[隆眾聚焦]：旺季氣氛偏淡，“金九銀十”可否期待？

熱點聚焦

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)棉花市場擾動加劇下價格先揚后抑

6月受美國棉花優(yōu)良率較低、種植進(jìn)度滯后等因素影響，市場對棉花產(chǎn)量擔(dān)憂情緒升溫，但由于全球棉花供大于求的整體格局未變，且紡服需求差，補貨慢，ICE棉花期貨價格一度跌至六周新低隨后，隨著部分地區(qū)棉花生長情況好轉(zhuǎn)，以及市場對新棉上市前低庫存的預(yù)期，價格有所反彈 圖5 2023-2025年國內(nèi)外棉價差 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本年度我國內(nèi)外棉價差出現(xiàn)倒掛后逐步修復(fù)。

熱點分析

Mysteel早報：棉紗市場靈活交易（20250710）

紗企庫存壓力增，中小紡企開機率降，停機去庫存增多 期貨情況：鄭紗主連收于20025元/噸，漲110元/噸，漲幅0.55%，盤中最高20055元/噸，最低19955元/噸，成交量3313手，持倉22288手，減倉147手，結(jié)算19985元/噸 市場關(guān)注：原料端走勢，下游織造廠開工、訂單及利潤情況，以及終端消費需求 二、行情預(yù)測 紡企的淡季還會持續(xù)一段時間，雖然下游缺乏利好因素支撐，但受棉花價格高位運行的影響，短期內(nèi)棉紗價格大概率以平穩(wěn)為主。

早盤預(yù)測

[隆眾聚焦]：貿(mào)易戰(zhàn)雪上加霜，“銀四”徹底淪陷

受期貨市場影響，棉花現(xiàn)貨價格大幅下跌，截至4月10日，國內(nèi)3128皮棉均價14044元/噸，周環(huán)比下跌4.75%4月9日，美國對中國商品關(guān)稅增加到104%，對鄭棉價格影響明顯，國內(nèi)也采取了相應(yīng)的反制措施，自2025年4月10日起，對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品關(guān)稅加征增長至84%受到關(guān)稅影響，棉花期貨價格斷崖式下跌，由于關(guān)稅政策的頻繁變動，棉企業(yè)擔(dān)憂情緒加劇，下游紡企訂單也受到影響，對原料棉花謹(jǐn)慎采購，無利好因素，棉花價格短期內(nèi)弱勢運行。

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【山東某棉企】預(yù)計節(jié)后棉價或?qū)⑸蠞q

訪人信息：山東某棉花企業(yè) 銷售負(fù)責(zé)人 客戶觀點：目前國內(nèi)棉花庫存高企，然而國內(nèi)下游市場對棉花的需求并未達(dá)到預(yù)期水平，節(jié)前棉價上行的壓力增大但春節(jié)后將迎來金三銀四，鄭棉期貨或有望上漲；新年度全球棉花供應(yīng)寬松格局或?qū)⒃谙乱淮螆蟾嬷杏兴w現(xiàn)，棉價受外部環(huán)境、投機資金等多重因素影響，且關(guān)稅問題仍需觀察，短期預(yù)計價格持穩(wěn)為主。

棉業(yè)大家說市場

[國慶專題]：“金九”旺季姍姍來遲，“銀十”仍可期待

九月下旬，新疆棉花增產(chǎn)預(yù)期減弱，宏觀利好因素提振市場信心，內(nèi)外棉價格同時上漲，紗企出貨有所好轉(zhuǎn)，部分紗企已經(jīng)上調(diào)紗價，“金九”旺季姍姍來遲 1、行情回顧 來源：隆眾資訊 九月初，棉花購銷滯緩，棉花期現(xiàn)價格出現(xiàn)承壓；棉花新年度開啟，部分棉企積極預(yù)售新棉，基差價格偏低，陳棉銷售承壓，純棉紗開工率回升，下游訂單不及預(yù)期，樣本企業(yè)成品庫存上漲，純棉紗價格承壓運行；九月中旬，主產(chǎn)國棉花陸續(xù)上市，受USDA月報偏多外盤上漲等因素影響，九月中期棉花價格震蕩上漲，紡企普遍感覺新訂單和銷售情況無較大變化，雖有較上個月有所改善，但總體表現(xiàn)依然一般，純棉紗繼續(xù)承壓運行；九月末，隨著ICE、鄭棉期貨輪番上漲及布廠等消費終端整體訂單有所增加，部分產(chǎn)品庫存出現(xiàn)下降，企業(yè)在旺季的推動下補庫意愿回升，棉紗產(chǎn)銷市場情緒有所改善，隨著出貨好轉(zhuǎn)，多數(shù)紗企上調(diào)紗價的意愿變強，純棉紗價格普遍上調(diào)。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：需求不及預(yù)期，“金九”旺季遇冷

