瑞達(dá)期貨：國內(nèi)銅庫存積累情況明顯

銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.4%報(bào)收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走低，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)國際方面，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特：今年降息三次的預(yù)期已經(jīng)不再合適在必要的情況下可能加息，但這并非基準(zhǔn)情景有理由相信中性利率升高美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜：判斷通脹放緩是否會(huì)持續(xù)為時(shí)尚早舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利：目前沒有看到需要加息的任何證據(jù)，對(duì)通脹可持續(xù)地下降尚無信心亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克：降息周期開始后的穩(wěn)定利率可能比過去十年中的高。

期貨公司評(píng)論

盛屯礦業(yè)：公司未參與銅鎳期貨市場(chǎng)投機(jī) 目前市場(chǎng)極端波動(dòng)情況對(duì)公司影響有限

盛屯礦業(yè)于3月9日表示，公司未參與銅鎳期貨市場(chǎng)投機(jī)，對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)品種期貨市場(chǎng)套期保值業(yè)務(wù)也持謹(jǐn)慎態(tài)度，目前保值頭寸數(shù)量較小，遠(yuǎn)小于公司擁有的產(chǎn)品產(chǎn)量，目前市場(chǎng)極端波動(dòng)情況對(duì)公司影響有限目前，公司鎳、鈷、銅板塊生產(chǎn)經(jīng)營情況正常

國內(nèi)資訊

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場(chǎng)波動(dòng)情況有限（20250919）

然宏觀環(huán)境以及電子媒體沖擊下，銅版紙消費(fèi)難見明顯提振，下游原紙消耗速度不快，維持以量定采為主，部分工廠走貨速度緩慢，接單政策偏向靈活，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況充分，貿(mào)易商操盤謹(jǐn)慎，多隨進(jìn)隨出為主，局部倒掛情況嚴(yán)重 原料木漿：今日紙漿市場(chǎng)整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱格局，期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)，主力合約小幅收低，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)。

每日點(diǎn)評(píng)

Mysteel解讀：利潤轉(zhuǎn)虧為盈 2025年上半年銅箔上市企業(yè)情況解讀

除了年初小幅調(diào)整外，絕大多數(shù)時(shí)間主流產(chǎn)品加工費(fèi)無太大變化，而特別規(guī)格產(chǎn)品則成了各銅箔企業(yè)新的競(jìng)爭(zhēng)主戰(zhàn)場(chǎng)今年銅價(jià)存在小幅上漲情況，1-6月主力合約收盤均價(jià)為77540元/噸，相比去年上半年均價(jià)上漲3.6%，銅價(jià)的上漲也是營收增加的影響因素之一 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分開來看，鋰電銅箔今年需求持續(xù)強(qiáng)勁，動(dòng)力電池穩(wěn)步增長，保證了鋰電銅箔基本需求量，儲(chǔ)能電池成為需求亮點(diǎn)，長時(shí)間保持著需求增長。

主編視角

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（8.22-8.29）

市場(chǎng)情況：近期銅價(jià)的影響多自于宏觀市場(chǎng)的變動(dòng)，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場(chǎng)預(yù)期依然存在轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的小，需要多關(guān)注邊際需求的變化與調(diào)整，銅價(jià)短期仍將在狀態(tài)，但價(jià)格想要形成明確的趨勢(shì)性行情的可能性較區(qū)間震蕩運(yùn)行之中預(yù)計(jì)本周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在8300-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅暫時(shí)缺少明確的引導(dǎo)性行情，需要關(guān)注可能出現(xiàn)的超預(yù)期的變化引起價(jià)格的振動(dòng)。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.22-8.29）

市場(chǎng)情況：近期銅價(jià)的影響多自于宏觀市場(chǎng)的變動(dòng)，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場(chǎng)預(yù)期依然存在轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的小，需要多關(guān)注邊際需求的變化與調(diào)整，銅價(jià)短期仍將在狀態(tài)，但價(jià)格想要形成明確的趨勢(shì)性行情的可能性較區(qū)間震蕩運(yùn)行之中預(yù)計(jì)本周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在8300-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅暫時(shí)缺少明確的引導(dǎo)性行情，需要關(guān)注可能出現(xiàn)的超預(yù)期的變化引起價(jià)格的振動(dòng)。

家電

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（8.25-8.31）

氟化鋁市場(chǎng)供強(qiáng)需弱，庫存壓力較大，價(jià)格回調(diào)預(yù)期增強(qiáng)期貨市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)整體持震蕩偏強(qiáng)預(yù)期，但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，下游壓價(jià)意愿較強(qiáng)預(yù)計(jì)未來短期內(nèi)鋁價(jià)將以震蕩為主，需關(guān)注供需變化及庫存壓力對(duì)市場(chǎng)的影響 2、銅市場(chǎng) 當(dāng)前銅價(jià)位于高位，對(duì)需求恢復(fù)的影響較為明顯短期內(nèi)，銅板帶需求恢復(fù)仍需時(shí)間，加工費(fèi)向下壓力依舊存在，市場(chǎng)供應(yīng)短期內(nèi)難以增加，旺季前備庫情況仍需一定時(shí)間。

