廣發(fā)期貨：美債和黃金震蕩走勢(shì)

消息方面，歐盟將尋求于本周末前加速推進(jìn)立法程序，取消對(duì)美國(guó)工業(yè)產(chǎn)品的關(guān)稅這是美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普提出的要求，只有滿足這一條件，美國(guó)才會(huì)降低對(duì)歐盟汽車出口的關(guān)稅歐盟承認(rèn)與特朗普達(dá)成的貿(mào)易安排對(duì)美方有利，但強(qiáng)調(diào)該協(xié)議對(duì)保障企業(yè)穩(wěn)定性與確定性至關(guān)重要 紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯講話表示在適當(dāng)時(shí)候下調(diào)利率是合適的在政策上仍然保持適度限制性的立場(chǎng)目前得看看風(fēng)險(xiǎn)的平衡在哪里，工作、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)差不多平衡。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：金銀走勢(shì)現(xiàn)分化，黃金表現(xiàn)更亮眼

周二晚間，金銀走勢(shì)分化紐約金主力合約上漲0.45%，報(bào)3433美元/盎司，滬金主力合約同步上漲0.21%，報(bào)781.86元/克；紐約銀主力合約下跌0.097美分，報(bào)38.606美元/盎司，滬銀主力合約下跌0.30%，報(bào)9326元/千克 周二晚間，美元指數(shù)走弱美聯(lián)儲(chǔ)方面，特朗普政府加強(qiáng)對(duì)地方聯(lián)儲(chǔ)的審查及直言將占據(jù)多數(shù)席位，疊加前官員警告此舉可能導(dǎo)致通脹和長(zhǎng)期利率上升，加劇了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策獨(dú)立性的擔(dān)憂，提振了黃金的避險(xiǎn)吸引力。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金短期內(nèi)走勢(shì)或多以區(qū)間震蕩為主

隔夜，滬金主力2510合約跌0.78%報(bào)778.08元/克，滬銀主力2510合約跌0.55%報(bào)9369元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.77%報(bào)3371.3美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.55%報(bào)39.285美元/盎司 隨著市場(chǎng)對(duì)美歐貿(mào)易協(xié)議達(dá)成的樂觀情緒升溫，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力有所減弱歐盟正與美國(guó)推進(jìn)貿(mào)易協(xié)定談判，該協(xié)議擬對(duì)美國(guó)進(jìn)口的歐盟商品統(tǒng)一征收15%關(guān)稅，原定8月1日實(shí)施的30%關(guān)稅將因此豁免，其中汽車產(chǎn)品可能同樣適用該稅，與美日此前達(dá)成的貿(mào)易框架相呼應(yīng)。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：黃金仍處于斜N字型走勢(shì)中

國(guó)泰君安期貨認(rèn)為目前的調(diào)整僅是戰(zhàn)術(shù)層面的，戰(zhàn)略層面黃金的趨勢(shì)上行難言輕易結(jié)束，這也將導(dǎo)致黃金相對(duì)調(diào)整幅度有限 短期，國(guó)泰君安期貨尤其需要關(guān)注美國(guó)關(guān)稅談判進(jìn)程，將高度影響黃金分時(shí)表現(xiàn)國(guó)泰君安期貨傾向于認(rèn)為，黃金仍處于斜N字型走勢(shì)中，即便后續(xù)美國(guó)對(duì)關(guān)稅再松口導(dǎo)致黃金回落，背后動(dòng)因或更明顯指向美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)遭到關(guān)稅反噬而向增長(zhǎng)下行，彼時(shí)衰退-降息鏈條或成為二季度黃金重新回升的新燃料 。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金近期的跌勢(shì)導(dǎo)致白銀走弱

隔夜，滬金主力2508合約漲0.07%報(bào)771.1元/克；滬銀主力2508合約跌0.26%報(bào)8203元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.48%報(bào)3284.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.65%報(bào)33.10美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)最新的會(huì)議紀(jì)要顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性較以往明顯上升，在降息問題上更需保持謹(jǐn)慎，傾向于等待關(guān)稅政策等因素進(jìn)一步明朗后再做決定，幾乎所有委員都對(duì)關(guān)稅可能長(zhǎng)期抬高通脹水平表示憂慮。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：貴金屬呈現(xiàn)分化走勢(shì)，黃金沖高回落

