廣州期貨：氧化鋁支撐不足反彈做空

美國(guó)9月步入降息確認(rèn)，25個(gè)BP的降息幅度已被市場(chǎng)消化，大幅超預(yù)期降息在美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)階段分歧較大的情況之下可能性較小，警惕宏觀利多被提前交易后事件落地給市場(chǎng)帶來(lái)壓力 市場(chǎng)交易礦端擾動(dòng)，實(shí)際從幾內(nèi)亞海漂庫(kù)存水平及國(guó)內(nèi)氧化鋁廠內(nèi)原料庫(kù)存?zhèn)鋷?kù)上看，對(duì)中游氧化鋁冶煉影響不大，氧化鋁國(guó)內(nèi)庫(kù)存保持高位，期貨倉(cāng)庫(kù)持續(xù)累增，下游需求穩(wěn)定但增量有限，價(jià)格短期反彈至3000-3100位置，建議逢高做空，氧化鋁主力合約參考運(yùn)行區(qū)間2900-3100元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁旺季低多未變

美聯(lián)儲(chǔ)昨夜確認(rèn)降息25BP略低于市場(chǎng)預(yù)期，宏觀承壓影響鋁市價(jià)格情緒 市場(chǎng)交易礦端擾動(dòng)，實(shí)際從幾內(nèi)亞海漂庫(kù)存水平及國(guó)內(nèi)氧化鋁廠內(nèi)原料庫(kù)存?zhèn)鋷?kù)上看，對(duì)中游氧化鋁冶煉影響不大，氧化鋁國(guó)內(nèi)庫(kù)存保持高位，期貨倉(cāng)庫(kù)持續(xù)累增，下游需求穩(wěn)定但增量有限，價(jià)格短期反彈至3000-3100位置，建議逢高做空，氧化鋁主力合約參考運(yùn)行區(qū)間2900-3100元/噸 鋁市供應(yīng)高位，需求進(jìn)入旺季后下游消費(fèi)確有小幅改善，社庫(kù)保持在60萬(wàn)噸以上但整體壓力不大，鋁價(jià)下跌更多以回調(diào)看待，9月旺季預(yù)期未被證偽期間仍偏多布局，滬鋁主力合約參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間20400-21200元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁維持低多布局

美國(guó)9月步入降息確認(rèn)，市場(chǎng)持續(xù)博弈25或50BP，近來(lái)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)熱，仍需警惕宏觀事件情緒被提前交易后的回調(diào)發(fā)生 幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)礦受到雨季影響走緊，成本支撐仍在，實(shí)際氧化鋁原料庫(kù)存?zhèn)湄浵鄬?duì)充足影響較小，氧化鋁冶煉利潤(rùn)被持續(xù)擠出后擊穿成本會(huì)引發(fā)減產(chǎn)，但目前來(lái)看氧化鋁國(guó)內(nèi)庫(kù)存+期貨庫(kù)存保持累増態(tài)勢(shì)，供應(yīng)寬松，需求增長(zhǎng)有限，基本面疲軟拖累，建議氧化鋁價(jià)格反彈至3000-3100逢高布空 近期電解鋁行業(yè)開工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫(kù)存持續(xù)累增，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，旺季之下，電解鋁出庫(kù)庫(kù)存持續(xù)去化給予市場(chǎng)樂觀預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（8/26）

行情簡(jiǎn)評(píng)

新華財(cái)經(jīng)：“淘汰落后產(chǎn)能”信號(hào)釋放，氧化鋁期貨為何領(lǐng)漲

但是“45%的占比”這一統(tǒng)計(jì)結(jié)果準(zhǔn)確性存疑，氧化鋁廠可能會(huì)出現(xiàn)技術(shù)升級(jí)改造，但落后產(chǎn)能或大幅低于此數(shù)值 在陸俊杰看來(lái)，此前在“反內(nèi)卷”預(yù)期下，鋼鐵、光伏等行業(yè)的上游品種已經(jīng)持續(xù)上漲，而氧化鋁漲幅顯著落后于其他品種在對(duì)政策的預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)氧化鋁行業(yè)的認(rèn)知偏差導(dǎo)致其被錯(cuò)誤類比于其他大漲的品種，進(jìn)而造成快速拉漲 氧化鋁極低的持倉(cāng)比也是資金參與交易的重要因素?fù)?jù)上海期貨交易所數(shù)據(jù)，18日氧化鋁倉(cāng)單減少1.86萬(wàn)噸至0.69萬(wàn)噸，持倉(cāng)比僅為0.09%。

