Mysteel解讀：9月棉花旺季與增產(chǎn)預(yù)期下的博弈

現(xiàn)貨方面全國3128B級皮棉市場價(jià)格為15255元/噸，較前周上漲5元/噸，漲幅0.03%目前來看，由于新花上市時(shí)間仍有1-2星期，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，優(yōu)質(zhì)貨源有限情況下現(xiàn)貨基差表現(xiàn)堅(jiān)挺，對價(jià)格構(gòu)成支撐而下游紡織市場雖進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但新增訂單未見明顯改觀，新棉增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化，也對棉價(jià)形成壓制 國際市場上，9月12日紐約棉花期貨主力合約窄幅偏強(qiáng)震蕩，收盤價(jià)為66.76美分/磅，較上周上漲0.48美分/磅，漲幅0.72%；較月初上漲0.71，漲幅1.07%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：ICE期棉回到起點(diǎn) 國內(nèi)棉花價(jià)格承壓下行

隨著外盤連續(xù)下跌，4月紡織行情向好的幻想逐漸破滅，4月18日，鄭棉期貨繼續(xù)下跌，截止上午收盤，主力盤中最低價(jià)15925元/噸刷新階段低點(diǎn)，5月和9月合約收盤價(jià)差由200元/噸收窄至150元/噸 2024年1月中旬至2月底，ICE棉花期貨由80美分/磅左右上漲至最高103.80美分/磅，緊接著，2月底至今一個(gè)半月的時(shí)間，ICE棉花期價(jià)回到起點(diǎn)，4月17日盤中最低價(jià)80.91美分/磅刷新三個(gè)月低點(diǎn)。

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Mysteel解讀：節(jié)后棉紗價(jià)格連續(xù)下調(diào)，市場旺季不旺

雖然棉花下游產(chǎn)品接單情況不佳，開機(jī)偏弱，但依舊沒有抑制棉花價(jià)格高位的現(xiàn)實(shí)尤其期貨盤面，再棉花減產(chǎn)局面沒有徹底落地為實(shí)的情況下，多頭持續(xù)炒作棉花盤面價(jià)格2023年9月25-28日，鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)17325元/噸，較上一周上漲102元/噸另外今年棉花采收時(shí)間延遲也為多頭繼續(xù)延長了炒作時(shí)間現(xiàn)貨方面，一方面棉花未上市，對于棉花減產(chǎn)的問題是持久炒作的熱點(diǎn)及關(guān)鍵點(diǎn)；另一方面，傳言棉花社會(huì)庫存不足。

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Mysteel解讀：棉價(jià)超跌反彈，謹(jǐn)慎追高

導(dǎo)語：上周棉花期貨大幅下跌，8月17日鄭棉主力合約最低價(jià)16585，較17530下跌945，跌幅5.4%，較17380下跌795，跌幅4.6%，但隨之一周的時(shí)間，鄭棉止跌反彈，大幅上漲，截至8月25日，鄭棉主力合約最高價(jià)17435，已超過8月14日最高價(jià)17380，較16585上漲850，漲幅5.1%；從17530跌至16585再漲至17435，價(jià)格已經(jīng)快反彈90%，棉花期貨價(jià)格為何強(qiáng)勢上漲，基本面是否出現(xiàn)新的變化，后續(xù)能否繼續(xù)再創(chuàng)新高，筆者就近期情況做簡要分析。

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Mysteel解讀：鄭棉高位震蕩 市場情緒謹(jǐn)慎

導(dǎo)語：自6月份以來棉花市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，場內(nèi)利好消息持續(xù)助燃多頭信心，鄭棉主力合約連破關(guān)鍵點(diǎn)位，期貨價(jià)格短短幾天時(shí)間便從15500飆升至16800附近，幅度超1000元/噸，盤中最高觸及17070元/噸，繼續(xù)刷新近一年新高而反觀下游棉紗市場，淡季背景下跟漲幅度有限且成交氛圍清淡，與上游棉花形成強(qiáng)烈反差…… 當(dāng)前在上下游傳導(dǎo)不暢，買賣雙方僵持之際，筆者認(rèn)為棉價(jià)繼續(xù)沖高阻力較大。

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Mysteel解讀：鄭棉震蕩偏強(qiáng)，棉花去庫存難提速

8月中下旬以來，國內(nèi)紡織市場部分訂單略有增加，下游企業(yè)對于原料詢價(jià)積極性提高，但迫于整體消費(fèi)黯淡局面和供應(yīng)壓力，國內(nèi)棉價(jià)呈微幅抬升走勢，棉花期貨均價(jià)穩(wěn)中有漲隨著2022年度新疆南疆手摘棉采收時(shí)間臨近，部分軋花廠計(jì)劃于9月中旬前試開秤，考慮到上年度搶收的教訓(xùn)，多數(shù)軋花廠或先以觀望為主預(yù)計(jì)新年度籽棉開秤價(jià)格或低于預(yù)期 鄭棉主連價(jià)格偏強(qiáng)震蕩 圖1 2020-2022年鄭棉主連價(jià)格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，如圖1所示，鄭棉主力合約進(jìn)入8月后開始逐步反彈，最近跟隨市場情緒維持偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢。

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Mysteel解讀：屋漏偏逢連夜雨 棉價(jià)無力反彈

6月24日，鄭棉期貨跌勢延續(xù)，主力合約日盤收盤價(jià)格17230元/噸，周度下跌2285，跌幅11.71%，盤中最高19645，最低16885短短一周時(shí)間，棉花價(jià)格重心持續(xù)下移，市場消費(fèi)信心大幅受挫，悲觀心態(tài)持續(xù)發(fā)酵疊加下游紡企傳統(tǒng)淡季深入，短期棉價(jià)或難有反彈之力 軋花廠銷售進(jìn)度緩慢， 棉價(jià)大幅下跌 圖1 2020-2022年國內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢圖 進(jìn)入6月份，棉花現(xiàn)貨價(jià)格跌勢猛烈，跌幅勢頭更甚。

