【新湖期貨】鐵礦石供需確定性較強，關注宏觀預期變化

受訪人信息：新湖期貨 研究所黑色研究員 肖雨茜（Z0021597） 客戶觀點： 與往年相比，今年鐵礦石港口高庫存逐漸常態(tài)化，市場投機情緒明顯減弱，鋼廠冬儲補庫以剛需為主，基本無超補、多補意向，貿(mào)易商主動降庫存和套保意愿強烈。

鐵礦石市場大家說

弘業(yè)期貨：鐵礦石上方仍有一定阻力

供應方面，外礦發(fā)運有所回升，澳洲礦明顯增加，非主流礦和巴西礦發(fā)運出現(xiàn)減量，到港量則繼續(xù)回升，國產(chǎn)礦產(chǎn)量回升至高位，供應維持正常波動需求方面，日均鐵水產(chǎn)量221.39萬噸，環(huán)比增加0.57萬噸目前鋼廠高爐復產(chǎn)節(jié)奏緩慢，需求保持低位，且鐵礦石供應壓力偏大，整體上維持供強需弱庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存14365.81萬噸，環(huán)比增加80.36萬噸，由于到港量增加，港口庫存持續(xù)累庫；日均疏港量295.9萬噸，環(huán)比減少4.85萬噸，結束連續(xù)三期上升趨勢。

機構

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期上方存在一定壓力

供應方面，上周外礦發(fā)運小幅回落，澳巴礦均有所減少，到港量小幅回落，整體供應較為穩(wěn)定需求方面，日均鐵水產(chǎn)量241.4萬噸，環(huán)比上周減少1.33萬噸目前鋼廠虧損有所減輕，自主減產(chǎn)力度不足，鐵水產(chǎn)量仍處于相對高位，因此剛需仍存，對礦價有一定支撐但隨著到港量的逐步增加，以及疏港量高位回落，后期累庫預期增加，且原料礦石價格相對較高，市場觀望情緒較濃庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存11293.41萬噸，環(huán)比增加156.25萬噸，日均疏港量296.12萬噸，環(huán)比下降2.28萬噸，港口庫存繼續(xù)累積。

機構

中州期貨：寶武確定入局西芒杜鐵礦，鐵礦石盤面震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉916（+6），金步巴粉872（+4），超特粉775（+2）鐵礦今日普遍上漲5-10，全國港口現(xiàn)貨成交108.2萬噸，環(huán)比下降8.5%，進口礦成交50筆，今日現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報價隨行就市為主，鋼廠剛需補庫為主，多數(shù)鋼廠觀望為主 ②本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2715元/噸，平均鋼坯含稅成本3547元/噸，周環(huán)比下調52元/噸，與9月6日當前普方坯出廠價格3580元/噸相比，鋼廠平均盈利33元/噸，周環(huán)比增加122元/噸。

晨報速遞

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期漲幅明顯，存在一定調整壓力

供應方面，上周全球發(fā)運出現(xiàn)回落，主要減量出現(xiàn)在澳洲，到港量有所回升需求方面，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少6.01萬噸至226.81萬噸受美國CPI數(shù)據(jù)低于預期以及國內優(yōu)化疫情防控政策影響，市場情緒得到提振，預期需求增加，但后期仍需關注現(xiàn)實需求的表現(xiàn)且近期受天氣污染影響，唐山、山東啟動二級應急響應，部分鋼企燒結限產(chǎn)30%，鐵礦石現(xiàn)實需求或受影響 庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存13258.77萬噸，環(huán)比增加65.31萬噸。

機構

弘業(yè)期貨：鐵礦石上方仍存在一定壓力

供應方面，本期全球發(fā)運有所回升，澳洲和非主流出現(xiàn)增量，巴西明顯減少，整體的到港量小幅減少，巴西到港明顯回升需求方面，本期鐵水日均產(chǎn)量219.24萬噸，環(huán)比減少7.02萬噸，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落近期鋼廠利潤好轉，高爐復產(chǎn)預期增強，疊加鋼廠廠內庫存偏低，帶動礦石補庫需求，但鋼市依然處于淡季，高溫降雨天氣情況下現(xiàn)實成材季節(jié)性需求弱，礦價上漲空間仍有壓制庫存方面，本期45港鐵礦庫存13194.55萬噸，環(huán)比增加166.26萬噸，日均疏港量260.71萬噸，環(huán)比下降13.58萬噸。

