中信證券：下半年煤炭行業(yè)供需格局或整體改善，煤價(jià)中樞較第二季度或有顯著提升

中信證券研報(bào)表示，盡管今年以來(lái)各煤炭企業(yè)噸煤成本管控力度加強(qiáng)，但受煤價(jià)下跌等因素的拖累，上半年樣本公司加總凈利潤(rùn)同比下降約32%，第二季度環(huán)比下降約15%業(yè)績(jī)下滑的背景下，板塊中期分紅活躍度有所提升，也體現(xiàn)出龍頭公司積極回報(bào)投資者的態(tài)度展望下半年，行業(yè)供需格局或整體改善，煤價(jià)中樞較第二季度或有顯著提升，第三季度業(yè)績(jī)環(huán)比或顯著改善，而“反內(nèi)卷”政策執(zhí)行力度等因素或成為板塊表現(xiàn)的主要催化劑 。

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中金：煤炭供需修復(fù)，煤價(jià)可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢(shì)

中金公司最新研報(bào)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為下半年煤炭供給釋放有望更加理性，結(jié)合需求或邊際改善，煤價(jià)可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢(shì)，助力行業(yè)盈利修復(fù)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，行業(yè)盈利持續(xù)性是核心，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期煤價(jià)中樞有望隨邊際成本抬升而上行，資源稟賦優(yōu)異、成本低的企業(yè)有望穿越周期 在中金看來(lái)，跳出煤炭看煤炭，但核心還是盈利可持續(xù)性煤價(jià)下跌而煤炭板塊堅(jiān)挺，主要是：1）煤企仍有相對(duì)較好的獲利能力、2）更加輕盈的資產(chǎn)負(fù)債表、3）“資產(chǎn)荒”下分紅仍有吸引力。

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煤價(jià)持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

《中共中央辦公廳國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于完善價(jià)格治理機(jī)制的意見(jiàn)》為煤炭行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展指明方向加快完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，保持煤價(jià)運(yùn)行在合理區(qū)間，對(duì)于保障國(guó)家能源安全具有重要意義業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，這需要堅(jiān)持充分發(fā)揮市場(chǎng)決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，也需要煤炭行業(yè)自身加速轉(zhuǎn)型升級(jí) 展望“十五五”，在碳達(dá)峰目標(biāo)要求下，我國(guó)煤炭行業(yè)將進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展關(guān)鍵期如何穩(wěn)規(guī)模、控增量，同時(shí)適應(yīng)消費(fèi)量波動(dòng)，是煤炭行業(yè)需要持續(xù)深耕的課題。

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中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)促進(jìn)煤炭供需動(dòng)態(tài)平衡，煤價(jià)止跌曙光初現(xiàn)

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)定于7月10日-11日召開(kāi)“2025年夏季全國(guó)煤炭交易會(huì)”本次會(huì)議主題為，“推動(dòng)資源要素高效配置，促進(jìn)煤炭供需動(dòng)態(tài)平衡”認(rèn)真落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，不斷增強(qiáng)煤炭產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的生存力、競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展力、持續(xù)力，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展和社會(huì)大局穩(wěn)定 國(guó)盛證券復(fù)盤(pán)此前三輪煤價(jià)探底過(guò)程指出，本輪煤價(jià)自2021年10月見(jiàn)頂以來(lái)，至今已調(diào)整近4年時(shí)間，價(jià)格亦由2021年10月25日1615元/噸跌至2025年6月5日618元/噸左右，累計(jì)跌幅高達(dá)997元/噸，其絕對(duì)水平亦跌回本輪煤價(jià)起漲前（2021年1月）。

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中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)：1月中旬鋼材價(jià)格止跌回升，焦煤價(jià)格降幅收窄

中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)24日發(fā)布煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)旬報(bào)1月中旬，即將春節(jié)，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈整體走勢(shì)趨穩(wěn)，鋼材價(jià)格止跌回升，焦炭?jī)r(jià)格不變，焦煤價(jià)格降幅收窄環(huán)比上一旬，重點(diǎn)煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)量略有恢復(fù)，庫(kù)存相對(duì)較高；下游鋼焦企業(yè)耗煤基本持平，焦煤庫(kù)存微幅增加；主要進(jìn)口煤接卸港煉焦煤庫(kù)存高位下調(diào)，國(guó)際煉焦煤市場(chǎng)小幅陰跌，焦煤期貨觸底反彈，主力合約上行

