瑞達(dá)期貨：現(xiàn)貨升水上漲，對鋅價(jià)構(gòu)成支撐

宏觀面，美國ISM服務(wù)業(yè)PMI擴(kuò)張速度創(chuàng)半年最快，就業(yè)疲軟，價(jià)格仍高企美國8月ADP就業(yè)增長大幅放緩至5.4萬人美國上周首申失業(yè)金人數(shù)23.7萬，升至6月以來最高基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大，加工企業(yè)開工率持穩(wěn)回升趨勢。

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瑞達(dá)期貨：LME現(xiàn)貨升水下調(diào)，對國內(nèi)鋅價(jià)支撐或減弱

宏觀面，鮑威爾宣布美聯(lián)儲貨幣政策框架調(diào)整，淘汰容忍高通脹政策，承諾力保長期通脹預(yù)期錨定工信部：有序引導(dǎo)算力設(shè)施建設(shè)，加快突破GPU芯片等關(guān)鍵核心技術(shù)基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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瑞達(dá)期貨：海外LME鋅升水上漲，庫存延續(xù)下降

宏觀面，特朗普：已簽署12封貿(mào)易信函，計(jì)劃周一發(fā)出商務(wù)部：歐方一意孤行采取限制措施，中方不得不采取對等限制措施基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降鋅價(jià)弱勢運(yùn)行，下游消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡，庫存出貨速度減慢，現(xiàn)貨升水明顯下調(diào)，國內(nèi)社庫持穩(wěn)運(yùn)行；不過海外LME鋅升水上漲，庫存延續(xù)下降，帶動(dòng)國內(nèi)價(jià)格走強(qiáng)。

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瑞達(dá)期貨：海外LME鋅升水上漲

宏觀面，美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹指標(biāo)溫和上升，5月核心PCE物價(jià)環(huán)比上漲0.2%，消費(fèi)支出創(chuàng)年初最大降幅特朗普：將挑選希望降息的人作美聯(lián)儲主席，鮑威爾“愚蠢”、人為保持高利率，美國利率應(yīng)在1%或2%基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降。

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廣州期貨：鋅價(jià)下方仍有支撐，但市場流動(dòng)性較差

鋅：需求表現(xiàn)疲軟，建議出場觀望 美聯(lián)儲降息在即，市場博弈降息幅度，資金退熱避開風(fēng)險(xiǎn) 上游供應(yīng)寬松，中游冶煉保持，下游消費(fèi)停滯，天津地區(qū)出貨依舊不暢，現(xiàn)貨接貨市場情緒極差，國內(nèi)庫存持續(xù)累増，海外庫存低位去化，海內(nèi)外市場內(nèi)弱外強(qiáng)，鋅價(jià)下方仍有支撐，但市場流動(dòng)性較差，建議短期觀望

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廣州期貨：海外倫鋅庫存已至同期低位

鋅：短多對待，但上方空間有限 美國經(jīng)濟(jì)就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲9月步入降息，海外資本市場情緒回暖，國內(nèi)政策市下仍有樂觀預(yù)期 TC定價(jià)礦商有意下調(diào)但冶煉廠接受度較低，上游原料供應(yīng)逐步寬松，冶煉廠在旺季疊加副產(chǎn)品利潤尚可情況下保持生產(chǎn)，下游維持少量按需采購，天津市場限產(chǎn)運(yùn)輸影響解除，但目前來看僅有一家通貨，但市場買家多對價(jià)格保持觀望態(tài)度，國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存持續(xù)累增，海外倫鋅庫存已至同期低位。

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廣州期貨：鋅價(jià)站穩(wěn)22000位置趨于向上

鋅：短多對待，但上方空間有限 美國PPI、CPI及就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲9月步入降息，海外資本市場情緒回暖，國內(nèi)政策市下仍有樂觀預(yù)期 TC定價(jià)礦商有意下調(diào)但冶煉廠接受度較低，上游原料供應(yīng)逐步寬松，冶煉廠在旺季疊加副產(chǎn)品利潤尚可情況下保持生產(chǎn)，下游維持少量按需采購，天津市場限產(chǎn)運(yùn)輸影響解除，鍍鋅生產(chǎn)出貨渠道逐步疏通，天津庫存未再有大幅增長，但市場買家多對價(jià)格保持觀望態(tài)度，國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存持續(xù)累增，海外倫鋅庫存已至同期低位。

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廣州期貨：中游精煉鋅開產(chǎn)積極

鋅：站穩(wěn)支撐，盤整向上 美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，CPI數(shù)據(jù)展現(xiàn)韌性，美聯(lián)儲大概率降息，市場持續(xù)博弈年內(nèi)降息概率和幅度 TC加工費(fèi)用意向報(bào)價(jià)走增，海內(nèi)外礦量供應(yīng)上行，上游供應(yīng)壓力緩解，中游精煉鋅開產(chǎn)積極，海內(nèi)外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內(nèi)物流受限地區(qū)逐步疏通但現(xiàn)貨市場成交依舊疲軟，下游壓鑄進(jìn)入旺季開工小有增長 鋅價(jià)下方22000一線支撐仍有有效，北方運(yùn)輸逐步疏通，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)庫存變化情況，等待旺季庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，目前對待價(jià)格認(rèn)為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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廣州期貨：出口利潤刺激或增加鋅品出口

