期貨日報：利多共振，金價逼近3700美元/盎司

從政策層面看，美國國內的貿易政策走向、政府與美聯(lián)儲之間的潛在博弈等，都為市場增添了變數(shù)在這種背景下，投資者的風險偏好顯著回落估值已處于歷史高位的美股市場，在上行動力衰減的同時，對負面消息的反應也變得更為敏感因此，資金從高風險的權益類資產(chǎn)中流出，轉而尋求黃金等避風港的趨勢十分明顯，這為黃金期貨的多頭頭寸提供了堅實的支撐 展望后市，吳梓杰認為，當前美國就業(yè)降溫、通脹抬頭與寬松預期并存，多重因素共同利多黃金，年內金價存在上探3800~3900美元／盎司的潛力。

貴金屬

Mysteel日報：降息預期和地緣風險降溫 銀價區(qū)間震蕩（8.18）

在當前價格已充分交易美聯(lián)儲激進降息預期的背景下，一旦鮑威爾講話釋放鷹派信號或模棱兩可，或將引發(fā)金融市場劇烈波動，銀價亦存在回吐漲幅可能分析認為鮑威爾為保持9月議息會議前的政策空間，將有較大概率發(fā)表中性言論，屆時黃金或重新考驗3300美元/盎司支撐，白銀或相應承壓長期看，全球央行購金趨勢不變隨著投資者尋求對沖通脹風險和美元走弱，貴金屬為首的大宗商品和其他新興資產(chǎn)將成為最大的贏家 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

業(yè)內預測國際金價易漲難跌，全球央行增持黃金仍是大方向

從優(yōu)化國際儲備結構角度出發(fā)，未來需要持續(xù)增持黃金儲備，適度減持美債 中信期貨7日研報指出，黃金中長期牛市趨勢不變，關稅路徑下的美國基本面延續(xù)放緩及降息周期的重啟帶來中期驅動，美元信用收縮構筑長期牛市基石 此前看空黃金的花旗也在近日調轉風向，將未來三個月的黃金價格預測從3300美元/盎司上調至3500美元/盎司，并將預期交易區(qū)間從每盎司 3100至3500美元調整為3300至3600美元。

貴金屬

金價高位橫盤已近三個月，何時再破3500美元？

而在技術面上，業(yè)內人士分析，金價短線支撐在3330-35附近，上方壓力關注3375-80一線，整體依托此區(qū)間依舊保持高空低多循環(huán)參與主基調不變 新湖期貨研究認為，下半年黃金不太可能會出現(xiàn)大幅上漲、迭創(chuàng)歷史新高的單邊市，突破前期3500的高點需要新的外部因素助力考慮到下半年關稅影響將體現(xiàn)在通脹中，美貨幣政策前瞻可能回歸謹慎，限制金價走勢 金價中長期上漲邏輯仍在 長期來看，央行購金趨勢、去美元化進程等支撐本輪金價上漲的重要因素目前依然存在。

貴金屬

黃金價格波動加劇，銀行發(fā)布風險提示，未來走勢如何？

在此背景下，黃金的投機屬性相對減弱，其避險功能與價值儲藏屬性的重要性愈發(fā)凸顯投資者應更注重從長期配置的角度持有黃金，以對沖潛在的經(jīng)濟風險與不確定性” 中銀期貨也釋放明確看多信號，其在本周交易提示中指出，預計下半年現(xiàn)貨黃金運行區(qū)間上移至2960-3660美元/盎司，這意味著當前價格仍有近12%的上行空間其核心邏輯在于：美元走弱趨勢未改、關稅戰(zhàn)與地緣沖突持續(xù)發(fā)酵、全球經(jīng)濟不確定性疊加美債膨脹風險，多重因素共同支撐黃金的避險配置價值，使其在動蕩環(huán)境中持續(xù)享受風險溢價。

