Mysteel：美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地，不銹鋼市場(chǎng)多空交織待方向

原料端，鎳鐵價(jià)格穩(wěn)步上漲至950-960元/鎳，且鋼廠(chǎng)原料需求增加，鎳鐵廠(chǎng)成本倒掛問(wèn)題緩解，9月高鎳鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)進(jìn)一步增加，另外印尼礦區(qū)接管引發(fā)供給擔(dān)憂(yōu)，但實(shí)際影響有限；鉻鐵價(jià)格攀升至8500元/噸，原料漲價(jià)使不銹鋼生產(chǎn)成本支撐力顯著增強(qiáng) 三、“金九”需求靜默，不銹鋼“價(jià)穩(wěn)量淡”去庫(kù)延續(xù) 盡管處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九”，但不銹鋼需求端并未出現(xiàn)顯著改善，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)為“價(jià)穩(wěn)量淡”，終端市場(chǎng)拿貨積極性依舊較弱，另一方面，庫(kù)存延續(xù)去化態(tài)勢(shì)，截至9月18日，全國(guó)主流市場(chǎng)89倉(cāng)庫(kù)口徑不銹鋼社會(huì)總庫(kù)存 98.71萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.51%；其中熱軋去庫(kù)明顯，冷軋不銹鋼庫(kù)存59.88萬(wàn)噸，周環(huán)比微升 0.17%，熱軋不銹鋼庫(kù)存38.83萬(wàn)噸，周環(huán)比大幅下降6.38%。

不銹鋼頭條

太鋼首次利用碳鋼轉(zhuǎn)爐成功冶煉出Cr13系高碳馬氏體不銹鋼

另一方面，設(shè)備利用率顯著提高，碳鋼連鑄機(jī)擺脫“專(zhuān)機(jī)專(zhuān)用”的限制，通過(guò)拓展生產(chǎn)品類(lèi)，在不銹鋼需求增加時(shí)可快速啟動(dòng)生產(chǎn)，減少設(shè)備閑置時(shí)間，進(jìn)而降低單位產(chǎn)品固定成本，提升經(jīng)濟(jì)效益

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

太鋼煉鋼廠(chǎng)突破傳統(tǒng)工藝　首次利用碳鋼轉(zhuǎn)爐冶煉不銹鋼　

為達(dá)成目標(biāo)，該廠(chǎng)技術(shù)團(tuán)隊(duì)針對(duì)性設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)爐冶煉工藝，精準(zhǔn)控制鋼水成分，使其完全符合該鋼種要求，同時(shí)對(duì)澆鑄工藝進(jìn)行優(yōu)化，確保鑄坯質(zhì)量達(dá)標(biāo)，讓跨鋼種生產(chǎn)這一看似不可能的事情成為現(xiàn)實(shí)一方面，工藝靈活性大幅提升，實(shí)現(xiàn)了“同一產(chǎn)線(xiàn)在碳鋼與不銹鋼之間轉(zhuǎn)產(chǎn)”，生產(chǎn)線(xiàn)不再受單一鋼種生產(chǎn)的局限，增強(qiáng)了煉鋼廠(chǎng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的適應(yīng)性，在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中更具競(jìng)爭(zhēng)力另一方面，設(shè)備利用率顯著提高，碳鋼連鑄機(jī)擺脫“專(zhuān)機(jī)專(zhuān)用”的限制，通過(guò)拓展生產(chǎn)品類(lèi)，在不銹鋼需求增加時(shí)可快速啟動(dòng)生產(chǎn)，減少設(shè)備閑置時(shí)間，進(jìn)而降低單位產(chǎn)品固定成本，提升經(jīng)濟(jì)效益。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

Mysteel：不銹鋼改善空間受限，短期價(jià)格震蕩運(yùn)行

其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量614601噸，周環(huán)比減1.38% 熱軋不銹鋼庫(kù)存總量438973噸，周環(huán)比減4.52%本期全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)降量，各個(gè)系別均有不同程度的消化且不銹鋼連續(xù)數(shù)周庫(kù)存有所去庫(kù)，一定程度上能刺激九十月旺季需求回暖 二、原料端 一方面，國(guó)內(nèi)鐵廠(chǎng)在長(zhǎng)期虧損下生產(chǎn)積極性不高，印尼部分鐵廠(chǎng)產(chǎn)量恢復(fù)，但部分鐵廠(chǎng)成本壓力仍然較大。

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Mysteel：西南不銹鋼市場(chǎng)觀察——“金九”預(yù)期與價(jià)差沖擊并存