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方正證券：日耗抬升煤價(jià)企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關(guān)注

政治局會(huì)議指出，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求2025年若地產(chǎn)企穩(wěn)、財(cái)政支出力度增加，地產(chǎn)基建對(duì)煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動(dòng)力煤非電部分均為彈性煤種，對(duì)煤炭價(jià)格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯(lián)營(yíng)板塊依舊值得重視截至12月20日當(dāng)周?chē)?guó)債期貨收益率跌至1.70%，而近12個(gè)月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價(jià)底部繼續(xù)夯實(shí)，市場(chǎng)對(duì)煤炭企業(yè)利潤(rùn)確定性更加認(rèn)可，煤炭板塊的投資價(jià)值將進(jìn)一步顯現(xiàn)，其中能提升經(jīng)營(yíng)久期、回收讓利，提升經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的煤電聯(lián)營(yíng)模式，有望在2025年成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

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【中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)研究會(huì)】預(yù)計(jì)春節(jié)前后無(wú)煙煤價(jià)格難有提振行情，趨勢(shì)性偏弱預(yù)期不變

受訪(fǎng)人信息：中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)研究會(huì) 王理事 本次調(diào)研采訪(fǎng)到中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)研究會(huì)王理事，主要談及春節(jié)前后對(duì)無(wú)煙煤走勢(shì)的看法 客戶(hù)觀(guān)點(diǎn)： 資金政策來(lái)看，逆回購(gòu)和MLF已經(jīng)連續(xù)四周凈回籠，春節(jié)前資金配置流動(dòng)性配套淡季市場(chǎng)特征，盡管流動(dòng)性仍相對(duì)寬松，資金政策的支持性立場(chǎng)不變，但對(duì)大宗基礎(chǔ)物資，尤其是煤炭、化產(chǎn)、鋼材，整體的支撐力度有限。

無(wú)煙煤

中金：2025年煤炭有望保持供需平衡，煤價(jià)中樞仍保持在歷史相對(duì)偏高位置

中金公司在研報(bào)中稱(chēng)，展望2025年，煤炭有望保持供需平衡，煤價(jià)中樞雖可能同比小幅下移，但仍保持在歷史相對(duì)偏高位置，支撐行業(yè)基本面，預(yù)計(jì)行業(yè)整體ROE在低杠桿的情況下仍維持在10%以上（有息負(fù)債率30%左右），板塊具備投資價(jià)值，也存在階段性交易機(jī)會(huì) 具體從供需來(lái)看，煤炭需求增長(zhǎng)好于預(yù)期展望2025年，預(yù)計(jì)煤炭需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，同比+2.3%原因是，從結(jié)構(gòu)上看，新舊能源的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型非一朝一夕，短期內(nèi)煤炭仍將發(fā)揮能源基礎(chǔ)保障作用。

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中信證券：隨著煤價(jià)底部明確、宏觀(guān)政策不斷疊加，煤炭板塊有望進(jìn)一步反彈

中信證券研報(bào)表示，第三季度市場(chǎng)煤價(jià)預(yù)期波動(dòng)較大，但從實(shí)際價(jià)格表現(xiàn)看，動(dòng)力煤第三季度均價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，焦煤價(jià)格表現(xiàn)弱于預(yù)期因此煤炭板塊第三季度業(yè)績(jī)料也將出現(xiàn)了分化，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤中環(huán)比量增的公司業(yè)績(jī)環(huán)比有改善，焦煤業(yè)績(jī)環(huán)比則有所下滑展望第四季度，紅利風(fēng)格或依然是板塊上漲的推動(dòng)力，隨著煤價(jià)底部明確、宏觀(guān)政策不斷疊加，板塊有望進(jìn)一步反彈

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中信證券：煤價(jià)預(yù)期以穩(wěn)為主，煤炭板塊有望進(jìn)一步上漲

中信證券研報(bào)指出，本周動(dòng)煤價(jià)格略有震蕩，“雙焦”價(jià)格隨黑色產(chǎn)業(yè)鏈盈利恢復(fù)而持續(xù)回升板塊近期波動(dòng)較大，主要受風(fēng)格輪動(dòng)的影響，但中長(zhǎng)期煤價(jià)預(yù)期受到宏觀(guān)政策支撐，有望進(jìn)一步改善，后續(xù)若長(zhǎng)線(xiàn)資金入市或強(qiáng)化紅利風(fēng)格表現(xiàn)，看好板塊持續(xù)表現(xiàn)

