中州期貨：鋼企提焦炭首輪降價(jià)，煤炭現(xiàn)貨價(jià)格走弱 

主要邏輯：1.動(dòng)力煤:價(jià)格逐步合理回歸政策方面動(dòng)力煤仍有向下驅(qū)動(dòng)，基本面看市場(chǎng)由緊張逐步過(guò)渡為緊平衡，后期需求變化情況或有小幅反彈，反彈空間由庫(kù)存及需求變化幅度決定，整體仍以反彈做空為主 2.雙焦:焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒明顯轉(zhuǎn)弱，部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱，且自身廠內(nèi)仍有焦炭庫(kù)存待消化，目前有降價(jià)拋貨的意愿，下游鋼廠方面，河北唐山限產(chǎn)升級(jí)，部分燒結(jié)礦緊缺致使鋼廠高爐有臨時(shí)性休風(fēng)或者限產(chǎn)的情況，剛需回落，且廠內(nèi)庫(kù)存中高位，對(duì)焦炭控制到貨的現(xiàn)象增多，短期看在成本支撐轉(zhuǎn)弱以及鋼廠利潤(rùn)急劇下滑且成材成交較差的背景下，焦炭市場(chǎng)面臨下行的壓力，后期市場(chǎng)需實(shí)時(shí)關(guān)注政策對(duì)上下游的影響。

策略研究

國(guó)內(nèi)的煤炭市場(chǎng)，現(xiàn)貨、期貨價(jià)格雙殺 ，市場(chǎng)押跌不買(mǎi)觀望氛圍濃厚

由于近期春節(jié)臨近，工廠假期停工增多、天氣逐漸回暖用熱需求遞減等因素影響，國(guó)內(nèi)的煤炭市場(chǎng)，現(xiàn)貨、期貨價(jià)格雙殺，市場(chǎng)押跌不買(mǎi)觀氛圍濃厚但是，認(rèn)真分析國(guó)內(nèi)的煤炭市場(chǎng)，需求方面:第一，疫情影響估計(jì)不會(huì)太大，全球2020年都已經(jīng)全部經(jīng)歷，現(xiàn)在疫苗也已經(jīng)研發(fā)出來(lái)投放市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)必都將重啟，能源需求有增量第二，貨幣政策目前美國(guó)、日本、歐盟全是量化寬松，拜登政府還在醞釀1.9萬(wàn)億刺激計(jì)劃；全球放水，我國(guó)央行也不可能緊縮，貨幣寬松必然刺激大宗商品上漲。

爐料

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh短線逢低做多焦煤2601

【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨呈震蕩反彈走勢(shì)，山西現(xiàn)貨競(jìng)拍價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，蒙煤報(bào)價(jià)高位波動(dòng)，近日動(dòng)力煤市場(chǎng)再次反彈，煤炭市場(chǎng)總體偏緊格局現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，下游仍有補(bǔ)庫(kù)需求，但焦煤上漲過(guò)快，貿(mào)易商開(kāi)始謹(jǐn)慎供應(yīng)端，山西呂梁、臨汾以及烏海部分停產(chǎn)煤礦開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)后期焦煤供應(yīng)將有所提升，但產(chǎn)量恢復(fù)有限；進(jìn)口煤方面，10月后蒙煤通關(guān)下滑，但本周有所回升，口岸資源偏緊，蒙煤報(bào)價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，但貿(mào)易商已經(jīng)有恐高情緒。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅鐵受消息擾動(dòng) 需鋼招指引

期貨端：硅鐵主力01合約收盤(pán)5560，幅度+0.98%，漲54，單日增倉(cāng)8057硅鐵市場(chǎng)起伏不大，市場(chǎng)以交單為主，硅鐵主產(chǎn)區(qū)72硅鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠5150-5250元/噸，75硅鐵價(jià)格報(bào)5700-5750元/噸河南硅鐵自然塊不含稅報(bào)價(jià)4850-4950元/噸，75自然塊不含稅價(jià)格5200元/噸 今日蘭炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)量基本穩(wěn)定，神木地區(qū)小料價(jià)格740-800元/噸出廠價(jià)現(xiàn)金含稅。

