Mysteel：區(qū)域性資源錯(cuò)配加劇 中部冷軋價(jià)格抗跌性顯現(xiàn)

一、價(jià)格上升至中部最高 2025年一季度之前，長(zhǎng)沙市場(chǎng)冷軋板卷價(jià)格處于中部區(qū)域最低。

每周評(píng)述

Mysteel：三季度西北冷軋板卷價(jià)格或?qū)⒁匀鮿?shì)調(diào)整為主

今年上半年第一季度西北地區(qū)冷軋價(jià)格還多處于以穩(wěn)為主的運(yùn)行狀況，西北地區(qū)冷軋價(jià)格維持在4000-4200元/噸，三月初西北冷軋價(jià)格開始呈現(xiàn)緩慢下跌態(tài)勢(shì)，且一直下跌趨勢(shì)至今未見停止，截至發(fā)稿西北地區(qū)冷軋價(jià)格已經(jīng)跌至3570-3930元/噸，上半年平均跌幅接近12%按照歷年的冷軋價(jià)格走勢(shì)情況來看，下半年冷軋價(jià)格整體或不如上半年，但是在接連下跌的行情中，也會(huì)出現(xiàn)上漲的機(jī)會(huì)現(xiàn)西北地區(qū)冷軋板卷受到外圍低價(jià)資源的沖擊，價(jià)格也是不斷下探，且不斷刷新著當(dāng)前的最低價(jià)格，現(xiàn)階段在外圍價(jià)格企穩(wěn)的情況下，西北地區(qū)冷軋板卷價(jià)格，進(jìn)入七月西北冷軋板卷價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整運(yùn)行的概率較高。

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Mysteel：西南冷鍍板卷陰跌行情終結(jié) 筑底信號(hào)初現(xiàn)

一季度價(jià)格走勢(shì)平緩下跌，1-3月累計(jì)跌幅為300元/噸；但進(jìn)入4月后跌勢(shì)驟然加速，4、5月份跌幅高達(dá)370元/噸后期價(jià)格或?qū)?huì)持續(xù)刷新年內(nèi)低點(diǎn)，截至6月30日，重慶市場(chǎng)冷軋板卷價(jià)格較年初位置已跌690元/噸，距離去年最低位差距已不足40元/噸回顧上半年，西南冷軋板卷市場(chǎng)價(jià)格在需求疲軟、供需矛盾加劇以及市場(chǎng)心態(tài)較差的影響下呈現(xiàn)出單邊下行的態(tài)勢(shì) 從圖中可以看出，在經(jīng)歷了2024年9月份價(jià)格異常拉漲之后西南區(qū)域有花-無花鍍鋅板卷價(jià)差不斷收窄，于10月8日收窄到年內(nèi)最小值370元/噸，而隨著10月份市場(chǎng)需求預(yù)期落空，有花鍍鋅板卷的價(jià)格也是多次回調(diào)。

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Mysteel參考丨港口紅利反成枷鎖，華東冷軋價(jià)格又成全國“洼地”

一方面，4月逐步進(jìn)入冷軋消費(fèi)的淡季，而冷軋終端在華東地區(qū)比較集中，那么華東地區(qū)受到的影響也就越大，市場(chǎng)流通性降低導(dǎo)致兩地冷軋庫存差距逐步拉開另一方面，一季度冷熱價(jià)差偏高，因利潤原因，鋼廠更偏向生產(chǎn)冷軋，供應(yīng)端資源大量增加，而2月中旬開始，華東冷軋處于三大區(qū)域高位，鋼廠更偏向于將資源發(fā)往華東地區(qū)，導(dǎo)致在二季度華東地區(qū)冷軋累庫速度更快，庫存差更為明顯 圖2：2025年各地地區(qū)冷軋庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 五、總結(jié) 就目前冷軋板卷市場(chǎng)來看，整體處于供大于求的格局，加之淡季效應(yīng)下，對(duì)于冷軋價(jià)格的負(fù)反饋也就越多，而華東地區(qū)作為三大地區(qū)的主要集散地，受到的影響也越大。

Mysteel參考

Mysteel：從庫存角度看冷軋板卷價(jià)格走勢(shì)