周二晚間，貴金屬行情呈現(xiàn)分化走勢(shì)COMEX黃金主力合約下跌0.2%，收于3419.40美元/盎司，盤中曾觸及歷史新高3509.90美元/盎司，滬金主力合約同步下跌0.76%，報(bào)收815.40元/克；相比之下，COMEX白銀表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，上漲38.4美分，報(bào)收32.905美元/盎司，滬銀主力合約也上漲0.68%，收于8257元/千克。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：貴金屬走勢(shì)分化，黃金高位回落

周一晚間貴金屬走勢(shì)分化，COMEX黃金主力合約高位回落，下跌0.6%，報(bào)3226.30美元/盎司；COMEX白銀主力合約上漲0.257美分，報(bào)32.167美元/盎司；滬金主力合約同步回落，下跌0.32%，報(bào)760.18元/克，滬銀主力合約上漲0.51%，報(bào)8135元/千克. 周一晚間，黃金短期回調(diào)或反映地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)部分兌現(xiàn)，但核心支撐邏輯未改：1）特朗普政府重啟232調(diào)查、終止美墨關(guān)稅協(xié)議等舉措加劇供應(yīng)鏈擾動(dòng)，最新表態(tài)擬豁免汽車設(shè)25%關(guān)稅以加速供應(yīng)鏈回流，政策搖擺放大滯脹預(yù)期，避險(xiǎn)需求仍有發(fā)酵空間；2）紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期升至3.58%，美聯(lián)儲(chǔ)沃勒暗示"大規(guī)模關(guān)稅或觸發(fā)提前降息"，滯脹交易與寬松預(yù)期形成共振。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：央行寬松預(yù)期持續(xù)升溫，避險(xiǎn)情緒提振黃金走勢(shì)

隔夜，市場(chǎng)靜待美國(guó)CPI通脹等數(shù)據(jù)，盡管預(yù)期有小幅反彈，但未影響歐美央行進(jìn)一步降息的交易升溫，疊加全球各地政治地緣風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，避險(xiǎn)資金重新流入貴金屬，美元指數(shù)同步走強(qiáng)美國(guó)交易所上市更小單位的黃金期貨合約在金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)的情況下將吸引更多投資者參與，并驅(qū)動(dòng)價(jià)格走強(qiáng)國(guó)際金價(jià)開盤全天震蕩上行，一度逼近2700美元關(guān)口，收盤報(bào)2693.74美元/盎司漲1.27%，維持在兩周高位；國(guó)際銀價(jià)站在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策被消化后漲勢(shì)回落，未能突破32美元，收盤報(bào)31.881美元/盎司微漲0.19%。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：貴金屬走勢(shì)震蕩，COMEX黃金期貨收漲0.51%

COMEX黃金期貨收漲0.51%報(bào)2545.7美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.26%報(bào)28.725美元/盎司知情人士透露，日本央行官員認(rèn)為，下周舉行會(huì)議時(shí)幾乎沒有必要上調(diào)基準(zhǔn)利率，因?yàn)樗麄內(nèi)栽陉P(guān)注金融市場(chǎng)揮之不去的震蕩，以及7月加息的影響美國(guó)8月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)下降2.5點(diǎn)至91.2，創(chuàng)2022年6月以來的最大單月跌幅，預(yù)期為93.6隔夜市場(chǎng)消息平淡，貴金屬震蕩走勢(shì)今日晚間美國(guó)將公布8月CPI數(shù)據(jù)，這是18日議息會(huì)議前最后一次通脹數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為本次CPI很可能表現(xiàn)較為平淡，美聯(lián)儲(chǔ)主席蹭明確表示通脹在降息決策中的重要性下降，若數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期可能加深降息幅度的預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