國(guó)內(nèi)資訊

廣州期貨：氧化鋁擠倉(cāng)壓力推動(dòng)價(jià)格上行

廢鋁供應(yīng)不足，部分企業(yè)受資金+原料限制，落地新產(chǎn)但運(yùn)行能力不足，鋁合金錠庫(kù)存持續(xù)累增，行業(yè)冶煉周度開工率小有下降，下游消費(fèi)鋁合金板帶箔消費(fèi)相對(duì)較好，其他系品類消費(fèi)淡季效應(yīng)明顯 電解鋁冶煉開工保持穩(wěn)定，年內(nèi)仍有小幅增量投放，產(chǎn)能天花板限制供應(yīng)上限，庫(kù)存上看，海內(nèi)外交易所+社會(huì)庫(kù)存拐入累庫(kù)周期，下游壓鑄開工淡季之下明顯承壓 氧化鋁現(xiàn)貨堅(jiān)挺，基差收斂，期貨倉(cāng)單低位去化，帶動(dòng)期價(jià)上行，注意目前氧化鋁開工產(chǎn)能保持高位且遠(yuǎn)期仍有較大量新投，供應(yīng)過生預(yù)期之下，現(xiàn)貨貼水盤面套保壓力將快速走增，建議關(guān)注上方價(jià)格套?；蚋呶徊伎諜C(jī)會(huì)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：7月浙江鋁合金錠市場(chǎng)淡季不淡，寧波社庫(kù)爆倉(cāng)

其中，ADC12產(chǎn)量為2.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.79%從需求來(lái)看，下游壓鑄企業(yè)中，以摩配為主的訂單表現(xiàn)較好，7月高溫，家電行業(yè)訂單小幅增強(qiáng)，帶動(dòng)企業(yè)的采購(gòu)積極性，支撐鋁合金錠市場(chǎng)需求從成品端來(lái)看，鑄造鋁合金期貨上市前后，部分合金錠企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高ADC12產(chǎn)量占比，甚至出現(xiàn)增加ADC12生產(chǎn)線備庫(kù)情況，訂單以期現(xiàn)貿(mào)易商交易為主從原料端來(lái)看，6月國(guó)內(nèi)和進(jìn)口廢生鋁貨源都出現(xiàn)減量，鋁合金錠企業(yè)原料采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，疊加進(jìn)入7月高溫季節(jié)后，部分企業(yè)將出現(xiàn)放高溫假、減少高溫作業(yè)的情況，原料不足企業(yè)或出現(xiàn)減產(chǎn)信號(hào)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：本周工業(yè)硅市場(chǎng)漲跌互現(xiàn) 市場(chǎng)成交不足（6.27-7.4）

近期鋁合金錠市場(chǎng)呈現(xiàn)期貨上行，但現(xiàn)貨跟漲動(dòng)能明顯不足的情況，基本面驅(qū)動(dòng)有限期現(xiàn)套利交易活躍，支撐交割品牌溢價(jià)成交；非標(biāo)品牌受制于下游抵觸情緒，出貨顯著承壓終端對(duì)高鋁價(jià)接受度低迷，市場(chǎng)實(shí)質(zhì)成交清淡，“有價(jià)無(wú)市”特征凸顯展望后市，若鋁價(jià)高位回調(diào)或疊加季節(jié)性需求疲弱，合金錠價(jià)格將面臨下行壓力短期預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行格局 總體來(lái)看，消息層出不窮給予工業(yè)硅盤面一定支撐，但回歸基本面來(lái)看，供需維持僵持局面，當(dāng)前價(jià)格成交清淡，預(yù)計(jì)下周工業(yè)硅價(jià)格維持區(qū)間震蕩為主，需關(guān)注下游多晶硅行業(yè)消息以及南方復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況。