一季度價(jià)格走勢(shì)平緩下跌，1-3月累計(jì)跌幅為159元/噸；但進(jìn)入4月后跌勢(shì)驟然加速，單月跌幅高達(dá)270元/噸后期價(jià)格持續(xù)刷新年內(nèi)低點(diǎn)，截至6月19日，全國冷軋板卷指數(shù)價(jià)格均價(jià)已跌至3610.52元/噸，距離去年最低位差距已不足40元/噸近日冷軋板卷市場(chǎng)價(jià)格處于低位震蕩，價(jià)格下跌空間有所收窄，近期冷軋價(jià)格大多是以小幅波動(dòng)為主 目前的冷熱價(jià)差也與去年低位差距也不大，去年冷熱價(jià)差低位是378元/噸，今年截止6月19日，冷熱價(jià)差地位是408元/噸，兩者差距僅有30元/噸。

主編視角

Mysteel：出口關(guān)稅稍有釋壓 冷軋板卷能否迎來轉(zhuǎn)機(jī)？

對(duì)比華南市場(chǎng)價(jià)格的快速上漲，華東市場(chǎng)冷軋板卷的情況則稍顯慘淡具體來看，近兩日華東市場(chǎng)價(jià)格以穩(wěn)為主，關(guān)稅的放緩并不能帶動(dòng)市場(chǎng)需求批量釋放貿(mào)易商在庫存壓力較大的情況下，當(dāng)前操作多以穩(wěn)價(jià)成交為主據(jù)商家表示，一季度市場(chǎng)資源到貨較為緩慢，因此價(jià)格跌速雖也較快，但是從價(jià)差來看華東-華南價(jià)差仍呈正空間，而隨著四月份開始市場(chǎng)到貨資源陸續(xù)恢復(fù)正常，而終端卻不及預(yù)期的情況下，前期價(jià)格堅(jiān)挺之勢(shì)也逐步消失，因此在外圍市場(chǎng)積極漲價(jià)的情況下，華東市場(chǎng)反而穩(wěn)價(jià)成交為主。

主編視角

Mysteel參考丨冷軋板卷市場(chǎng)現(xiàn)狀分析：供需、成本與政策的三維視角

從2024年產(chǎn)銷量增速放緩至3.7%，但2025年一季度超14%，顯著回升的增速變化可以看出來，汽車終端需求較為旺盛，受“以舊換新”政策影響，2025年新一輪補(bǔ)貼刺激燃油車短期需求，汽車行業(yè)的穩(wěn)步增長(zhǎng)直接拉動(dòng)冷軋需求，高強(qiáng)冷軋賽道受眾多鋼廠關(guān)注，盡管汽車制造業(yè)需求有所回暖，但大部分汽車板訂單被國營鋼廠所壟斷，持國營冷軋普材資源貿(mào)易商未能直接獲利，市場(chǎng)普材流入資源量越來越少，普通冷軋或面臨產(chǎn)能過剩 二、成本支撐減弱 產(chǎn)業(yè)鏈利潤向冷軋環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移 圖4：近三年冷軋板卷毛利潤（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖5：一季度冷熱價(jià)差數(shù)據(jù)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從前兩年一季度冷軋毛利潤基本處于虧損的情況下，到今年一季度毛利在200元/噸上下浮動(dòng)，其利潤來自原料端鐵礦及焦炭價(jià)格下行造成的熱卷價(jià)格下行影響：供應(yīng)趨寬松下，煉焦煤均價(jià)也有所下移，61.5%PB粉（日照港）價(jià)格向下突破800元/噸以下，鐵水成本明顯下降，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向冷軋環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，進(jìn)而得出產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配的被動(dòng)效應(yīng)存在的結(jié)果。

Mysteel參考

Mysteel：高產(chǎn)量與大庫存 冷軋板卷價(jià)格或繼續(xù)承壓

整體來看，今年冷軋板卷庫存走勢(shì)與2024年走勢(shì)類似，但今年一季度的冷軋板卷產(chǎn)能利用率高于去年，所以實(shí)際上今年的產(chǎn)量是要大于去年，而庫存上今年卻低于去年水平，與去年庫存最大相差接近40萬噸這也部分驗(yàn)證上文，鋼廠直供比例不斷增多，市場(chǎng)流通不多的情況下，市場(chǎng)需求韌性十足，社會(huì)庫存也是增幅不大從整個(gè)四月價(jià)格走勢(shì)來看，一直處于一種接連下跌的狀況，貿(mào)易商也多反饋市場(chǎng)行情較差，成交不多，整體成交只占同期五到六成水平，老貨沒有賣掉，新貨又不斷入庫，整體庫存也是慢慢累積，從目前水平來看，當(dāng)前冷軋板卷庫存已經(jīng)逼近去年冷軋板卷庫存情況，預(yù)計(jì)進(jìn)入五月份整體庫存或?qū)⑴c去年庫存持平。