貴金屬

國泰君安期貨：黃金整體或仍然呈現(xiàn)震蕩格局

黃金作為長期趨勢依舊上行的資產(chǎn)，國泰君安期貨多次提出此次調整不看深，一旦出現(xiàn)新的驅動，長線資金便更容易重新入場黃金，抬升底部支撐 然而總的來說國泰君安期貨認為目前黃金的驅動與此前關稅矛盾相比較弱，黃金整體或仍然呈現(xiàn)震蕩格局，前期高點暫難突破

機構

瑞達期貨：短期內金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.36%報765.30元/克；滬銀主力2506合約漲0.44%報8192元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.82%報3254.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.43%報33.09美元/盎司 美國4月通脹雖現(xiàn)回升，但整體仍延續(xù)放緩趨勢CPI同比增速錄得2.3%，較預期的2.4%略有回落；核心CPI同比持平于2.8%從環(huán)比看，4月CPI上漲0.2%，雖較3月-0.1%的跌幅有所改善，但仍屬溫和增長，表明與關稅相關的價格壓力尚未在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，主要是由于零售商正在消化為規(guī)避關稅而提前采購的庫存。

機構

黃金產(chǎn)業(yè)鏈“冰火兩重天”，有企業(yè)運用衍生工具提升抗風險能力

公司將持續(xù)關注國內外宏觀經(jīng)濟形勢和政治環(huán)境，提升對黃金價格走勢的綜合研判能力，提高點價結算效益；通過深入推進精細化管理、全面預算管理等措施，降低單位生產(chǎn)成本 金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰對中長期黃金價格持看漲態(tài)度他認為，黃金價格上漲的核心驅動力是以央行持續(xù)購金和ETF流入為代表的實物黃金需求增長，背后的因素則是去美元化趨勢、美聯(lián)儲降息預期、美國債務問題以及地緣沖突風險目前金價雖處于歷史高位，但投資者仍可考慮利用回調逐步分批建倉，遵循“小跌小買，大跌大買”的原則，避免一次性高位追漲。

貴金屬

貴金屬高位折戟，分析人士：長期趨勢未改

與本輪資產(chǎn)波動相當?shù)纳弦淮嗡ネ丝只烹A段應屬2020年2月的新冠疫情時期，在這一階段，比較確定的資產(chǎn)走勢為美債、金銀比價的多頭趨勢及美元和全球股市的空頭趨勢 總體來看，中信期貨研究所宏觀資深研究員朱善穎表示，在全球市場衰退恐慌出現(xiàn)共振的背景下，流動性擠兌使得黃金同步下行，類似于2020年3月的共振下跌行情黃金雖是避險資產(chǎn)，在流動性沖擊下也會面臨無差別拋售的風險白銀受到關稅政策帶來的衰退預期影響，表現(xiàn)出更大的下跌彈性。

貴金屬

避險需求回升疊加美元大跌，紐約金價4日續(xù)漲近1%

技術上看，黃金已經(jīng)突破下降趨勢，但是相對強弱指數(shù)依然處于超買區(qū)域 當天5月交割的白銀期貨價格上漲26美分，收于每盎司32.570美元，漲幅為0.80%

貴金屬

國泰君安期貨：貴金屬板塊單邊或繼續(xù)承壓

昨日黃金夜盤大跌超過1%，白銀跟隨跌落，表現(xiàn)疲軟國泰君安期貨近期曾提示，從黃金的前期推漲的一系列影響因素來看，國泰君安期貨認為正在邊際走弱黃金處于2950-3000美金時，向下風險已然大于向上空間： 1、來自于倫紐價差帶來黃金現(xiàn)貨庫存緊俏的情況本周出現(xiàn)明顯緩解，短端黃金租賃利率從前期高點4%快速下滑至1%以內，意味著當價差收斂套利空間不再，LBMA黃金去庫趨勢逆轉，現(xiàn)貨擠兌風險下降。

機構

Mysteel解讀：2025年黃金新高——特朗普交易之新邏輯

3.通脹與降息博弈：政策分歧加劇市場波動 ?通脹短期反彈，但長期趨勢仍下行，金價上漲有支撐； ?特朗普與美聯(lián)儲觀點對立，加劇短期市場波動 短期來看，黃金價格仍將在當前價位高位震蕩，但由于特朗普政策的不可預測性，市場情緒的超買，以及美聯(lián)儲降息節(jié)奏的不確定性，黃金市場可能迎來更高的波動率 進入2025年，黃金延續(xù)漲勢并屢破歷史新高（以收盤價計，COMEX黃金期貨突破2956美元/盎司，倫敦金現(xiàn)達2928美元/盎司）。