一方面，“金九”旺季臨近，部分汽車(chē)、家電等下游的備貨需求顯露苗頭，市場(chǎng)情緒在成本支撐與旺季預(yù)期下逐步好轉(zhuǎn)；另一方面，需關(guān)注“資源跨流動(dòng)”，當(dāng)前西南不銹鋼冷軋價(jià)差擴(kuò)大，可能吸引華東、華南地區(qū)資源流入，對(duì)本地價(jià)格形成沖擊此外，據(jù)反饋本地冷軋庫(kù)存去化速度，也讓市場(chǎng)對(duì)價(jià)格上漲的節(jié)奏持謹(jǐn)慎態(tài)度 短期來(lái)看，成本端鎳鐵、鉻鐵偏強(qiáng)，給予不銹鋼價(jià)格一定支撐，鋼廠(chǎng)挺價(jià)意愿仍在但期貨未現(xiàn)有效突破、高溫壓制需求，實(shí)際成交難有明顯放量，市場(chǎng)或延續(xù)"量縮價(jià)平"格局。

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Mysteel：美國(guó)40%轉(zhuǎn)口關(guān)稅+鋼鋁關(guān)稅清單擴(kuò)大，對(duì)國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)業(yè)的影響分析

后因高額關(guān)稅暫停期政策出臺(tái)，訂單有所恢復(fù) 總結(jié)：作為不銹鋼出口增量最多的東南亞地區(qū)，一方面仍受高額關(guān)稅偏高影響，雖然目前關(guān)稅處于暫停期 ，但未來(lái)仍不可控；同時(shí)因轉(zhuǎn)口需繳納40%懲罰性關(guān)稅，也讓本就微利通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易降成本的企業(yè)舉步維艱。

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Mysteel解讀：成本支撐與需求博弈，鎳鐵市場(chǎng)陷入僵局

近期不銹鋼行情走弱，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱，不銹鋼社庫(kù)去庫(kù)緩慢，鋼廠(chǎng)在原料采購(gòu)上維持謹(jǐn)慎態(tài)度，鎳鐵采購(gòu)心理價(jià)位多在930-935元/鎳（到廠(chǎng)含稅） 四、成本支撐與需求博弈，短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行 一方面鎳鐵生產(chǎn)成本高企疊加產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)稍有恢復(fù)，鐵廠(chǎng)挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)；另一方面印尼部分鐵廠(chǎng)減產(chǎn)產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，部分新建產(chǎn)線(xiàn)還在投產(chǎn)，疊加不銹鋼需求不振，鋼廠(chǎng)排產(chǎn)雖有增加但仍然偏弱，過(guò)剩壓力下鎳鐵上行空間有限，影響市場(chǎng)信心。

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Mysteel：佛山市場(chǎng)200系不銹鋼成本利潤(rùn)修復(fù)，旺季前夕行情蓄力上行

一方面，旺季需求的集中爆發(fā)將進(jìn)一步拉動(dòng)200系不銹鋼的消費(fèi)，推動(dòng)庫(kù)存繼續(xù)去化；另一方面，成本與原料的支撐作用仍將持續(xù)，助力價(jià)格保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)不過(guò)，也需關(guān)注期貨市場(chǎng)波動(dòng)、原料價(jià)格大幅異動(dòng)以及下游需求不及預(yù)期等潛在風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)參與者應(yīng)根據(jù)這些因素的變化，靈活調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，以更好地把握200系不銹鋼在旺季行情中的發(fā)展機(jī)遇

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Mysteel：供需矛盾疊加情緒逆轉(zhuǎn)，不銹鋼期貨七連陰后走勢(shì)何去何從？

但實(shí)際執(zhí)行存在時(shí)滯，多數(shù)鋼廠(chǎng)減產(chǎn)力度未達(dá)預(yù)期期貨庫(kù)存方面，截至8月19日全國(guó)不銹鋼期貨庫(kù)存突增至122,103噸，較前一日激增19,010噸，增幅達(dá)18.4%，其中廣東五礦東莞庫(kù)單日庫(kù)存從13,158噸增至31,618噸增幅達(dá)140%，江蘇五礦無(wú)錫錢(qián)橋庫(kù)亦增794噸，在近期期貨盤(pán)面升水較大的情況下，隱性庫(kù)存注冊(cè)倉(cāng)單反應(yīng)在期貨庫(kù)存上集中釋放 三、工廠(chǎng)生產(chǎn)成本較高 另一方面，國(guó)內(nèi)鉻鐵成本居高不下，鉻礦外商挺價(jià)，期現(xiàn)貨成本均高位，議價(jià)空間較小，對(duì)工廠(chǎng)生產(chǎn)壓力較大。

下游動(dòng)態(tài)