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Mysteel：低空博弈下的冷軋板卷價(jià)格走勢(shì)

概要：2025年開年至今，市場(chǎng)需求一直表現(xiàn)不溫不火，冷軋板卷價(jià)格一直處于震蕩下跌態(tài)勢(shì)，而近期美國關(guān)稅的影響似乎加速了冷軋板卷價(jià)格的下跌目前冷軋板卷價(jià)格持續(xù)刷新年內(nèi)低位，距離去年冷軋板卷價(jià)格最低位僅有兩百多元的差距，但市場(chǎng)庫存維持低位水平，冷軋板卷市場(chǎng)價(jià)格未來走勢(shì)如何？ 一、價(jià)格低位運(yùn)行 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2025年一季度已經(jīng)結(jié)束，今年冷軋板卷整體價(jià)格價(jià)格走勢(shì)震蕩下行，從2025年1月1日4210元/噸逐漸下降到3849元/噸，下跌幅度達(dá)361元/噸。

主編視角

Mysteel：冷熱價(jià)差何時(shí)會(huì)收窄至450元/噸？

2024年9月底那一波拉漲的行情帶動(dòng)市場(chǎng)冷清的交投氛圍驟然改變，無論是冷軋板卷還是熱軋板卷均跟隨期貨如“火箭般”上漲，但上漲的行情可謂是“曇花一現(xiàn)”，隨著2024年10月中下旬市場(chǎng)實(shí)際需求跟不上現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)，兩者價(jià)格均有所下滑，但是熱軋板卷下跌幅度稍快于冷軋板卷冷熱價(jià)差就此逐步拉開差距，全國冷熱板卷價(jià)差由2024年10月18日的644元/噸逐步擴(kuò)大到2025年1月9日的810元/噸 而在經(jīng)歷了2024年的行情之后，2025年開年并未迎來“開門紅”，且一季度市場(chǎng)也多持謹(jǐn)慎的態(tài)度，無論是熱軋板卷還是冷軋板卷整體的調(diào)整幅度并不大。

主編視角

Mysteel：上海冷軋板卷價(jià)格能否迎來轉(zhuǎn)機(jī)

到2025年一季度末，上海-樂從的價(jià)差迎來了轉(zhuǎn)機(jī)，在資源緊缺的情況下上海冷卷價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，與樂從的價(jià)差也出現(xiàn)了正值然而好景不長(zhǎng)，隨著大量資源到庫，上海與樂從的價(jià)差逐步收窄四月份隨著國際宏觀因素的擾動(dòng)，冷軋板卷開始大幅下跌，一方面上海作為華東鋼材資源最大的聚集地，資源相對(duì)較多，另一方面下游需求釋放力度不及預(yù)期，上海-樂從的價(jià)差又回到了倒掛的狀態(tài) 二、冷熱價(jià)差 4月份上海的冷熱價(jià)差卻走向了另一個(gè)方向，從月初的700元/噸收窄至500元/噸，上海市場(chǎng)冷熱價(jià)差最大擴(kuò)大至800元/噸，遠(yuǎn)高于冷軋生產(chǎn)成本。

熱點(diǎn)

Mysteel：冷熱價(jià)差高企與弱需求夾擊 冷軋市場(chǎng)僵局解析

2025年的春節(jié)已成為過去時(shí)，對(duì)比冷軋板卷前后市場(chǎng)價(jià)格，春節(jié)過后（2月13日）1.0mm重慶價(jià)格較節(jié)前（1月27日）下跌60元/噸，漲幅度相比2024年下降90元/噸，相比2023年下降130元/噸從近幾年一季度整體價(jià)格走勢(shì)來看，2025年似乎“波瀾不驚”，截至4月9日，價(jià)格下行依舊廠庫有所下降，社庫近一周小幅累積，在途資源較多，雖增幅放緩，但市場(chǎng)需求表現(xiàn)不佳，下游復(fù)工緩慢體現(xiàn)的較為明顯“金三銀四”市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季或已然不在，冷軋板卷市場(chǎng)價(jià)格能走出怎樣的行情呢？ 一、冷熱價(jià)差貼近700元/噸 縱觀一季度走勢(shì)，重慶冷軋行情呈現(xiàn)“階梯式下行”態(tài)勢(shì)。

