【金瑞期貨】供給側(cè)非標(biāo)崛起 鎳板價(jià)格支撐邏輯弱化

基于對(duì)二季度結(jié)構(gòu)上全面轉(zhuǎn)過剩的判斷，我們認(rèn)為價(jià)格邏輯上一季度電鎳價(jià)格或許會(huì)延續(xù)鎳板資源偏緊矛盾的余溫繼續(xù)高位震蕩，二季度隨著過剩程度的加劇，電鎳價(jià)格將獨(dú)木難支調(diào)頭向下，標(biāo)品與非標(biāo)品價(jià)格剪刀差有望修復(fù) 作者：金瑞期貨 周維剛 公司簡(jiǎn)介 金瑞期貨股份有限公司成立于1997年，注冊(cè)資本9.33億元，控股股東為財(cái)富世界500強(qiáng)企業(yè)江西銅業(yè)集團(tuán)。

鎳

上期所：關(guān)于調(diào)整鎳期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

上海期貨交易所致各有關(guān)單位： 經(jīng)研究決定，自2022年3月11日（周五）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳期貨NI2203合約的交易保證金比例為20%，漲跌停板幅度調(diào)整為17%； 鎳期貨NI2208、NI2210、NI2211、NI2302合約以及新上市合約的交易保證金比例調(diào)整為19%，漲跌停板幅度調(diào)整為17%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時(shí)，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。

產(chǎn)業(yè)資訊

上期所：調(diào)整鎳期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

各有關(guān)單位： 經(jīng)研究決定，自2022年3月11日（周五）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳期貨NI2203合約的交易保證金比例為20%，漲跌停板幅度調(diào)整為17%； 鎳期貨NI2208、NI2210、NI2211、NI2302合約以及新上市合約的交易保證金比例調(diào)整為19%，漲跌停板幅度調(diào)整為17%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時(shí)，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。

爐料

上期所：關(guān)于調(diào)整鎳、錫和不銹鋼期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

經(jīng)研究決定，自2022年1月26日（周三）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時(shí)，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行 關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項(xiàng)按《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》執(zhí)行。

快訊

上期所關(guān)于調(diào)整鎳、錫和不銹鋼期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

各有關(guān)單位： 　　經(jīng)研究決定，自2022年1月26日（周三）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 　　鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%； 　　如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時(shí)，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行 　　關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項(xiàng)按《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》執(zhí)行。

上海

上期所：調(diào)整鎳、錫和不銹鋼期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

各有關(guān)單位： 經(jīng)研究決定，自2022年1月26日（周三）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時(shí)，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行 關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項(xiàng)按《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》執(zhí)行。

聚焦

上期所：調(diào)整鎳等期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

自2020年11月20日（周五）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為8%，漲跌停板幅度調(diào)整為6%；螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為7%，漲跌停板幅度調(diào)整為5%。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel晚報(bào)：鎳礦市場(chǎng)較為平靜，鎳礦價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行

價(jià)格方面：佛山201新料4800元/噸，平，304工業(yè)料9550元/噸，平；溫州201新料4780元/噸，平，304工業(yè)料9200元/噸，平，316工業(yè)料18750元/噸，平；臨沂201新料4600元/噸，平，304工業(yè)料9100元/噸，平 ◎ 板卷：佛錫兩地不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格主穩(wěn)個(gè)調(diào)，日內(nèi)成交表現(xiàn)平平 304方面，滬鎳和不銹鋼期貨盤面走跌，佛山市場(chǎng)觀望情緒占主導(dǎo)，下游需求多為剛需釋放，但日內(nèi)商戶調(diào)價(jià)意愿不高，按規(guī)格詢單壓價(jià)空間有限，整體接單表現(xiàn)平平。

晚報(bào)

Mysteel晚報(bào)：鉻礦現(xiàn)貨價(jià)格偏穩(wěn) 精煉鎳升貼水多有上調(diào)

◎ 板卷：佛錫兩地現(xiàn)貨價(jià)格主穩(wěn)個(gè)調(diào)，市場(chǎng)成交面偏于低位 滬鎳和不銹鋼期貨盤面震蕩走跌，304方面，佛山市場(chǎng)不銹鋼期貨盤面震蕩運(yùn)行，日內(nèi)代理持穩(wěn)報(bào)價(jià)，高價(jià)資源成交較弱，部分商家有小幅調(diào)低出貨操作，市場(chǎng)成交面偏于低位。

晚報(bào)

Mysteel：9月15日佛山市場(chǎng)不銹鋼卷板晚評(píng)

【佛山市場(chǎng)卷板-晚評(píng)】9月10日佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行304方面，滬鎳和不銹鋼期貨盤面震蕩走跌，代理和貿(mào)易商多穩(wěn)價(jià)候單，但現(xiàn)階段下游入場(chǎng)采買意愿不高，日內(nèi)詢購(gòu)不多，實(shí)際出貨以部分散單交付為主201和430方面，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維穩(wěn)，部分貿(mào)易商視產(chǎn)地及規(guī)格小幅優(yōu)惠出貨，日內(nèi)詢單氛圍偏淡，成交一般熱軋窄帶方面，早間代理報(bào)價(jià)持平，貿(mào)易商多穩(wěn)價(jià)候單，但市場(chǎng)詢單氛圍較靜，部分商戶可議價(jià)空間有所松動(dòng)。