汽車

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月25日-8月29日）

鉻礦受下游積極行情刺激，期貨成交較為活躍，周內(nèi)南非40-42%精粉報(bào)價(jià)環(huán)比上漲4美金，現(xiàn)貨近期受北方港口至主產(chǎn)區(qū)陸路運(yùn)輸車輛限制，港口提貨速率偏緩，成交表現(xiàn)弱于期貨，但整體看漲氛圍濃厚，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲1元/噸度，8月末9月初需求走強(qiáng)，下游旺季將至，以及鉻鐵供需緊平衡利好行情，預(yù)計(jì)短期鉻市繼續(xù)呈偏強(qiáng)運(yùn)行 三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 本周有色金屬價(jià)格環(huán)比多數(shù)上漲截至8月29日，Mysteel全國有色價(jià)格指數(shù)為41825元/噸，與8月22日相比增加191元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為0.56%、0.10%、0.48%和-0.83%。

產(chǎn)業(yè)分析

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場(chǎng)運(yùn)行不旺（20250902）

然宏觀環(huán)境以及電子化替代等多重因素的制約下，銅版紙需求延續(xù)構(gòu)性下滑趨勢(shì)，用戶剛需定采為主，部分工廠走貨速度不快，接單政策趨于靈活因停產(chǎn)裝置復(fù)產(chǎn)在即，業(yè)者心態(tài)偏空，操盤以穩(wěn)為主，貿(mào)易商多隨進(jìn)隨出，局部倒掛情況嚴(yán)重 進(jìn)口木漿：今日紙漿市場(chǎng)呈現(xiàn)溫和回升態(tài)勢(shì)，期貨維持前期上漲后的局面，主力合約收于5042元/噸附近，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)同步微漲，市場(chǎng)交投氛圍略有改善但整體仍顯平淡，業(yè)者謹(jǐn)慎心態(tài)占據(jù)主導(dǎo)，實(shí)際成交一般。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場(chǎng)觀望整理為主（20250901）

然宏觀環(huán)境以及電子化替代等多重因素的制約下，銅版紙需求延續(xù)構(gòu)性下滑趨勢(shì)，用戶剛需定采為主，部分工廠走貨速度不快，接單政策趨于靈活因停產(chǎn)裝置復(fù)產(chǎn)在即，業(yè)者心態(tài)偏空，操盤以穩(wěn)為主，貿(mào)易商多隨進(jìn)隨出，局部倒掛情況嚴(yán)重 進(jìn)口木漿：今日紙漿市場(chǎng)呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，期貨價(jià)格小幅反彈，主力合約收于5040元/噸，上漲0.92%，現(xiàn)貨價(jià)格整體持穩(wěn)，市場(chǎng)交投情緒略有回暖但整體仍顯謹(jǐn)慎，成交以剛需小單為主。

每日點(diǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（8.4-8.10）

氧化鋁價(jià)格局部小漲，電解鋁期貨先揚(yáng)后抑，現(xiàn)貨跟漲乏力；庫存結(jié)構(gòu)性分化反映下游疲軟在淡季主導(dǎo)下，市場(chǎng)缺乏單邊驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)短期維持區(qū)間震蕩建議關(guān)注8月下旬旺季備貨啟動(dòng)及政策落地情況 2、銅市場(chǎng) 上周銅市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，價(jià)格受降息預(yù)期和逢低采買支撐，但庫存累積及淡季需求疲軟限制漲幅短期焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向和國內(nèi)“金九銀十”消費(fèi)旺季預(yù)期，預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)區(qū)間運(yùn)行。

汽車

Mysteel午評(píng)：周末補(bǔ)庫需求不一 華南銅桿成交略有分化

再生銅桿端，今日江西再生銅桿成交價(jià)在78150-78250元/噸自提，較當(dāng)月合約貼水150-50元/噸；廣東再生銅桿成交價(jià)在78250-78350元/噸送到，較當(dāng)月合約貼水50-升水50元/噸；今日市場(chǎng)成交情況相差不大，多數(shù)銅桿企業(yè)銷售價(jià)格依舊不占據(jù)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)成交多集中在貿(mào)易商方面，不過貿(mào)易商對(duì)后市價(jià)格判斷不一，故出貨策略亦不太相同，看跌的貿(mào)易商更多限量銷售，看多的貿(mào)易商則慢慢開始配合期貨操作積極出貨，午間整體成交量在100-300噸不等。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[文化用紙?jiān)略u(píng)]：供需端博弈延續(xù)，市場(chǎng)成交仍顯不旺（2025年7月）

