東吳期貨：煤炭三兄弟跌停，煤化工承壓大跌

財聯(lián)社10月28日電，受到動力煤西北坑口價格或限制在300－500元每噸的利空傳聞影響，動力煤繼續(xù)跌停，焦煤焦炭聯(lián)袂跌停，近一周跌幅超過30%以上動力煤大跌也影響到煤化工成本快速下降，甲醇、乙二醇、PVC成本大幅坍塌，截止27日夜盤交易，煤化工全線大幅低開，市場情緒急劇偏空，東吳期貨表示：動力煤政策性風險猶存，后市仍階段性轉弱，影響到煤化工的成本，但金九銀十聚烯烴需求仍偏強，預計后市下跌空間收窄，化工板塊震蕩分化，低位空單獲利減磅。

爐料

[隆眾聚焦]: 純堿供應高位 價格底部徘徊

四季度新產(chǎn)能投放后，供強需弱局面難以解除，壓力較大，價格底部持續(xù)震蕩 風險提示：煤炭價格、商品氛圍、宏觀預期、期貨價格、企業(yè)訂單、庫存變化、價格調(diào)整、突發(fā)因素 。

熱點聚焦

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤偏強運行，港口煉焦煤市場暫穩(wěn)運行

【進口煤炭】5日進口煉焦煤遠期市場偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR211.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場趨于平淡，國內(nèi)終端拿貨積極性仍存，遠期市場存在一定支撐俄羅斯遠期煉焦煤市場偏強運行，個別主流煤種遠期貨物報盤上漲，買賣雙方陷入博弈，下游對優(yōu)勢不明顯貨源接貨較為謹慎 進口港口方面，5日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行目前鋼材市場需求持續(xù)疲軟，價格下跌導致鋼廠虧損面積擴大。

盤點

Mysteel：11月3日國內(nèi)市場化工煤價格行情

3日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應量較為充足；周末兩日至今日晨間主產(chǎn)區(qū)域內(nèi)多家煤礦集中性探漲，幅度10-30元/噸，排隊車輛稍有增多，整體拉運略有好轉，目前多數(shù)煤礦暫無銷售壓力下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)欠佳，期貨再創(chuàng)新低，整體對現(xiàn)貨端心態(tài)影響明顯；港口日內(nèi)買氣較弱，基差走弱，繼續(xù)關注沿海庫存變化情況；尿素市場周末至今國內(nèi)主流工廠報盤整體偏弱松動，市場謹慎情緒仍存，短期內(nèi)暫無明顯利好消息加持，市場僵持氛圍明顯，貿(mào)易商缺乏持續(xù)跟單動力，多積極出貨為主。

日評

Mysteel解讀：四季度焦煤市場——過剩程度收窄，價格易漲難跌

以反內(nèi)卷為核心的一系列政策預期，以及查超產(chǎn)問題，市場認為對煤炭板塊的中長期影響頗深，體現(xiàn)在價格上，可以看到焦煤期貨合約月差持續(xù)呈現(xiàn)反套結構，并且幅度持續(xù)加深 從市場采購需求看，除了剛需采購之外，下半年焦鋼企業(yè)對原料庫存的囤貨意愿有顯著增加一方面，上半年焦煤價格持續(xù)下跌，焦鋼企業(yè)主動去庫力度較大，但隨著價格上漲預期漸強以及中長期預期修正，主動拿貨情況明顯增加，從Mysteel統(tǒng)計全樣本焦化廠和247鋼廠的焦煤庫存來看，均在三季度開始出現(xiàn)一定同環(huán)比增量。

觀點

[隆眾聚焦]: 純堿底部徘徊 行業(yè)虧損

四季度新產(chǎn)能投放后，供強需弱局面難以解除，壓力較大，價格底部持續(xù)震蕩 風險提示：煤炭價格、商品氛圍、宏觀預期、期貨價格、企業(yè)訂單、庫存變化、價格調(diào)整、突發(fā)因素 。

熱點聚焦

Mysteel：10月30日國內(nèi)市場化工煤價格行情

30日國內(nèi)市場化工煤價格偏穩(wěn)運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應量較為充足；目前下游客戶拉運意愿較低，需求并未有明顯提升，對煤價支撐有限，今日整體煤價以穩(wěn)為主，市場無較大波動，個別煤礦沫煤價格下調(diào)，幅度10元/噸為主下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)偏弱，宏觀消息擾動，日內(nèi)整體商品期貨下滑表現(xiàn)，甲醇盤面同步跌破前低，對現(xiàn)貨端市場利空明顯，港口午后氛圍清淡，基差略弱；今日尿素市場報價穩(wěn)中偏弱運行，當前下游需求跟進放緩，市場拿貨情緒不佳，工廠因待發(fā)訂單支撐，價格暫弱穩(wěn)僵持。

