廣州期貨：鋅錠社會(huì)庫(kù)存呈累庫(kù)趨勢(shì)

鋅：弱勢(shì)基本面未改，價(jià)格趨弱運(yùn)行 美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特或成為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期上行 TC加工費(fèi)上行反映出礦端供應(yīng)趨松，國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)到貨量增加，鋅錠社會(huì)庫(kù)存呈累庫(kù)趨勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開(kāi)工走弱 鋅市供應(yīng)走增，需求淡季疲軟，庫(kù)存累增，基本面拖累價(jià)格，建議高空布局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行 情況分析報(bào)告 （8月4日-8月8日）

鋅：本周鋅價(jià)反彈上漲本周宏觀層面存在利好，黑色期貨價(jià)格上漲對(duì)鋅價(jià)有所支撐，且LME鋅庫(kù)存持續(xù)去化，導(dǎo)致鋅價(jià)上漲本周鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn)，周度鋅錠產(chǎn)量也維持穩(wěn)定，8月預(yù)計(jì)產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)本周初鋅價(jià)位置不高，下游企業(yè)逢低采買(mǎi)，市場(chǎng)熱度改善；但是隨著鋅價(jià)的上漲，下游畏高情緒升溫導(dǎo)致采購(gòu)意愿明顯轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商出貨受阻，全國(guó)主要市場(chǎng)的現(xiàn)貨升貼水也有所下行另外，本周鋅錠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)高位震蕩 銅板帶市場(chǎng)交易積極性依舊一般

國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)多集中于對(duì)滬鋅2508合約升水15-25元附近，成交量主要集中在廠提鋅錠，倉(cāng)庫(kù)鋅錠成交暫無(wú)改善 今日上海地區(qū)鋅錠庫(kù)存2.89萬(wàn)噸，較周一增加0.21萬(wàn)噸，倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨持續(xù)錄增交投氛圍較弱，市場(chǎng)持貨商出貨情緒不高，下游接貨情緒亦不佳盤(pán)面價(jià)格高位震蕩，下游畏高慎采，廠提報(bào)價(jià)相對(duì)偏低，帶動(dòng)日成交量，市場(chǎng)交易氛圍持續(xù)低迷 五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 7月22日，侯馬北銅公司首批符合上海期貨交易所交割標(biāo)準(zhǔn)的“中條山”牌A級(jí)銅順利下線，即將進(jìn)入交割倉(cāng)庫(kù)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（7月14日-7月18日）

上半周利好因素消散，基本面對(duì)鋅價(jià)有所壓制，但周四晚宏觀再出干擾，鋅價(jià)出現(xiàn)上漲雖然本周鋅價(jià)有所下行，但是市場(chǎng)成交和需求較難改善然而市場(chǎng)到貨量不多，所以本周鋅錠社會(huì)庫(kù)存增長(zhǎng)較上周趨緩本周需求較差導(dǎo)致現(xiàn)貨升水下跌近期宏觀和市場(chǎng)因素的干擾成為鋅價(jià)上漲的主要原因，這些因素影響消散后基本面就會(huì)壓制鋅價(jià)，導(dǎo)致近期價(jià)格震蕩走勢(shì) 碳酸鋰：本周期碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，期貨盤(pán)面反彈。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（7月7日-7月11日）

但目前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交仍以剛需為主，短期內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存增勢(shì)預(yù)計(jì)難改 鋅：本周鋅價(jià)先跌后漲美國(guó)關(guān)稅政策在周初對(duì)鋅價(jià)造成一定沖擊，但是影響有限，隨著LME鋅出現(xiàn)行情以及國(guó)內(nèi)存在宏觀利好，本周四價(jià)格出現(xiàn)了明顯上漲本周鋅錠產(chǎn)量變化不大，但國(guó)內(nèi)鋅價(jià)重回階段性高位使得下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)，進(jìn)而導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存再度增加現(xiàn)貨升水也有所下行，佛山地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)已經(jīng)貼水 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 碳酸鋰：本周期碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，期貨盤(pán)面反彈對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)起到一定傳導(dǎo)效應(yīng)，從供應(yīng)端來(lái)看，澳洲部分礦山減產(chǎn)及品位下滑導(dǎo)致成本上升，支撐鋰礦價(jià)格，同時(shí)市場(chǎng)可流通貨源充足，需求端，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)及儲(chǔ)能市場(chǎng)擴(kuò)張?zhí)峁╇A段性支撐，但整體仍受高庫(kù)存和供應(yīng)過(guò)剩壓制。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月23日-6月27日）

