Mysteel：旺季需求有待驗(yàn)證 9月華南鋼價(jià)或?qū)⒄鹗?/a>

Mysteel：螺紋鋼基本面韌性尚存 價(jià)格波動(dòng)加劇

原料端：焦炭方面，焦炭價(jià)格指數(shù)累計(jì)下跌幅度284.1元/噸，目前焦炭日均產(chǎn)量64.81萬噸 ，焦炭供需處于緊平衡狀態(tài)，而焦煤上漲空間受限對于焦炭成本支撐有限，焦炭第六輪提漲落地時(shí)間大概率放緩，后期上行動(dòng)力或不足 ；鐵礦石方面，8月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)同環(huán)比增加，鐵礦石供需過剩格局加劇，雖上漲表現(xiàn)相對其他品種乏力，但高爐鋼廠尚維持一定利潤 ，對其仍有一定支撐 。

主編視角

朱克東：2025年鐵礦石供需寬松成定局 礦價(jià)重心將持續(xù)下移

朱克東指出2025年上半年鐵礦石市場呈現(xiàn)“先強(qiáng)后弱”走勢，而下半年供需寬松格局將進(jìn)一步凸顯，礦價(jià)重心大概率持續(xù)下移 朱克東在半年報(bào)發(fā)布中提到，2025年鐵礦石上半年鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)明顯的“先漲后跌”走勢截至6月30日，Mysteel62%澳粉指數(shù)報(bào)93.55美元/干噸，較年初的100.9美元/干噸下跌7.28%；青島港62%澳粉指數(shù)（元/噸）同步下跌9.09%，收于710元/噸。

會(huì)議報(bào)道

鐵礦石價(jià)格重心或進(jìn)一步下移

終端消費(fèi)量減少 今年以來，鐵礦石市場呈現(xiàn)供應(yīng)增加、需求減少、庫存偏高的格局，下半年鐵礦石價(jià)格重心大概率進(jìn)一步下移 近年來，鐵礦石價(jià)格指數(shù)持續(xù)下行2021年，鐵礦石價(jià)格指數(shù)年度均值為160美元/噸，2022年和2023年為120美元/噸，2024年為109美元/噸，預(yù)計(jì)2025年將降至95美元/噸今年1月1日至6月15日，鐵礦石價(jià)格指數(shù)均值為101.36美元/噸，年內(nèi)最高觸及109.5美元/噸，最低觸及94.6美元/噸；期貨方面，內(nèi)盤鐵礦石期貨主力合約在2月21日觸及年內(nèi)高點(diǎn)844元/噸，隨后持續(xù)下跌。

原料

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色商品仍處于“慢跌”通道

預(yù)計(jì)后續(xù)港口庫存將加快累積，壓制礦價(jià)中樞綜合判斷，鐵礦石價(jià)格近期或維持弱勢震蕩、緩跌態(tài)勢，短期技術(shù)性反彈空間有限預(yù)計(jì)本周青島港PB粉現(xiàn)貨周均價(jià)或小幅反彈3元/噸至715元/噸，但7月均價(jià)大概率跌破700元/噸關(guān)口，中期下行趨勢仍較明確 雙焦：上周，港口準(zhǔn)一級焦*均價(jià)報(bào)1164元/噸，較前一周下跌14元；臨汾低硫主焦煤均價(jià)為1180元/噸，周環(huán)比持平。

觀點(diǎn)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年山東廢鋼仍有刷新低位可能

3、2025年下半年山東廢鋼市場價(jià)格展望 2025年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢依舊不容樂觀，鋼鐵行業(yè)乃至廢鋼市場大概率將繼續(xù)底部震蕩；但由于廢鋼供應(yīng)偏緊的預(yù)期，相比鐵礦石、焦炭等相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格來說，廢鋼仍舊具備一定的抗跌性，不過廢鋼在煉鋼原料中處于弱勢地位，因此，即便供應(yīng)不足，也很難獨(dú)善其身綜合判斷，預(yù)計(jì)2025年下半年，山東廢鋼市場價(jià)格將延續(xù)弱勢運(yùn)行趨勢，價(jià)格重心或繼續(xù)下移；以6mm重廢市場不含稅價(jià)格為例，參考價(jià)格或在1900-2200元/噸區(qū)間內(nèi)。

年報(bào)

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)今日上海中厚板價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)