主編視角

國際鋼市日?qǐng)?bào)：土耳其鋼材價(jià)格下跌 需求疲軟受全球鋼材市場(chǎng)波動(dòng)影響（2025.4.17）

熱軋板卷的出廠價(jià)從4月4日的600-620美元/噸EXW下調(diào)至580-620美元/噸EXW，而冷軋板卷出廠價(jià)從700-720美元/噸EXW降至690-720美元/噸EXW盡管能源價(jià)格的上漲推動(dòng)了生產(chǎn)成本，但市場(chǎng)需求疲軟，鋼廠未能有效傳導(dǎo)成本壓力總體來看，市場(chǎng)的疲軟需求和全球經(jīng)濟(jì)的不確定性仍在影響土耳其鋼材市場(chǎng)，短期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)持續(xù) 【進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】 【國際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】 韓國汽車產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：2025年第一季度產(chǎn)量微幅下降至101萬輛 2025年第一季度，韓國汽車產(chǎn)量為101萬輛，同比下降1.1%。

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Mysteel：從“金三證偽”到“銀四博弈” 溫州冷軋能否發(fā)力

概述：2025年一季度即將結(jié)束，溫州市場(chǎng)冷軋板卷市場(chǎng)需求表現(xiàn)依舊疲軟，表觀消費(fèi)量呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)，冷軋現(xiàn)貨價(jià)格窄幅調(diào)整，均價(jià)在4100-4150元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金三”并未如期兌現(xiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行，溫州市場(chǎng)冷軋板卷價(jià)格低于往年同期從供需層面看，冷軋板卷產(chǎn)能利用率維持高位，市場(chǎng)供應(yīng)充足，但需求端表現(xiàn)疲軟，庫存去化速度放緩，市場(chǎng)壓力較大對(duì)于接下來的“銀四”行情，筆者將主要結(jié)合溫州市場(chǎng)冷軋板卷價(jià)格、庫存、商家心態(tài)等方面來簡(jiǎn)要分析后期價(jià)格走勢(shì)。

主編視角

Mysteel月報(bào)：汽車行業(yè)月報(bào)（2025-3）

1-2月，汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成455.3萬輛和455.2萬輛，同比分別增長(zhǎng)16.2%和13.1%汽車行業(yè)開局的良好運(yùn)行，為實(shí)現(xiàn)一季度開門紅奠定基礎(chǔ) 月度行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)： 一、月度原材料價(jià)格監(jiān)測(cè) 二、主要原材料品種價(jià)格分析 （1）冷軋：生產(chǎn)企業(yè)接單預(yù)期一般，冷軋板卷需求略有回升，價(jià)格或?qū)⒅沟鹗?供應(yīng)方面，主要生產(chǎn)企業(yè)4月接單預(yù)期一般，預(yù)計(jì)4月冷軋供應(yīng)或略有下降。

汽車

2025鋼鐵中國?第三屆華中金屬薄板產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕

首先陳分析師對(duì)2024年鍍鋅和彩涂板卷的價(jià)格走勢(shì)變化，區(qū)域價(jià)差變化以及品種價(jià)差變化做了講解，整體還是呈現(xiàn)下跌的行情走勢(shì)，2025年一季度延續(xù)去年年末下跌走勢(shì)，不過整體跌幅有所收縮在產(chǎn)能利用率方面2025年冷軋板卷的產(chǎn)能利用率恢復(fù)速度較快，鍍鋅和彩涂產(chǎn)能利用率恢復(fù)速度緩慢出口方面：2024年鍍鋅板卷出口量再創(chuàng)新高達(dá)到1906.52萬噸，年同比增幅21.95%，2025年1-2月總出口量為315.62萬噸，仍高于去年同期1-2月268萬噸。

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Mysteel：產(chǎn)能高位需求疲軟，四月合肥冷軋價(jià)格承壓