Mysteel：剛出低谷又遇震蕩，不銹鋼市場(chǎng)回暖節(jié)奏會(huì)被打亂嗎？

一、原料偏強(qiáng)共振，成本支撐邏輯強(qiáng)化 下游不銹鋼期現(xiàn)持續(xù)走強(qiáng)，需求信心推動(dòng)原料維持強(qiáng)穩(wěn)一方面，鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，主流報(bào)價(jià)集中在940-950元/鎳（艙底含稅），據(jù)市場(chǎng)反饋鋼廠(chǎng)有少量入場(chǎng)采購(gòu)最新成交價(jià)在950元/鎳（出廠(chǎng)含稅）；另一方面，鉻礦報(bào)價(jià)繼續(xù)走高，鉻鐵成本上移推動(dòng)穩(wěn)中偏強(qiáng)行情；廢不銹鋼主流價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)整理，較鎳鐵主流價(jià)格溢價(jià)33元/鎳，經(jīng)濟(jì)性較弱。

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Mysteel解讀：不銹鋼焊管市場(chǎng)需求受淡季壓制，價(jià)格漲跌空間有限

從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為49.5%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為46.4%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn) 二、原料方面 一方面，礦端印尼挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，且供應(yīng)偏緊，使得原料價(jià)格維持在較高水平，對(duì)不銹鋼焊管價(jià)格形成一定的成本支撐；另一方面，大型鋼廠(chǎng)對(duì)鎳鐵持續(xù)壓價(jià)，又使得不銹鋼成本支撐作用有所減弱，限制了價(jià)格的上漲空間。

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Mysteel解讀：期貨震蕩整理 廢不銹鋼挺價(jià)惜售

目前短流程工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率0.2%，環(huán)比下跌0.04個(gè)百分點(diǎn)；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率1.46%，環(huán)比下跌0.04個(gè)百分點(diǎn)；自產(chǎn)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率-6.02%，環(huán)比下跌0.03個(gè)百分點(diǎn)可以看到，當(dāng)前短流程工藝的冶煉成本高于采用外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉的成本 短期來(lái)看，宏觀政策加碼及貨源偏緊等利好交織，推動(dòng)價(jià)格上行調(diào)整，然而，也要考慮市場(chǎng)其他風(fēng)險(xiǎn)因素，一方面鋼廠(chǎng)排產(chǎn)情況，若排產(chǎn)持續(xù)高位或?qū)r(jià)格上漲形成一定壓力；另一方面，宏觀政策實(shí)施效果有待觀望，不銹鋼下游需求的恢復(fù)情況若不及預(yù)期，也將拖累廢不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格。

頭條

Mysteel解讀：宏觀政策推動(dòng)下，不銹鋼型鋼價(jià)格能否持續(xù)上漲？

近期不銹鋼型鋼價(jià)格上漲主要受政策預(yù)期和原料成本支撐，隨著月底政治局會(huì)議臨近，市場(chǎng)看漲情緒仍存，但需警惕過(guò)快上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)：一方面下游剛需仍以按需采購(gòu)為主，實(shí)際成交增量主要來(lái)自中間貿(mào)易商和期現(xiàn)投機(jī)需求；另一方面若終端需求未能有效釋放且會(huì)議無(wú)超預(yù)期政策，或?qū)?dǎo)致價(jià)格回調(diào)綜合來(lái)看，短期內(nèi)不銹鋼型鋼價(jià)格或?qū)⒕S持窄幅震蕩走勢(shì)

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Mysteel：上半年原料沖高又跳水，不銹鋼成本與利潤(rùn)深度透視

一方面，核心原料鎳價(jià)先漲后跌，疊加廢不銹鋼使用比例提升，推動(dòng)原材料成本降低；另一方面，需求疲軟與高庫(kù)存導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)陰跌，冷熱軋價(jià)差縮減，壓制利潤(rùn)空間，304冷軋卷利潤(rùn)率長(zhǎng)期徘徊在固定水平，盡管龍頭鋼企如太鋼不銹通過(guò)挖潛降本、產(chǎn)品高端化實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.5–4.5億元，但行業(yè)多數(shù)企業(yè)仍深陷虧損困局，成本下降未能有效轉(zhuǎn)化為盈利改善 一、201即期成本與利潤(rùn) 2025年上半年，201原料端表現(xiàn)總體偏強(qiáng)，外購(gòu)低鎳鐵價(jià)格從3650元/噸微降至3600元/噸，高碳鉻鐵一季度價(jià)格上漲于四月中旬漲至最高點(diǎn)8500元隨后走弱，硅錳價(jià)格上半年持續(xù)走跌，但電解錳和電解銅價(jià)格走強(qiáng)，價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱的特點(diǎn)。

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Mysteel周報(bào)：佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)交投氛圍回暖

