中泰期貨：錳硅成本與庫存矛盾加劇，硅鐵基本面邊際轉弱

展望下半年，成本推升和庫存難以去化仍是錳硅市場最主要的矛盾，但根據(jù)全年錳元素、錳礦供需平衡表，2024年中國錳元素處于緊平衡狀態(tài)的同時，存在錳礦高低品結構性矛盾，結合港口去庫速度及廠家補庫節(jié)奏，預計錳硅市場高成本、高庫存的矛盾或在7月底開始解決，即錳硅開工或在7月底向下拐頭，錳硅行情下半年轉折點或在7月底而硅鐵市場供需邊際轉弱，下半年若非跟隨錳硅盤面走勢，整體硅鐵則以逢高偏空為主 錳硅 高品錳礦出現(xiàn)歷史性供應缺口，成本抬升預期推動盤面走高 高品錳礦出現(xiàn)不可抗力缺口疊加全球錳礦估值處于歷史底部區(qū)間，成本推升預期成為主導上半年錳硅行情的最主要驅動。

爐料

Mysteel日報：硅錳廠內庫存持續(xù)下降 期貨盤面高位運行

本周硅錳市場偏強運行，隨著盤面拉漲及成本支撐帶動，廠家報價維持高位，南方鋼廠招標價格突破8000一線，北方主流價格報價7750-8000元/噸不等，部分成交價格在7800元/噸以上，南方主流報價7700-7900元/噸，成交價格穩(wěn)步上升。

日評

瑞達期貨：硅錳低開高走，錳礦庫存上增

盤面情況：SM2109 合約低開高走，最高報7916，最低報7762，收盤7878，較上一交易日-0.61%；持倉173951手，-5153；基差-278，+20；SM1-9月價差-156，+16 消息：（1）據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調研顯示，16日港口錳礦總庫存周環(huán)比回升8萬噸至577.8萬噸，其中天津港庫存增加8.2萬噸。

機構

瑞達期貨：部分產區(qū)偏滿負荷，錳硅庫存壓力有增

盤面情況：SM2105合約小幅上漲，最高報6920，最低報6784，收盤6874，較上一交易+0.32%；持倉115670手，-4970；基差76，-122；SM9-5月價差-60，+6 消息：據(jù)悉，陜鋼集團等六家陜晉川甘論壇區(qū)域內重點鋼鐵企業(yè)于2021年1月28日，在西咸新區(qū)注冊成立了西北聯(lián)合鋼鐵有限公司（簡稱“西北聯(lián)鋼”）。

機構

瑞達期貨：錳硅庫存下降，期價高開高走

盤面情況：SM2101合約高開高走，最高報6170，最低報6102，收盤6146，較上一交易+0.59%；持倉109007手，-10874；基差-246，-66；SM5-1月價差18，-22 消息：河北大型國有鋼企河鋼集團旗下上市公司河鋼股份有限公司11月20日公告披露，河鋼樂亭鋼鐵有限公司2號高爐于2020年11月17日19時成功送風，順利投產，3號2922立米高爐計劃于2020年12月底前投產。

機構

瑞達期貨：原料庫存壓力較大，錳硅維持偏弱格局

盤面情況：SM2101合約高開低走，最高報6272，最低報6180，收盤6214，較上一交易-0.06%；持倉128152手，-2628；基差-264，+32；SM5-1月價差4，-2 消息：2020年9月我國粗鋼日均產量308.5萬噸，9月生鐵日均產量252.6萬噸，9月鋼材日均產量393.5萬噸。

機構

Mysteel：200系不銹鋼產業(yè)鏈跟蹤：現(xiàn)貨低位震蕩，原料、庫存如何傳遞信號

中上旬，在期貨價格相對高位的帶動下，錳礦報價較為堅挺，市場上低價貨源較難尋覓但到了月末，下游硅錳市場表現(xiàn)平淡，廠家即期生產利潤出現(xiàn)虧損，對高價礦的接受度十分有限，采購積極性不佳，錳礦價格稍有松動，不過整體情緒依舊處于偏強位置，且礦價下跌幅度小于硅錳 從供應端來看，月末受天津港口運輸因素制約，錳礦上下游交投氛圍減弱，天津港疏港量下降約 18 萬噸，幅度較為明顯，港口庫存雖小幅增加，但庫存量尚處于合理范圍之內。