日評(píng)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤偏強(qiáng)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行

【進(jìn)口煤炭】5日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR211.5美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)趨于平淡，國(guó)內(nèi)終端拿貨積極性仍存，遠(yuǎn)期市場(chǎng)存在一定支撐俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，個(gè)別主流煤種遠(yuǎn)期貨物報(bào)盤(pán)上漲，買(mǎi)賣(mài)雙方陷入博弈，下游對(duì)優(yōu)勢(shì)不明顯貨源接貨較為謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，5日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行目前鋼材市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，價(jià)格下跌導(dǎo)致鋼廠虧損面積擴(kuò)大。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：本周工業(yè)線材市場(chǎng)起穩(wěn)上揚(yáng) 預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格盤(pán)整走強(qiáng)（10.24-10.31）

本周鋼廠及貿(mào)易商庫(kù)存仍維持高位，商戶出貨為主報(bào)價(jià)持穩(wěn)，期貨上漲時(shí)市場(chǎng)價(jià)格隨之上調(diào)，但實(shí)際成交暗降，部分貿(mào)易商為出貨讓利成交，成交小幅增量目前終端需求仍較弱，采購(gòu)剛需為主，預(yù)計(jì)下周工業(yè)線材成交或以穩(wěn)為主 四、下周市場(chǎng)預(yù)測(cè) 本周工線材市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，拉絲調(diào)整幅度明顯，近期煤炭市場(chǎng)持續(xù)上行，鋼廠成本支撐走強(qiáng)，黑色期貨持續(xù)小幅上漲帶動(dòng)現(xiàn)貨出貨頻率，市場(chǎng)信心轉(zhuǎn)好銷售價(jià)上調(diào)，部分北方高爐限量消息流出后，鋼廠對(duì)于接單表現(xiàn)謹(jǐn)慎。

每周評(píng)述

大商所焦煤期貨架起產(chǎn)融橋梁

自焦煤期貨2304合約實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)山西焦煤交割零的突破后，山西焦煤交割量占比日益提升 合約規(guī)則的調(diào)整讓山西煤企迎來(lái)新的發(fā)展契機(jī)，大商所支持山西焦煤集團(tuán)等龍頭企業(yè)通過(guò)設(shè)置廠庫(kù)等方式參與共建期貨市場(chǎng)，讓山西企業(yè)在“家門(mén)口”交割成為現(xiàn)實(shí)中陽(yáng)縣智旭選煤有限公司作為山西本地交割廠庫(kù)，2023年首次試水焦煤套保便嘗到了“甜頭”，當(dāng)年套保規(guī)模占現(xiàn)貨采購(gòu)量的6%2024年，在煤炭價(jià)格波動(dòng)頻繁的背景下，公司將套保比例提升至20%，通過(guò)期貨工具有效彌補(bǔ)了現(xiàn)貨損失，穩(wěn)住了生產(chǎn)利潤(rùn)。

原料

Mysteel：11月3日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

3日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；周末兩日至今日晨間主產(chǎn)區(qū)域內(nèi)多家煤礦集中性探漲，幅度10-30元/噸，排隊(duì)車(chē)輛稍有增多，整體拉運(yùn)略有好轉(zhuǎn)，目前多數(shù)煤礦暫無(wú)銷售壓力下游方面，今日國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)欠佳，期貨再創(chuàng)新低，整體對(duì)現(xiàn)貨端心態(tài)影響明顯；港口日內(nèi)買(mǎi)氣較弱，基差走弱，繼續(xù)關(guān)注沿海庫(kù)存變化情況；尿素市場(chǎng)周末至今國(guó)內(nèi)主流工廠報(bào)盤(pán)整體偏弱松動(dòng)，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒仍存，短期內(nèi)暫無(wú)明顯利好消息加持，市場(chǎng)僵持氛圍明顯，貿(mào)易商缺乏持續(xù)跟單動(dòng)力，多積極出貨為主。