周評(píng)

中州期貨：滬鋁震蕩偏強(qiáng)

LME鋁漲0.48%收于2614.5美元/噸美國(guó)小非農(nóng)ADP就業(yè)人數(shù)意外走低，數(shù)據(jù)公布后兩年期美債收益率刷新日低，貝森特也表示美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月或更早降息美越達(dá)成關(guān)稅協(xié)定，標(biāo)普500創(chuàng)下新高，市場(chǎng)情緒總體積極 基本面看，昨日氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，受反內(nèi)卷交易影響期貨價(jià)格異動(dòng)反彈4%以上，成本端對(duì)鋁價(jià)拖累緩和部分地區(qū)電解鋁廠鑄錠量增多，消費(fèi)端淡季氛圍濃厚，下游加工企業(yè)開工率環(huán)比走低，高鋁價(jià)對(duì)消費(fèi)亦有抑制，棒錠庫(kù)存積累，現(xiàn)貨升水重心下移。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/10）

近期市場(chǎng)情況依舊延續(xù)之前狀況，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交需求較為疲軟，但合金錠企業(yè)原材料采購(gòu)困難，處于高成本，下游需求雙重?cái)D壓格局，后續(xù)價(jià)格走勢(shì)需根據(jù)原料緊缺與下游低需求博弈來(lái)看，目前下游終端壓鑄企業(yè)則受制于淡季高溫，維持低開工率運(yùn)行，按需采購(gòu)為主，實(shí)單成交跟進(jìn)乏力期現(xiàn)企業(yè)積極交投，參與市場(chǎng)交易，企業(yè)積極出售交割品，市場(chǎng)整體成交一般 華東地區(qū)：昨日鑄造鋁合金錠期貨區(qū)間震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨華東市場(chǎng)ADC12報(bào)價(jià)19600元/噸，平，企業(yè)國(guó)標(biāo)ADC12報(bào)價(jià)集中于19500-19800元/噸，交割品成交多在19600元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/9）

近期市場(chǎng)依舊保持原樣，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交需求較為疲軟，但合金錠企業(yè)原材料采購(gòu)困難，處于高成本，下游需求雙重?cái)D壓格局，后續(xù)價(jià)格走勢(shì)需根據(jù)原料緊缺與下游低需求博弈來(lái)看，目前下游終端壓鑄企業(yè)則受制于淡季高溫，維持低開工率運(yùn)行，按需采購(gòu)為主，實(shí)單成交跟進(jìn)乏力期現(xiàn)企業(yè)積極交投，參與市場(chǎng)交易，企業(yè)積極出售交割品，市場(chǎng)整體成交一般 華東地區(qū)：昨日鑄造鋁合金錠期貨區(qū)間震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨華東市場(chǎng)ADC12報(bào)價(jià)19600元/噸，平，企業(yè)國(guó)標(biāo)ADC12報(bào)價(jià)集中于19500-19800元/噸，成交多在19600元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（6.13-6.20）

從成本端來(lái)看，原鋁價(jià)格本周震蕩上行，熟鋁價(jià)格整體上升較多，生鋁價(jià)格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場(chǎng)整體流通貨源增加，原料價(jià)格堅(jiān)挺在成本端上給予ADC12 價(jià)格適當(dāng)支撐供需基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，本周合金錠企業(yè)整體產(chǎn)量小幅上升，但市場(chǎng)整體庫(kù)存量小幅下降，市場(chǎng)本周交易量有所轉(zhuǎn)好需求方面，整體需求依舊偏弱下游企業(yè)開工率普遍偏低，由于上市首周，市場(chǎng)普遍持觀望態(tài)度，交投氛圍謹(jǐn)慎濃厚除少數(shù)存在剛性采購(gòu)需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場(chǎng)，等待期貨價(jià)格后續(xù)走勢(shì)更為明朗后，再依據(jù)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)調(diào)整交易策略。

