Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)震蕩整理 市場(chǎng)等待宏觀指引（10.24）

三、行情展望 短期來(lái)看，白銀價(jià)格將主要受美國(guó)降息預(yù)期指引，市場(chǎng)靜待最新cpi數(shù)據(jù)訊號(hào)中長(zhǎng)期來(lái)看，白銀工業(yè)需求增長(zhǎng)、持續(xù)的供應(yīng)缺口以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松環(huán)境的開(kāi)啟，仍對(duì)銀價(jià)有支撐預(yù)計(jì)短期內(nèi)維持高位震蕩走勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

紐約金價(jià)再創(chuàng)新高，逼近每盎司4400美元

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)16日上漲142.7美元，收于每盎司4344.3美元，漲幅為3.40% 穩(wěn)定的避險(xiǎn)需求和技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)持續(xù)推動(dòng)黃金、白銀價(jià)格飆升，當(dāng)天黃金和白銀價(jià)格再次創(chuàng)下歷史新高而在最新的亞市早盤(pán)，12月黃金期價(jià)開(kāi)盤(pán)走高，創(chuàng)下每盎司4392.0美元的歷史新高；12月白銀期貨價(jià)格創(chuàng)下每盎司53.765美元的歷史新高 美國(guó)政府“停擺”目前仍沒(méi)有短期內(nèi)能結(jié)束的跡象，中美緊張局勢(shì)加劇等不確定因素，都在推動(dòng)避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：海外現(xiàn)貨供應(yīng)短缺 本周銀價(jià)加速上漲（10.12-10.17）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為10937-12366元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為11868元/千克，較上周均價(jià)上漲893元/千克截至9月26日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加695張至72318張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少43張至20042張凈頭寸增加738張至52276張截至10月17日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少248.958噸至920.103噸。

周報(bào)

避險(xiǎn)情緒降溫，獲利回吐打壓紐約金價(jià)9日跌近2%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)9日下跌1.95%，收于每盎司3991.10美元 現(xiàn)貨黃金和白銀均創(chuàng)下歷史新高，引發(fā)短期期貨交易員獲利回吐和多頭平倉(cāng)，導(dǎo)致黃金、白銀價(jià)格當(dāng)日大跌 以色列與哈馬斯達(dá)成協(xié)議，釋放哈馬斯在加沙地帶扣押的所有人質(zhì)，以哈雙方朝著結(jié)束兩年戰(zhàn)爭(zhēng)邁出了重要一步地緣政治危機(jī)緩解也打壓金價(jià) 據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新數(shù)據(jù)，巴西央行9月份購(gòu)買(mǎi)近16噸黃金，其黃金持有量目前總計(jì)145噸。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：海外供應(yīng)緊張 銀價(jià)日內(nèi)沖高回落（10.16）

此外，9月上海期貨交易所白銀期貨單邊成交量2750.58萬(wàn)手，環(huán)比增長(zhǎng)125.59%IMF發(fā)布最新一期《財(cái)政監(jiān)測(cè)報(bào)告》指出，到2029年，全球公共債務(wù)規(guī)模預(yù)計(jì)將首次突破GDP的100%；IMF警告稱(chēng)如果當(dāng)前財(cái)政支出與債務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)得不到遏制，全球金融穩(wěn)定性可能面臨嚴(yán)重威脅債務(wù)擴(kuò)張將導(dǎo)致全球通脹中樞長(zhǎng)期上移，對(duì)貴金屬長(zhǎng)期價(jià)值更為有利美國(guó)參議院以51票對(duì)44票的投票結(jié)果，再次未能推進(jìn)共和黨的臨時(shí)撥款法案；據(jù)悉，需要60票才能推進(jìn)這項(xiàng)將為政府提供資金直至11月底的法案。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.82%報(bào)3694.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.15%報(bào)41.99美元/盎司，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期利多因素兌現(xiàn)，貴金屬市場(chǎng)大幅回調(diào) 美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)至4.00%-4.25%，政策聲明中風(fēng)險(xiǎn)平衡措辭出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)變，首次明確承認(rèn)"上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、就業(yè)增長(zhǎng)放緩、失業(yè)率小幅上升、通脹持續(xù)高企"最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要(SEP)顯示政策路徑較6月預(yù)期小幅下移。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)日內(nèi)大幅上漲（9.12）

三、行情展望 短期來(lái)看，銀價(jià)仍受美聯(lián)儲(chǔ)最新貨幣政策導(dǎo)向目前數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹壓力趨緩及就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)糟糕信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有望進(jìn)一步提高，從而繼續(xù)支撐白銀資產(chǎn)的吸引力短期內(nèi)滬銀價(jià)格將在10000元/千克支撐，需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)9月貨幣政策的訊號(hào) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