日評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20251024-1030）

原料煤炭供需階段性略弱，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)弱穩(wěn)整理表現(xiàn)，對(duì)甲醇成本端支撐一般甲醇來(lái)看，近期受海外中東地區(qū)甲醇產(chǎn)銷策略調(diào)整等影響，期貨持續(xù)性大幅跌破前低，疊加港口高庫(kù)存弱現(xiàn)實(shí)影響，短期各地市場(chǎng)或情緒上受此影響或明顯，警惕價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，故初步預(yù)計(jì)下周甲醇利潤(rùn)偏弱態(tài)勢(shì)將延續(xù)。

利潤(rùn)

Mysteel解讀：四季度焦煤市場(chǎng)——過(guò)剩程度收窄，價(jià)格易漲難跌

以反內(nèi)卷為核心的一系列政策預(yù)期，以及查超產(chǎn)問(wèn)題，市場(chǎng)認(rèn)為對(duì)煤炭板塊的中長(zhǎng)期影響頗深，體現(xiàn)在價(jià)格上，可以看到焦煤期貨合約月差持續(xù)呈現(xiàn)反套結(jié)構(gòu)，并且幅度持續(xù)加深 從市場(chǎng)采購(gòu)需求看，除了剛需采購(gòu)之外，下半年焦鋼企業(yè)對(duì)原料庫(kù)存的囤貨意愿有顯著增加一方面，上半年焦煤價(jià)格持續(xù)下跌，焦鋼企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)力度較大，但隨著價(jià)格上漲預(yù)期漸強(qiáng)以及中長(zhǎng)期預(yù)期修正，主動(dòng)拿貨情況明顯增加，從Mysteel統(tǒng)計(jì)全樣本焦化廠和247鋼廠的焦煤庫(kù)存來(lái)看，均在三季度開(kāi)始出現(xiàn)一定同環(huán)比增量。

觀點(diǎn)

Mysteel：10月30日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

30日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；目前下游客戶拉運(yùn)意愿較低，需求并未有明顯提升，對(duì)煤價(jià)支撐有限，今日整體煤價(jià)以穩(wěn)為主，市場(chǎng)無(wú)較大波動(dòng)，個(gè)別煤礦沫煤價(jià)格下調(diào)，幅度10元/噸為主下游方面，今日國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)偏弱，宏觀消息擾動(dòng)，日內(nèi)整體商品期貨下滑表現(xiàn)，甲醇盤(pán)面同步跌破前低，對(duì)現(xiàn)貨端市場(chǎng)利空明顯，港口午后氛圍清淡，基差略弱；今日尿素市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，當(dāng)前下游需求跟進(jìn)放緩，市場(chǎng)拿貨情緒不佳，工廠因待發(fā)訂單支撐，價(jià)格暫弱穩(wěn)僵持。

日評(píng)

Mysteel：10月27日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

27日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；當(dāng)前下游用戶采購(gòu)節(jié)奏有所放緩，疊加周末主力站臺(tái)外購(gòu)價(jià)格下調(diào)，市場(chǎng)觀望情緒加劇，部分煤礦為刺激銷售小幅下調(diào)煤價(jià)下游方面，今日國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體震蕩偏弱表現(xiàn)，除期貨端弱勢(shì)傳導(dǎo)外，近期因下游相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格過(guò)快下滑，MTO快速擠壓明顯；今日國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)整體價(jià)格堅(jiān)挺上行，工廠待發(fā)訂單支撐下報(bào)盤(pán)有上行表現(xiàn)，但市場(chǎng)對(duì)高價(jià)貨源抵觸情緒漸增，短期高價(jià)成交逐漸放緩，但基于目前訂單之下工廠價(jià)格高位整理。

日評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：國(guó)際原油價(jià)格先跌后漲，成品油汽漲柴跌，LNG價(jià)格大幅上漲，甲醇市場(chǎng)先跌后漲（10.17-10.24）

