廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側改革

煤炭作為我國的主體能源，長期以來在國民經濟中占據重要地位然而，2012年以來，伴隨著行業(yè)過快發(fā)展、經濟結構調整，煤炭供需階段性錯配等情況，價格持續(xù)、非理性下跌，企業(yè)大面積虧損煤炭供給側改革應運而生，旨在通過優(yōu)化供給結構、提高供給質量，推動煤炭行業(yè)可持續(xù)發(fā)展本文將2015—2020年煤炭供給側改革作為研究對象，從背景與意義、政策措施支持、取得的成果等方面進行詳細探討 背景與意義 煤炭供給側改革是在我國經濟進入新常態(tài)、能源結構調整和環(huán)境保護壓力加大的背景下提出的。

原料

中信建投：供給側優(yōu)化，建議關注鋼鐵、煤炭和稀土等行業(yè)

中信建投指出，供給側改革在宏觀層面強調通過淘汰低效產能、推動資源優(yōu)化配置、加速產業(yè)升級，從而實現(xiàn)經濟結構的高質量發(fā)展改革針對各行業(yè)的過剩產能和低效生產進行深度調整，不僅穩(wěn)步改善供需結構，還通過引導新技術應用和綠色轉型，培育經濟增長新動能，為相關行業(yè)龍頭企業(yè)提供顯著的估值修復和盈利能力提升的空間改革的綜合效應體現(xiàn)在產業(yè)效率提升、市場競爭格局優(yōu)化以及資本市場投資價值的回歸供給側優(yōu)化，建議關注鋼鐵、光伏、水泥、煤炭和稀土等行業(yè)。

鋼材

【華夏時報】春節(jié)煤炭充足，能源保供給力！節(jié)后煤價、油價或將這樣走

此外，據記者了解，2月以來，受今冬多輪冷空氣影響，湖北、湖南等地遭遇歷史罕見的雨雪冰凍災害，鐵路、公路運輸大面積中斷，長江成為沿江地區(qū)重要的大宗物資運輸通道 長江航運在此期間發(fā)揮了關鍵作用，公司積極備戰(zhàn)，在冰雪災害天氣下，保障了能源供給和運輸2月1日—5日煤炭、石油等能源物資運輸1358萬噸，同比增長6.1% 據悉，截至2月6日，據統(tǒng)計，1月26日春運開始以來，長江航運共保障2546萬噸煤炭、419萬噸石油天然氣、261萬噸糧食等重點物資安全便捷運輸，同比分別增長3.9%、25.6%、31.9%。

媒體報道

Mysteel：新疆能否成為全國煤炭供給發(fā)力點？——基于新疆動力煤產量新高的分析及展望

同時，9月以來的價格回升和煤炭供給的多渠道流向亦助推疆煤增產 展望新疆四季度煤炭供給，疆煤日產仍將逐步升高，核增產能的釋放將長期成為新疆日產增加的根本原因且供暖季地區(qū)的逐漸南移結合將淖鐵路的開通，疆煤供給和外運力度也將不斷提高對西北地區(qū)乃至西部，中部地區(qū)供給造成較大影響，進一步緩解迎峰度冬儲煤壓力。

煤焦熱點

安全政策致供給端預期收緊，三大煤炭龍頭H股連創(chuàng)短期新高

信達證券能源開采團隊9月1日發(fā)布的報告則表示，在全國煤炭保供形勢下，煤炭供給偏緊、趨緊形勢或將持續(xù)整個“十四五”乃至“十五五” 信達證券認為，當前，煤炭板塊具有高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加行業(yè)高景氣、長周期、高壁壘特征在產業(yè)政策總量控制、行業(yè)投資相對謹慎、擁有存量在建礦井、探礦權儲備且超前布局的公司具有先發(fā)優(yōu)勢 。

爐料

供給端擾動煤價延續(xù)漲勢，兗礦能源漲超3%帶動煤炭港股逆勢上行

9月13日港股煤炭板塊出現(xiàn)逆勢拉漲行情截至發(fā)稿，蒙古焦煤漲近4%、兗礦能源、首鋼資源均漲超3%中國神華、匯力資源跟漲 消息面上，受安全監(jiān)管增持趨嚴影響，近期市場對煤炭供應端的擾動有所擔憂，短線煤價延續(xù)漲勢 海通證券分析師吳杰在9月12日發(fā)布的研究指出，當前港口庫存持續(xù)下降，供需偏緊下港口煤價仍在回升 值得注意的是，近期澳大利亞作為主要煤炭出口國，因稅費及生產成本原因提價，也對全球煤炭價格形成支撐效應。