快訊

Mysteel晚報(bào)：鉻礦期貨價(jià)格上漲 精煉鎳現(xiàn)貨升貼水持穩(wěn)為主

價(jià)格方面：佛山201新料4800元/噸，平，304工業(yè)料9500元/噸，跌50；溫州201新料4780元/噸，平，304工業(yè)料9200元/噸，平，316工業(yè)料18950元/噸，平；臨沂201新料4600元/噸，平，304工業(yè)料9100元/噸，平 ◎ 板卷：佛錫兩地現(xiàn)貨價(jià)格主穩(wěn)個(gè)調(diào)，市場(chǎng)成交面偏于低位 滬鎳和不銹鋼期貨盤面震蕩走跌，304方面，佛山市場(chǎng)不銹鋼期貨盤面震蕩運(yùn)行，日內(nèi)代理持穩(wěn)報(bào)價(jià)，高價(jià)資源成交較弱，部分商家有小幅調(diào)低出貨操作，市場(chǎng)成交面偏于低位。

晚報(bào)

Mysteel：9月12日無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼卷板午評(píng)

【無(wú)錫市場(chǎng)卷板-午評(píng)】9月12日無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼卷板午間價(jià)格持穩(wěn)不銹鋼期貨午盤受鎳礦消息擾動(dòng)反彈上漲，市場(chǎng)情緒有所緩和，300系卷板出貨增加，上午部分商家成交好轉(zhuǎn)價(jià)格方面，民營(yíng)304冷軋毛基主流價(jià)格至12700-12750元/噸，平；民營(yíng)熱軋資源五尺毛邊主流價(jià)格至12700元/噸，平；201J2/J5四尺冷軋的主流價(jià)格至7100-7200元/噸，平；201J5五尺熱軋主流價(jià)格至6800元/噸，平。

快訊

Mysteel晚報(bào)：佛錫兩地現(xiàn)貨價(jià)格主穩(wěn)個(gè)調(diào) 鉻礦價(jià)格穩(wěn)中向好

價(jià)格方面：佛山201新料4800元/噸，平，304工業(yè)料9550元/噸，平；溫州201新料4780元/噸，平，304工業(yè)料9200元/噸，平，316工業(yè)料18950元/噸，平；臨沂201新料4600元/噸，平，304工業(yè)料9100元/噸，平 ◎ 板卷：佛錫兩地現(xiàn)貨價(jià)格主穩(wěn)個(gè)調(diào)，成交表現(xiàn)一般 滬鎳和不銹鋼期貨盤面震蕩走跌，304方面，佛山市場(chǎng)代理和貿(mào)易商多穩(wěn)價(jià)候單，但現(xiàn)階段下游入場(chǎng)采買意愿不高，日內(nèi)詢購(gòu)不多，實(shí)際出貨以部分散單交付為主。

晚報(bào)

Mysteel：9月12日無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼卷板晚評(píng)

【無(wú)錫市場(chǎng)卷板-晚評(píng)】9月12日無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼卷板價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行日內(nèi)不銹鋼期貨價(jià)格震蕩上漲300系方面，早間受鎳礦端消息擾動(dòng)，盤面走強(qiáng)，代理及貿(mào)易商情緒多有好轉(zhuǎn)，商家為促出貨多持穩(wěn)報(bào)價(jià)，臨近晚間華南鋼廠價(jià)格調(diào)漲，據(jù)市場(chǎng)反饋，今日成交不錯(cuò)200系方面，市場(chǎng)貿(mào)易商情緒較平淡，需求較為疲軟，整體成交偏剛需采購(gòu)為主；400系方面，早間市場(chǎng)整體成交疲軟，日內(nèi)雖價(jià)格穩(wěn)定，但下游采購(gòu)意愿不足，以小單補(bǔ)貨為主，午后詢單增加但下單不多。

快訊

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)震蕩偏弱，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩偏弱（9.1-9.5）

周中，鎳和不銹鋼期貨走弱，鋼廠受成本支撐挺價(jià)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)詢單氛圍偏淡，現(xiàn)貨部分資源小幅讓利出貨，成交較為冷清，且多集中于低價(jià)資源周尾，不銹鋼期貨繼續(xù)走跌，青山304冷熱軋平板限價(jià)均有下調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)，下游采購(gòu)心態(tài)更趨謹(jǐn)慎，市場(chǎng)信心不足，成交仍難有好轉(zhuǎn)鉬礦成交價(jià)上行，帶動(dòng)鋼廠鉬鐵采購(gòu)價(jià)格上漲，含鉬不銹鋼價(jià)格繼續(xù)走高100-300元/噸但漲價(jià)后高價(jià)資源成交一般，下游謹(jǐn)慎觀望，為促成交有優(yōu)惠讓利出貨。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月1日-9月5日）