日評

Mysteel：10月28日國內(nèi)市場化工煤價格行情

28日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應量較為充足；當前下游用戶采購節(jié)奏有所放緩，外購價連續(xù)下調(diào)，市場悲觀情緒蔓延，到礦拉運車輛有所減少，煤礦為減少庫存下調(diào)煤價10-15元/噸下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場走勢一般，期貨偏弱走低，沿海市場重心同步跟跌，隨盤面下行，基差稍有走強，內(nèi)地上游多主動性降價出貨，雖上游庫壓暫可控，但下游需求一般；今日尿素市場報價暫穩(wěn)僵持，近期農(nóng)業(yè)走貨尚可，工業(yè)采購放緩，企業(yè)新單成交明顯減少，貿(mào)易商跟進情緒不佳，以積極出貨為主，行情僵持運行。

日評

國元期貨：玻璃不宜過度看空

從宏觀面及相關板塊來看，近期原油與煤炭價格有所回暖，化工品市場的空頭情緒已出現(xiàn)緩和在10月底國內(nèi)重要會議釋放明確政策信號前，對浮法玻璃不宜過度看空若后續(xù)有利好預期逐步落地，浮法玻璃價格有望在低位迎來修復（作者單位：國元期貨）

市場播報

Mysteel：10月27日國內(nèi)市場化工煤價格行情

27日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應量較為充足；當前下游用戶采購節(jié)奏有所放緩，疊加周末主力站臺外購價格下調(diào)，市場觀望情緒加劇，部分煤礦為刺激銷售小幅下調(diào)煤價下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場整體震蕩偏弱表現(xiàn)，除期貨端弱勢傳導外，近期因下游相關產(chǎn)品價格過快下滑，MTO快速擠壓明顯；今日國內(nèi)尿素市場整體價格堅挺上行，工廠待發(fā)訂單支撐下報盤有上行表現(xiàn)，但市場對高價貨源抵觸情緒漸增，短期高價成交逐漸放緩，但基于目前訂單之下工廠價格高位整理。

日評

Mysteel指數(shù)評述：國際原油價格先跌后漲，成品油汽漲柴跌，LNG價格大幅上漲，甲醇市場先跌后漲（10.17-10.24）

天津海氣價格由上周的4335元/噸漲至4475元/噸，漲幅3.23%預計下期LNG價格將會繼續(xù)上漲重點關注：1.供應面上游氣源供應方將會因降溫收緊對LNG工廠的氣源供應2.需求面城燃補庫需求將進一步提升，同時，煤炭運輸需求將持續(xù)旺盛3.心態(tài)面買漲氛圍將帶動下游入市積極性 甲醇: 本周山東甲醇市場先跌后漲，期貨市場偏弱震蕩，現(xiàn)貨端剛需跟進，甲醇企業(yè)周內(nèi)庫存明顯消化，報盤競拍成交相對堅挺，長約結算臨近尾聲、部分烯烴外采介入等提振，周五魯北下游招標小幅跟漲表現(xiàn)。

石化指數(shù)評述

[PP]：國內(nèi)PP主流市場拉絲參考價格匯總（20251023）

疊加地緣局勢不穩(wěn)定，國際原油上漲；煤炭燃燒旺季下，價格抬升，成本支撐增強然需求端助力有限，供需難以驅動聚丙烯走出單邊行情綜合來看， 資金市場空頭獲利離場，使得盤面重心上移，而現(xiàn)貨跟漲難度較大預計今日聚丙烯市場持穩(wěn)運行，華東拉絲主流價格在6500-6600元/噸 備注：表中標品價格為當日早盤預估參考價，參考價的形成以期貨、石化定價、昨天成交價格為基準，結合市場報盤、遞盤價格，按照隆眾標準化流程綜合計價，該價格于每個工作日上午9:30前發(fā)布，僅供參考。

匯總

[PVC]：隆眾早訊-周二版

“冷冬”預期催化 煤炭板塊領漲紅利資產(chǎn) 旺季來臨政策助力 風電行業(yè)景氣度有望持續(xù)攀升 中信證券：離島免稅政策再優(yōu)化 多方面利好免稅銷售 信證券：建議積極關注紡服制造板塊中的“小而美”公司 美國天然氣期貨延續(xù)漲勢 價格大漲逾10%至一周高位 美參議院第11次表決撥款法案仍未通過 政府“停擺”持續(xù) 。

