隆基綠能：預(yù)計(jì)硅片價(jià)格已見(jiàn)底，未來(lái)只會(huì)上漲不會(huì)下降

光伏降價(jià)潮已經(jīng)歷時(shí)近一年，在硅片環(huán)節(jié)，產(chǎn)品價(jià)格降幅已經(jīng)超過(guò)60%作為硅片龍頭，隆基綠能上半年開(kāi)工率一直在相對(duì)較低水平公司董事長(zhǎng)鐘寶申對(duì)投資者表示，硅片生產(chǎn)的基本原則是不能虧現(xiàn)金上半年，上游硅料和硅片的價(jià)格都在持續(xù)下降，等到采購(gòu)硅料生產(chǎn)成硅片時(shí)，會(huì)產(chǎn)生不少虧損，因此減產(chǎn)是最合適的策略 對(duì)于下半年行情，隆基綠能在業(yè)績(jī)會(huì)上釋放多重積極信號(hào)鐘寶申表示，目前公司已經(jīng)穩(wěn)定了產(chǎn)能，自供方面實(shí)現(xiàn)100%，委外加工的電池也是硅片自供，同時(shí)還能進(jìn)行外售，下半年生產(chǎn)情況會(huì)有顯著提升。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

隆基綠能：上半年?duì)I收328.13億元，同比下降14.83%

8月22日晚間，隆基綠能發(fā)布2025年半年度報(bào)告，2025年上半年?duì)I業(yè)收入328.13億元，同比下降14.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損25.69億元，同比減虧；基本每股收益-0.34元 2025年上半年，公司以客戶(hù)為中心加大一線資源與服務(wù)能力投入，實(shí)現(xiàn)硅片出貨量52.08GW（對(duì)外銷(xiāo)售24.72GW），電池組件出貨量41.85GW（其中組件出貨量39.57GW），但受光伏行業(yè)主要產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格跌破行業(yè)成本線的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境影響，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)虧損、增量不增收。

上市公司公告

光伏產(chǎn)能出清前夜：龍頭延續(xù)虧損，二三線用減產(chǎn)換減虧

硅片、電池和組件價(jià)格變動(dòng)基本同步 從最新披露的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告金額看，頭部企業(yè)受限于產(chǎn)能規(guī)模較大，虧損幅度較去年同期擴(kuò)大：通威股份預(yù)計(jì)上半年凈虧損49億元-52億元，上年同期凈利潤(rùn)為-31.29億元；其次是TCL中環(huán)，預(yù)計(jì)上半年凈虧損40億元至45億元，上年同期虧損30.64億元；晶澳科技預(yù)計(jì)上半年凈虧損25億元-30億元，上年同期虧損8.74億元 在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面，多家企業(yè)一季度改善，TCL中環(huán)Q1歸母凈利潤(rùn)為-19.06億元，同比下降116.67%，但是環(huán)比增長(zhǎng)47.9%；通威股份Q1凈利潤(rùn)虧損25.93億元，但是環(huán)比增長(zhǎng)15.43%；隆基綠能Q1虧損14.36億元，但是環(huán)比增長(zhǎng)32.04%。

產(chǎn)業(yè)資訊

“上市以來(lái)最困難一年”，隆基綠能董事長(zhǎng)年報(bào)中坦言多項(xiàng)決策失利

年報(bào)季披露接近尾聲，光伏龍頭隆基綠能財(cái)報(bào)揭曉公司董事長(zhǎng)鐘寶申在《致股東信》中坦言稱(chēng)，回顧2024年，隆基綠能的收入同比大幅下降，凈利潤(rùn)大幅虧損，“這成為公司上市以來(lái)最困難的一年” 財(cái)報(bào)顯示，公司在去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入825.82億元，同比下降36.23%，主要系組件和硅片等主要產(chǎn)品價(jià)格下降影響；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-86.18億元,2023年公司凈利潤(rùn)為107.51億元 鐘寶申在信中提到，2024年業(yè)績(jī)的大幅下降，外因是行業(yè)供需失衡，開(kāi)工率不足，光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌。