金瑞期貨：黃金內(nèi)外盤走勢(shì)現(xiàn)分歧

近期貴金屬內(nèi)外價(jià)差明顯走擴(kuò)，引起市場(chǎng)關(guān)注內(nèi)盤自8月下旬以來明顯強(qiáng)于外盤，截至9月14日收盤，以倫敦金/銀與上金所金/銀T+d計(jì)算，黃金現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差達(dá)到27元/克，白銀現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差超過620元/克，均創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來的最高值 內(nèi)外價(jià)差明顯走擴(kuò)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注 究其原因我們認(rèn)為有三方面：一是美元走強(qiáng)帶來的匯率波動(dòng)實(shí)際上本輪內(nèi)外價(jià)差走強(qiáng)的最重要決定因素還是美元走強(qiáng)帶來的匯率波動(dòng)。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel解讀：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的拉鋸——美聯(lián)儲(chǔ)降息下的大宗商品走向

大宗商品表現(xiàn)：降息預(yù)期升溫推動(dòng)黃金期貨在政策落地前大幅上漲近33%；正式降息后則出現(xiàn)獲利回吐與價(jià)格回調(diào) 3、2019年（累計(jì)降息75bp） 經(jīng)濟(jì)背景：中美貿(mào)易摩擦持續(xù)壓制企業(yè)信心，美國(guó)制造業(yè)疲軟，居民支出增長(zhǎng)放緩，經(jīng)濟(jì)前景不確定性升高 降息節(jié)奏：美聯(lián)儲(chǔ)于3個(gè)月內(nèi)連續(xù)3次降息，每次25bp，步調(diào)緊湊 大宗商品表現(xiàn)：黃金與白銀在降息前后整體走強(qiáng)，反映避險(xiǎn)需求；而工業(yè)金屬及原油受增長(zhǎng)預(yù)期拖累，走勢(shì)相對(duì)疲弱。

觀點(diǎn)

紐約金價(jià)12日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)12日上漲7.1美元，收于每盎司3680.7美元，漲幅為0.19% 受避險(xiǎn)需求拉動(dòng)，黃金、白銀價(jià)格當(dāng)天走高，白銀價(jià)格創(chuàng)下近14年新高技術(shù)面利好也激發(fā)了買盤興趣 市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂日益增長(zhǎng)，推動(dòng)黃金價(jià)格本周再度刷新歷史新高 市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，金價(jià)上漲表明世界對(duì)特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策的不安情緒日益加劇。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.90%報(bào)3719.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.84%報(bào)43.19美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，滬金滬銀主力合約維持跟漲 美國(guó)9月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)急劇下降21個(gè)點(diǎn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期新訂單以及出貨量指標(biāo)均跌至2024年4月以來的最低水平近期海內(nèi)外貴金屬市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，偏軟美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，市場(chǎng)交易情緒高度樂觀。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)上行動(dòng)能依然維持韌性

截至9月12日，COMEX黃金期貨漲0.19%報(bào)3680.70美元/盎司，周漲0.75%，COMEX白銀期貨漲1.26%報(bào)42.68美元/盎司，周漲2.71% 過去一周，海內(nèi)外貴金屬市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，偏軟的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)支撐美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，市場(chǎng)交易情緒維持樂觀，投機(jī)買盤需求持續(xù)流入宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)8月整體CPI和核心CPI同比增速均符合市場(chǎng)預(yù)期，消費(fèi)者物價(jià)溫和抬升，環(huán)比端小幅上行。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)9日再創(chuàng)新高后小幅回調(diào)

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)9日下跌0.37%，收于每盎司3663.80美元 金價(jià)當(dāng)天早盤再創(chuàng)新高，之后獲利回吐成為市場(chǎng)主題，收盤時(shí)金價(jià)基本持穩(wěn)，銀價(jià)走低市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，基本面看漲、技術(shù)圖表看漲或?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)黃金牛市走勢(shì) 金價(jià)當(dāng)天一度飆升但由于美國(guó)就業(yè)崗位初步修正值大幅下降，比十年平均水平低三倍，金價(jià)隨后大幅下跌 美國(guó)勞工部9日將2024年3月至2025年3月非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)初步估值下調(diào)91.1萬人。

