民生證券：煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實現(xiàn)持續(xù)估值提升

民生證券研報指出，節(jié)前煤價延續(xù)震蕩走勢本周港口煤價前半周走勢偏弱，后半周小幅探漲，整體震蕩運行春節(jié)將近，產(chǎn)地以安全生產(chǎn)為主，且伴隨部分煤礦停產(chǎn)放假，供應端緊縮加劇港口現(xiàn)貨需求持續(xù)低迷，貿易商發(fā)運積極性降低疊加北方降雪天氣影響運輸，導致港口現(xiàn)貨貨源不斷減少，從而對價格形成支撐供需兩弱下，我們預計春節(jié)前港口煤價依舊維持震蕩走勢，春節(jié)后非電旺季需求恢復將帶來價格上漲的窗口期與短期的煤價波動相比，更值得關注的是煤炭行業(yè)受益煤價中樞確定性上移和高分紅的特點攻守兼?zhèn)?，市值管理納入央企考核有望重塑央國企價值，煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實現(xiàn)持續(xù)的估值提升。

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中泰證券：當前煤炭股高股息、低估值屬性仍強 投資吸引力十足

中泰證券研報表示，展望后市，冬儲煤采購以及秋季開工旺季非電用煤需求釋放，疊加大秦線檢修供給邊際收窄，供需結構性矛盾或日益嚴峻，煤炭價格有望超預期上漲，從而推動板塊進一步上行動力煤攻守兼?zhèn)鋵傩詮娀堫^高比例長協(xié)提供業(yè)績安全墊，高現(xiàn)金流、高分紅、低估值可靠性增強；煤炭價格探底或提前結束，市場煤占比高、業(yè)績彈性大的公司或迎來估值修復以今年二季度扣非歸母凈利潤進行年化測算上市公司當前估值和股息率水平，發(fā)現(xiàn)當前煤炭股高股息、低估值屬性仍強，投資吸引力十足。

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中信證券：目前煤炭板塊具有安全邊際，估值和股息率具備吸引力

中信證券研報指出，2022年隨著煤企業(yè)績的大幅改善及主流公司的分紅率維持高位，煤炭板塊股息率亮眼2023年Q1，板塊凈利潤同比基本持平，但Q2業(yè)績或有進一步下滑的預期Q2煤價雖然面臨壓力，但板塊已較為充分地反映了短期煤價下跌的預期目前板塊具有安全邊際，估值和股息率具備吸引力，后續(xù)待催化劑共振，板塊依然有明確的反彈空間

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開源證券：煤企有望量價兩端均獲支撐，持續(xù)看好煤炭股估值提升

開源證券最新研報指出，動力煤價短期內或回歸理性，但難見深跌，有望在較高位置過渡至冬季旺季雙焦方面，本周價格持續(xù)強勢上漲，本周山西煤礦事故加劇緊供給，催化焦煤價格漲勢延續(xù)，焦炭在成本端推動下連續(xù)提漲，下游低庫存壓力或支撐雙焦價格短期內偏強運行總體來看下半年高景氣度不改，考慮到保供放量及煤價強勢，煤企有望量價兩端均獲支撐，看好下半年業(yè)績進一步改善，持續(xù)看好煤炭股估值提升

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蘭花科創(chuàng)1.49億控股嘉祥港，鎖定京杭運河轉運節(jié)點降本增效

這一布局使蘭花科創(chuàng)煤炭可通過“侯月線-新菏兗日線-大運河”通道實現(xiàn)高效運輸，大幅縮短物流路徑 公告顯示，嘉祥港擁有9個1000噸級泊位，岸線總長2050米，鐵路專用線鋪軌長度7.6公里，年設計吞吐量達1060萬噸，鐵路裝卸能力約600萬噸/年，35.8萬平方米的堆場面積 此次交易定價經(jīng)評估確認，在未來收益法下，嘉祥港全部股東權益價值為2.41億元，最終交易雙方確定整體估值2.4億元。

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價格法時隔27年迎來重新修訂 “反內卷”政策催化相關板塊估值修復

華泰證券研報表示，煤炭旺季已至，需求回暖催化煤價修復；供需寬松下生產(chǎn)端或有以量補價，“反內卷”政策預期推升市場情緒，有望催化煤炭板塊估值修復 據(jù)財聯(lián)社主題庫顯示，相關上市公司中： 平煤股份是中南地區(qū)最大的煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)，主焦煤品質全國第一，具有低硫、低灰、熱態(tài)指標好等特性，部分指標優(yōu)于進口煤 山西焦煤下屬礦井涵蓋各類煉焦煤種公司主要開采的煤田地處國家大型煤炭規(guī)劃基地的山西省太原、呂梁地區(qū)，具有天然的煉焦煤資源優(yōu)勢。