不銹鋼頭條

Mysteel日報：錳礦市場挺價情緒延續(xù)，盤面及需求支撐價格

欽州港錳礦現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，部分礦種庫存下降價格探漲，半碳酸成交價格36.5元/噸度，高度澳籽36-36.5元/噸度，澳塊分指標報價40-42元/噸度不等，南非高鐵價格30.5元/噸度 下游方面：期貨端，硅錳主力01合約收盤5990，幅度+0.47%，漲28，單日減倉8872現(xiàn)貨端，硅錳市場震蕩運行，期貨波動，市場等待主流鋼招最終定價指引，6517北方市場價格5680-5730元/噸，南方市場價格5700-5750元/噸。

日評

黑色期貨早報：全部下跌，多機構料螺紋鋼震蕩偏弱

截至9月10日9點30分，黑色期貨市場各品種全部下跌，焦煤跌超2%，焦炭跌超1%，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、硅鐵、錳硅下跌 熱點：10月寶武鋼廠出廠價在9月份的基礎上價格持平，目前下游庫存偏低，補庫需求尚存，但上月鋼廠漲價幅度較高，此次再度上漲恐催生矛盾，故開平盤進行應對。

期評

Mysteel日報：宏觀情緒升溫 錳礦報價上調

綜合來看，近期宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布較為密集，宏觀情緒再次升溫，市場關注周四美聯(lián)儲9月議息會議結果，雙焦盤面帶動下，硅錳期貨上漲，疊加工廠陸續(xù)展開備貨周期，市場情緒好轉，挺價情緒明顯，欽州港部分礦種庫存下降，或將推動價格進一步上漲

日評

Mysteel月報：9月硅錳走勢糾結 現(xiàn)貨庫存累積

日產能61869噸，日產量32745噸，環(huán)比增12.1% 硅錳從供需來看依然是供應強于需求的基本面，但通過粗鋼產量對應消耗量來看，供需整體還是保持一個良性狀態(tài)，硅錳前期累庫較多，且多數(shù)在社庫中，成本高低不一，持續(xù)給到現(xiàn)貨市場壓力，硅錳目前的高供應不是導致市場偏弱的關鍵問題硅錳目前生產成本較年內低位上漲了200-300元/噸，考慮到廠家現(xiàn)在高度期現(xiàn)結合的銷售經(jīng)營模式，未來在期貨套保交貨點位上將會上移，期間廠家庫存積累，資金壓力增加，庫存累積到一定幅度后，推測在三季度末期或將重新開始產量上的調整。

研究報告

黑色期貨早報：全部下跌，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至8月27日9點30分，黑色期貨市場各品種全部下跌，焦煤跌超2%，焦炭跌超1%，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、硅鐵、錳硅下跌 熱點：Mysteel調研了河北鋼廠高爐檢修以及庫存狀況。

期評

瑞達期貨：鐵合金震蕩運行對待

昨日，錳硅2601合約報5914，下跌3.21%，現(xiàn)貨端，內蒙硅錳現(xiàn)貨報5820，下跌80元/噸宏觀面，自2025年8月15日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在焦煤期貨JM2601合約上單日開倉量不得超過1000手，市場情緒受限倉影響基本面來看，產量至5月中旬以來保持回升趨勢，近期價格回升后，庫存連續(xù)5周下降至中性水平，成本端，原料端進口錳礦石港口庫存-2.3萬噸，下游鐵水產量高位。

策略研究

瑞達期貨：硅鐵震蕩運行對待，注意風險控制

昨日，錳硅2601合約報6120，上漲0.3.6%，現(xiàn)貨端，內蒙硅錳現(xiàn)貨報5900宏觀面，自2025年8月15日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在焦煤期貨JM2601合約上單日開倉量不得超過1000手，市場情緒受限倉影響基本面來看，產量至5月中旬以來保持回升趨勢，近期價格回升后，庫存連續(xù)5周下降至中性水平，成本端，原料端進口錳礦石港口庫存-2.3萬噸，下游鐵水產量高位利潤方面，內蒙古現(xiàn)貨利潤-50元/噸;寧夏現(xiàn)貨利潤-130元/噸。