貴金屬

期貨日?qǐng)?bào)：利多共振，金價(jià)逼近3700美元/盎司

從政策層面看，美國(guó)國(guó)內(nèi)的貿(mào)易政策走向、政府與美聯(lián)儲(chǔ)之間的潛在博弈等，都為市場(chǎng)增添了變數(shù)在這種背景下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回落估值已處于歷史高位的美股市場(chǎng)，在上行動(dòng)力衰減的同時(shí)，對(duì)負(fù)面消息的反應(yīng)也變得更為敏感因此，資金從高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益類資產(chǎn)中流出，轉(zhuǎn)而尋求黃金等避風(fēng)港的趨勢(shì)十分明顯，這為黃金期貨的多頭頭寸提供了堅(jiān)實(shí)的支撐 展望后市，吳梓杰認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)就業(yè)降溫、通脹抬頭與寬松預(yù)期并存，多重因素共同利多黃金，年內(nèi)金價(jià)存在上探3800~3900美元／盎司的潛力。

貴金屬

8月金價(jià)大漲收官，9月或有望突破歷史新高

持倉(cāng)穩(wěn)步增加 金價(jià)強(qiáng)勢(shì)突破三角區(qū)域 金價(jià)的穩(wěn)步走高，也帶動(dòng)市場(chǎng)看漲情緒升溫從持倉(cāng)數(shù)據(jù)來看，隨著金價(jià)在三角形區(qū)域震蕩企穩(wěn)，多頭再度發(fā)力高頻數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日當(dāng)周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉(cāng)合約當(dāng)周增加39208手，至478014手 美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）上周公布的最新數(shù)也顯示，截至8月26日當(dāng)周，COMEX黃金期貨投機(jī)性凈多頭頭寸增加了6364手，至148122手。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.91%報(bào)3602.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.77%報(bào)41.32美元/盎司 受多頭獲利了結(jié)情緒影響，疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前市場(chǎng)多空博弈加劇，滬金滬銀主力合約高位回調(diào)，上行動(dòng)能略有減緩美國(guó)8月ISM制造業(yè)PMI低于市場(chǎng)預(yù)期，連續(xù)六個(gè)月處于榮枯線以下水平，服務(wù)業(yè)PMI較前值有所回升，繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)盡管整體擴(kuò)張速度略有放緩，價(jià)格支付分項(xiàng)卻顯著走高，達(dá)到自2022年底以來的次高水平，反映成本壓力仍較為明顯。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線或仍以區(qū)間震蕩為主

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.14%報(bào)3378.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.24%報(bào)38.07美元/盎司 隔夜特朗普會(huì)見烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基，傳達(dá)對(duì)結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)的樂觀態(tài)度，承諾美國(guó)參與維護(hù)和平任務(wù)，為后續(xù)進(jìn)一步的談判以及潛在的停火提供空間，避險(xiǎn)買盤流出導(dǎo)致金價(jià)震蕩回調(diào)，若后續(xù)停火協(xié)議得以實(shí)現(xiàn)或使得金價(jià)走勢(shì)相對(duì)承壓，銀價(jià)因工業(yè)屬性提振維持較強(qiáng)韌性。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期和地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫 銀價(jià)區(qū)間震蕩（8.18）

在當(dāng)前價(jià)格已充分交易美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)降息預(yù)期的背景下，一旦鮑威爾講話釋放鷹派信號(hào)或模棱兩可，或?qū)⒁l(fā)金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，銀價(jià)亦存在回吐漲幅可能分析認(rèn)為鮑威爾為保持9月議息會(huì)議前的政策空間，將有較大概率發(fā)表中性言論，屆時(shí)黃金或重新考驗(yàn)3300美元/盎司支撐，白銀或相應(yīng)承壓長(zhǎng)期看，全球央行購(gòu)金趨勢(shì)不變隨著投資者尋求對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)和美元走弱，貴金屬為首的大宗商品和其他新興資產(chǎn)將成為最大的贏家 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

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