其中新疆市場機采棉價格14250-14950元/噸主產(chǎn)國棉花陸續(xù)上市，受USDA月報偏多外盤上漲等因素影響，本周棉花價格震蕩上漲；需求端表現(xiàn)一般，紗廠隨用隨買，部分企業(yè)原料庫存相對充足，等待新年度新疆棉上市；美聯(lián)儲降息50個基點，對棉花等商品市場價格影響暫不明顯，分析人士認(rèn)為其2024年末前或繼續(xù)下調(diào)25-50個基點當(dāng)前國內(nèi)鄭棉期貨震蕩上漲，美棉走強提振國內(nèi)情緒，但產(chǎn)業(yè)面偏弱運行，價格反彈持續(xù)時間或有限。

熱點聚焦

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩上行（20240923）

現(xiàn)貨情況：鄭棉期貨寬幅上行，貿(mào)易商基差結(jié)算價格跟漲，下游紡企謹(jǐn)慎觀望，市場現(xiàn)貨交投氛圍表現(xiàn)平淡 市場熱點：美聯(lián)儲凌晨宣布降息50個基點，短期內(nèi)將對市場情緒產(chǎn)生較大影響并對國內(nèi)外棉價起到一定的提振作用 二、行情預(yù)測 整體來看，目前新年度棉花即將上市，供應(yīng)端表現(xiàn)寬松，下游紡企旺季行情不旺，需求端支撐有限，但受宏觀外圍利好因素刺激， 預(yù)計今日早間現(xiàn)貨棉價震蕩上行。

早盤預(yù)測

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（07.19-07.26）

銷區(qū)玉米市場受期貨下跌影響，華東及華南港口貿(mào)易企業(yè)報價紛紛出現(xiàn)下調(diào)，飼料企業(yè)庫存充足，隨用隨采為主西南內(nèi)陸地區(qū)主要以價格更有優(yōu)勢的新疆糧為主，新疆糧源結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)量較大，貿(mào)易商出貨增加，價格大幅下調(diào) 棉花：本周棉花價格大幅下跌，7月26日新疆機采棉3128B現(xiàn)貨價格15318元/噸，周環(huán)比下跌515元/噸，跌幅3.25%，年同比下跌15.02%因增產(chǎn)預(yù)期增強及宏觀利空因素打壓，棉花價格持續(xù)下調(diào)后略有回升，軋花企業(yè)觀望為主，下游紡企逢低適量補庫，整體走貨情況較好，部分棉企貨源緊張。

農(nóng)視財經(jīng)

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（05.24-05.31）

本周銷區(qū)玉米市場價格偏弱運行，受北方產(chǎn)區(qū)價格下跌以及期貨價格走弱等因素影響，銷區(qū)市場成交價格出現(xiàn)不同程度下跌 棉花：本周棉花價格小幅下跌，5月31日新疆機采棉3128B現(xiàn)貨價格16293元/噸，周環(huán)比下調(diào)252元/噸，跌幅1.52%，年同比上漲0.41%國內(nèi)棉花供應(yīng)充足、需求走弱，棉花價格缺乏上漲動力，因美國得克薩斯州主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雨，有利于棉花生長，內(nèi)外棉期價聯(lián)袂下挫，下游剛需低位點價采購，成交稍有增量。

農(nóng)視財經(jīng)

Mysteel解讀：棉價震蕩上行，商業(yè)庫存持續(xù)減少

規(guī)模大廠開工相對穩(wěn)定，訂單有一個月水平，整體市場詢單問價增加，紡企開機負(fù)荷小幅增加全國C32s環(huán)紡紡紗即期利潤為34.3元/噸，周環(huán)比減少327.8元/噸鄭棉上漲，紡企逢低補庫，實單據(jù)量商談價格，一單一議，預(yù)計短期棉紗價格將延續(xù)震蕩走勢 綜上所述，近期受外棉大漲因素影響，鄭棉期貨逐步探底回升，棉花現(xiàn)貨基差報價堅挺，倉單數(shù)量小幅下滑，下游淡季特征明顯，供應(yīng)端暫無擾動，價格反彈高度或?qū)⒂邢蕖?/p>