爐料

中信證券：煤炭安全生產政策強化，或繼續(xù)放緩煤炭供給節(jié)奏

中信證券研報指出，礦山安全生產政策加碼，政策提出停止建設高危小規(guī)模礦井，也明確提出“規(guī)范煤礦生產能力管理和核定工作”，后續(xù)國內供給釋放節(jié)奏或放緩，支撐煤價預期隨著順周期市場風格的催化，以及國內煤價預期的好轉，我們認為板塊估值提升行情有望延續(xù)

爐料

陜西發(fā)改委人士：預計三季度煤炭市場供給寬松

預計三季度煤炭市場供給寬松已成定局

爐料

建投能源：今年預計國內煤炭供給與消費同比均有增長

建投能源接受機構調研時表示，2023年，預計國內煤炭供給與消費同比均有增長，整體供需處于弱平衡或緊平衡狀態(tài)，隨著國家關于煤炭市場價格、長協(xié)簽訂率、履約率等能源保供政策的進一步落實，煤炭市場供需形勢將有所緩解，煤炭價格中樞將有所下移

爐料

廣發(fā)期貨：煤炭供給寬松，成本支撐有所走弱

【觀點】煤炭供給寬松，成本支撐有所走弱，利潤好轉下生產速度進一步加快，短期鐵水繼續(xù)增長，后市需求較為關鍵隨著焦炭基本面走向寬松，焦企出貨節(jié)奏有所放緩，下游鋼廠開始逐步控制到貨節(jié)奏，投機需求離場，提降預期漸起關注下游實際需求變化以及現(xiàn)貨提降動向，建議暫且觀望

機構

方大特鋼：從當前市場供給來看，煤炭供應預計會有所改善

方大特鋼接受機構調研時表示，2022年，在煤、焦、鋼的產業(yè)鏈上，包括產業(yè)鏈下游的一些用戶，除了煤以外，鏈條其他企業(yè)基本都處于利潤大幅下滑或者虧損狀態(tài)從當前市場供給來看，煤炭的供應預計會有所改善

鋼材

銀河證券：煤炭供給偏緊釋放，需求回暖預期增強

中國銀河證券表示，根據10月煤炭生產數(shù)據，供給端，原煤產地端/進口端均環(huán)比回落，原煤釋放保持平穩(wěn)趨勢；庫存端，11月港口煤炭庫存低位回升，電廠庫存處于高位，煤炭近期仍在累庫階段，進入迎峰度冬旺季，預計庫存壓力下一階段將有所緩解需求端，發(fā)電量數(shù)據顯示，10月火電發(fā)電量增速放緩，水電降幅收窄，核電由降轉升，風電、太陽能發(fā)電保持較快增長；下游非電煤需求方面，鋼鐵仍顯示同比修復，建材需求持續(xù)低迷，隨著地產鏈筑底回升，建材需求有望迎來拐點。

爐料

內蒙古：持續(xù)增強煤炭儲備能力，提升煤炭供給彈性

鼓勵企業(yè)在煤炭消費地、鐵路交通樞紐、主要中轉港口建立煤炭產品儲備，通過“產銷聯(lián)動、共建共享”，按照合理輻射半徑，推進儲煤基地建設研究建立調峰儲備產能，根據市場供需和應急調節(jié)需要，提升煤炭供給彈性 推動煤炭清潔高效利用加強散煤綜合治理，嚴控劣質煤使用，進一步提高原料用煤和發(fā)電用煤比例推進燃煤電廠超低排放和節(jié)能改造，實施燃煤鍋爐節(jié)能環(huán)保綜合改造，創(chuàng)新清潔高效利用技術和裝備，加快清潔高效技術研發(fā)和推廣，推進分質分級利用，進一步提高煤炭清潔高效利用水平。

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凜冬將至能源供給吃緊，亞洲煤炭價格再創(chuàng)歷史新高