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【華夏時報】煤價失守700元關口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產(chǎn)又香了？

3月13日，煤炭股逆勢飆升，迎來久違的大漲大有能源和美錦能源強勢漲停，新集能源（601918.SH）上漲8.52%，晉控煤業(yè)漲幅達6.96%、鄭州煤電上漲6.92%，除云維股份外，其余個股紛紛跟漲 在本輪股價上漲前，信達證券3月9日研報曾指出，煤炭資產(chǎn)相對低估且估值整體性仍有望提升的判斷未變，且公募基金煤炭持倉處于低配狀態(tài)煤炭板塊迎來較大回調，再次出現(xiàn)較高性價比的底部機會。

媒體報道

中信證券：煤炭行業(yè)預期改善，風格助力板塊上漲

中信證券研報指出，3月13日煤炭板塊領漲大盤，行業(yè)悲觀預期明顯改善我們認為近日上漲或主要受到高股息風格的強化、動煤價格企穩(wěn)、板塊籌碼結構優(yōu)化等因素帶動我們認為，煤價底部預期基本明朗若后續(xù)需求改善帶動庫存進一步去化，煤價上漲通道將會打開，目前板塊龍頭公司的紅利水平依然具備吸引力，在政策鼓勵長線資金入市的背景下，可逢低布局低估值公司和紅利龍頭

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中國神華：擬8.53億元收購國家能源集團杭錦能源100%股權

中國神華公告，擬與國家能源集團公司簽署《股權轉讓協(xié)議》，以經(jīng)備案的杭錦能源截至2024年8月31日的股東全部權益評估值為基礎，國家能源集團公司將所持有的杭錦能源100%股權轉讓給中國神華，轉讓對價為人民幣8.53億元，中國神華將以自有資金支付本次交易完成后，中國標準下中國神華煤炭保有資源量將增加38.41億噸、可采儲量將增加20.87億噸，分別占2024年6月末中國神華保有資源量和可采儲量的11.40%和13.59%。

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中信證券：市值管理指引發(fā)布，煤炭板塊有望受益

中信證券研報表示，2024年11月15日，證監(jiān)會發(fā)布市值管理指引，對主要指數(shù)成分股制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計劃作出專項要求《指引》的披露將支撐紅利風格，煤炭板塊有望受益煤炭行業(yè)的龍頭公司業(yè)績更穩(wěn)定、同時是主要指數(shù)的成分股，因此受益或更加明顯此外，部分低估值和破凈公司亦值得關注

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張飛龍：預計2025年煤炭延續(xù)相對寬平衡的狀態(tài)，價格中樞繼續(xù)下移

由中國煤炭工業(yè)協(xié)會指導，中國國際貿易促進委員會煤炭行業(yè)分會、中國煤炭運銷協(xié)會、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)合主辦，浙江省能源集團有限公司、物產(chǎn)中大集團股份有限公司、河南天元清潔能源有限公司、寧波浮沉礦業(yè)有限公司協(xié)辦的“2024中國國際煤炭貿易年會”于2024年11月7日-10日在浙江杭州城中香格里拉酒店召開 在11月9日下午的2024中國國際煤炭貿易年會上，瑞茂通供應鏈管理有限公司大宗商品研究院總監(jiān)張飛龍先生作題為《煤炭市場寬平衡推動估值回歸》的主題演講。

會議報道

國泰君安：煤炭價格企穩(wěn)，預計下周煤價回升

國泰君安研報指出，煤炭板塊估值的重塑正在途中，背后反應的不僅是煤炭行業(yè)深刻供需結構變化，逐步“公用事業(yè)化”，而且也反映了在資產(chǎn)荒背景下，無風險收益率下行趨勢下的高股息資產(chǎn)更加受到市場青睞的投資策略問題預計下周可能是煤炭價格重新回漲的時間節(jié)點，但預計在水電確定性大增的背景下，預計今夏的價格天花板難以突破950元/噸

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中信證券：地產(chǎn)政策共振，煤炭行業(yè)中期需求或迎改善

中信證券研報指出，地產(chǎn)政策組合發(fā)力，若后續(xù)帶動地產(chǎn)新開工回暖，或改善中期煤炭需求預期在一季度業(yè)績下滑、山西供應恢復等風險因素釋放后，龍頭公司在估值及股息率預期方面的吸引力進一步提升，疊加地產(chǎn)政策催化短期情緒，板塊或處于新一輪反彈中從長期看，若煤炭下游地產(chǎn)相關鏈條景氣逐步趨穩(wěn)，也有助于強化煤炭龍頭“紅利低波”的屬性