熱點分析

Mysteel月報：4月下游采購謹(jǐn)慎，棉紗購銷不暢

價格波動受兩方面因素影響，第一，國內(nèi)原料棉花盤面下調(diào)明顯，截至4月30日，國內(nèi)棉花盤面結(jié)算價格15700元/噸；第二，下游走貨情況整體不理想，隨著年前訂單的陸續(xù)交付，棉紗企業(yè)多數(shù)反映新接訂單情況不理想但由于棉花原料價格適當(dāng)下移，部分企業(yè)虧損程度在收縮，但內(nèi)地企業(yè)依舊多數(shù)處于虧損中 截至4月30日，國內(nèi)純棉32s環(huán)錠紡現(xiàn)貨主流報價為23447元/噸，月環(huán)比上漲13元/噸，漲幅0.06% 2.2 棉紗期貨價格 圖2 2022-2024年鄭紗主連收盤走勢 截至4月30日，鄭紗主連換月至2409合約，期價重心下移，月度跌385元/噸，跌幅1.79%，收盤21175元/噸；盤中最高21660元/噸，最低20345元/噸，總手39245手，減少47352手，持倉2200手，減少2199手，結(jié)算21178元/噸。

月評

Mysteel解讀：原料價格持續(xù)震蕩，棉紗下游采購謹(jǐn)慎

第一，受供需矛盾突出持續(xù)影響，目前期貨盤面帶動現(xiàn)貨的動力稍顯不足；第二，企業(yè)資金鏈運轉(zhuǎn)整體表現(xiàn)偏弱，企業(yè)多不愿頻繁調(diào)整價格影響下游采購心態(tài)短期市場利好支撐因素有限，借助棉花種植面積來推漲價格也難影響短期棉紗價格，故而棉紗價格近期看穩(wěn)為主

熱點分析

Mysteel解讀：美棉期價連續(xù)回落 國內(nèi)棉花價格或延續(xù)震蕩

受多重因素影響，美棉期貨出現(xiàn)多頭資金明顯減倉，截止3月26日當(dāng)周，投機客減持ICE棉花期貨及其期權(quán)凈多頭頭寸5301手，截至4月4日，可交割的2號ICE期棉合約庫存增加至93324包，上一交易日為92654包 近期，部分企業(yè)反饋紡織市場行情有回暖跡象，隨著氣溫回升，夏季訂單需求有所增加，部分棉紗貿(mào)易商報價上調(diào)500元/噸，部分工廠走貨稍有加快，預(yù)計此輪訂單周期或能維持二十余天然而，部分紗廠依舊表示仍未感受到訂單增加，節(jié)前訂單已經(jīng)加工結(jié)束，并且是在壓低開機的條件勉強做到3月底，對于4月份行情暫無樂觀心態(tài)。

熱點分析

Mysteel解讀：一季度棉花市場行情回顧及二季度展望

一季度棉花上漲的主要影響因素：其一是鄭棉期貨影響，一季度鄭棉期貨主力呈現(xiàn)震蕩上漲行情，貿(mào)易商基差結(jié)算價跟漲，棉價底部重心抬升；其二是下游旺季預(yù)期強烈，原料補庫需求帶動，春節(jié)后市場對下游傳統(tǒng)旺季行情預(yù)期較高，市場信心恢復(fù)，加之下游紡企產(chǎn)銷數(shù)據(jù)邊際修復(fù)，訂單出現(xiàn)回暖跡象，對原料剛需補庫需求仍存 二、軋花廠加工基本結(jié)束，銷售進(jìn)度緩慢 一季度新疆棉加工基本進(jìn)入尾聲，截至3月31日，新疆棉加工量累計557.53萬噸，高于市場前期預(yù)估值，新疆棉產(chǎn)量基本定型，減產(chǎn)空間相對有限。

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Mysteel：2024上海鋼聯(lián)新春團拜會——棉花德州站圓滿落幕