天津海氣價(jià)格由上周的4335元/噸漲至4475元/噸，漲幅3.23%預(yù)計(jì)下期LNG價(jià)格將會(huì)繼續(xù)上漲重點(diǎn)關(guān)注：1.供應(yīng)面上游氣源供應(yīng)方將會(huì)因降溫收緊對(duì)LNG工廠的氣源供應(yīng)2.需求面城燃補(bǔ)庫(kù)需求將進(jìn)一步提升，同時(shí)，煤炭運(yùn)輸需求將持續(xù)旺盛3.心態(tài)面買(mǎi)漲氛圍將帶動(dòng)下游入市積極性 甲醇: 本周山東甲醇市場(chǎng)先跌后漲，期貨市場(chǎng)偏弱震蕩，現(xiàn)貨端剛需跟進(jìn)，甲醇企業(yè)周內(nèi)庫(kù)存明顯消化，報(bào)盤(pán)競(jìng)拍成交相對(duì)堅(jiān)挺，長(zhǎng)約結(jié)算臨近尾聲、部分烯烴外采介入等提振，周五魯北下游招標(biāo)小幅跟漲表現(xiàn)。

石化指數(shù)評(píng)述

國(guó)元期貨：玻璃不宜過(guò)度看空

從宏觀面及相關(guān)板塊來(lái)看，近期原油與煤炭價(jià)格有所回暖，化工品市場(chǎng)的空頭情緒已出現(xiàn)緩和在10月底國(guó)內(nèi)重要會(huì)議釋放明確政策信號(hào)前，對(duì)浮法玻璃不宜過(guò)度看空若后續(xù)有利好預(yù)期逐步落地，浮法玻璃價(jià)格有望在低位迎來(lái)修復(fù)（作者單位：國(guó)元期貨）

市場(chǎng)播報(bào)

金融工具為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈筑牢價(jià)格“防護(hù)網(wǎng)”

具體過(guò)程如下： 2024年11月中旬，中厚板現(xiàn)貨價(jià)格為3626元/噸，但期貨市場(chǎng)只有螺紋鋼（RB）與熱卷（HC）兩種期貨合約可供套保不過(guò)，熱卷和中厚板作為鋼鐵板材產(chǎn)品，二者的生產(chǎn)均主要依賴鐵礦石和煤炭等原材料，且使用上也存在一定的替代性當(dāng)原材料價(jià)格波動(dòng)時(shí)，二者價(jià)格變化幅度相當(dāng)，熱卷期貨價(jià)格與中厚板現(xiàn)貨價(jià)格存在較高的聯(lián)動(dòng)性通過(guò)進(jìn)一步對(duì)熱卷期貨價(jià)格與國(guó)內(nèi)四個(gè)地區(qū)的中厚板現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行相關(guān)系數(shù)分析發(fā)現(xiàn)，其相關(guān)系數(shù)介于0.75到0.85，顯示出較強(qiáng)的相關(guān)性，尤其是與新疆地區(qū)中厚板現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)，超過(guò)0.8，表現(xiàn)出極強(qiáng)的相關(guān)性。

鋼材

Mysteel：10月24日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

24日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；近期下游用戶采購(gòu)需求穩(wěn)定釋放，貿(mào)易商及煤廠拉運(yùn)較為積極，部分市場(chǎng)戶采買(mǎi)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，煤礦整體出貨順暢，坑口煤價(jià)保持堅(jiān)挺下游方面，今日國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)窄幅調(diào)整表現(xiàn)，期貨稍弱震蕩，現(xiàn)貨端剛需跟進(jìn)，內(nèi)地主力市場(chǎng)相對(duì)堅(jiān)穩(wěn)，上游產(chǎn)區(qū)企業(yè)延續(xù)低庫(kù)存表現(xiàn)；今日國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上行，市場(chǎng)底部存在支撐之下，貿(mào)易商及下游依舊存在適當(dāng)跟單表現(xiàn)，短期工廠待發(fā)訂單逐漸積累，價(jià)格依舊有小幅挺價(jià)空間。

日評(píng)

