Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.5-7.11）

（三）電解鋁： 成本端，由于南北方部分氧化鋁企業(yè)受檢修或階段性壓產(chǎn)等影響，近期廠內(nèi)提貨進度暫不順暢，疊加個別新投產(chǎn)能釋放不及預期，整體市場可供給現(xiàn)貨較前期收緊消費端，游多數(shù)板塊淡季氛圍濃厚，開工和訂單持續(xù)下滑綜合來看，鋁錠庫存低位支撐鋁價高位；關(guān)稅前景不明，風險仍存，預計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注宏觀面及庫存變化。

周報

廣州期貨；氧化鋁弱勢整理

四川復產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業(yè)復產(chǎn)計劃，電解鋁利潤在成本坍塌的影響下快速修復，高利潤刺激廠家積極投產(chǎn)，生產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，終端需求進入金三銀四旺季，出口消費情緒偏弱，內(nèi)需提振有限，但從電解鋁絕對庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節(jié)奏逐步放緩，進入旺季后是去庫周期 氧化鋁供應(yīng)過剩但需求相對穩(wěn)定，價格偏弱震蕩但下方空間有限，歐美鋼鋁關(guān)稅對等加征實際緩解了我國鋁材出口壓力情緒，供應(yīng)端保持高位，內(nèi)需進入“金三銀四”旺季仍有樂觀預期，鋁棒+鋁錠庫存配合去庫，庫存絕對位置與同期水平相比較低，支撐鋁價偏強運行。

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廣州期貨：氧化鋁弱勢震蕩

四川復產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業(yè)復產(chǎn)計劃，電解鋁利潤在成本坍塌的影響下快速修復，高利潤刺激廠家積極投產(chǎn)，生產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，終端需求進入金三銀四旺季，出口消費情緒偏弱，內(nèi)需提振有限，但從電解鋁絕對庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節(jié)奏逐步放緩，進入旺季后是去庫周期 氧化鋁供應(yīng)過剩但需求相對穩(wěn)定，價格偏弱震蕩但下方空間有限，歐美鋼鋁關(guān)稅對等加征實際緩解了我國鋁材出口壓力情緒，供應(yīng)端保持高位，內(nèi)需進入“金三銀四”旺季仍有樂觀預期，鋁棒+鋁錠庫存配合去庫，庫存絕對位置與同期水平相比較低，支撐鋁價偏強運行。

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[石油焦日評]：石油焦市場交投氛圍轉(zhuǎn)弱，焦價窄幅漲跌（20250117）

會議指出，要發(fā)揮新疆能源資源優(yōu)勢，促進電解鋁企業(yè)加快產(chǎn)能置換，推動東中部地區(qū)鋁加工產(chǎn)業(yè)加快向新疆轉(zhuǎn)移，持續(xù)加大延鏈補鏈強鏈力度電解鋁企業(yè)區(qū)域集中化程度持續(xù)提升，西北市場風電優(yōu)勢明顯，在此影響下，石油焦跨區(qū)域流動不斷加強 ②、印尼北加電解鋁工程項目位于北加里曼丹（Kaltara）布隆安縣印度尼西亞加里曼丹工業(yè)園（KIPI），該項目為中國企業(yè)與印尼阿達羅集團合建項目，一期鋁產(chǎn)能為50萬噸鋁錠，計劃于2025年第三季度開始投產(chǎn)。

日評

[石油焦]：石油焦早間提示（20250117）

會議指出，要發(fā)揮新疆能源資源優(yōu)勢，促進電解鋁企業(yè)加快產(chǎn)能置換，推動東中部地區(qū)鋁加工產(chǎn)業(yè)加快向新疆轉(zhuǎn)移，持續(xù)加大延鏈補鏈強鏈力度電解鋁企業(yè)區(qū)域集中化程度持續(xù)提升，西北市場風電優(yōu)勢明顯，在此影響下，石油焦跨區(qū)域流動不斷加強 ②、印尼北加電解鋁工程項目位于北加里曼丹（Kaltara）布隆安縣印度尼西亞加里曼丹工業(yè)園（KIPI），該項目為中國企業(yè)與印尼阿達羅集團合建項目，一期鋁產(chǎn)能為50萬噸鋁錠，計劃于2025年第三季度開始投產(chǎn)。

早間提示

Mysteel：現(xiàn)貨成交火熱 鋁價為何仍持續(xù)下跌？

從基本面展望來看，一方面近期需求恢復的持續(xù)性仍有待觀察，鋁初級加工品產(chǎn)量持續(xù)提升、向下游的傳導稍有遇阻現(xiàn)象，鋁錠庫存雖因鋁價下跌而顯著去庫、但鋁棒庫存有所積壓，鋁元素整周去庫幅度相對有限；同時，目前鋁初級加工品企業(yè)在手訂單的恢復速度仍相對偏慢；另一方面，前期預計明年建成投產(chǎn)的西北地區(qū)電解鋁產(chǎn)能置換項目有提前至年底開始投產(chǎn)的預期，疊加其他電解鋁產(chǎn)能技改升級后的復產(chǎn)計劃，后續(xù)電解鋁供應(yīng)壓力有所提高，而需求難有預期外增量亮點，供需平衡表現(xiàn)邊際有轉(zhuǎn)弱壓力。