漲勢(shì)延續(xù)！紐約金價(jià)3日盤(pán)中再創(chuàng)歷史新高

新興市場(chǎng)仍然是穩(wěn)定的買(mǎi)家 總部位于墨爾本的黃金咨詢(xún)公司Surbiton Associates發(fā)布的最新季度報(bào)告顯示，2025年二季度澳大利亞金礦產(chǎn)量為76噸，比上一季度增加3噸，增幅為4%澳大利亞黃金年度產(chǎn)量已升至2022/2023財(cái)年以來(lái)的最高水平，略低于1999/2000財(cái)年創(chuàng)下的328噸的紀(jì)錄 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲8美分，收于每盎司41.810美元，漲幅為0.19%，盤(pán)中，白銀期價(jià)最高觸及42.290美元/盎司。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)關(guān)稅局勢(shì)升溫或帶動(dòng)金價(jià)反彈

隔夜，滬金主力2510合約漲0.36%報(bào)775.68元/克，滬銀主力2510合約跌0.19%報(bào)8916元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.10%報(bào)3346.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報(bào)36.94美元/盎司，關(guān)稅政策續(xù)添變數(shù)，提振市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，金價(jià)小幅走高 隔夜特朗普威脅對(duì)金磚國(guó)家加征10%新關(guān)稅，并對(duì)另外14個(gè)國(guó)家發(fā)出最新的關(guān)稅稅率威脅，此前與美國(guó)談判持續(xù)受阻的日本或面臨25%的關(guān)稅稅率，特朗普表示此次關(guān)稅信函某種程度上是“最終報(bào)價(jià)”，部分避險(xiǎn)資金流入美元，疊加特朗普“大而美”的通過(guò)推動(dòng)長(zhǎng)端美債收益率走高，美元延續(xù)低位反彈，金價(jià)受避險(xiǎn)需求支撐，但美元走強(qiáng)或?qū)饍r(jià)形成一定壓制。

機(jī)構(gòu)

Mysteel半年報(bào)：白銀短期震蕩蓄力 長(zhǎng)期趨勢(shì)向好

而根據(jù)4月17日世界白銀協(xié)會(huì)最新預(yù)測(cè)，2025年全球白銀缺口雖然收窄，仍有1.176億盎司（3658噸）庫(kù)存累積和供應(yīng)缺口形成矛盾現(xiàn)象，反映供應(yīng)端結(jié)構(gòu)性分化除了前文提到的大量現(xiàn)貨的跨市場(chǎng)流動(dòng)，以及投機(jī)需求旺盛的推動(dòng)，另一則原因是銀價(jià)持續(xù)上漲，釋放了部分市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)的隱性庫(kù)存同時(shí)值得注意的是，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)于4月2日宣布對(duì)貴金屬關(guān)稅的豁免，COMEX與倫敦銀“實(shí)物交割價(jià)差”（EFP）從超過(guò)1美元/盎司跌至24美分，套利交易終結(jié)，COMEX白銀期貨庫(kù)存從4月上旬漲至約5億盎司后便不再繼續(xù)增加，當(dāng)前持穩(wěn)。

主編視角

近14年新高！白銀“接過(guò)”漲勢(shì)，還能買(mǎi)嗎？

道明證券的分析師在最新報(bào)告中指出，光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)將進(jìn)一步刺激白銀需求，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，銀價(jià)有望在今年觸及40美元／盎司瑞銀集團(tuán)的分析師表示，基準(zhǔn)情形下，2025年下半年銀價(jià)有望漲至38美元／盎司，但如果美聯(lián)儲(chǔ)9月啟動(dòng)降息，銀價(jià)或突破40美元／盎司整數(shù)關(guān)口該機(jī)構(gòu)分析稱(chēng)，當(dāng)前金銀比高達(dá)90，白銀補(bǔ)漲空間巨大 但一德期貨認(rèn)為，從世界白銀協(xié)會(huì)最新公布的預(yù)測(cè)報(bào)告可以看出，預(yù)計(jì)2025年白銀將連續(xù)5年出現(xiàn)供應(yīng)短缺，但未計(jì)入及已計(jì)入虛擬投資需求的供需缺口分別為3658噸和5835噸，分別較2024年收窄21.1%和10.9%，對(duì)價(jià)格的支撐或邊際轉(zhuǎn)弱。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：地緣局勢(shì)撲朔迷離 受有色提振銀價(jià)堅(jiān)挺（6.24）

美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼最新表示，只要通脹壓力保持溫和，她將支持在7月的下一次政策會(huì)議上降息根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率下降至79.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率上升至20.5% 此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率上升至83.4%iShare白銀ETF持倉(cāng)增加200.71噸至14950.99噸SHFE白銀期貨庫(kù)存增加9.728噸至1256.831噸 三、行情展望 本周重點(diǎn)關(guān)注周二晚間美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾半年度貨幣政策報(bào)告證詞和周五晚美國(guó)PCE數(shù)據(jù)。

日?qǐng)?bào)

紐約金價(jià)18日收盤(pán)下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結(jié)收跌超1%