周度鋅錠產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加，近期庫(kù)存增減反復(fù)，本周庫(kù)存的再度小幅去化，或與到庫(kù)量不多有關(guān)，鋅合金和氧化鋅產(chǎn)量亦有下降，周內(nèi)下游消費(fèi)較弱 碳酸鋰：本周期碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，受消息面因素?cái)_動(dòng)反彈較多，同時(shí)期貨盤(pán)面小幅反彈對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)起到一定傳導(dǎo)效應(yīng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月16日-6月20日）

山東地區(qū)某煉企檢修結(jié)束后已恢復(fù)生產(chǎn)，內(nèi)蒙古及湖南地區(qū)部分煉企常規(guī)檢修，近期原生鉛企業(yè)復(fù)產(chǎn)與檢修共存，供應(yīng)端產(chǎn)量變化不大 鋅：本周鋅價(jià)震蕩下行鋅價(jià)低位時(shí)市場(chǎng)沒(méi)有體現(xiàn)出良好的需求，社會(huì)庫(kù)存也再度增長(zhǎng)周度鋅錠產(chǎn)量整體也保持正常水平盡管換月導(dǎo)致佛山升水上漲，但是升水趨勢(shì)仍是持續(xù)下跌，而且期貨價(jià)和升水的同時(shí)下行也是反映出需求并不好，本周庫(kù)存的再度增加也表明庫(kù)存或到達(dá)拐點(diǎn)，供強(qiáng)需弱的壓力逐漸增大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （6月16日-6月20日）

鋅價(jià)低位時(shí)市場(chǎng)沒(méi)有體現(xiàn)出良好的需求，社會(huì)庫(kù)存也再度增長(zhǎng)周度鋅錠產(chǎn)量整體也保持正常水平盡管換月導(dǎo)致佛山升水上漲，但是升水趨勢(shì)仍是持續(xù)下跌，而且期貨價(jià)和升水的同時(shí)下行也是反映出需求并不好，本周庫(kù)存的再度增加也表明庫(kù)存或到達(dá)拐點(diǎn)，供強(qiáng)需弱的壓力逐漸增大 1-5月份，中國(guó)房屋竣工面積18385萬(wàn)平方米，下降17.3%其中，住宅竣工面積13337萬(wàn)平方米，下降17.6%2025年1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）191947億元，同比增長(zhǎng)3.7%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)5.6%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月9日-6月13日）

周度鋅錠產(chǎn)量整體恢復(fù)至正常水平隨著周初鋅價(jià)明顯下跌，下游企業(yè)逢低采買(mǎi)，為近期的生產(chǎn)囤積一定的原料庫(kù)存，導(dǎo)致周一社庫(kù)增加后再周四再次減少盡管價(jià)格重心下調(diào)，但是升水仍然走弱，反映出實(shí)際需求有限 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨盤(pán)面小幅波動(dòng)上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （5月12日-5月16日）

周內(nèi)對(duì)鉛現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水小擴(kuò) 本周鋅價(jià)內(nèi)盤(pán)小幅下跌鋅錠周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅修復(fù)，但是水平依舊不高國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比小幅增加，由于鋅期貨價(jià)的上漲，本周下游采買(mǎi)比較謹(jǐn)慎，且有進(jìn)口鋅流入期貨價(jià)的上漲也導(dǎo)致了本周現(xiàn)貨升水出現(xiàn)了比較大幅度的下跌 5月12日中美兩國(guó)發(fā)布聯(lián)合聲明，宣布大幅降低雙邊關(guān)稅水平，中美雙方取消91%的關(guān)稅，暫停24%的關(guān)稅，暫停期90天，保留10%的基礎(chǔ)關(guān)稅。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月12日-5月16日）

周內(nèi)對(duì)鉛現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水小擴(kuò) 鋅：本周鋅價(jià)內(nèi)盤(pán)小幅下跌鋅錠周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅修復(fù)，但是水平依舊不高國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比小幅增加，由于鋅期貨價(jià)的上漲，本周下游采買(mǎi)比較謹(jǐn)慎，且有進(jìn)口鋅流入期貨價(jià)的上漲也導(dǎo)致了本周現(xiàn)貨升水出現(xiàn)了比較大幅度的下跌 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格下跌，當(dāng)前價(jià)格水平下，部分一體化生產(chǎn)企業(yè)已面臨成本倒掛，下游企業(yè)多以剛需備庫(kù)為主，觀望情緒濃厚，整體市場(chǎng)供大于求，然而近期中美關(guān)稅調(diào)整，在關(guān)稅豁免的90天內(nèi)，可能增強(qiáng)儲(chǔ)能電池出口預(yù)期，增加鋰電消費(fèi)需求，進(jìn)而影響對(duì)碳酸鋰的長(zhǎng)期需求。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早讀：特朗普表示不會(huì)暫停關(guān)稅政策 有色金屬多數(shù)收跌