熱點分析

Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

進入4月鋁價突破上漲，市場成交回暖，隨著需求逐步釋放，廠內(nèi)庫存延續(xù)降勢5月鋁價波動較大，市場供需博弈明顯，高鋁價對需求產(chǎn)生抑制，表現(xiàn)出現(xiàn)一定分化，廠內(nèi)鋁錠大幅去庫暫時告一段落，因國內(nèi)需求端消費改善兌現(xiàn)的力度并不強，導致去庫速度放緩6月逐步進入傳統(tǒng)消費淡季，終端商家補庫表現(xiàn)較為謹慎，電解鋁廠庫呈現(xiàn)小幅增加趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 6、電解鋁供需平衡分析 供應(yīng)端，云南省上半年降雨情況尚可、新能源電力補充較好，電力供應(yīng)情況好轉(zhuǎn)，當?shù)卣跋嚓P(guān)部門鼓勵提前復產(chǎn)，當?shù)仉娊怃X企業(yè)整體復產(chǎn)積極性較高，使得運行產(chǎn)能持續(xù)增加；內(nèi)蒙古華云三期開始投產(chǎn)；四川省技改項目預計在下半年恢復投產(chǎn)。

熱點分析

氧化鋁早評：氧化鋁期現(xiàn)價格震蕩運行 市場可流通現(xiàn)貨仍偏緊

<7 華通安哥拉實業(yè)有限公司投資建設(shè)的安哥拉華通鋁產(chǎn)業(yè)園22日在安哥拉本戈省舉行了一期項目奠基儀式安政府官員稱該項目建成后將有效推動國家經(jīng)濟多元化和工業(yè)發(fā)展據(jù)了解，安哥拉華通鋁產(chǎn)業(yè)園計劃分五期在八年到十年內(nèi)全部建成，實現(xiàn)從氧化鋁制備、電解生產(chǎn)鋁錠到鋁制品加工的全產(chǎn)業(yè)鏈其中，一期項目投資規(guī)模2.5億美元，年產(chǎn)12萬噸電解鋁，預計2025年下半年建成投產(chǎn) 【市場預測】近期國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場成交活躍度不強，一方面是買賣雙方對價格分歧加大導致下游鋁廠增加長單執(zhí)行力度，部分適價期現(xiàn)交易補充；另一方面中大型長單履約的氧化鋁企業(yè)穩(wěn)產(chǎn)保供壓力較大，可流通的現(xiàn)貨增量釋放有難度，且短期存在一定外購需求。

日報

氧化鋁早評：供需兩端消息擾動再現(xiàn) 下游維持剛需采購

<6 云南文山鋁業(yè)有限公司一月份實現(xiàn)了鋁液Al99.70以上率達到100%，鋁液Al99.85以上槽臺率97.92%，Al99.85高品質(zhì)鋁錠占比98.81%，創(chuàng)電解鋁投產(chǎn)以來最優(yōu)水平 【市場預測】當前國內(nèi)氧化鋁市場熱點匱乏，關(guān)注點主要集中在國內(nèi)鋁土礦及下游電解鋁供應(yīng)變動預期，短期這些消息影響都比較有限而據(jù)Mysteel調(diào)研了解，3月份初南方地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)將陸續(xù)復產(chǎn)，且3月北方地區(qū)部分企業(yè)也有復工復產(chǎn)計劃，同時伴隨著重污染天氣影響減弱，未來氧化鋁產(chǎn)量增長仍存期待，尤其北方地區(qū)供需從緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A期升溫。

日報

Mysteel節(jié)后預測：春節(jié)鋁市鑄錠情況調(diào)研及庫存預測

春節(jié)將至，下游鋁加工企業(yè)陸續(xù)放假，現(xiàn)貨市場逐漸進入休市狀態(tài)，春節(jié)后鋁錠庫存峰值預計多少萬噸？Mysteel結(jié)合調(diào)研情況進行淺析預測 一、電解鋁生產(chǎn)情況 進入2024年1月份，云南等地區(qū)電力供需暫未出現(xiàn)較大矛盾，其他企業(yè)亦未有大規(guī)模檢修或投產(chǎn)計劃，整體電解鋁運行產(chǎn)能大穩(wěn)小動 Mysteel對中國原鋁生產(chǎn)企業(yè)進行全樣本調(diào)研，，2024年1月份國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定在4215萬噸/年附近，1月中國原鋁產(chǎn)量初值359.25萬噸，同比增長5.46%，環(huán)比下降0.21%；1月平均日產(chǎn)量為11.59萬噸，環(huán)比下降0.02萬噸/天（實產(chǎn)天數(shù)31天），整體變動幅度較小。