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中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)：8月中旬鋼材、焦炭、焦煤價(jià)格均不同程度下降

中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)發(fā)布8月中旬煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)旬報(bào)，報(bào)告顯示，8月中旬，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈承壓運(yùn)行，鋼材、焦炭、焦煤價(jià)格均不同程度下降環(huán)比上一旬度，重點(diǎn)煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)量供給有所恢復(fù)，焦精煤庫(kù)存再度攀升，下游鋼焦企業(yè)耗煤量繼續(xù)下降，焦煤原料庫(kù)存同步減少，主要進(jìn)口煤接卸港煉焦煤庫(kù)存屢創(chuàng)今年新高，國(guó)際煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格下降

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Mysteel：以“量”之名——以煤炭產(chǎn)量分析下半年西南地區(qū)煉焦煤價(jià)格走勢(shì)

西南地區(qū)煉焦煤產(chǎn)量的下降，直接導(dǎo)致了區(qū)域內(nèi)供應(yīng)偏緊，就造成一定時(shí)間段內(nèi)煤價(jià)普遍偏高外加安全事故、環(huán)保督察等因素影響，價(jià)差會(huì)進(jìn)一步加劇，這也是西南煉焦煤資源分布相對(duì)集中帶來(lái)的不利影響 六盤(pán)水主焦煤與臨汾安澤主焦煤價(jià)格對(duì)比 三、下半年西南地區(qū)煤炭產(chǎn)量及煉焦煤價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè) 筆者嘗試把國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量變化曲線(xiàn)與煉焦煤價(jià)格指數(shù)曲線(xiàn)進(jìn)行疊加對(duì)比，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，供應(yīng)減少，價(jià)格會(huì)升高。

煤焦熱點(diǎn)

國(guó)泰君安：煤炭價(jià)格企穩(wěn)，預(yù)計(jì)下周煤價(jià)回升

國(guó)泰君安研報(bào)指出，煤炭板塊估值的重塑正在途中，背后反應(yīng)的不僅是煤炭行業(yè)深刻供需結(jié)構(gòu)變化，逐步“公用事業(yè)化”，而且也反映了在資產(chǎn)荒背景下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行趨勢(shì)下的高股息資產(chǎn)更加受到市場(chǎng)青睞的投資策略問(wèn)題預(yù)計(jì)下周可能是煤炭價(jià)格重新回漲的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，但預(yù)計(jì)在水電確定性大增的背景下，預(yù)計(jì)今夏的價(jià)格天花板難以突破950元/噸

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煤價(jià)反彈或受壓制！前四月產(chǎn)量下滑明顯，山西煤炭增產(chǎn)預(yù)期升溫

” 有山西省某民營(yíng)煤炭企業(yè)劉經(jīng)理告訴財(cái)聯(lián)社記者：“呂梁地區(qū)大土河、朱家店等一些煤礦去年到現(xiàn)在一直是兩個(gè)生產(chǎn)班一個(gè)夜間檢修班，現(xiàn)在有消息或要恢復(fù)夜班生產(chǎn)班，煤礦現(xiàn)在都在等通知” 市場(chǎng)情緒或?qū)⑥D(zhuǎn)弱 本輪煤炭價(jià)格上漲始于煉焦煤價(jià)格的率先啟動(dòng)，從4月中旬至今，煉焦煤價(jià)格大幅反彈，主焦煤價(jià)格上漲約400元每噸，其他煤種價(jià)格也出現(xiàn)不同幅度上漲，如晉城地區(qū)中小塊無(wú)煙煤價(jià)格從820元/噸漲至880元/噸，港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)從800元/噸左右漲至860元/噸。

聚焦

中信證券：預(yù)計(jì)第二季度開(kāi)始煤炭需求和煤價(jià)有望逐步走出低谷

中信證券指出，2023年受煤炭價(jià)格下跌影響，板塊盈利整體有顯著下滑，但板塊公司現(xiàn)金流情況仍然較好，投資性現(xiàn)金流也有一定收縮，煤炭企業(yè)在業(yè)績(jī)下行的背景下積極提高分紅率回報(bào)股東2024年第一季度煤炭量?jī)r(jià)均有所下降，板塊業(yè)績(jī)承壓，部分區(qū)域受到安監(jiān)影響，利潤(rùn)降幅超出預(yù)期展望全年，預(yù)計(jì)第二季度開(kāi)始需求和煤價(jià)有望逐步走出低谷，上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期在Q2或逐步趨穩(wěn)，長(zhǎng)期具備“紅利低波”屬性的公司仍然值得青睞。