鋅：盤整向上運(yùn)行 美國PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲步入降息周期概率上行，美元指數(shù)承壓，有色市場情緒提振 TC加工費(fèi)用意向報(bào)價(jià)走增，海內(nèi)外礦量供應(yīng)上行，上游供應(yīng)壓力緩解，中游精煉鋅開產(chǎn)積極，海內(nèi)外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內(nèi)物流受限地區(qū)逐步疏通但現(xiàn)貨市場成交依舊疲軟，下游壓鑄進(jìn)入旺季開工小有增長 鋅價(jià)下方22000一線支撐仍有有效，北方運(yùn)輸逐步疏通，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)庫存變化情況，等待旺季庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，目前對待價(jià)格認(rèn)為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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Mysteel日報(bào)：全國鍍鋅板卷價(jià)格小幅下跌 寶鋼10月期貨政策平盤

【市場總結(jié)】市場方面，今日黑色系期貨盤面小幅下行，熱卷主力合約收盤價(jià)3342元/噸，較上一交易日下跌0.39%。

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大

宏觀面，美國非農(nóng)年度修正比預(yù)期還差，下修91.1萬，美聯(lián)儲降息壓力加大基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大，加工企業(yè)開工率持穩(wěn)回升趨勢近期鋅價(jià)跌至低位，但下游維持按需采購動(dòng)作，成交氛圍平淡，國內(nèi)社庫累增，現(xiàn)貨升水低位小升；海外LME庫存下降明顯，現(xiàn)貨升水上漲，對鋅價(jià)構(gòu)成支撐。

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廣州期貨：鋅價(jià)下方22000一線支撐仍有有效

鋅：盤底后小有反彈 美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，年內(nèi)對美聯(lián)儲降息預(yù)期及幅度走向樂觀，美元指數(shù)承壓，有色價(jià)格提振 礦山多數(shù)意向TC持平定價(jià)，礦量供應(yīng)走增，上游供應(yīng)壓力緩解，中游精煉鋅開產(chǎn)積極，海內(nèi)外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內(nèi)因天津下游運(yùn)輸受限，當(dāng)?shù)厣鐜炖墼雒黠@，現(xiàn)貨市場成交疲軟，下周限產(chǎn)解除后運(yùn)力逐漸恢復(fù)，下游壓鑄進(jìn)入旺季開工穩(wěn)步回升 鋅價(jià)下方22000一線支撐仍有有效，北方運(yùn)輸逐步疏通，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)庫存變化情況，等待旺季庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，目前對待價(jià)格認(rèn)為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升

宏觀面，美國8月非農(nóng)新增就業(yè)2.2萬大幅低于預(yù)期，失業(yè)率4.3%創(chuàng)近四年新高6月份的就業(yè)數(shù)據(jù)向下修正至負(fù)增長，這是自2020年以來首次出現(xiàn)月度就業(yè)人數(shù)萎縮基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大，加工企業(yè)開工率持穩(wěn)回升趨勢。

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有色持倉日報(bào)：滬鋅飄紅，東證期貨減持3.4千手空單

截至9月5日收盤，滬銅2510收80140元/噸，漲0.20%；滬鋁2510收20695元/噸，漲0.29%；滬鉛2510收16900元/噸，漲0.21%；氧化鋁2601收3006元/噸，漲1.11% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

2025年9月4日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

廣州期貨：海外倫鋅持續(xù)去化

鋅：盤底找支撐 美國近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲步入降息周期的樂觀預(yù)期，美聯(lián)儲運(yùn)營獨(dú)立性挑戰(zhàn)及全球關(guān)稅仍給市場帶來較大不確定性影響 進(jìn)口礦TC上漲，港口礦交易平淡，國產(chǎn)礦端TC保持平穩(wěn)，近期冶煉廠原料庫存下降，國產(chǎn)礦采買情緒走升，冶煉廠多維持開工，河南、內(nèi)蒙古有大廠檢修，下游逢低逐步恢復(fù)采買，地區(qū)物流限制解除，國內(nèi)庫存持續(xù)累増，海外LME庫存持續(xù)去庫已至同期低位。

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Mysteel日報(bào)：天津鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩 升水報(bào)價(jià)依舊持穩(wěn)

價(jià)格：9月3日天津地區(qū)：普通國產(chǎn)品牌現(xiàn)貨成交價(jià)22280元/噸，較上一個(gè)交易日上漲100元/噸。

日報(bào)

廣州期貨：鋅價(jià)短期站穩(wěn)22000位置支撐

鋅：筑底偏強(qiáng)上行 美國8月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及市場預(yù)期，仍落于收縮區(qū)間，美元指數(shù)承壓，有色價(jià)格提振，8月新能源汽車消費(fèi)表現(xiàn)同比增長，強(qiáng)化需求信心 進(jìn)口礦TC上漲，港口礦交易平淡，國產(chǎn)礦端TC保持平穩(wěn)，近期冶煉廠原料庫存下降，國產(chǎn)礦采買情緒走升，冶煉廠多維持開工，河南、內(nèi)蒙古有大廠檢修，下游因部分地區(qū)運(yùn)輸車輛限制采買謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨成交情緒平淡，國內(nèi)交易所+社會(huì)庫存持續(xù)累增，海外LME庫存持續(xù)去庫已至同期低位。

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2025年9月1日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

瑞達(dá)期貨：鋅價(jià)跌至低位

宏觀面，美國上周首申失業(yè)金人數(shù)小幅下降至22.9萬，續(xù)請人數(shù)降至195.4萬，雙雙低于預(yù)期美聯(lián)儲主席大熱人選沃勒：支持9月降息25基點(diǎn)，未來三到六個(gè)月繼續(xù)降基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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