[PP]：國(guó)內(nèi)PP主流市場(chǎng)拉絲參考價(jià)格匯總（20251023）

疊加地緣局勢(shì)不穩(wěn)定，國(guó)際原油上漲；煤炭燃燒旺季下，價(jià)格抬升，成本支撐增強(qiáng)然需求端助力有限，供需難以驅(qū)動(dòng)聚丙烯走出單邊行情綜合來(lái)看， 資金市場(chǎng)空頭獲利離場(chǎng)，使得盤(pán)面重心上移，而現(xiàn)貨跟漲難度較大預(yù)計(jì)今日聚丙烯市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，華東拉絲主流價(jià)格在6500-6600元/噸 備注：表中標(biāo)品價(jià)格為當(dāng)日早盤(pán)預(yù)估參考價(jià)，參考價(jià)的形成以期貨、石化定價(jià)、昨天成交價(jià)格為基準(zhǔn)，結(jié)合市場(chǎng)報(bào)盤(pán)、遞盤(pán)價(jià)格，按照隆眾標(biāo)準(zhǔn)化流程綜合計(jì)價(jià)，該價(jià)格于每個(gè)工作日上午9:30前發(fā)布，僅供參考。

匯總

Mysteel：10月20日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

20日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；近幾日我國(guó)北方氣溫下降，民用電負(fù)荷增大，下游終端冬儲(chǔ)需求有所增加，產(chǎn)地市場(chǎng)情緒向好，煤廠及貿(mào)易商采買(mǎi)積極性增強(qiáng)，煤礦銷售情況轉(zhuǎn)好，部分煤種坑口價(jià)格隨行就市小幅上探10元/噸左右下游方面，今日國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體偏弱走低運(yùn)行，日內(nèi)期貨小幅沖高后再度趨弱回落，整體對(duì)現(xiàn)貨端支撐偏弱，當(dāng)前沿海在高庫(kù)存持續(xù)、海外發(fā)貨節(jié)奏仍相對(duì)穩(wěn)健，整體買(mǎi)賣(mài)氛圍偏清淡；今日國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)整體表現(xiàn)弱穩(wěn)運(yùn)行，企業(yè)高價(jià)收單壓力難消，部分貿(mào)易商低價(jià)報(bào)盤(pán)增多，價(jià)格中樞上行動(dòng)力不足，短期內(nèi)市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)情緒不高，業(yè)者對(duì)后市信心不足之下市場(chǎng)價(jià)格暫時(shí)低位盤(pán)整運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：動(dòng)力煤市場(chǎng)一周概覽（10.13-10.17）

進(jìn)口方面，目前進(jìn)口煤價(jià)格維持堅(jiān)挺，受?chē)?guó)內(nèi)港口煤價(jià)持續(xù)上漲積極影響帶動(dòng)，疊加印尼礦方在即期貨盤(pán)低價(jià)資源稀缺疊加煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)上漲背景下，當(dāng)前挺價(jià)情緒強(qiáng)烈，貿(mào)易商拿貨成本抬高推動(dòng)投標(biāo)重心上移；但整體看在內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)同步上漲下進(jìn)口煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)仍存，拿貨積極性表現(xiàn)尚可。

周評(píng)

[純堿周評(píng)]：純堿市場(chǎng)穩(wěn)中有降 個(gè)別陰跌調(diào)整（20251010-1016）

企業(yè)訂單維持，基本到月底，現(xiàn)貨價(jià)格淡穩(wěn)，個(gè)別窄幅下調(diào)，接單為主需求端，純堿需求表現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，下游低價(jià)補(bǔ)庫(kù)，剛需為主下游裝置運(yùn)行穩(wěn)定，消費(fèi)正常近期，期貨價(jià)格下跌，期現(xiàn)成交增量周內(nèi)，浮法日熔量16.07萬(wàn)噸，環(huán)比穩(wěn)定，光伏8.88萬(wàn)噸，環(huán)比穩(wěn)定下周，浮法生產(chǎn)線不動(dòng)，光伏計(jì)劃1200噸點(diǎn)火綜上，短期看純堿驅(qū)動(dòng)有限，偏弱運(yùn)行 3、市場(chǎng)影響因素分析 1.成本端煤炭價(jià)格波動(dòng)情況。

周/月評(píng)