產(chǎn)業(yè)資訊

BC組件Q1出貨超過(guò)4GW，隆基綠能目標(biāo)Q3回歸盈虧平衡線

去年四季度開(kāi)始，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)得到明顯改善，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)正，總體運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)一步提升 在投資者最關(guān)注的BC2.0產(chǎn)品放量方面，管理層從降本路徑、毛利率提升等方面作出回應(yīng)鐘寶申進(jìn)一步表示，未來(lái)光伏行業(yè)將進(jìn)入中低速的增長(zhǎng)階段，隆基面對(duì)地面電站和分布式場(chǎng)景推出差異化產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)多元化需求 BC組件一季度出貨超過(guò)4GW 對(duì)于業(yè)績(jī)虧損原因，據(jù)管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上介紹，2024年在行業(yè)洗牌階段，公司主營(yíng)產(chǎn)品硅片和組件價(jià)格分別同比下降61%和39%，產(chǎn)品價(jià)格下行以及光伏技術(shù)迭代導(dǎo)致計(jì)提資產(chǎn)減值損失87億元，參股硅料企業(yè)發(fā)生投資損失4.86億元，這些因素綜合導(dǎo)致了2024年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：2024年8月中國(guó)硅片產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)2.7%

8月硅片價(jià)格報(bào)價(jià)上調(diào)但成交稀少目前硅片庫(kù)存大概有40億片左右，庫(kù)存水位相對(duì)較高月中硅片龍頭企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層有所變動(dòng)，保持高開(kāi)工的硅片龍企計(jì)劃減產(chǎn)，8月硅片實(shí)際供給壓力有望緩解月末隆基中環(huán)領(lǐng)銜調(diào)漲價(jià)格，但市場(chǎng)上暫無(wú)成交硅片調(diào)漲在當(dāng)前行情下恐怕難以推進(jìn)，下游對(duì)于調(diào)漲接受度一般，上下游博弈仍在持續(xù). 據(jù)Mysteel預(yù)計(jì)，2024年9月份硅片排產(chǎn)在47.5GW左右，環(huán)比下降12.73%。

供應(yīng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日全國(guó)廢鋼價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（20240902）

以上價(jià)格均含增值稅1%和個(gè)稅及附加稅0.6%今日期螺大幅跳水，成都螺紋現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)20元/噸，川內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格整體平穩(wěn)，但市場(chǎng)情緒偏悲觀高溫延續(xù)，市場(chǎng)活躍度不高，鋼廠到貨不佳，因此鋼廠生產(chǎn)小幅虧損，但采購(gòu)價(jià)格較為堅(jiān)挺預(yù)計(jì)本周川內(nèi)廢鋼價(jià)格偏弱運(yùn)行為主 二、今日全國(guó)鋼廠廢鋼調(diào)價(jià)匯總 三、熱點(diǎn)消息 宏觀新聞 1、國(guó)家發(fā)改委進(jìn)一步加強(qiáng)公共實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)中央預(yù)算內(nèi)投資管理工作 2、習(xí)近平同出席2024年中非合作論壇峰會(huì)的外方領(lǐng)導(dǎo)人舉行雙邊活動(dòng) 3、8月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為51.5%，在擴(kuò)張區(qū)間內(nèi)有所回升 產(chǎn)業(yè)消息 1、隆基綠能：預(yù)計(jì)硅片價(jià)格已見(jiàn)底，未來(lái)只會(huì)上漲不會(huì)下降 2、天合光能獲得美國(guó)光伏行業(yè)首批無(wú)追索權(quán)融資綠色銀團(tuán)貸款 3、凱盛新能：上半年光伏玻璃產(chǎn)品銷(xiāo)量1.94億平方米，同比增31% 。

日?qǐng)?bào)