機構

浙商期貨：鋼材材總庫存偏低，鐵礦石發(fā)運穩(wěn)定

滬銅逢低做多；滬鋁多單持有；滬鎳多單持有鋼材材總庫存偏低，但累庫速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發(fā)運穩(wěn)定，港口累庫，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降落地，盤面平水集港成本，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應低位，現(xiàn)貨回落，盤面貼水現(xiàn)貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機構

浙商期貨：鐵礦石發(fā)運穩(wěn)定，港口累庫

滬鋁多單持有；滬鎳多單持有鋼材總庫存偏低，但累庫速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發(fā)運穩(wěn)定，港口累庫，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降開始，盤面小幅貼水現(xiàn)貨，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應低位，現(xiàn)貨回落，盤面貼水現(xiàn)貨，建議焦煤05合約暫觀望

機構

浙商期貨：鋼材總庫存偏低，鐵礦石發(fā)運穩(wěn)定

滬鋁逢低做多，關注21000支撐；滬鎳逢低做多鋼材總庫存偏低，但累庫速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發(fā)運穩(wěn)定，港口累庫，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降開始，盤面小幅貼水現(xiàn)貨，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應低位，現(xiàn)貨回落，盤面貼水現(xiàn)貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機構

大商所：鐵礦石期貨擬定期調整品牌升貼水

關于就鐵礦石定期調整品牌升貼水及增設可交割品牌公開征求意見的公告 〔2020〕19號 為進一步提升鐵礦石期貨交割便利性，現(xiàn)就鐵礦石定期調整品牌升貼水及增設可交割品牌相關事宜征求市場意見，具體如下： 一、鐵礦石期貨擬定期調整品牌升貼水 三種備選方案調整頻率分別為每半年、每季度或每月調整。

爐料

永安期貨：2021年鐵礦石庫存低價格高 需求猶有未定

新華財經(jīng)北京1月19日電 永安期貨分析師發(fā)布研報表示，展望2021年，在高礦價和礦山疫情防控措施成熟的條件下，海外供應增加6800萬噸，但假定海外需求延續(xù)恢復至2019年水平，則需求增量將達到7500萬噸維持海外庫存平穩(wěn)的情況下，國內進口礦供應預計小幅消化700萬噸，結合內礦預估增產(chǎn)1000萬噸，2020年整體國內鐵礦供給增量約300萬，較為有限但在“碳中和”、壓縮粗鋼產(chǎn)量等政策下，國內生鐵產(chǎn)業(yè)將維持甚至低于2020年。

爐料

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格平穩(wěn)運行（9.16）

一、市場總結 華東鋼絞線價價穩(wěn)偏弱，供需呈弱平衡格局 原料端，華東 B 鋼盤條價格震蕩運行華東地區(qū)焦炭價格穩(wěn)定，期貨表現(xiàn)強勁，焦炭供需相對平穩(wěn) 鐵礦石價格波動， 港口庫存有一定波動，鋼廠按需采購鐵礦石鋼廠維持較低庫存水平以應對市場不確定性，鋼廠利潤受原料價格和下游需求共同影響，當前原料價格未對利潤造成嚴重擠壓，但下游鋼絞線需求未顯著放量，限制了利潤進一步提升。

每日分析

Mysteel：人民幣匯率升值對黑色金屬商品市場的影響及量化分析

但是人民幣匯率變化只是改變了貨幣計量的價格，但并沒有內生性地影響鐵礦石的定價機制當真正能夠影響鐵礦石定價機制的因素產(chǎn)生變化后，鐵礦石價格隨之變動，而此時人民幣匯率相向波動，會略微放大這種價格變化；反之，會略微抵消這種價格變化，但不會改變價格走勢鐵礦石期貨作為金融衍生品，對金融因素更為敏感，所以當人民幣匯率變化時，鐵礦石期貨會早于鐵礦石現(xiàn)貨變化，那么鐵礦石基差也會發(fā)生變化 我們對人民幣匯率和鐵礦石期貨價格、鐵礦石基差建立了量化模型，來驗證上述猜想。

觀點

每日鋼市：鋼坯漲30元，6家鋼廠漲價，鋼價或高位震蕩

黑色系期貨震蕩偏強，現(xiàn)貨報價同步小幅上揚，市場交投氛圍謹慎，成交略顯乏力當前宏觀預期向好，疊加成本支撐上移，推動現(xiàn)貨價格探漲，但終端需求恢復緩慢的態(tài)勢未變，市場投機需求持續(xù)低迷，高價資源成交受阻現(xiàn)象較為明顯，一定程度上抑制價格進一步上漲空間預計17日全國中厚板價格持穩(wěn)觀望為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：9月16日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日偏強運行，累計上漲3-6。