2、調(diào)研：5月13日，鋼廠提出節(jié)后焦炭首輪降價(jià)，計(jì)劃對濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸，將于16日執(zhí)行 3、產(chǎn)業(yè)： 山東鋼鐵在互動(dòng)平臺(tái)表示，2025年鐵礦石市場將呈現(xiàn)“供強(qiáng)需弱”特征，盡管短期宏觀情緒或供應(yīng)擾動(dòng)可能引發(fā)階段性反彈，但長期看，價(jià)格下移為大概率事件 【市場預(yù)測】 13日全國鋼坯市場價(jià)格主流穩(wěn)中趨弱，期螺震蕩趨弱，現(xiàn)貨市場交投氛圍顯觀望，低價(jià)成交一般。

日報(bào)

5月鋼市將迎需求強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換！鋼價(jià)或延續(xù)低位區(qū)間波動(dòng)

”東海期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，若把時(shí)間周期拉長到二季度末，鋼材供應(yīng)大概率回落 綜合分析供需兩端變化，劉慧峰判斷，5月份鋼材市場大概率是一個(gè)去利潤的過程，價(jià)格或仍延續(xù)區(qū)間震蕩走勢預(yù)計(jì)螺紋鋼運(yùn)行區(qū)間在每噸3000至3300元，熱卷運(yùn)行區(qū)間在每噸3100至3300元 另外，從鐵礦石方面來看，劉慧峰表示，鑒于5月份鋼材需求可能會(huì)見到上半年頂部，且多數(shù)鋼廠已經(jīng)處于滿產(chǎn)狀態(tài)，鐵水日產(chǎn)繼續(xù)向上空間也不大。

鋼材

力拓CEO石道成：中國持續(xù)的擴(kuò)大開放有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長

　　 與此同時(shí)，力拓正在進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化，在銅、鋁、鋰方面不斷發(fā)展，以打造更為強(qiáng)勁有韌性的業(yè)務(wù)，降低對于鐵礦石價(jià)格的依賴　　 他舉例，在2024年，全球鐵礦石的價(jià)格比2023年每噸大概降低10美元，但力拓依然獲得了更高的現(xiàn)金流，這正是因?yàn)榱ν卦阡X和銅業(yè)務(wù)上的增長超過了鐵礦石收入的下降　　 同時(shí)，過去兩年力拓集團(tuán)對鋰業(yè)的布局有所加碼對此，石道成認(rèn)為，未來全球?qū)︿嚨男枨髸?huì)不斷增長。

原料

[PVC]：隆眾早訊-周五版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格在2700元/噸 山東液氯價(jià)格不動(dòng)，執(zhí)行補(bǔ)貼100元出廠；山東區(qū)域來看，山東燒堿市場大概率維穩(wěn)，高價(jià)將修復(fù)3 月檢修計(jì)劃既定，暫無其他利好華東區(qū)域來看：預(yù)計(jì)下周華東區(qū)域燒堿價(jià)格持穩(wěn) 國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，豆二、豆粕、豆油、苯乙烯漲超1%，鐵礦石漲近1%；跌幅方面，菜粕、焦炭、瀝青、紙漿跌近1% 央行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策 擇機(jī)降準(zhǔn)降息 支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展 離岸人民幣兌美元報(bào)7.2480元 較周三紐約尾盤跌65點(diǎn) 美總統(tǒng)特浪普稱不會(huì)改變對加拿大征收關(guān)稅的決定。

早間提示

國泰君安期貨：鐵礦石需求正反饋尚未開啟，估值偏高

鐵礦石：需求正反饋尚未開啟，估值偏高首先從供應(yīng)端來看，春節(jié)后颶風(fēng)對于西澳發(fā)運(yùn)的負(fù)面影響接踵而至，今年前7周澳累計(jì)發(fā)運(yùn)已落后去年同期約900多萬噸，力拓一季度發(fā)運(yùn)大概率將晚于進(jìn)度，這也使得國內(nèi)港口庫存在約1.5億噸水平附近難以形成有效的向上累庫驅(qū)動(dòng)，使得鐵礦基本面邊際小幅轉(zhuǎn)好而市場對于需求端分歧相對較大，下游開工近期表現(xiàn)相對低迷，尚未顯現(xiàn)旺季前應(yīng)有的景氣程度，但成材供給端的約束也使得成材庫存維持健康甚至略微偏緊的水平，為成材價(jià)格帶來一定支撐。

機(jī)構(gòu)