汽車

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（6/11）

其中，鑄造鋁合金期貨于上午9時(shí)掛牌交易，鑄造鋁合金期權(quán)將于當(dāng)日21時(shí)掛牌交易，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)再生金屬衍生品市場(chǎng)的空白 期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物上市首日，期貨交易較活躍鑄造鋁合金上市期貨及期權(quán)交易的背后，這一產(chǎn)業(yè)現(xiàn)貨市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁帶動(dòng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理需求增長(zhǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)鑄造鋁合金產(chǎn)量已超過1000萬(wàn)噸在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，鑄造鋁合金是我國(guó)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的縮影，廢鋼、廢紙等產(chǎn)業(yè)規(guī)模也較龐大，一方面期貨市場(chǎng)有望開啟再生資源板塊，另一方面，期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能發(fā)揮也將進(jìn)一步助力循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（6/10）

多數(shù)客戶因鑄造鋁期貨掛盤基準(zhǔn)價(jià)較低，看漲情緒濃厚，部分客戶選擇觀望 三、要點(diǎn)小結(jié) 昨日鋁價(jià)區(qū)間震蕩，各地區(qū)ADC12報(bào)價(jià)基本持平，ADC12期貨即將上市，導(dǎo)致市場(chǎng)交投清淡，除剛需采購(gòu)?fù)?，多?shù)企業(yè)暫緩交易，等待期貨指引方向市場(chǎng)陷入“量縮價(jià)平”的觀望狀態(tài)供應(yīng)維持穩(wěn)定而需求疲軟，區(qū)域分化加劇若期貨上市后溢價(jià)不足，高成本庫(kù)存（尤其進(jìn)口商）可能引發(fā)拋壓期貨定價(jià)及后續(xù)需求復(fù)蘇力度將成為打破僵局的關(guān)鍵因素。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：國(guó)內(nèi)工業(yè)硅現(xiàn)貨市場(chǎng)企穩(wěn) 期貨短期震蕩整理為主

從需求端來(lái)看，光伏行業(yè)仍是工業(yè)硅的主要下游應(yīng)用領(lǐng)域，但增速有所放緩有機(jī)硅行業(yè)則面臨產(chǎn)能過剩和庫(kù)存高企的雙重壓力，主流單體廠實(shí)單讓利出貨，現(xiàn)貨成交暫無(wú)明顯起色，目前下游企業(yè)多持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，剛需少量補(bǔ)庫(kù)為主， 對(duì)工業(yè)硅的需求增長(zhǎng)有限鋁合金行業(yè)在政策支持下，有望成為工業(yè)硅需求增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)日前，鑄造鋁合金期貨及期權(quán)在上期所掛牌交易，這將有助于穩(wěn)定鋁合金產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格，間接利好工業(yè)硅市場(chǎng) 總體來(lái)看，工業(yè)硅市場(chǎng)在供需格局轉(zhuǎn)變下，短期內(nèi)將以震蕩整理為主。

日評(píng)

Mysteel：氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格異動(dòng)的原因淺析

據(jù)Mysteel了解，近期廣西區(qū)域受礦山整頓等影響，部分國(guó)產(chǎn)鋁土礦產(chǎn)出受限，并且出現(xiàn)向周邊區(qū)域?qū)べ?gòu)礦石的現(xiàn)象，原料供應(yīng)階段性收緊通過和多家企業(yè)溝通，除常規(guī)檢修和在減產(chǎn)能外，目前西南地區(qū)其他氧化鋁廠暫未出現(xiàn)生產(chǎn)變動(dòng)或計(jì)劃壓產(chǎn)，后續(xù)各家產(chǎn)能情況將持續(xù)跟蹤 2、國(guó)際局勢(shì)問題導(dǎo)致原油價(jià)格大漲，帶動(dòng)商品集體反彈，氧化鋁前期跌幅明顯，疊加期貨積攢的持倉(cāng)較大，因此波動(dòng)率尤其突出 3、北方地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交呈現(xiàn)差異化，從成交價(jià)格和交易主體來(lái)看，高價(jià)成交方主要為氧化鋁廠和貿(mào)易商，目前多數(shù)企業(yè)反饋廠內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存較少，短期挺價(jià)惜售情緒仍存。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（5.30-6.6）