熱點分析

Mysteel：12月需求超預期 鋁價V形反轉(zhuǎn)

上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 市場展望 展望2024年1月，考慮部分電解鋁冶煉廠周邊鋁液就地轉(zhuǎn)化企業(yè)仍在投產(chǎn)過程中，距離春節(jié)仍有時日，而隨著重污染天氣結(jié)束、前期北方鋁加工檢修產(chǎn)能或有復產(chǎn)計劃，預計鑄錠量仍維持窄幅下降趨勢，疊加前期云南電解鋁減產(chǎn)主要體現(xiàn)在鋁錠上，預計鋁錠社會庫存入庫量維持偏低水平。

熱點分析

中信建投期貨：滬鋁反彈沽空

目前供應(yīng)端仍有增量釋放，云南地區(qū)投產(chǎn)結(jié)束，內(nèi)蒙20萬噸產(chǎn)能開始投產(chǎn)，進口窗口打開后，10月上旬鋁錠進口增量明顯，供應(yīng)出現(xiàn)改善消費端表現(xiàn)一般，加工企業(yè)開工率同比小幅回落，終端有光伏企業(yè)表示四季度訂單同比弱于預期近期現(xiàn)貨交投表現(xiàn)一般，升貼水小幅回落電解鋁庫存增幅較大，對鋁價有所壓制后續(xù)關(guān)注累庫持續(xù)性，短期鋁價震蕩偏弱概率較大 滬鋁11合約運行區(qū)間18900-19200元/噸，操作上建議反彈沽空為主。

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Mysteel月報：汽車行業(yè)（2023-10）

展望10月，一方面國內(nèi)節(jié)后國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨庫存有窄幅累庫的預期，現(xiàn)貨和當月合約價對應(yīng)的鋁錠進口利潤仍較高，預計帶動進口貨源持續(xù)流入市場，屆時關(guān)注對基差影響，以及關(guān)注低倉單、低庫存能否繼續(xù)對鋁價形成較強支撐；另一方面，美聯(lián)儲議息決議在10月的月底，預計下旬開始，宏觀預期對鋁價的影響權(quán)重將會加大供需方面，預計10月電解鋁供需維持雙強格局，一方面電解鋁后續(xù)新投產(chǎn)能量級有限，產(chǎn)量維持穩(wěn)中有升格局；需求方面，從季節(jié)性來看，受假期影響、10月份部分加工企業(yè)有休假停產(chǎn)情況，實產(chǎn)日期偏少，所以鋁表觀需求一般環(huán)比持平左右。

汽車

Mysteel月報：家電行業(yè)（2023-10）

展望10月，一方面國內(nèi)節(jié)后國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨庫存有窄幅累庫的預期，現(xiàn)貨和當月合約價對應(yīng)的鋁錠進口利潤仍較高，預計帶動進口貨源持續(xù)流入市場，屆時關(guān)注對基差影響，以及關(guān)注低倉單、低庫存能否繼續(xù)對鋁價形成較強支撐；另一方面，美聯(lián)儲議息決議在10月的月底，預計下旬開始，宏觀預期對鋁價的影響權(quán)重將會加大供需方面，預計10月電解鋁供需維持雙強格局，一方面電解鋁后續(xù)新投產(chǎn)能量級有限，產(chǎn)量維持穩(wěn)中有升格局；需求方面，從季節(jié)性來看，受假期影響、10月份部分加工企業(yè)有休假停產(chǎn)情況，實產(chǎn)日期偏少，所以鋁表觀需求一般環(huán)比持平左右。

家電

Mysteel：6月鋁水比例環(huán)比下降能否給鋁錠庫存帶來沖擊

而在7月后，由于前期云南省電解鋁減產(chǎn)的產(chǎn)量主要體現(xiàn)在了鋁錠上，但考慮當?shù)厝杂写?em class='keyword'>投產(chǎn)的新建鋁液直供加工企業(yè)，預計后續(xù)云南復產(chǎn)電解鋁產(chǎn)量明顯增加后，南方地區(qū)鋁水比例將有所下降但幅度相對有限 從鋁水比例的發(fā)展來看，短期雖然鋁棒仍有待投產(chǎn)或還未滿產(chǎn)的新投產(chǎn)能，但其他鋁棒廠存在減產(chǎn)情況，且鑄軋卷、大扁頂、鋁桿、原生鋁合金鋁水用量均出現(xiàn)下降，預計后續(xù)鋁水比例整體維持下降為主，鋁錠入庫量亦臨近季節(jié)性環(huán)比增加的拐點時期，預計鋁錠庫存的下降趨勢或在7月暫緩。

