廣州期貨：海內外市場內弱外強，鋅價下方仍有支撐

鋅：持續(xù)觀望 美聯(lián)儲降息25個BP符合市場的最低降息預期，宏觀情緒承壓上游供應寬松，中游冶煉保持，下游消費停滯，天津地區(qū)出貨依舊不暢，現(xiàn)貨接貨市場情緒極差，國內庫存持續(xù)累増，海外庫存低位去化，海內外市場內弱外強，鋅價下方仍有支撐，但市場流動性較差，建議短期觀望

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瑞達期貨：進口鋅流入量下降，出口窗口接近打開

宏觀面，美聯(lián)儲如期降息25基點，承認勞動力市場走弱，提及通脹上行；點陣圖顯示年內預計還降息兩次，明年預計降息一次；美聯(lián)儲給出的信號鷹鴿參半 基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費漲勢放緩，而硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤空間較大，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快不過海外鋅礦偏緊，導致進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降，出口窗口接近打開。

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廣州期貨：鋅價下方仍有支撐，但市場流動性較差

鋅：需求表現(xiàn)疲軟，建議出場觀望 美聯(lián)儲降息在即，市場博弈降息幅度，資金退熱避開風險 上游供應寬松，中游冶煉保持，下游消費停滯，天津地區(qū)出貨依舊不暢，現(xiàn)貨接貨市場情緒極差，國內庫存持續(xù)累増，海外庫存低位去化，海內外市場內弱外強，鋅價下方仍有支撐，但市場流動性較差，建議短期觀望

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廣州期貨：海外倫鋅庫存已至同期低位

鋅：短多對待，但上方空間有限 美國經(jīng)濟就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲9月步入降息，海外資本市場情緒回暖，國內政策市下仍有樂觀預期 TC定價礦商有意下調但冶煉廠接受度較低，上游原料供應逐步寬松，冶煉廠在旺季疊加副產品利潤尚可情況下保持生產，下游維持少量按需采購，天津市場限產運輸影響解除，但目前來看僅有一家通貨，但市場買家多對價格保持觀望態(tài)度，國內鋅錠社會庫存持續(xù)累增，海外倫鋅庫存已至同期低位。

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廣州期貨：鋅價站穩(wěn)22000位置趨于向上

鋅：短多對待，但上方空間有限 美國PPI、CPI及就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲9月步入降息，海外資本市場情緒回暖，國內政策市下仍有樂觀預期 TC定價礦商有意下調但冶煉廠接受度較低，上游原料供應逐步寬松，冶煉廠在旺季疊加副產品利潤尚可情況下保持生產，下游維持少量按需采購，天津市場限產運輸影響解除，鍍鋅生產出貨渠道逐步疏通，天津庫存未再有大幅增長，但市場買家多對價格保持觀望態(tài)度，國內鋅錠社會庫存持續(xù)累增，海外倫鋅庫存已至同期低位。

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廣州期貨：中游精煉鋅開產積極

鋅：站穩(wěn)支撐，盤整向上 美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，CPI數(shù)據(jù)展現(xiàn)韌性，美聯(lián)儲大概率降息，市場持續(xù)博弈年內降息概率和幅度 TC加工費用意向報價走增，海內外礦量供應上行，上游供應壓力緩解，中游精煉鋅開產積極，海內外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內物流受限地區(qū)逐步疏通但現(xiàn)貨市場成交依舊疲軟，下游壓鑄進入旺季開工小有增長 鋅價下方22000一線支撐仍有有效，北方運輸逐步疏通，持續(xù)關注國內庫存變化情況，等待旺季庫存拐點出現(xiàn)，目前對待價格認為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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廣州期貨：出口利潤刺激或增加鋅品出口

鋅：盤整向上運行 美國PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預期，美聯(lián)儲步入降息周期概率上行，美元指數(shù)承壓，有色市場情緒提振 TC加工費用意向報價走增，海內外礦量供應上行，上游供應壓力緩解，中游精煉鋅開產積極，海內外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內物流受限地區(qū)逐步疏通但現(xiàn)貨市場成交依舊疲軟，下游壓鑄進入旺季開工小有增長 鋅價下方22000一線支撐仍有有效，北方運輸逐步疏通，持續(xù)關注國內庫存變化情況，等待旺季庫存拐點出現(xiàn)，目前對待價格認為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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Mysteel日報：全國鍍鋅板卷價格小幅下跌 寶鋼10月期貨政策平盤

【市場總結】市場方面，今日黑色系期貨盤面小幅下行，熱卷主力合約收盤價3342元/噸，較上一交易日下跌0.39%。

日報

瑞達期貨：下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大

宏觀面，美國非農年度修正比預期還差，下修91.1萬，美聯(lián)儲降息壓力加大基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大，加工企業(yè)開工率持穩(wěn)回升趨勢近期鋅價跌至低位，但下游維持按需采購動作，成交氛圍平淡，國內社庫累增，現(xiàn)貨升水低位小升；海外LME庫存下降明顯，現(xiàn)貨升水上漲，對鋅價構成支撐。