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國泰君安：煤炭板塊估值重塑正在途中

國泰君安研報表示，煤炭板塊估值的重塑正在途中，背后反映的不僅是煤炭行業(yè)深刻供需結構變化，逐步“公用事業(yè)化”，而且也反映了稀缺無風險收益率的高股息資產(chǎn)投資策略的問題推薦：1）長協(xié)焦煤；2）高股息動力煤；3）估值偏低，具備修復空間；4）成長&轉型

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信達期貨：利多信號顯現(xiàn)，黑色中期看漲

煤炭股、鋼鐵股、鐵礦資源股上行，股票市場預期先行此外，從估值上看，黑色板塊正處于近5年來價格底部，估值偏低在價格區(qū)間底部，預期轉好觸發(fā)的向上驅動更為強勁 上下游均出現(xiàn)利多信號 螺紋鋼產(chǎn)量低、需求低，但供需存在一定錯配，供求差額每周60萬噸左右因此可見，3月中旬以來，螺紋鋼各環(huán)節(jié)庫存先后去化進入4月下旬，無論螺紋鋼廠庫存還是社會庫存，去化速度都快于近5年同期水平，且已降至低位。

鋼材

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （2月18日-2月23日）

2）宏觀方面，近期宏觀環(huán)境偏暖，具體表現(xiàn)為股票市場連續(xù)7天上漲重大會議臨近，屆時將公布2024年GDP目標及財政赤字率等關鍵數(shù)據(jù)，經(jīng)濟穩(wěn)增長預計仍是今年的“主基調”3）原料方面，近日，山西省發(fā)布《關于開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治的通知》，山西煤炭產(chǎn)量占全國30%，山西煤炭整治行動預計對煤炭供應影響較大，雙焦價格止跌反彈隨著鐵礦下跌，風險釋放，鐵礦估值將逐漸轉為合理，加之鋼廠逐步復產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回升，鐵礦基本面有望好轉。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （2月18日-2月23日）

2）宏觀方面，近期宏觀環(huán)境偏暖，具體表現(xiàn)為股票市場連續(xù)7天上漲重大會議臨近，屆時將公布2024年GDP目標及財政赤字率等關鍵數(shù)據(jù)，經(jīng)濟穩(wěn)增長預計仍是今年的“主基調”3）原料方面，近日，山西省發(fā)布《關于開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治的通知》，山西煤炭產(chǎn)量占全國30%，山西煤炭整治行動預計對煤炭供應影響較大，雙焦價格止跌反彈隨著鐵礦下跌，風險釋放，鐵礦估值將逐漸轉為合理，加之鋼廠逐步復產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回升，鐵礦基本面有望好轉。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價小幅下跌，預計下周鋼價或震蕩運行（2.18-2.23）

2）宏觀方面，近期宏觀環(huán)境偏暖，具體表現(xiàn)為股票市場連續(xù)7天上漲重大會議臨近，屆時將公布2024年GDP目標及財政赤字率等關鍵數(shù)據(jù)，經(jīng)濟穩(wěn)增長預計仍是今年的“主基調”3）原料方面，近日，山西省發(fā)布《關于開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治的通知》，山西煤炭產(chǎn)量占全國30%，山西煤炭整治行動預計對煤炭供應影響較大，雙焦價格止跌反彈隨著鐵礦下跌，風險釋放，鐵礦估值將逐漸轉為合理，加之鋼廠逐步復產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回升，鐵礦基本面有望好轉。

鋼材指數(shù)評述

中信證券：煤炭公司業(yè)績降幅或在預期之內

中信證券研報指出，2023年在需求預期調整以及進口煤增加的沖擊下，煤價中樞下移，預計我們重點跟蹤的煤炭公司凈利潤同比降幅在22%，但板塊估值和股息率有望保持吸引力預計2024年煤價高位波動，焦煤公司以及產(chǎn)量擴張、成本控制較好的動力煤公司業(yè)績有望穩(wěn)中向好近期地產(chǎn)政策進一步回暖、央企市值管理政策的預期疊加，我們認為板塊催化劑共振，仍有繼續(xù)上漲的動力

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中信證券：供需雙弱，煤價以震蕩為主

中信證券研報指出，近日供需雙弱，煤價以震蕩為主從中期來看，安監(jiān)政策或持續(xù)對煤價形成支撐雖然煤炭龍頭公司在估值和分紅方面將依然具備價值吸引力，但短期股息回報主題熱度有所降溫，加之煤企盈利預測出現(xiàn)波動，我們預計板塊或出現(xiàn)短暫波動

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