黑色系把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

此外，隨著我國加快推進(jìn)“兩新”行動(dòng)和修改再生鋼鐵原料進(jìn)口規(guī)定，預(yù)計(jì)廢鋼將以平均每年500萬噸的增量提高供應(yīng)，這也將對鐵礦石產(chǎn)生替代作用總體來看，隨著鐵礦石的中國需求逐步下降和供應(yīng)端的逐步增加，鐵礦石價(jià)格重心也有望進(jìn)一步下滑預(yù)計(jì)2025年鐵礦石美元價(jià)格區(qū)間在75~110美元，大概比2024年下降10美元左右但是，如果人民幣匯率出現(xiàn)了較大幅度貶值，可能會(huì)對沖掉鐵礦石美元價(jià)格下降的效果 “2024年受鋼廠及基地利潤下降影響，產(chǎn)業(yè)鏈壓縮庫存，廢鋼供應(yīng)及需求表現(xiàn)均不及預(yù)期，廢鋼社會(huì)資源量及工地回收量均有所下降，鋼廠廢鋼消耗量也呈下降態(tài)勢。

原料

Mysteel月報(bào)：11月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升1.88%

成本端，鋼價(jià)下跌、成材需求回落等因素對原材料價(jià)格形成壓力，鐵礦石受市場情緒炒作小幅上漲外，焦炭月內(nèi)三次提降落地，廢鋼價(jià)格也有所回落，鋼材成本支撐減弱隨著受利好政策所提振的市場預(yù)期逐步消化，鋼材交易逐漸回歸基本面邏輯，淡季需求疲軟加之今年冬儲(chǔ)大概率不及往年，鋼材價(jià)格承壓下行截止11月29日，Mysteel普鋼絕對價(jià)格指數(shù)為3647.4元/噸，較10月末下降93.03元/噸；國內(nèi)五大品種鋼材價(jià)格指數(shù)：螺紋鋼、線材、熱軋板卷、中厚板分別降175.7、140.1、39.8、51.6、93.0元/噸，冷軋板卷升11.78元/噸。

指數(shù)分析

【上海證券報(bào)】2025年鋼鐵業(yè)或演繹上游讓利邏輯

鋼價(jià)大概率跟隨原料價(jià)格下探，在缺少需求端支撐的情況下難以走出獨(dú)立向上行情價(jià)格區(qū)間方面，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將維持在90美元/噸左右，低硫主焦價(jià)格在1300元/噸至1400元/噸區(qū)間內(nèi)，中硫主焦價(jià)格在1100元/噸附近，螺紋價(jià)格位于3300元/噸至3400元/噸的區(qū)間內(nèi) 對于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能問題，參會(huì)人士認(rèn)為，產(chǎn)能調(diào)整的手段可能有兩種：一是通過節(jié)能降碳等政策約束鋼鐵供給；二是通過聯(lián)合重組淘汰落后產(chǎn)能。

媒體報(bào)道

黑色期貨早報(bào)：各品種漲跌不一，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

預(yù)計(jì)2025年鐵礦均價(jià)進(jìn)一步回落至95美元或以下，焦煤、焦炭均價(jià)回落10%或以上根據(jù)鋼材成本矩陣推估表，螺紋和熱軋價(jià)格大概區(qū)間分別在2800-3600元/噸以及3000-3800元/噸值得注意的是，流動(dòng)性也會(huì)對鋼價(jià)構(gòu)成比較大的影響詳情>> 數(shù)據(jù)：12月6日，全國主港鐵礦石成交92.36萬噸，環(huán)比減5.1%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.43萬噸，環(huán)比增15.4%。

期評

Mysteel早報(bào)：供需雙弱 今日無縫管價(jià)格或震蕩偏弱

◎上海鋼聯(lián)鋼材首席分析師汪建華表示，2025年國內(nèi)鋼鐵市場將守望價(jià)值預(yù)計(jì)2025年鐵礦均價(jià)進(jìn)一步回落至95美元或以下，焦煤、焦炭均價(jià)回落10%或以上根據(jù)鋼材成本矩陣推估表，螺紋和熱軋價(jià)格大概區(qū)間分別在2800-3600元/噸以及3000-3800元/噸值得注意的是，流動(dòng)性也會(huì)對鋼價(jià)構(gòu)成比較大的影響◎12月6日，全國主港鐵礦石成交92.36萬噸，環(huán)比減5.1%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.43萬噸，環(huán)比增15.4%。