在各種天災人禍接踵而至的背景下，隨著北半球的冬季愈行愈近，煤炭的需求水漲船高也推動煤炭現(xiàn)期貨價格持續(xù)創(chuàng)出歷史新高 根據ICE報價，澳洲紐卡斯爾近月（煤炭）期貨周一繼續(xù)上躥至460美元/噸關口；而根據油價情報服務機構OPIS的數(shù)據，上周五紐卡斯爾港的現(xiàn)貨煤炭即期價格也達到436.71美元/噸，不僅創(chuàng)歷史新高，也是去年同期的三倍 紐卡斯爾港運出的煤炭主要供應亞洲地區(qū)，因此紐卡斯爾的現(xiàn)期貨價格更多體現(xiàn)亞洲煤價。

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印度政府劍指“煤炭供給自力更生”

為應對國內持續(xù)上漲的物價，印度政府于6月份采取了一系列措施，包括上調存款基準利率，下調汽油、柴油消費稅，以及大幅調整鋼鐵、鐵礦石和煤炭等進出口稅率等日前，印度煤炭部又發(fā)布一則重要公告，稱其已確定2022年—2023年（煤炭）行動計劃，旨在增加國內煤炭產量、減少進口量，以促進該國在煤炭領域實現(xiàn)“自力更生的印度”（印度總理納倫德拉·莫迪于2020年5月12日啟動“自力更生印度計劃”，旨在使該國及其全體公民在所有意義上全面實現(xiàn)獨立自主、自力更生）。

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中信證券：煤炭供給偏緊格局難改，逢低配置低估值公司

中信證券研報指出，國家統(tǒng)計局4月數(shù)據顯示，國內煤炭增產尚存瓶頸，短期高頻數(shù)據顯示5月進口煤價再度出現(xiàn)倒掛，國內煤炭供給依然偏緊盡管4月需求依然偏弱，但后續(xù)隨著局部疫情緩和及相關政策落地，未來改善概率大展望全年，行業(yè)景氣大概率整體向好，后續(xù)上市公司業(yè)績預期還存在上修可能，目前可逢低配置低估值公司

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王國法院士：建設柔性煤炭開發(fā)供給體系

“現(xiàn)有生產方式產能調節(jié)不適應供給側彈性要求，同時現(xiàn)有煤炭供需監(jiān)測預警手段不適應新要求”王國法認為，亟需建設智能化煤礦，在保障安全的前提下，提高短時間內煤炭產量快速柔性調節(jié)能力，適應市場需求變化 王國法認為，建設以煤礦智能化為支撐的柔性煤炭開發(fā)供給體系一方面，構建高質量煤炭供應體系是建設現(xiàn)代能源體系的重要任務另一方面，原煤生產區(qū)域不平衡趨勢加劇了煤炭供應的區(qū)域性和時段性緊張局面。

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中金：四季度煤炭供給將有所改善

財聯(lián)社10月9日電，中金公司認為，四季度煤炭供給將有所改善，供需矛盾將得到一定緩解適度增加進口對煤炭供應將是有力補充，在邊際上可能緩解當前的偏緊格局，但進口成本可能仍比較高昂在當前形勢下，在確保安全的前提下挖掘現(xiàn)有產能，并推進發(fā)電供熱端中長協(xié)全覆蓋，是煤炭保供的核心，同時亦有助于穩(wěn)定市場預期，防止煤炭價格超漲

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韓正云南調研：要從供給側和需求側兩端發(fā)力，促進煤炭行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展

韓正表示，云南擁有豐富的綠色能源資源，要統(tǒng)籌好綠色能源開發(fā)和輸出，更好服務國家經濟建設和能源安全要從供給側和需求側兩端發(fā)力，促進煤炭行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展要科學劃定并嚴守耕地紅線，保障好糧食安全要充分利用數(shù)字技術提升環(huán)境監(jiān)測、預報預警、污染治理水平，助力云南持續(xù)改善環(huán)境質量，筑牢西南生態(tài)安全屏障

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海通期貨：煤炭供給約束與宏觀結構的反饋機制

大宗商品指標在今年8月下旬展開了新一輪加速上漲，它是由供給端收縮推動的經濟結構量與價的扭曲最早是煤炭等個別品種突破，后因限電傳導至大面積供應收縮，導致商品指標整體突破這一輪上漲與今年5月份之前的上漲性質已根本不同，5月份之前的商品牛市是價格與需求的正反饋循環(huán)之下展開的，而5月從之后大宗商品的上漲已經是供給收縮單獨驅動的，已不存在與需求的正向循環(huán)機制 二、煤炭板塊成為大宗商品走勢的內在驅動力 從大類資產的角度，就可以分析出股市、大宗商品和經濟增長的關系。

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