觀點

Mysteel周報：東北建筑鋼材價格小幅上漲 成交情況有所好轉（9.12-9.19）

沈陽螺紋34.5萬噸、環(huán)比降庫1.6萬噸、同比增加15.4萬噸，盤線合計8.3萬噸、環(huán)比降庫1.2萬噸、同比增加2.5萬噸目前市場交投氛圍尚可，各品類鋼材資源規(guī)格充足，市場各規(guī)格間價差基本穩(wěn)定，9月主流鋼廠轉產(chǎn)檢修情況較多，市場發(fā)貨量減少，社庫人保持降庫狀態(tài)，但降幅不及往年鋼材資源隨周邊地區(qū)價差擴大，發(fā)往其他地區(qū)資源量也逐漸增多本周現(xiàn)貨價格受期螺影響先漲后跌，本周市場成交總體小幅增量，原材料端鐵礦石、雙焦方面期貨價持續(xù)幾周呈現(xiàn)漲跌狀態(tài)，鋼廠利潤偏少，出廠價基本穩(wěn)定。

周報

Mysteel宏觀周報：中美將在西班牙會談，汽車行業(yè)穩(wěn)增長方案發(fā)布

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈投放1961億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產(chǎn)能利用率提高5.1%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降0.4%；鐵礦石、電解銅、水泥價格上漲，煉焦煤、混凝土價格保持穩(wěn)定，螺紋鋼價格下跌；乘用車日均零售4.3萬輛，下降10%；BDI提高7.4% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格基本上漲。

資訊

Mysteel：弱平衡市場中的價差博弈 探析熱軋管坯南北價差走勢

跨區(qū)域資源調配：價差收窄削弱資源南下的經(jīng)濟性，華東社會庫存去化速度成關鍵觀測指標 成本邊際變化：鐵礦石價格波動傳導至坯料成本，需關注鋼企利潤空間對定價策略的影響 黑色系期貨市場的震蕩仍在繼續(xù)，環(huán)境管控政策不時擾動北方鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏南方下游制造企業(yè)的采購依然謹慎，多采用按需采購模式市場將在區(qū)域分化與價差波動中尋找新的平衡點預計價差將維持在200-280元/噸區(qū)間。

結構鋼

黑色期貨早報：各品種多數(shù)上漲，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至9月3日9點30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)上漲，鐵礦石漲超1%，螺紋鋼、熱卷、焦煤、焦炭、錳硅上漲，硅鐵下跌 熱點：經(jīng)寶鋼股份研究決定，2025年10月寶山電鍍錫（鉻）、梅山、武鋼日鐵電鍍錫產(chǎn)品價調整：在9月基礎上，寶山基地電鍍錫、電鍍鉻基價上調150元/噸；梅山、WINSteel鍍錫基價上調150元/噸。

期評

黑色系企業(yè)的期市“成長記”

山東惠聯(lián)集團參與2022年企風計劃的初衷也是為了管理好鐵礦石采購成本和庫存價值2022年5月至7月，該企業(yè)需分批采購2.5萬噸鐵礦石現(xiàn)貨，采取當日不定價、日后定價的方式當時，他們考慮到4月以來鐵礦石價格低位反彈，面臨采購成本上漲的風險在中泰期貨的指導下，他們根據(jù)采購節(jié)奏，分批在鐵礦石期貨2206合約上進行買入套保，以鎖定采購價格，當現(xiàn)貨采購價格確定后同步在期貨端平倉隨著采購工作完成，企業(yè)積累了2.5萬噸在港庫存，隨后又及時采取賣出套保策略，有效規(guī)避價格下跌帶來的庫存貶值風險。

鋼材

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格偏弱運行（9.4）

成本端支撐力度有所減弱，主要因焦炭市場供需格局偏松，且鐵礦石供應維持寬松，原料端對成材價格的傳導作用較前期有所弱化需求端則顯現(xiàn)部分積極信號，隨著傳統(tǒng)旺季深入，制造業(yè)逐步回穩(wěn)及基建項目開工進度加快，對B鋼需求形成一定拉動，但實際成交仍顯謹慎供給方面，行業(yè)限產(chǎn)政策持續(xù)推進，尤其華東區(qū)域部分鋼廠生產(chǎn)安排受到約束，后期資源投放量或有所收縮市場情緒方面，期貨盤面走勢疲軟對現(xiàn)貨心態(tài)形成擾動，貿(mào)易商操作分歧明顯，部分按需補庫，多數(shù)則維持觀望，整體交投活躍度一般。

每日分析