每日分析

Mysteel：2025年優(yōu)質(zhì)料型優(yōu)勢仍難凸顯 工地廢鋼價(jià)格或繼續(xù)下滑

因此，2025年房地產(chǎn)市場投資及施工情況或不會(huì)出現(xiàn)大幅的好轉(zhuǎn)，工地廢鋼資源的產(chǎn)出量大概率延續(xù)低位水平，但考慮到在政策持續(xù)發(fā)力的情況下，部分城市房地產(chǎn)施工情況或出現(xiàn)一定的分化，2025年下半年局部地區(qū)存在開始好轉(zhuǎn)的可能，因此Mysteel預(yù)計(jì)2025年工地廢鋼資源產(chǎn)出量的降幅或較今年減小，降幅或在15-20%之間 對于2025年工地廢鋼價(jià)格的展望，基于2025年終端用鋼需求延續(xù)低迷狀態(tài)，以及鐵礦石、焦炭市場供大于求的預(yù)判，廢鋼價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)弱勢下行趨勢；此外，鋼廠利潤稀薄的情況難以改善，因此，優(yōu)質(zhì)廢鋼仍難以體現(xiàn)優(yōu)勢，與普通廢鋼將繼續(xù)維持偏低的價(jià)差，鋼筋切粒與重廢的價(jià)差不排除跌破200元/噸的可能，全年工地廢鋼價(jià)格的下跌幅度可參考15%左右。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel季報(bào)：四季度鐵礦石價(jià)格或強(qiáng)于三季度

從（1）近幾年季節(jié)性走勢和（2）礦山新增項(xiàng)目來看，進(jìn)口礦四季度到港量相較三季度會(huì)有提升可能性較大；需求方面來看，路徑1，市場預(yù)期的寬松財(cái)政政策落地，四季度鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)有回升趨勢，甚至加速恢復(fù)到前期高位路徑2，財(cái)政政策沒有落地，鋼廠近期的復(fù)產(chǎn)將導(dǎo)致噸鋼利潤再度收縮，從而鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷一個(gè)新高后低的過程在供需雙方影響下，預(yù)計(jì)45港鐵礦石庫存前期仍以累庫為主 價(jià)格走勢方面，季節(jié)性角度看，選取近十一年（2013年-2023年）62%澳粉指數(shù)研究發(fā)現(xiàn)，四季度價(jià)格均值高于三季度的比例達(dá)到45%，考慮當(dāng)前宏觀利好政策持續(xù)發(fā)力，大概率四季度價(jià)格整體要強(qiáng)于三季度。

月報(bào)

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運(yùn)行規(guī)律

另一方面，從倉儲(chǔ)費(fèi)角度看，港口一般會(huì)給鐵礦石貨主一定時(shí)間的免費(fèi)堆存期，在某些特殊情況下這個(gè)免堆期可以延長數(shù)月甚至更久即便收費(fèi)，一般采取的是0.1元/噸/天~0.5元/噸/天的階梯式收費(fèi)方式換算下來，1噸鐵礦石每月的存儲(chǔ)成本在0~15元不等，取中位值大概在6~9元不等，則每年的存儲(chǔ)成本可以粗略地按照70元~110元/噸計(jì)算——這個(gè)幅度遠(yuǎn)小于鐵礦石的月均波幅和年均波幅 第四，從期現(xiàn)貨市場博弈角度看，一方面，目前我國超過80%的進(jìn)口鐵礦石屬性為協(xié)議礦，其特點(diǎn)是“定量不定價(jià)”，最終結(jié)算價(jià)格基本是掛鉤指數(shù)的月均價(jià)，部分會(huì)參考我的鋼鐵網(wǎng)鐵礦石價(jià)格指數(shù)（MIODEX）。

原料

汪建華：9月只有持續(xù)控產(chǎn) 鋼市才有震蕩反彈

上海鋼聯(lián)截止8月底調(diào)研數(shù)據(jù)顯示， 9月247家鋼廠高爐鐵水日均產(chǎn)量226萬噸/天，環(huán)比8月增加0.2萬噸/天，如果鋼廠盈利狀況好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量回升幅度會(huì)加大也就是說，目前220.89萬噸的日均鐵水產(chǎn)量，進(jìn)一步下降的空間有限，未來可能會(huì)回升到230萬噸左右的日均水平，這就意味著對原燃料的需求，環(huán)比降幅有限，增加是有一定空間的這在一定程度上可能會(huì)支撐原燃料價(jià)格甚至反彈，具體分品種來看，廢鋼隨著鋼廠盈利的好轉(zhuǎn)，無論是電爐企業(yè)，還是長流程企業(yè)，都有需求增加的動(dòng)能，進(jìn)而拉動(dòng)廢鋼價(jià)格反彈；鐵礦石也在需求增加的背景下，鋼廠補(bǔ)庫的頻率和絕對量都會(huì)增加，100美元上方仍有不愿看到的反彈空間；焦煤、焦炭，正如筆者8月22日在青島會(huì)議上提到，焦煤企業(yè)如果挺著不降到位，就用時(shí)間換空間倒逼，到8月底9月初，大概率也會(huì)探出階段底部，然后隨著復(fù)產(chǎn)需求增加而出現(xiàn)一波反彈。

觀點(diǎn)