“冰河期”的光伏龍頭企業(yè)，中報(bào)會(huì)是“利空出盡”嗎？

造成光伏企業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑的最主要原因在于光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格的下行，擠壓了企業(yè)利潤(rùn)硅料、硅片、電池和組件價(jià)格今年二季度價(jià)格均環(huán)比下降超三成，光伏晶硅產(chǎn)業(yè)鏈面臨較大的價(jià)格壓力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 但因市場(chǎng)對(duì)光伏企業(yè)半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)虧早有預(yù)期，使得今日光伏板塊小幅反彈，但今年以來(lái)跌幅仍達(dá)到28.71%隆基綠能收漲3.04%，通威股份漲2.19%，TCL中環(huán)漲4.05% 業(yè)內(nèi)人士對(duì)新華財(cái)經(jīng)稱(chēng)，現(xiàn)階段，對(duì)于光伏上中游環(huán)節(jié)，市場(chǎng)更關(guān)注現(xiàn)金流、負(fù)債水平和償債能力，企業(yè)要能活下去才是最重要的。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅片節(jié)節(jié)下跌，硅料何時(shí)筑底

目前硅片庫(kù)存水位依舊下降緩慢，供給過(guò)剩態(tài)勢(shì)延續(xù)硅片企業(yè)下調(diào)開(kāi)工率，持續(xù)減產(chǎn)雖硅片逐步減產(chǎn)，但庫(kù)存依舊下降緩慢硅片價(jià)格跌破廠商成本線，硅片廠商虧損嚴(yán)重 硅片的龍頭隆基發(fā)布2024年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，一季度虧損23億之多，與去年同期相比跌幅高達(dá)164.6%，虧損幅度占2023年盈利的21.86%；另一硅片龍頭中環(huán)發(fā)布2024年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，一季度虧損8.79億，虧損幅度達(dá)到了2023年盈利的四分之一；京運(yùn)通發(fā)布2024年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，一季度虧損4.6億，而2023年一年的凈利潤(rùn)才為3.03億，一個(gè)季度的虧損高于一年的凈利潤(rùn)。

日?qǐng)?bào)

[隆眾聚焦]：晶硅光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤(rùn)空間測(cè)算及未來(lái)成本解析

回溯歷史硅片及硅料價(jià)格，兩者展現(xiàn)了基本一致的聯(lián)動(dòng)性但受制于石英砂短缺，高品質(zhì)大尺寸硅片價(jià)格有望持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，毛利潤(rùn)提升空間較大與此同時(shí)，隆基182硅片自供占比明顯提升，對(duì)外供應(yīng)數(shù)量下降因此，市場(chǎng)182硅片供給壓力傳遞至二、三線專(zhuān)業(yè)硅片廠，對(duì)外報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺 根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2022年底硅片產(chǎn)能約516GW，2023年底預(yù)期總產(chǎn)能680GW在剔除166及以下落后產(chǎn)能100GW后，高效先進(jìn)產(chǎn)能在2023年約580GW。

熱點(diǎn)聚焦

[光伏周評(píng)]：上游降價(jià)趨勢(shì)持續(xù) 讓利終端加緊搶裝（20221124-1201）

2.2硅片 本周，硅片市場(chǎng)庫(kù)存仍處于高位，市場(chǎng)商談繼續(xù)下滑兩大頭部企業(yè)隆基綠能和TCL中環(huán)陸續(xù)下調(diào)硅片掛牌價(jià)格，其中隆基綠能下降幅度1.42%-1.59%；TCL中環(huán)各規(guī)格硅片價(jià)格下調(diào)0.33-0.47元/片，其中182 P型150um厚度硅片價(jià)格從月初7.38元/片下降至7.05元/片，210 P型150um厚度硅片價(jià)格從月初9.73元/片下降至9.30元/片，幅度4.42%-4.65%之間不等，本輪降價(jià)幅度明顯增大。

周評(píng)