熱點分析

Mysteel：鋁價漲跌頻繁轉(zhuǎn)換，市場在交易什么？

另外，電解鋁企業(yè)性質(zhì)不同、規(guī)模不同、成本不同、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，都會導致大家的復產(chǎn)計劃不盡相同經(jīng)歷了連年頻繁的停復產(chǎn)之后，企業(yè)也要從電解槽的使用壽命、陽極破損率、生產(chǎn)安全穩(wěn)定性等角度多重考慮即使著手復產(chǎn)，在速度上也會十分謹慎，電解鋁產(chǎn)量難以出現(xiàn)快速上升 最近價格波動加大、幅度加寬，多空分歧較大,據(jù)Mysteel了解： 多頭看漲的原因是：1.市場刺激政策仍可期待；2.受陸續(xù)仍有鋁液直供加工廠投產(chǎn)影響，鋁水比例預計維持高位，鋁錠社會庫存、倉單將維持低位水平；3.云南土地干旱，降雨增量對發(fā)電量增量貢獻或不及預期，導致電解鋁產(chǎn)能復產(chǎn)的時間節(jié)點和量級不及市場預期；4.海外現(xiàn)貨貿(mào)易升水有回升跡象，帶動出口利潤上升。

熱點分析

Mysteel：電解鋁5月月評

庫存方面，雖然部分鋁棒及鑄軋卷、原生鋁合金企業(yè)的鋁水消耗量稍有下降，但鋁棒在近期至7月仍有一定規(guī)模的待投產(chǎn)產(chǎn)能，預計鋁水比例整體維持偏高水平，而云南電解鋁產(chǎn)能即使6月份可開始復產(chǎn)的話，7月份也才能開始逐漸釋放產(chǎn)量，在此之前預計鋁錠社會庫存入庫量維持偏低水平帶動庫存維持去庫趨勢，雖然去庫速度有可能放緩，但庫存及倉單仍偏低而成本端預計維持下降趨勢，后續(xù)由于供需表現(xiàn)及成本、庫存對鋁價的影響未能形成共振，宏觀情緒切換頻繁，預計6月鋁價波動幅度擴大。

熱點分析

瑞達期貨：滬鋁短期輕倉震蕩思路為主

宏觀上，發(fā)布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，衰退預期短暫減弱，美元指數(shù)反彈 供應(yīng)端，電解鋁方面，白音華二期通電投產(chǎn)，加上其它地區(qū)的復產(chǎn)投產(chǎn)順利，供應(yīng)抬升趨勢 需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌 0.3 個百分點，下游淡季終端停工量大加上疫情擾動，訂單縮減，昨日滬鋁震蕩偏強，鋁錠現(xiàn)貨成交平淡，部分地區(qū)成交升水下滑，小幅累庫；庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)社庫維持降庫趨勢，下游成交寡淡，降庫仍因疫情擾動，流通偏緊，在途鋁錠較多。

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瑞達期貨：AL2301合約短期輕倉震蕩思路為主

宏觀上，發(fā)布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，衰退預期短暫減弱，美元指數(shù)反彈；以“減少碳排放”之名，美國和歐盟考慮對中國鋁征收新的關(guān)稅 供應(yīng)端，電解鋁方面，白音華二期通電投產(chǎn)，加上其它地區(qū)的復產(chǎn)投產(chǎn)順利，供應(yīng)抬升趨勢 需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌 0.3 個百分點，下游淡季終端停工量大加上疫情擾動，訂單縮減，昨日滬鋁震蕩偏弱，鋁錠現(xiàn)貨貼水縮窄；庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)社庫維持降庫趨勢，下游成交寡淡，降庫仍因疫情擾動，流通偏緊。

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Mysteel：電解鋁2022上半年市場回顧及下半年展望

目前市場持續(xù)交易海外經(jīng)濟衰退預期下的需求轉(zhuǎn)弱，自6月初海外升水漲幅放緩甚至轉(zhuǎn)跌，且前期出口鋁錠已陸續(xù)到貨然而國內(nèi)原鋁進口虧損幅度持續(xù)收窄，近期已有保稅區(qū)鋁錠報關(guān)流入國內(nèi)現(xiàn)貨市場，預計后續(xù)原鋁出口量將有所下降，鋁錠將由凈出口緩慢扭轉(zhuǎn)為凈進口 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4、供需平衡展望 供應(yīng)方面，我們認為在政府扶持及部分地區(qū)電價下滑的刺激下，電解鋁企業(yè)的新增投產(chǎn)工作將繼續(xù)進行，產(chǎn)量仍處于快速上升通道中。

年報