觀點

黃金狂飆再現(xiàn)，現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金雙創(chuàng)歷史新高，今年3000美元在望？

其一是以中國央行為代表的各國央行；其二是各國熱愛黃金首飾、喜歡黃金投資的普通民眾當然，還有期貨市場的投資資本那么，今年誰會是黃金最大的看多力量呢？ 上述宏觀分析師向財聯(lián)社記者表示，盡管各國央行過去在實物黃金交易市場所占據(jù)的份額并不算太多，但其市場風向標的作用非常明顯一定程度上，一些投資者是依據(jù)各國央行的最新決策來決定是看多還是看衰黃金目前，中國央行已經(jīng)連續(xù)兩個月增持黃金，按照常理，此種趨勢一般會延續(xù)一段時間，所以中國央行今年大概率還會繼續(xù)增持黃金。

貴金屬

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲降息幅度超預期 預計鋁價隨倫鋁窄幅震蕩為主

美聯(lián)儲的經(jīng)濟預測摘要中沒有任何內容表明其急于完成降息，數(shù)據(jù)將推動貨幣政策選擇，降息將根據(jù)需要加快、放慢或暫停隨著鮑威爾的發(fā)言，海外主要資產(chǎn)走勢先漲后跌，最終美股全線收跌，黃金較日高大幅回落，美元跌幅收窄，市場對降息50個基點背后的經(jīng)濟衰退預期有所擔憂基本面近期變動有限，鋁價反彈疊加期貨合約換月，現(xiàn)貨基差恢復貼水，出口訂單好轉對鋁需求增量帶來一定拉動作用，關注后續(xù)下游企業(yè)備貨情緒整體來看，原鋁供應穩(wěn)定為主但鑄錠量下降趨勢仍將持續(xù)，預計后續(xù)鋁錠整體以季節(jié)性去庫為主。

行情簡評

[PVC]：隆眾早訊--周一版

至上周五電石市場烏海地區(qū)貿易主流出廠價格報2550元/噸，周末采購價格有上調 山東液氯價格下調100元/噸，執(zhí)行100元/噸出廠；液堿山東供應有增量趨勢，氧化鋁需求穩(wěn)健支撐下，預計本周市場整體以穩(wěn)為主華東來看，企業(yè)裝置檢修尚未恢復，企業(yè)有意挺價 華泰證券：電視行業(yè)內銷有待“以舊換新”催化 出口趨勢仍較強 近期央國企改革不斷加碼 國企改革板塊有望站上風口 中金：美聯(lián)儲在9月降息25個基點的可能性更大 新加坡鐵礦石期貨價格自2022年11月以來首次跌破每噸90美元 跌幅超2% 降息在望 歐洲央行難解通脹 生態(tài)環(huán)境部表示鋼鐵等重點排放行業(yè)將納入全國碳市場 新版負面清單出爐 制造業(yè)外資準入限制“清零” 制造業(yè)限制“清零”、醫(yī)療領域試點擴大 中國對外開放更進一步 8月末我國外儲規(guī)模為32882億美元 央行連續(xù)四個月暫停增持黃金儲備 生豬價格穩(wěn)步上行 多家養(yǎng)殖企業(yè)8月份銷售延續(xù)回暖 9月9日，國家統(tǒng)計局將公布8月CPI、PPI數(shù)據(jù)。