此外，美國(guó)銀行最新一項(xiàng)基金經(jīng)理調(diào)查顯示，41%的受訪者認(rèn)為“做多黃金”已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)月成為市場(chǎng)上最擁擠的交易與此同時(shí)，20%的受訪者認(rèn)為“做空美元”交易是全球市場(chǎng)中第三大擁擠頭寸在這種環(huán)境下，現(xiàn)在排名第一的逆向交易是做多美元和做空黃金 在金價(jià)繼續(xù)回落的背景下，刷新十三年新高的白銀市場(chǎng)18日遭遇獲利了結(jié)當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌42美分，收于每盎司36.760美元，跌幅為1.13%。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：強(qiáng)美元或?qū)饍r(jià)形成一定阻力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.11%報(bào)784.06元/克，滬銀主力2508合約跌1.11%報(bào)8814元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.61%報(bào)3387.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.5%報(bào)36.36美元/盎司 政策面上，美聯(lián)儲(chǔ)于6月18日維持利率按兵不動(dòng)，并在最新點(diǎn)陣圖中維持今年兩次降息的中位預(yù)期，但鮑威爾強(qiáng)調(diào)關(guān)稅對(duì)通脹的傳導(dǎo)性或令未來(lái)降息路徑更為緩慢，本次較為鷹派的發(fā)言短線提振美元并施壓金價(jià)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次維持利率不變 有色金屬漲跌不一

現(xiàn)階段的擴(kuò)建還包括新增白銀產(chǎn)能3萬(wàn)噸/年，該公司目標(biāo)是將白銀精煉能力從800噸/年提升至1,500噸/年 ◎【滬錫庫(kù)存繼續(xù)下滑 降至近四個(gè)月新低】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫錫庫(kù)存延續(xù)下行趨勢(shì)，最新庫(kù)存水平為2155噸，降至兩年來(lái)新低上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，6月13日當(dāng)周，滬錫庫(kù)存有所回落，周度庫(kù)存減少3.59%至7107噸，降至近四個(gè)月新低 09:00 中國(guó)5月Swift人民幣在全球支付中占比 09:30 澳大利亞5月季調(diào)后失業(yè)率 14:00 瑞士5月貿(mào)易帳 15:30 瑞士央行公布利率決議 19:00 英國(guó)央行公布利率決議及會(huì)議紀(jì)要 。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)韌性 白銀強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲（6.9）

最新消息美國(guó)與印度、日本、歐洲等關(guān)稅談判有望取得進(jìn)展，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒緩和美國(guó)國(guó)內(nèi)危機(jī)升溫，特朗普遭彈劾概率上升至近50%盡管部分美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示暫無(wú)衰退風(fēng)險(xiǎn)，但ADP小非農(nóng)及ISM制造業(yè)PMI均展現(xiàn)壓力物價(jià)指數(shù)上升將加劇經(jīng)濟(jì)陷入滯脹風(fēng)險(xiǎn)白銀近期價(jià)格趨勢(shì)顯示工業(yè)屬性占主導(dǎo)，短期則受到資金炒作影響，或呈現(xiàn)急漲急跌 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：黃金短期內(nèi)或面臨回調(diào)壓力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.46%報(bào)780.78元/克；滬銀主力2508合約漲2.89至8715元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.68%報(bào)3376.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.31%報(bào)35.795美元/盎司，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向高度樂(lè)觀，盤(pán)中銀價(jià)一度創(chuàng)下自2012年2月以來(lái)新高，但后續(xù)受金價(jià)回調(diào)影響有所回落美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲態(tài)漸顯，最新公布的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至24.7萬(wàn)，超出市場(chǎng)預(yù)期，為2024年10月以來(lái)最高水平，疊加5月ADP就業(yè)錄得近2年以來(lái)最弱增長(zhǎng)，進(jìn)一步印證勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金近期的跌勢(shì)導(dǎo)致白銀走弱

隔夜，滬金主力2508合約漲0.07%報(bào)771.1元/克；滬銀主力2508合約跌0.26%報(bào)8203元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.48%報(bào)3284.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.65%報(bào)33.10美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)最新的會(huì)議紀(jì)要顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性較以往明顯上升，在降息問(wèn)題上更需保持謹(jǐn)慎，傾向于等待關(guān)稅政策等因素進(jìn)一步明朗后再做決定，幾乎所有委員都對(duì)關(guān)稅可能長(zhǎng)期抬高通脹水平表示憂慮。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀價(jià)走勢(shì)相關(guān)性下行

隔夜，滬金主力2508合約漲2.11%報(bào)772.22元/克；滬銀主力2508合約漲1.68%報(bào)8243元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.83%報(bào)3292.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.32%報(bào)33.26美元/盎司 穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，中東局勢(shì)趨于緊張，以及特朗普最新關(guān)稅政策的變數(shù)，推動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒邊際上行，金價(jià)反彈動(dòng)能不減美國(guó)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益加劇，特朗普最新的減稅法案將進(jìn)一步增加約3萬(wàn)億至5萬(wàn)億美元的債務(wù)壓力，美國(guó)將繼續(xù)面臨貿(mào)易與財(cái)政雙赤字的難題。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.97%報(bào)758.02元/克；滬銀主力2508合約漲0.25%報(bào)8111元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.41%報(bào)3232.20美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.44%報(bào)32.50美元/盎司 穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，中東局勢(shì)趨于緊張，以及特朗普最新關(guān)稅政策的變數(shù)，推動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒邊際上行，外盤(pán)金價(jià)超跌反彈穆迪將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)調(diào)低一級(jí)，反映美國(guó)政府日益加劇的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)