停產(chǎn)工廠暫未全面復(fù)產(chǎn)，其它工廠多正常排產(chǎn)，個(gè)別生產(chǎn)有增量情況，行業(yè)供應(yīng)情況充裕消費(fèi)面看來，出版封面訂單陸續(xù)供貨，一定程度優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)銷情況，電子媒體沖擊下，社會(huì)面需求低迷，用戶多以量定采為主，整體消費(fèi)面仍顯不振，供需雙弱局面存在貿(mào)易商多隨行就市，隨進(jìn)隨出為主，局部市場(chǎng)讓利情況存在，主流品牌平張銅版紙價(jià)格區(qū)間在5400-5600元/噸，實(shí)單商談為主 3.市場(chǎng)影響因素分析 進(jìn)口木漿：7月紙漿市場(chǎng)呈現(xiàn)期現(xiàn)分離走勢(shì)，整體呈現(xiàn)期貨大漲，現(xiàn)貨平穩(wěn)的局面。

月評(píng)

“2025大宗商品配置與可持續(xù)發(fā)展大會(huì)暨有色金屬礦產(chǎn)市場(chǎng)與資源創(chuàng)新發(fā)展會(huì)議”圓滿結(jié)束！

五礦有色金屬股份公司期貨與市場(chǎng)研究部市場(chǎng)研究經(jīng)理的左豪恩分析了下半年銅市場(chǎng)情況上半年LME銅價(jià)平均9431美元/噸，同比漲3.7%，國內(nèi)均價(jià)7.76萬元/噸，同比漲4%，處于歷史高位，在基本金屬中表現(xiàn)第二。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （7月21日-7月25日）

鉻鐵情緒穩(wěn)定，雖然鋼招小幅下移或使后市鉻鐵零售有下跌空間，但短期宏觀驅(qū)動(dòng)占主導(dǎo)，鉻市行情有望暫維持穩(wěn)定鉻礦方面關(guān)注鋼招出臺(tái)后大型礦山期貨報(bào)價(jià)后調(diào)價(jià)變化，周內(nèi)貿(mào)易商價(jià)格持平，預(yù)計(jì)短期鉻市維持平穩(wěn)運(yùn)行 三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 本周有色金屬價(jià)格環(huán)比上漲截至7月25日，Mysteel全國有色價(jià)格指數(shù)為42104元/噸，與7月18日相比上漲508元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為1.13%，0.39%、0.57%和2.12%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年7月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

后續(xù)來看，周五下游存在一定的補(bǔ)庫需求，交投氛圍或有一定的好轉(zhuǎn) 再生銅：昨日銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，廢銅市場(chǎng)參與者普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度上游部分貨商因擔(dān)憂價(jià)格高位回落而選擇出貨，但絕大多數(shù)貨商仍持觀望立場(chǎng)，市場(chǎng)整體活躍度表現(xiàn)平平貿(mào)易商反饋當(dāng)前貿(mào)易利差空間極為有限，加之市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，導(dǎo)致貿(mào)易量受到明顯抑制下游銅廠則延續(xù)按需采買的策略，根據(jù)成品訂單的實(shí)際情況靈活調(diào)整采購需求 銅桿：昨日華北精銅桿市場(chǎng)買興不高，銅價(jià)維持高位運(yùn)行，下游大型電線電纜企業(yè)因在期貨有套保影響不大，保持正常采購節(jié)奏；但中小型電線電纜企業(yè)觀望情緒濃，補(bǔ)貨心理謹(jǐn)慎，精銅桿整體出貨表現(xiàn)不暢，區(qū)域內(nèi)大型銅桿企業(yè)反饋成品庫存有壘庫跡象，滿負(fù)荷生產(chǎn)或難以持續(xù)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

國信期貨：氧化鋁短期內(nèi)或偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，氧化鋁報(bào)收3338元/噸，上漲6.85%，主力合約持倉量增加2萬余手據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局局長陶青7月18日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，下一步，將持續(xù)落實(shí)銅、鋁、黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案，印發(fā)實(shí)施新一輪有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，著力在穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型上下功夫政策消息引發(fā)氧化鋁市場(chǎng)多頭情緒升級(jí)，期貨盤面增倉上行，價(jià)格一舉突破前期壓力位，并打開上方空間 氧化鋁現(xiàn)貨流通偏緊的情況依然存在，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，目前氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)的挺價(jià)心態(tài)及價(jià)格的堅(jiān)挺或?qū)ζ趦r(jià)的下行空間形成限制。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)再度聚焦美關(guān)稅威脅 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（7.15）

同時(shí)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前針對(duì)銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價(jià)格當(dāng)前白銀在技術(shù)面上呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)突破形成中期上漲趨勢(shì)格局，短期波動(dòng)或加劇，下一目標(biāo)區(qū)域40-42美元/盎司本周重點(diǎn)關(guān)注周二晚間美國CPI數(shù)據(jù)公布，以及FOMC票委、波士頓聯(lián)儲(chǔ)理事柯林斯、美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼和巴爾等人的講話以及美聯(lián)儲(chǔ)周四將公布的經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期降溫 貴金屬承壓調(diào)整（7.16）

三、行情展望 海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價(jià)格，推動(dòng)了白銀需求同時(shí)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前針對(duì)銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價(jià)格。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：工業(yè)需求與宏觀共振大幅提振銀價(jià)（7.14）

三、行情展望 海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價(jià)格，推動(dòng)了白銀需求同時(shí)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前針對(duì)銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價(jià)格。

日?qǐng)?bào)