機構

瑞達期貨：錳硅震蕩運行對待

上周五，錳硅2601合約報6114，下跌0.71%，現(xiàn)貨端，內蒙硅錳現(xiàn)貨報5900宏觀面，自2025年8月15日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在焦煤期貨JM2601合約上單日開倉量不得超過1000手，市場情緒受限倉影響基本面來看，產量至5月中旬以來保持回升趨勢，近期價格回升后，庫存連續(xù)5周下降至中性水平，成本端，原料端進口錳礦石港口庫存+10.4萬噸，下游鐵水產量高位利潤方面，內蒙古現(xiàn)貨利潤-60元/噸;寧夏現(xiàn)貨利潤-70元/噸。

機構

Mysteel日報：錳礦市場震蕩走弱 整體礦價稍顯混亂

綜合來看，當前北方工廠備貨陸續(xù)完成，采購節(jié)奏放緩，短期硅錳期貨偏弱震蕩，錳礦價格受到一定影響，后期期現(xiàn)商錳礦的出貨節(jié)奏及價格是影響現(xiàn)貨市場的主要因素，欽州港錳礦庫存穩(wěn)定，頭部貿易商報價堅挺，貨源集中度進一步增加，短期錳礦價格震蕩為主

日評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（8月21日）

當前港口疏港處于偏高位，庫存壓力暫不明顯，但預計在月底疏港將逐步呈現(xiàn)高位下行趨勢，庫存壓力隨之上行；短期硅錳期貨偏弱震蕩，錳礦價格受一定影響，后期期現(xiàn)商錳礦的出貨節(jié)奏及價格是影響現(xiàn)貨市場的主要因素，短期將偏弱震蕩運行 【南方錳礦】 近期南方工廠開工率上升，錳礦疏港量提高，港口現(xiàn)貨庫存降低，但多為工廠期貨礦自提，錳礦現(xiàn)貨市場價格窄幅高位震蕩，盤面價格走弱，整體成交較為清淡，半碳酸37.5元/噸度左右，澳籽36-36.5元/噸度，南非高鐵30.5-31元/噸度。

日評

瑞達期貨：硅鐵震蕩運行對待

市場方面，8月鋼廠采購招標價格環(huán)比上漲100元/噸技術方面，日K位于20和60均線之間，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制 昨日，錳硅2601合約報6144，下跌1.06%，現(xiàn)貨端，內蒙硅錳現(xiàn)貨報5900宏觀面，自2025年8月15日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在焦煤期貨JM2601合約上單日開倉量不得超過1000手，市場情緒受限倉影響基本面來看，產量至5月中旬以來保持回升趨勢，近期價格回升后，庫存連續(xù)5周下降至中性水平，成本端，原料端進口錳礦石港口庫存+10.4萬噸，下游鐵水產量高位。

機構

Mysteel周報：本周硅錳盤面回落明顯 鋼廠招標價格環(huán)比下跌（8.15-8.22）

欽州港錳礦現(xiàn)貨價格盤整震蕩，半碳酸報價37.5-38元/噸度，高度澳籽報價36.5-37元/噸度，南非高鐵價格31元/噸度上下 綜合來看，工廠端，目前合金產量處于上升階段，工廠生產積極性較高，大多工廠經(jīng)過前期盤面套保，庫存壓力較小，盤面下跌后，主動報價意愿較小；成本端，硅錳期貨偏弱震蕩，天津港錳礦價格受一定影響，后期期現(xiàn)商錳礦的出貨節(jié)奏及價格是影響現(xiàn)貨市場的主要因素 ，欽州港錳礦庫存穩(wěn)定，大戶報價堅挺，貨源集中度進一步增加，短期錳礦價格盤整震蕩為主，冶金焦第七輪提漲落地，目前化工焦并未跟隨，維穩(wěn)運行，目前成本支撐尚可；鋼廠端，據(jù)Mysteel調研，本周五大品種鋼材產量878.06萬噸，周環(huán)比增加6.43萬噸。

周評

瑞達期貨：鐵合金震蕩運行對待

市場方面，8月鋼廠采購招標價格環(huán)比上漲100元/噸技術方面，日K位于20和60均線上方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制 昨日，錳硅2509合約報6074，下跌0.65%，現(xiàn)貨端，內蒙硅錳現(xiàn)貨報5900宏觀面，自2025年8月15日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在焦煤期貨JM2601合約上單日開倉量不得超過1000手基本面來看，產量至5月中旬以來保持回升趨勢，近期價格回升后，庫存連續(xù)5周下降至中性水平，成本端，原料端進口錳礦石港口庫存+10.4萬噸，下游鐵水產量高位。

機構