周中，鎳和不銹鋼期貨走弱，鋼廠受成本支撐挺價(jià)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)詢單氛圍偏淡，現(xiàn)貨部分資源小幅讓利出貨，成交較為冷清，且多集中于低價(jià)資源周尾，不銹鋼期貨繼續(xù)走跌，青山304冷熱軋平板限價(jià)均有下調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)，下游采購(gòu)心態(tài)更趨謹(jǐn)慎，市場(chǎng)信心不足，成交仍難有好轉(zhuǎn)鉬礦成交價(jià)上行，帶動(dòng)鋼廠鉬鐵采購(gòu)價(jià)格上漲，含鉬不銹鋼價(jià)格繼續(xù)走高100-300元/噸但漲價(jià)后高價(jià)資源成交一般，下游謹(jǐn)慎觀望，為促成交有優(yōu)惠讓利出貨。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：不銹鋼價(jià)格先揚(yáng)后抑，社會(huì)庫(kù)存迎來(lái)二連降（9.1-9.5）

周二青山和德龍300系開盤上漲，現(xiàn)貨價(jià)格再度跟隨上漲，下游對(duì)于高價(jià)資源接受度有限，午后成交跟進(jìn)不足，部分優(yōu)惠出貨周中，鎳和不銹鋼期貨走弱，鋼廠受成本支撐挺價(jià)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)詢單氛圍偏淡，現(xiàn)貨部分資源小幅讓利出貨，成交較為冷清，且多集中于低價(jià)資源周尾，不銹鋼期貨繼續(xù)走跌，青山304冷熱軋平板限價(jià)均有下調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)，下游采購(gòu)心態(tài)更趨謹(jǐn)慎，市場(chǎng)信心不足，成交仍難有好轉(zhuǎn) 鉬礦成交價(jià)上行，帶動(dòng)鋼廠鉬鐵采購(gòu)價(jià)格上漲，含鉬不銹鋼價(jià)格繼續(xù)走高100-300元/噸。

周報(bào)

Mysteel：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫提振不銹鋼期貨，“金九” 需求疲軟下后市博弈加劇

根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率僅為10.4%，而降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)89.6%這一強(qiáng)烈預(yù)期源于8月美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會(huì)上的鴿派表態(tài)，他強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)力市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)上升，并暗示貨幣政策立場(chǎng)可能需要調(diào)整在此背景下，有色金屬板塊普遍走強(qiáng)，不銹鋼期貨作為有色鎳的衍生品，亦間接受到宏觀流動(dòng)性預(yù)期改善的直接提振 不銹鋼期貨價(jià)格表現(xiàn) 9月1日至3日，不銹鋼期貨主力合約呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩上行走勢(shì)。

不銹鋼頭條

Mysteel：不銹鋼“金九”來(lái)臨，各方準(zhǔn)備工作步入正軌

高鎳鐵價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，8月華南主流鋼廠招標(biāo)價(jià)達(dá)940元/鎳（艙底含稅），較前期上漲40元/鎳高碳鉻鐵現(xiàn)貨價(jià)格8月環(huán)比上漲500元/噸至8300元/噸，漲幅6.02%，主要因鉻礦成本上升和供應(yīng)緊張鉻鐵產(chǎn)量方面，8月高碳鉻鐵產(chǎn)量81.38萬(wàn)噸，環(huán)比增1.55%，內(nèi)蒙古地區(qū)占主導(dǎo)，9月預(yù)計(jì)小幅增長(zhǎng)這些成本上漲推動(dòng)不銹鋼生產(chǎn)成本上移，但利潤(rùn)修復(fù)有限 【總結(jié)】 9月初不銹鋼卷板市場(chǎng)在傳統(tǒng)旺季預(yù)期下情緒好轉(zhuǎn)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，價(jià)格也在期貨推動(dòng)和旺季情緒下上漲，但下游對(duì)高價(jià)接受度有限，采購(gòu)多以剛需為主。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：不銹鋼焊管市場(chǎng)旺季將至，需求端有望進(jìn)一步釋放

基本面來(lái)看，整體維持前期產(chǎn)業(yè)邏輯未有明顯變化鎳礦方面，9月鎳礦主流升貼水維持在23-25美元/濕噸，但基準(zhǔn)價(jià)小幅下調(diào)，鎳價(jià)底部支撐依舊短期鎳礦價(jià)格下調(diào)空間有限但考慮到目前產(chǎn)業(yè)鏈下游成材端投機(jī)需求及剛性消費(fèi)都未見明顯改善，不銹鋼正反饋周期尚未開啟，鎳鐵上方空間短期受限綜合來(lái)看，鎳價(jià)短期維持宏觀定價(jià)，且目前邊際依舊堅(jiān)挺，價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng) 二、卷板情況 不銹鋼成本支撐偏強(qiáng)，疊加期貨盤面強(qiáng)勢(shì)拉漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，市場(chǎng)看漲情緒蔓延，熱軋資源偏緊交投表現(xiàn)較好，冷軋受制于低價(jià)倉(cāng)單資源沖擊而偏弱。

不銹鋼頭條