2024年春節(jié)后，國內(nèi)鄭棉期貨沖高回落，但現(xiàn)貨價格整體處于高位水平，紡織企業(yè)接受能力有限，采買積極性持續(xù)處于低位水平春節(jié)后ICE美棉呈現(xiàn)寬幅上漲走勢，主要受2023/24年度美棉大幅減產(chǎn)以及投機性資金買盤等因素影響，內(nèi)外棉價格差距較大在此局面下展開對于國內(nèi)棉花供應(yīng)和需求的分析，總體來看，目前無論是進(jìn)口棉還是新疆棉，國內(nèi)供應(yīng)均處于高位水平，但下游紡織行業(yè)不景氣，春節(jié)后接單情況一般，導(dǎo)致需求持續(xù)偏弱預(yù)計短期國內(nèi)棉花下游產(chǎn)品價格偏弱運行。

會議報道

Mysteel解讀：美棉期價漲停，或趨于見頂

1月2日美棉主力期價開盤價80.87美分/磅，至今上漲勢頭十分明顯，截止目前漲幅逾20%；同期，鄭棉主力開盤價15510元/噸，最高價16395元/噸，漲幅僅5.7%因而，進(jìn)口棉現(xiàn)貨價格表現(xiàn)亦強于國內(nèi)棉花，春節(jié)假期前，內(nèi)外棉價差已出現(xiàn)倒掛，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2月8日新疆棉與美棉價差為-220元/噸，節(jié)后價差倒掛幅度呈現(xiàn)擴張趨勢 圖2 美國主要農(nóng)產(chǎn)品期貨主力收盤價 受多重因素影響，2024年全球棉花消費并不樂觀，USDA預(yù)估2023/24年度棉花消費量為2448.6萬噸，較2022/23年度提高28.2萬噸，然而，依舊低于2015/16至2018/19年度，且明顯低于2020/21年度與2021/22年度平均值2616萬噸。

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Mysteel解讀：鄭棉突破新高，春節(jié)后行情如何演繹？

近期受國內(nèi)終端紡服出口消費數(shù)據(jù)環(huán)比利好以及下游需求邊際修復(fù)等因素影響，市場看漲情緒升溫，鄭棉期貨走勢震蕩上行1月22日，鄭棉主力合約價格突破近2月新高，最高點位16080，市場信心有所提振當(dāng)前市場假期氛圍漸濃，基本面情況暫無太大變化，節(jié)后行情走勢如何演繹？ 鄭棉倉單量同比增加，上方套保盤壓力凸顯 圖1 2022-2021年鄭棉倉單數(shù)量 截至1月24日，鄭棉注冊倉單13370張，較上一交易日減少12張；有效預(yù)報1255張，較上一交易日增加59張，倉單及預(yù)報總量14625張，折合棉花58.50萬噸，較去年同期增加64.00%。

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Mysteel年報：2023年國內(nèi)棉花市場回顧與2024年展望

導(dǎo)語：2023年棉花市場波動性增強，市場心態(tài)轉(zhuǎn)換快，影響因素錯綜復(fù)雜，操作難度加大2023年棉花價格沖高回落，在美聯(lián)儲加息抑制高通脹的背景及新疆棉事件擾動下，消費難有顯著起色，棉花供大于求，國內(nèi)紡織市場產(chǎn)銷形勢開始走弱，下游傳統(tǒng)旺季訂單不旺，終端市場外銷受阻、內(nèi)需不足，整個棉紡產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)不順暢，國慶節(jié)后內(nèi)外棉期貨價格雙雙大跌，下跌幅度遠(yuǎn)超市場預(yù)期，多數(shù)企業(yè)接單形勢嚴(yán)峻，使得紡織傳統(tǒng)淡季更加冷清。

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Mysteel解讀：利空情緒主導(dǎo)，鄭棉再探新低

10月31日，受外圍地緣局勢緊張氛圍以及原油期貨下跌行情因素影響，鄭棉期貨再次下探新低位今日鄭棉主力合約收盤價格15785元/噸，最低觸及15585，當(dāng)日最大跌幅逾3%現(xiàn)貨方面，今日全國新疆棉3128B均價16956元/噸，跌210元/噸，跌幅1.22%目前新年度棉花行情并未迎來“開門紅”行情，而是逐步下探，后市行情如何演繹？ 籽棉價格略有下調(diào)，但收購成本仍偏高 國慶節(jié)后，新年度棉花陸續(xù)上市，隨著棉花期現(xiàn)價格呈現(xiàn)高位回落，籽棉收購價格相應(yīng)下調(diào)。

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