其中200系冷軋周環(huán)比減7.63%，200系熱軋周環(huán)比減10.01%冷軋降量為BGXCL與HW，進(jìn)入 7 月中旬，部分下游加工企業(yè)為趕制訂單，加大了對(duì) 200 系冷軋卷板的采購(gòu)量，部分小家電五金制品等行業(yè)，受夏季生產(chǎn)旺季前期按需備庫(kù)帶動(dòng)，對(duì)低成本不銹鋼材料需求提升，消化了大量庫(kù)存 另一方面，供應(yīng)端的收縮也起到關(guān)鍵作用近期部分鋼廠(chǎng)因坯料調(diào)配問(wèn)題，對(duì) 200 系冷軋生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行了階段性停產(chǎn)，減少了資源投放量，使得市場(chǎng)上可流通的 200 系冷軋資源減少，庫(kù)存隨之快速下降。

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Mysteel半年報(bào)：2025年下半年鎳中間品延續(xù)供強(qiáng)需弱 價(jià)格或承壓運(yùn)行

另一方面不銹鋼需求增量有限，終端疲軟壓制不銹鋼需求，鎳鐵過(guò)剩傳導(dǎo)至中間品，高冰鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)NPI邏輯仍存 3、價(jià)格底部震蕩，政策擾動(dòng)放大波動(dòng) 成本端支撐明確，MHP一體化冶煉精煉鎳成本約11萬(wàn)元/噸，構(gòu)筑強(qiáng)底部，但過(guò)剩格局壓制反彈空間，鎳價(jià)核心區(qū)間維持11-14萬(wàn)元/噸。

鎳頭條

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)廢不銹鋼價(jià)格或承壓運(yùn)行

價(jià)格預(yù)測(cè)：下半年廢不銹鋼行業(yè)或者保持震蕩探底的博弈格局，經(jīng)濟(jì)性方面來(lái)看，鎳鐵進(jìn)口繼續(xù)維持高位，國(guó)內(nèi)價(jià)格下調(diào)，廢不銹鋼優(yōu)勢(shì)減弱；另一方面，不銹鋼廠(chǎng)銷(xiāo)售與成本壓力大，利潤(rùn)擴(kuò)張困難，廢不銹鋼上漲乏力 如需半年報(bào)PDF版本完整版，可聯(lián)系管理員。

年報(bào)

Mysteel：六月商家搶跌出貨，鋼招平盤(pán)后情緒緩和

此舉傳遞挺價(jià)信號(hào)，為鉻礦及鉻鐵提供了關(guān)鍵性?xún)r(jià)格支撐，鞏固著原料端的成本底線(xiàn)對(duì)于不銹鋼工廠(chǎng)，鋼招價(jià)持平意味著其高企的原料成本壓力持續(xù)存在，再次迫使著鋼廠(chǎng)考慮或?qū)嵤p產(chǎn)策略，緩解經(jīng)營(yíng)壓力，另一方面，原料的堅(jiān)挺為當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格提供支撐，限制著不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格的跌價(jià)空間 二、需求疲軟與高位庫(kù)存，擠壓現(xiàn)貨價(jià)格 6月不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)陰跌，下游商家提貨積極性不佳，市場(chǎng)成交頗受影響。

不銹鋼頭條

Mysteel：近期不銹鋼行情震蕩下行，靜待需求改善

總結(jié)： 一方面，當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)面臨的核心矛盾是高庫(kù)存與弱需求，需持續(xù)關(guān)注鋼廠(chǎng)實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)力度以及利好政策刺激需求端改善程度；另一方面，原料價(jià)格承壓下行，成本支撐減弱。

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Mysteel：不銹鋼價(jià)格“探底成功”？盤(pán)面出現(xiàn)反彈信號(hào)

據(jù)市場(chǎng)反饋，因行情持續(xù)走跌，貿(mào)易商虧損加劇，提貨積極性受挫另一方面，下游終端（家電、建材）訂單不足，疊加買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)，入市僅維持剛需采購(gòu)，市場(chǎng)整體成交未能有效放量，整體采購(gòu)偏冷，近期庫(kù)存消化速度仍為緩慢 四、總結(jié) 近期不銹鋼盤(pán)面持續(xù)走跌，基本面持續(xù)偏弱，原料端成本支撐弱化，消費(fèi)需求未振疊加美國(guó)擬對(duì)家電加征關(guān)稅，下游補(bǔ)庫(kù)意愿不足，市場(chǎng)信心受損，去庫(kù)速度偏慢，若不銹鋼供需矛盾對(duì)價(jià)格繼續(xù)施加壓力，預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格仍窄幅震蕩偏弱為主，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)減產(chǎn)節(jié)奏與庫(kù)存去化。

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