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Mysteel盤(pán)點(diǎn)：山西主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)偏緊，煤價(jià)基本處于小幅震蕩狀態(tài)

【噴吹煤】4月28日國(guó)內(nèi)山西市場(chǎng)噴吹煤價(jià)格高位震蕩，產(chǎn)地方面，各市場(chǎng)主流大礦噴吹煤價(jià)格暫無(wú)調(diào)整，山西主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)依然偏緊 ；下游方面，五一長(zhǎng)假臨近，部分鋼廠(chǎng)采購(gòu)積極性提升，疊加焦炭第三輪提漲，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)大概率繼續(xù)高位震蕩，煤價(jià)走勢(shì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān) 港口方面，港口噴吹煤價(jià)格暫穩(wěn)，下游洗煤廠(chǎng)貿(mào)易商按需采購(gòu)，市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚 全國(guó)主要城市噴吹煤價(jià)格如下：山西陽(yáng)泉無(wú)煙噴吹Q7200，A11，S1.2報(bào)980元/噸；晉中無(wú)煙噴吹煤Q6500 A11 V9 S0.9 報(bào)990元/噸，晉城無(wú)煙噴吹Q6500，A11，V11，S0.5報(bào)1020元/噸，長(zhǎng)治噴吹煤Q6500，A11，S＜0.5公路價(jià)格報(bào)1150元/噸；河南永城無(wú)煙噴吹煤Q7000，A11，S0.5報(bào)1250元/噸，焦作無(wú)煙噴吹煤Q6800，A11，S0.5報(bào)1040元/噸；安徽宿州無(wú)煙噴吹煤Q6800，A10.5，S0.4報(bào)1250元/噸；寧夏石嘴山無(wú)煙噴吹煤雙10出廠(chǎng)報(bào)1210元/噸；貴州六盤(pán)水貧瘦噴吹煤Q6500，A12，S0.8報(bào)1110元/噸，云南曲靖無(wú)煙噴吹煤Q7000，A12，V8，S0.8報(bào)1100元/噸，以上價(jià)格均為出廠(chǎng)價(jià)現(xiàn)金含稅。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel晚報(bào)：山西主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)偏緊，今日主流大礦噴吹煤價(jià)格普遍上調(diào)

日評(píng)

Mysteel晚報(bào)：山西主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)偏緊，鋼廠(chǎng)剛需支撐煤價(jià)高位震蕩

日評(píng)

華泰證券：2024年山西煤炭產(chǎn)量或難增，支撐煉焦煤價(jià)走高

華泰證券研報(bào)表示，2024年山西或迎煤礦安全監(jiān)管大年，全年煤炭產(chǎn)量或難繼續(xù)增長(zhǎng)山西作為全國(guó)煉焦煤主產(chǎn)地對(duì)煉焦煤供給影響較大，華泰證券看好今年煉焦煤價(jià)格預(yù)計(jì)全年山西主焦煤均價(jià)在2200元/噸，主焦煤和動(dòng)力煤的價(jià)差或走擴(kuò)，由2018年以來(lái)的平均約1100元/噸增加到1400元/噸

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【華夏時(shí)報(bào)】春節(jié)煤炭充足，能源保供給力！節(jié)后煤價(jià)、油價(jià)或?qū)⑦@樣走

能源保障和安全事關(guān)國(guó)計(jì)民生 春節(jié)又恰逢迎峰度冬能源保供的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，因此確保人民群眾溫暖過(guò)冬過(guò)節(jié)，成為能源行業(yè)一年一度的大考 記者注意到，此次龍年春節(jié)期間，煤炭、油氣、核電等多家能源企業(yè)積極奮戰(zhàn)，奮斗在前線(xiàn)，全力保障煤電、油氣供應(yīng)和運(yùn)輸，守護(hù)好萬(wàn)家溫暖過(guò)節(jié) 另外，記者多方了解獲悉，節(jié)后，煤價(jià)和汽車(chē)油價(jià)或走勢(shì)不一，煤價(jià)沒(méi)有提漲慣性，有小幅下降空間汽油或穩(wěn)中上行走勢(shì)，柴油則大概率先跌后漲。

媒體報(bào)道