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Mysteel解讀：棉價(jià)四面楚歌，疑是銀河落九天

我國是全球最大的紡織品服裝出口國，隨著國內(nèi)加工企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，海關(guān)進(jìn)出口匯率逐漸上調(diào)，對于未來紡織服裝出口較為有利內(nèi)外棉花、棉紗價(jià)格倒掛，5月我國棉紗出口量環(huán)比增長12.6%，棉布出口量環(huán)比增長10.55%，紡織品服裝出口環(huán)比增長23.89%、同比增長20.18% 綜上所述，價(jià)格受市場選擇產(chǎn)生波動(dòng)，較長時(shí)間鄭棉、ICE美棉期貨合約價(jià)格近高遠(yuǎn)低，隨著時(shí)間成本增加，賣方市場相對松散，紗廠采購意愿持續(xù)低迷，棉價(jià)回落符合預(yù)期，受國外政策打壓，國內(nèi)棉價(jià)或仍有下行空間。

熱點(diǎn)分析

【丹陽鑫華實(shí)業(yè)】春節(jié)后棉價(jià)會(huì)繼續(xù)保持震蕩走勢

從下游需求的角度看，下游紡織企業(yè)原料也是極低庫存，維持剛需的存在而紗廠與坯布廠產(chǎn)成品庫存逐漸累庫則施壓棉價(jià)鄭棉期貨05合約價(jià)格強(qiáng)基差局面難改，會(huì)繼續(xù)維持20000-22000內(nèi)區(qū)間震蕩 結(jié)論性的觀點(diǎn)：春節(jié)前可能會(huì)有小幅度的上漲，春節(jié)過后，下游紡企開機(jī)率攀升，3月份集中采購，但與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期時(shí)間相近，棉花行情可能會(huì)有一波多空震蕩行情出現(xiàn) 公司簡介：主要經(jīng)營棉花、棉短絨、廢棉、短絨、收購打包加工；貨物倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)；金屬材料、紡織原料、建材、土畜產(chǎn)品、棉被、百貨、針紡織品、批發(fā)、零售；棉花加工機(jī)械及配件、空氣幕、電教升降機(jī)、五金件、汽車配件制造，餐飲服務(wù)。

棉業(yè)

棉花 “牛皮市”將持續(xù)

不過，在最近3周時(shí)間里，隨著ICE棉花價(jià)格不斷下跌，基金一路減倉，4月6日基金持有7.4萬張凈多單 從美國棉花的現(xiàn)貨面來看，美國棉花銷售進(jìn)度超過90%，與2018年同期類似，在5月合約到期之前，如果基金利用現(xiàn)貨緊缺的題材，迫使貿(mào)易商移倉或者點(diǎn)價(jià)，將有可能再度拉升期貨價(jià)格不過，和目前不同的是，基金在當(dāng)時(shí)價(jià)格上漲中，不斷加倉多單，凈多單持倉達(dá)到了11.8萬手，而現(xiàn)在持倉凈頭寸與加倉趨勢均不符合。

市場播報(bào)

我的農(nóng)產(chǎn)品：產(chǎn)業(yè)欣欣向榮 棉價(jià)理應(yīng)上漲

2月18日至今，不到一個(gè)月的時(shí)間，鄭棉期價(jià)經(jīng)歷大起大落，主力合約CF2105最高價(jià)17080，上漲1140點(diǎn)，漲幅7.15%；最低價(jià)15330，最大跌幅10.25%3月12日，鄭棉主連維持15755-16015區(qū)間窄幅震蕩，在宏觀消息紛至沓來的形勢下，棉價(jià)將走向何方？ 圖1 2021年鄭棉主連收盤價(jià)走勢圖 價(jià)格漲跌的背后，有人歡喜有人憂，隨著節(jié)后棉花期價(jià)延續(xù)上漲，紗線報(bào)價(jià)大幅上調(diào)，紡企利潤進(jìn)一步提高，但對于棉花貿(mào)易企業(yè)來說，節(jié)前紡企補(bǔ)庫充實(shí)，采購意愿較低，期貨點(diǎn)價(jià)基差、現(xiàn)貨固定價(jià)銷售壓力山大；而隨著期價(jià)回落，部分節(jié)前套保的棉企得以解脫，紗線報(bào)價(jià)穩(wěn)中有降，但紗廠迎來一輪相對低價(jià)的買貨時(shí)機(jī)，穩(wěn)固甚至擴(kuò)大了加工利潤。

熱點(diǎn)分析

棉價(jià)回升空間有限

8月底，美國洲際交易所棉花期貨主力合約價(jià)格上漲至65美分/磅左右 2019/2020年度國內(nèi)外棉花價(jià)格均出現(xiàn)下跌，經(jīng)貿(mào)關(guān)系影響，國內(nèi)價(jià)格跌幅大于國際市場，內(nèi)外棉價(jià)差總體收窄，部分時(shí)間段國內(nèi)棉花高于進(jìn)口棉到港成本，國內(nèi)外棉價(jià)格倒掛 影響市場運(yùn)行的主要因素 受棉花目標(biāo)價(jià)格政策及出疆棉花運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼等政策扶持，近年我國棉花種植面積和產(chǎn)量總體呈增加趨勢，為穩(wěn)定棉花市場供應(yīng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

市場播報(bào)