早間提示

Mysteel：10月24日國內(nèi)市場化工煤價格行情

24日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應量較為充足；近期下游用戶采購需求穩(wěn)定釋放，貿(mào)易商及煤廠拉運較為積極，部分市場戶采買心態(tài)趨于謹慎，煤礦整體出貨順暢，坑口煤價保持堅挺下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場窄幅調(diào)整表現(xiàn)，期貨稍弱震蕩，現(xiàn)貨端剛需跟進，內(nèi)地主力市場相對堅穩(wěn)，上游產(chǎn)區(qū)企業(yè)延續(xù)低庫存表現(xiàn)；今日國內(nèi)尿素市場價格穩(wěn)中上行，市場底部存在支撐之下，貿(mào)易商及下游依舊存在適當跟單表現(xiàn)，短期工廠待發(fā)訂單逐漸積累，價格依舊有小幅挺價空間。

日評

金融工具為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈筑牢價格“防護網(wǎng)”

具體過程如下： 2024年11月中旬，中厚板現(xiàn)貨價格為3626元/噸，但期貨市場只有螺紋鋼（RB）與熱卷（HC）兩種期貨合約可供套保不過，熱卷和中厚板作為鋼鐵板材產(chǎn)品，二者的生產(chǎn)均主要依賴鐵礦石和煤炭等原材料，且使用上也存在一定的替代性當原材料價格波動時，二者價格變化幅度相當，熱卷期貨價格與中厚板現(xiàn)貨價格存在較高的聯(lián)動性通過進一步對熱卷期貨價格與國內(nèi)四個地區(qū)的中厚板現(xiàn)貨價格進行相關系數(shù)分析發(fā)現(xiàn)，其相關系數(shù)介于0.75到0.85，顯示出較強的相關性，尤其是與新疆地區(qū)中厚板現(xiàn)貨價格的相關系數(shù)，超過0.8，表現(xiàn)出極強的相關性。

鋼材

[隆眾聚焦]: 驅動不足，純堿震蕩偏弱

四季度新產(chǎn)能投放后，供強需弱局面難以解除，壓力較大，價格底部持續(xù)震蕩 風險提示：煤炭價格、商品氛圍、宏觀預期、期貨價格、企業(yè)訂單、庫存變化、價格調(diào)整、突發(fā)因素 。

熱點聚焦

“雙焦”期價走強，本周需重點關注哪些因素？

最后是供需基本面提供支撐，10月下旬北方動力煤冬儲需求逐步釋放，帶動煉焦煤價格底部抬升，下游鋼廠鐵水維持高位，對煤炭的剛需韌性較強，該態(tài)勢預期能持續(xù)至10月底；同時焦炭開工率下降后供應偏緊，10月10日已啟動了第二輪提漲，短期宏觀與產(chǎn)業(yè)預期形成共振，共同推升價格 具體在焦炭供應方面，寶城期貨黑色金屬研究員涂偉華介紹，截至10月17日當周，焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計111.23萬噸，環(huán)比下降1.27萬噸。

原料

[合成氨日評]：穩(wěn)中探漲(20251017）

1、今日摘要 ①、山東地區(qū)合成氨市場毛利199元/噸，環(huán)比降0.5%。

每日點評

煤價大幅上漲，分析師預計“迎峰度冬”煤炭旺季成色良好

國海煤炭開采行業(yè)周報顯示，上周港口煤價環(huán)比提升明顯，10月17日北方港口動力煤748元/噸（周環(huán)比上升39元/噸），山西、內(nèi)蒙古、陜西坑口煤價分別環(huán)比上升50.00、45.00、46.00元/噸 中信期貨研報指出，北方入冬偏早，我國冷冬預期加強，冬儲備貨情緒偏強N0AA預測顯示拉尼娜現(xiàn)象存在，并有望持續(xù)到2025年12月至2026年2月，拉尼娜強化預期下，我國冷冬預期加強分析師表示，從供應端來看，煤礦生產(chǎn)情況核查工作繼續(xù)推進，反超產(chǎn)背景下煤礦生產(chǎn)心態(tài)整體仍偏謹慎，行業(yè)整體延續(xù)邊際收縮狀態(tài)。

原料

Mysteel：10月20日國內(nèi)市場化工煤價格行情

20日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應量較為充足；近幾日我國北方氣溫下降，民用電負荷增大，下游終端冬儲需求有所增加，產(chǎn)地市場情緒向好，煤廠及貿(mào)易商采買積極性增強，煤礦銷售情況轉好，部分煤種坑口價格隨行就市小幅上探10元/噸左右下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場整體偏弱走低運行，日內(nèi)期貨小幅沖高后再度趨弱回落，整體對現(xiàn)貨端支撐偏弱，當前沿海在高庫存持續(xù)、海外發(fā)貨節(jié)奏仍相對穩(wěn)健，整體買賣氛圍偏清淡；今日國內(nèi)尿素市場整體表現(xiàn)弱穩(wěn)運行，企業(yè)高價收單壓力難消，部分貿(mào)易商低價報盤增多，價格中樞上行動力不足，短期內(nèi)市場買盤情緒不高，業(yè)者對后市信心不足之下市場價格暫時低位盤整運行。

日評