其中精銅桿訂單量為3.71萬(wàn)噸，較上一交易日增加1.56萬(wàn)噸，環(huán)比提升72.34%；再生銅桿訂單量為0.38萬(wàn)噸，較前一交易日減少0.02萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.53% ◎4月7日全國(guó)鋅錠總庫(kù)存9.14萬(wàn)噸，較（4/3）減少0.08萬(wàn)噸；較（3/31）減少1.32萬(wàn)噸；上海4.96萬(wàn)噸；廣東1.52萬(wàn)噸；天津1.55萬(wàn)噸；山東0.30萬(wàn)噸；浙江0.37萬(wàn)噸；江蘇0.43萬(wàn)噸 ◎4月7日，國(guó)內(nèi)期貨主力合約開(kāi)盤(pán)大跌，工業(yè)品、貴金屬多品種跌停，滬銀、滬鎳、滬錫、燃油、瀝青、滬鋁、低硫燃料油（LU）、SC原油、PX、滬銅、國(guó)際銅觸及跌停，棕櫚油跌超6%，鐵礦石跌超5%。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)下跌幅度較大 銅板帶市場(chǎng)成交量有所提高

銅價(jià)跌停后開(kāi)板，廢銅市場(chǎng)價(jià)格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔(dān)憂銅價(jià)的再次下跌，但虧損較多，觀望等關(guān)稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補(bǔ)庫(kù)，對(duì)原料庫(kù)存會(huì)進(jìn)行把控，或選擇進(jìn)行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)23060元/噸，較上一個(gè)交易日下跌80元/噸國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)多集中于對(duì)滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤(pán)面受宏觀情緒影響，隔空低開(kāi)，現(xiàn)貨市場(chǎng)剛需采購(gòu)促進(jìn)日內(nèi)交易，期貨市場(chǎng)點(diǎn)價(jià)交易較為活躍。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：鍍鋅板卷市場(chǎng)遇冷 近三年成交量下滑30%背后的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

2024年產(chǎn)能利用率明顯下滑，一季度維持在63.3%，同比下降10個(gè)百分點(diǎn)與2024年成交量下降至21,000噸趨勢(shì)一致，表明市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，加上原材料供應(yīng)端較為緊張，鋅錠價(jià)格伴隨期貨價(jià)格走高影響生產(chǎn)利潤(rùn)，企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)庫(kù)存壓力，2025年產(chǎn)能利用率在50%左右，進(jìn)一步下降10個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)下行趨勢(shì)，與2025年成交量跌至16000噸萎縮相符，市場(chǎng)供需矛盾加劇的同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也在愈演愈烈，部分鋼廠減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)其他高利潤(rùn)品種，加上環(huán)保政策趨嚴(yán)，限制了部分產(chǎn)能釋放。

日?qǐng)?bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月17日-3月21日）

由于鋅價(jià)下跌，國(guó)內(nèi)鋅錠消費(fèi)有所改善，但是幅度有限鋅錠社會(huì)庫(kù)存停止增加并小幅減少，現(xiàn)貨升貼水有所上漲 碳酸鋰：本周期電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)缺少驅(qū)動(dòng)因素，下游材料廠剛需補(bǔ)庫(kù)為主，生產(chǎn)開(kāi)工恢復(fù)后，訂單結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，而進(jìn)口礦價(jià)格松動(dòng)很難對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，市場(chǎng)穩(wěn)淡運(yùn)行的背景下，期貨盤(pán)面的起落容易引起情緒變化，進(jìn)而影響價(jià)格波動(dòng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月24日-3月28日）