從整個(gè)一季度來看，冷熱價(jià)差空間一直都是反復(fù)震蕩，維持在750元/噸左右，與去年同期相比，冷熱價(jià)差擴(kuò)大了200元/噸從去年10月份開始，冷熱價(jià)差開始逐漸擴(kuò)大，價(jià)差高位出現(xiàn)常態(tài)化，由于本地鋼廠冷軋板卷終端訂單好于熱軋，合肥市場(chǎng)冷軋資源流通相對(duì)較少，導(dǎo)致冷軋價(jià)格較為堅(jiān)挺目前合肥市場(chǎng)冷熱價(jià)差維持高位導(dǎo)致市場(chǎng)冷軋和鍍鋅價(jià)格出現(xiàn)倒掛，市場(chǎng)對(duì)于周邊民營鍍鋅資源以及北方民營冷軋資源需求有所增加，使得本地資源利潤有所下降，據(jù)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商反饋，目前冷軋利潤較少，訂貨積極性減弱，MG訂貨政策由后結(jié)算改為鎖價(jià)。

主編視角

Mysteel：從價(jià)差角度淺析冷軋板卷價(jià)格走勢(shì)變化

概述：2025年一季度即將過去，進(jìn)入2025年以來，國內(nèi)冷軋板卷價(jià)格整體處于緩慢下跌的趨勢(shì)，均價(jià)維持在4150-4200元/噸內(nèi)區(qū)間震蕩整體情緒也是承接24年年末價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行的情緒，貿(mào)易商多持謹(jǐn)慎加觀望的心態(tài)年初市場(chǎng)需求較差加之今年春節(jié)也是偏早，以致于整體市場(chǎng)基本處于一種不溫不火的局面，開年后下游終端啟動(dòng)較慢加之市場(chǎng)資源供給增加，冷軋板卷價(jià)格較難上漲，下面筆者將結(jié)合冷熱板卷價(jià)差、鍍冷板卷價(jià)差、區(qū)域價(jià)差來淺析后續(xù)冷軋板卷價(jià)格走勢(shì)變化。

主編視角

Mysteel月報(bào)：3月冷軋價(jià)格繼續(xù)震蕩調(diào)整為主

部分車型依然價(jià)格倒掛嚴(yán)重，經(jīng)銷商銷售收入難以彌補(bǔ)購車支出，現(xiàn)金流持續(xù)緊張，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)依舊存在多家機(jī)構(gòu)公布對(duì)2025年乘用車銷量增幅預(yù)測(cè)，增幅預(yù)測(cè)集中在2%-5%根據(jù)本次調(diào)查反饋，2025年汽車經(jīng)銷商普遍面臨更高的銷量任務(wù)，30.5%的經(jīng)銷商年度任務(wù)量同比提升幅度超10%;具體到第一季度目標(biāo)，與去年相比，25%的經(jīng)銷商認(rèn)為目標(biāo)持平，另有23.4%的經(jīng)銷商表示季度指標(biāo)同比上調(diào)超過10% 圖五：中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 四、2月份冷軋板卷現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下跌 圖六：全國冷軋均價(jià)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) (一)冷熱價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大、鍍冷價(jià)差環(huán)比繼續(xù)大幅收窄 2月冷熱價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大，截至2月末冷熱價(jià)差為740元/噸，月環(huán)比擴(kuò)大11元/噸；鍍冷價(jià)差大幅收窄，月環(huán)比縮小93元/噸。

主編視角

Mysteel：2025開年冷軋價(jià)值再度得以體現(xiàn)

具體來看，2022年-2024年，春節(jié)后第一周均以上漲為主，而2024年在第二周價(jià)格即發(fā)生轉(zhuǎn)折點(diǎn)，主要是2024年春節(jié)期間到貨相對(duì)集中，社會(huì)庫存累庫過快，而市場(chǎng)需求并未如期釋放，導(dǎo)致冷軋板卷價(jià)格持續(xù)下跌但近三年來值得注意的共性是，冷軋價(jià)格全年高點(diǎn)均是在一季度那2025年春節(jié)后的冷軋價(jià)格走勢(shì)大概率也是迎來開門紅，價(jià)格或存在一定韌性，主要是基于現(xiàn)階段冷軋社會(huì)庫存情況來做一些考慮 二、庫存同比低位 眾所周知，冷軋板卷價(jià)格自2024年四季度以來在板材品種中表現(xiàn)相對(duì)突出。

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