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廣州期貨：鋅價下方22000一線支撐仍有有效

鋅：盤底后小有反彈 美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，年內對美聯(lián)儲降息預期及幅度走向樂觀，美元指數(shù)承壓，有色價格提振 礦山多數(shù)意向TC持平定價，礦量供應走增，上游供應壓力緩解，中游精煉鋅開產積極，海內外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內因天津下游運輸受限，當?shù)厣鐜炖墼雒黠@，現(xiàn)貨市場成交疲軟，下周限產解除后運力逐漸恢復，下游壓鑄進入旺季開工穩(wěn)步回升 鋅價下方22000一線支撐仍有有效，北方運輸逐步疏通，持續(xù)關注國內庫存變化情況，等待旺季庫存拐點出現(xiàn)，目前對待價格認為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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瑞達期貨：國內外鋅礦進口量上升

宏觀面，美國8月非農新增就業(yè)2.2萬大幅低于預期，失業(yè)率4.3%創(chuàng)近四年新高6月份的就業(yè)數(shù)據(jù)向下修正至負增長，這是自2020年以來首次出現(xiàn)月度就業(yè)人數(shù)萎縮基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大，加工企業(yè)開工率持穩(wěn)回升趨勢。

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有色持倉日報：滬鋅飄紅，東證期貨減持3.4千手空單

截至9月5日收盤，滬銅2510收80140元/噸，漲0.20%；滬鋁2510收20695元/噸，漲0.29%；滬鉛2510收16900元/噸，漲0.21%；氧化鋁2601收3006元/噸，漲1.11% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

瑞達期貨：現(xiàn)貨升水上漲，對鋅價構成支撐

宏觀面，美國ISM服務業(yè)PMI擴張速度創(chuàng)半年最快，就業(yè)疲軟，價格仍高企美國8月ADP就業(yè)增長大幅放緩至5.4萬人美國上周首申失業(yè)金人數(shù)23.7萬，升至6月以來最高基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大，加工企業(yè)開工率持穩(wěn)回升趨勢。

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2025年9月4日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

廣州期貨：海外倫鋅持續(xù)去化

鋅：盤底找支撐 美國近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)強化了市場對美聯(lián)儲步入降息周期的樂觀預期，美聯(lián)儲運營獨立性挑戰(zhàn)及全球關稅仍給市場帶來較大不確定性影響 進口礦TC上漲，港口礦交易平淡，國產礦端TC保持平穩(wěn)，近期冶煉廠原料庫存下降，國產礦采買情緒走升，冶煉廠多維持開工，河南、內蒙古有大廠檢修，下游逢低逐步恢復采買，地區(qū)物流限制解除，國內庫存持續(xù)累増，海外LME庫存持續(xù)去庫已至同期低位。

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廣州期貨：鋅價短期站穩(wěn)22000位置支撐

鋅：筑底偏強上行 美國8月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及市場預期，仍落于收縮區(qū)間，美元指數(shù)承壓，有色價格提振，8月新能源汽車消費表現(xiàn)同比增長，強化需求信心 進口礦TC上漲，港口礦交易平淡，國產礦端TC保持平穩(wěn)，近期冶煉廠原料庫存下降，國產礦采買情緒走升，冶煉廠多維持開工，河南、內蒙古有大廠檢修，下游因部分地區(qū)運輸車輛限制采買謹慎，現(xiàn)貨成交情緒平淡，國內交易所+社會庫存持續(xù)累增，海外LME庫存持續(xù)去庫已至同期低位。

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2025年9月1日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

瑞達期貨：鋅價跌至低位

宏觀面，美國上周首申失業(yè)金人數(shù)小幅下降至22.9萬，續(xù)請人數(shù)降至195.4萬，雙雙低于預期美聯(lián)儲主席大熱人選沃勒：支持9月降息25基點，未來三到六個月繼續(xù)降基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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廣州期貨：精煉鋅廠家開產積極

鋅：關注22000一線支撐 美國二季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預期，美聯(lián)儲官員發(fā)言偏鴿，9月降息概率上行，美元走弱提振有色 鋅精礦利潤緩慢擠出流向冶煉端，冶煉利潤+副產品盈利，精煉鋅廠家開產積極，供應逐步趨于寬松，部分廠家近期有檢修動態(tài)，國外冶煉產能偏弱，LME庫存持續(xù)去庫且注銷倉單比仍位于高位，國內鋅庫持續(xù)累積，下游消費由淡轉旺，另有地區(qū)鍍鋅廠家因國五運輸限制停產，下游接貨意愿低迷，需求短期承壓但有延后支撐效應，且鍍鋅產品出口表現(xiàn)亮眼，鍍鋅產品運輸受限在進入旺季消費后或加重市場對鍍鋅產品緊缺預期，鋅價低位盤整，關注22000一線支撐。

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廣州期貨：鍍鋅產品出口表現(xiàn)亮眼

鋅：盤底震蕩 美聯(lián)儲大概率9月降息25個基點，持續(xù)關注美國非農數(shù)據(jù)情況，這將確認美聯(lián)儲降息幅度 鋅精礦利潤緩慢擠出流向冶煉端，冶煉利潤+副產品盈利，精煉鋅廠家開產積極，供應逐步趨于寬松，部分廠家近期有檢修動態(tài)，國外冶煉產能偏弱，LME庫存持續(xù)去庫且注銷倉單比仍位于高位，國內鋅庫持續(xù)累積，下游消費由淡轉旺，另有地區(qū)鍍鋅廠家因國五運輸限制停產，閱兵前下游接貨意愿低迷，需求短期承壓但有延后支撐效應，且鍍鋅產品出口表現(xiàn)亮眼。

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