目前下游企業(yè)開工率普遍偏低，采購(gòu)策略以謹(jǐn)慎為主，傾向選擇低價(jià)、小批量、多次采購(gòu)，主動(dòng)維持低庫(kù)存狀態(tài)市場(chǎng)觀望情緒濃厚，成交清淡考慮本周合金錠期貨即將上市，市場(chǎng)看空偏多，高溫季即將來(lái)臨，壓鑄企業(yè)面臨高溫減產(chǎn)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)持續(xù)承壓運(yùn)行 四、汽車行業(yè)動(dòng)態(tài)信息一覽 1、崔東樹：1-4月全國(guó)二手車?yán)塾?jì)交易量631萬(wàn)臺(tái) 同比增0.5% 乘聯(lián)分會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹6月7日發(fā)布消息稱，2025年4月，全國(guó)二手車市場(chǎng)交易量170萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比降3%，同比增長(zhǎng)1.3%，交易金額為1102億元，同比降0.8%。

汽車

Mysteel早報(bào)：安徽建筑鋼材早盤價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

回顧昨日，省內(nèi)鋼廠指導(dǎo)價(jià)格小幅回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格跟跌早盤期螺偏弱運(yùn)行，美國(guó)計(jì)劃將進(jìn)口鋼鋁關(guān)稅提高至50%，市場(chǎng)情緒低迷，市場(chǎng)上低價(jià)資源涌現(xiàn)午后期螺延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，商家出貨意愿偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)向低位靠攏，受低價(jià)影響，部分鋼廠停單，低位成交尚可數(shù)值上看，昨日安徽市場(chǎng)主流貿(mào)易商成交量較上一交易日增加21.76% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒預(yù)期】 【重點(diǎn)回顧】 昨日夜盤期貨翻紅，內(nèi)蒙古會(huì)議解除總理奧云額爾登的職務(wù)，他任職期內(nèi)煤炭出口量大增，市場(chǎng)預(yù)期后期或減少煤炭供應(yīng)，各類消息傳播，市場(chǎng)信心有所提振，短期或帶動(dòng)價(jià)格反彈。

日?qǐng)?bào)

上期所：鑄造鋁合金期權(quán)上市交易有關(guān)事項(xiàng)

非期貨公司會(huì)員和客戶持有的某月份期權(quán)合約所有看漲期權(quán)的買持倉(cāng)量和看跌期權(quán)的賣持倉(cāng)量之和、看跌期權(quán)的買持倉(cāng)量和看漲期權(quán)的賣持倉(cāng)量之和，分別不得超過下表所示的持倉(cāng)限額具有實(shí)際控制關(guān)系的賬戶按照同一賬戶管理 八、套期保值交易頭寸管理 鑄造鋁合金期權(quán)和鑄造鋁合金期貨共用獲批的套期保值交易頭寸。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel早讀：7家鋼廠降價(jià)，焦炭開啟第二輪提降

◎ 中指研究院：從住宅產(chǎn)品成交面積結(jié)構(gòu)變化來(lái)看，今年1-4月30個(gè)代表城市中，20個(gè)城市120平方米以上住宅成交套數(shù)占比同比提升，改善性需求繼續(xù)釋放南京、青島、東莞、泉州、贛州120平方米以上住宅成交套數(shù)占比提升幅度均超8% ◎ 上期所公告，鑄造鋁合金期貨自6月10日（周二）起上市交易，交易保證金為合約價(jià)值的9%（套保交易保證金為合約價(jià)值的8%）；漲跌停板幅度為±7%，首日漲跌停板幅度為其2倍。

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