早間提示

【證券日報】“左金右銅”主力礦產(chǎn)量價齊升，紫金礦業(yè)上半年預盈超145億元

目前礦產(chǎn)金、銅是紫金礦業(yè)兩大主力貢獻品種，也是今年以來市場持續(xù)關注的礦產(chǎn)品種業(yè)內人士認為，金銅價格的高位運行也讓市場對于紫金礦業(yè)的業(yè)績有所預期 分品種看，2024年上半年，黃金價格表現(xiàn)出強勁的上漲趨勢，數(shù)據(jù)顯示，6月28日，倫敦現(xiàn)貨黃金收盤價為2326.15美元/盎司，COMEX黃金期貨收盤價為2336.9美元/盎司，分別較年初上漲約12%和13% 目前黃金已在高位，專家認為黃金價格受到多個因素影響，其中下半年需要關注美聯(lián)儲降息等。

媒體報道

央行連續(xù)兩月停止購金，現(xiàn)貨黃金仍觸及2390美元/盎司高點

這也意味著，在央行停止購金的一個多月來，現(xiàn)貨黃金的價格并未受到太大影響 除了現(xiàn)貨價格，COMEX黃金期貨（紐約金）在6月份也維持震蕩向上的勢頭7月6日凌晨收盤，COMEX黃金期貨收漲1.28%，報2399.8美元/盎司，距離2400美元大關僅一步之遙從數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)貨黃金和黃金期貨在6月份的表現(xiàn)依舊不俗，風向標——中國央行暫停購金為何對市場的影響失效？ 7月8日，浙商證券施毅、熊宇航發(fā)文指出，今年以來金價并未出現(xiàn)顯著回調的趨勢，反而沖高，故此時央行選擇減少乃至暫停購金、不去追高，有其合理性。

貴金屬

紐約金價4日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價4日下跌22.9美元，收于每盎司2346.4美元，跌幅為0.97% 大宗商品市場出現(xiàn)拋售，拉動金價當天下探2350美元阻力價位在近期突破趨勢線之后，短期金價處于技術看跌態(tài)勢但市場分析人士認為，金價在50日簡單移動平均線找到了支撐，中長期趨勢依然看漲 與此同時，全球通脹預期下降瑞士統(tǒng)計局4日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份消費者價格指數(shù)同比上漲1.4%。

貴金屬

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

在工業(yè)需求的帶動下，國內庫存持續(xù)去化，目前上期所白銀庫存已經(jīng)降至2016年以來的低點 在一德期貨貴金屬分析師張晨看來，市場分歧及基本面差異是金銀走勢分化表現(xiàn)的主要原因首先看向海外方面，在近期貴金屬價格回調過程中，相較于紐約期金近5萬手的大幅減持，紐約期銀的資金減持力度有限，支撐外盤銀價強于金價再看向國內，考慮到白銀庫存去化趨勢延續(xù)，疊加上金所遞延費方向顯示多空博弈持續(xù)，國內白銀溢價大幅走強，已刷新白銀期貨上市以來新高，說明需求強勁；而黃金溢價升幅相對有限，遞延費方向顯示空頭持續(xù)占優(yōu)，暗示消費偏弱。

貴金屬

Mysteel：信心如金 蓄勢待發(fā)——關于鋼市悲觀情緒現(xiàn)狀的思考

信心比黃金重要鋼材現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)下跌時領先期貨、上漲時滯后期貨核心原因還是市場信心不足，今年聽過最多的一句話就是“需求不好，就算期貨漲起來，現(xiàn)貨市場也不會出現(xiàn)像以前那樣裝貨的車子排隊堵車的情況”，貿易商這種情緒可以理解的，但沒有站在理性角度看問題，因為房地產(chǎn)相關用鋼需求逐年下降是事實，蛋糕縮小是事實，需求季節(jié)性轉弱也是事實，用發(fā)展的眼觀來看待，現(xiàn)階段已經(jīng)是或已經(jīng)接近周期底部，對市場判斷應該重邊際變化，重預期、重趨勢，因在蕭條階段底部逐步鈍化之后，由弱需求到逐步復蘇的過程單純靠體感無法準確察覺，可以在考慮季節(jié)性因素基礎上通過同比降幅的細微變化去判斷是否存在需求的邊際好轉，再結合現(xiàn)階段的宏觀利好政策，不難得出鋼價趨勢已經(jīng)向好的判斷，而非一味的用感性替代理性，陷入所謂“需求不好”的焦慮漩渦。

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