鋅：本周鋅價(jià)先揚(yáng)后抑冶煉利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)對(duì)鋅錠供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)期較強(qiáng)，且本周美元指數(shù)小幅偏強(qiáng)，使得鋅價(jià)向上高度有限由于下半周鋅價(jià)逐漸跌至24000元/噸以下，導(dǎo)致周五現(xiàn)貨升貼水出現(xiàn)了小幅好轉(zhuǎn)，但是上半周價(jià)格偏高，因此本周市場(chǎng)整體成交較為一般，社會(huì)庫(kù)存再度小幅增長(zhǎng) 碳酸鋰：本周期電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格低位回落后下游材料廠采買(mǎi)增多，但貿(mào)易端交投狀況不佳，多以低價(jià)收貨為主，下游材料廠的補(bǔ)庫(kù)行為多基于短期考量，缺少持續(xù)性，觀望心態(tài)仍占據(jù)主流，期貨盤(pán)面破位下跌帶來(lái)的下行壓力并未消除，交投雙方持續(xù)博弈，市場(chǎng)觀望心態(tài)濃厚，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌可能性，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)弱運(yùn)行，情緒好轉(zhuǎn)后將有反彈。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：華南鋼管價(jià)格漲跌互現(xiàn) 需求韌性不足（2.21-2.28）

市場(chǎng)方面，本周黑色期貨震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)情緒一般，部分鋼廠冬儲(chǔ)保值日期臨近，市場(chǎng)貿(mào)易商以出貨為主，市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，出貨狀態(tài)稍有恢復(fù)，但下游開(kāi)工效率較低，市場(chǎng)需求對(duì)比往年表現(xiàn)一般，市場(chǎng)客戶按需補(bǔ)庫(kù)，盼漲心態(tài)猶存綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周華南地區(qū)無(wú)縫管價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 二、下周預(yù)測(cè) 1、供給來(lái)看：本周焊管樣本生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量28.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.09萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存為29.56萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.12萬(wàn)噸，原料庫(kù)存為61.63萬(wàn)噸，周環(huán)比減少3.97萬(wàn)噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為22.46萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.96萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存為37.58萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.17萬(wàn)噸，周鋅錠用量為4520噸，周環(huán)比增加729噸。

一周回顧

Mysteel周報(bào)：華南鋼管價(jià)格漲跌分化 市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)（2.14-2.21）

市場(chǎng)方面，本周黑色期貨震蕩上行，坯料價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)雖價(jià)格持穩(wěn)，但出貨有所恢復(fù)，市場(chǎng)總體出貨較上周有所好轉(zhuǎn)，下游工地陸續(xù)開(kāi)工中，冬儲(chǔ)資源持續(xù)到庫(kù)，總體庫(kù)存微幅增加綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周華南地區(qū)無(wú)縫管價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 二、下周預(yù)測(cè) 1、供給來(lái)看：焊管生產(chǎn)企業(yè)（29家）周度調(diào)研，本周焊管產(chǎn)量26.41萬(wàn)噸，周環(huán)比增加8.42萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存為28.45萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.58萬(wàn)噸，原料庫(kù)存為65.6萬(wàn)噸，周環(huán)比減少2.47萬(wàn)噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為19.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.97萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存為37.41萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.25萬(wàn)噸，周鋅錠用量為3791噸，周環(huán)比增加1160噸。

一周回顧

Mysteel：期現(xiàn)基差迅速修復(fù) 鋅庫(kù)存拐點(diǎn)臨近

截止1月23日，上海0#鋅錠升貼水已回落至10元/噸水平 本輪鋅期現(xiàn)基差的回歸，表現(xiàn)為現(xiàn)貨下跌向期貨修復(fù)，而現(xiàn)貨端價(jià)格的大幅回落，在基本面上卻表現(xiàn)為鋅錠庫(kù)存的持續(xù)低位運(yùn)行，其實(shí)是有些反常的。

主編視角

Mysteel解讀：臨近交割，鋅價(jià)又何去何從？

12月上旬冶煉廠到倉(cāng)庫(kù)量有所減少，疊加下游提貨，全國(guó)主要市場(chǎng)鋅錠庫(kù)存月內(nèi)呈遞減趨勢(shì)，臨近交割，按照上半年鋅市情況而言，交割前期，鋅價(jià)高位震蕩或現(xiàn)貨成交較差時(shí)，擇優(yōu)選擇期貨盤(pán)面交易，鋅錠流入期貨市場(chǎng)，倉(cāng)單增多，庫(kù)存小幅增加，然截至今日，根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，全國(guó)主要市場(chǎng)鋅錠庫(kù)存為7.10萬(wàn)噸，持續(xù)錄減，臨近交割亦未出現(xiàn)增量，交割后關(guān)注冶煉廠到貨情況。

主編視角