)大至-668.38元/噸，環(huán)比跌幅達(dá)101.52%煤制利潤雖保持正盈利（612.6元/噸），但受動力煤價格上漲影響，環(huán)比下降15.4%分品類看，抗沖共聚、日用注塑等利潤跌幅均超60%，顯示共聚資源競爭激烈，價格易跌難漲 三、PP供需邏輯下 價格或弱勢盤整 圖3 2025年周度聚丙烯中國現(xiàn)貨價格對比圖（元/噸） 來源：隆眾資訊 雖前期強(qiáng)政策預(yù)期使得市場情緒改善，然基本面格局延續(xù)疲態(tài)，現(xiàn)貨價格在宏觀強(qiáng)周期下走勢謹(jǐn)慎，波動區(qū)間收斂。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（7.21-7.25）

但國內(nèi)動力煤市場需求基本面未明顯改善，各大電廠實(shí)際采購量尚未形成規(guī)模，成本支撐作用削弱后價格或難以維持上漲勢頭，終端在庫存安全水平下多持觀望態(tài)度預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口動力煤價將以穩(wěn)為主，需關(guān)注內(nèi)貿(mào)煤價走勢及終端采購情況現(xiàn)印尼Q3800FOB價報42.1美元/噸，周環(huán)比持平

周評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周華南區(qū)域電廠Q3800最高拿貨價408元/噸，按當(dāng)前價格核算，進(jìn)口貿(mào)易商成本倒掛問題得以緩解，可操作空間有所釋放但國內(nèi)動力煤市場需求基本面未明顯改善，各大電廠實(shí)際采購量尚未形成規(guī)模，成本支撐作用削弱后價格或難以維持上漲勢頭，終端在庫存安全水平下多持觀望態(tài)度預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口動力煤價將以穩(wěn)為主，需關(guān)注內(nèi)貿(mào)煤價走勢及終端采購情況 現(xiàn)印尼Q3800FOB價報42.1美元/噸

周評