[隆眾聚焦]：復(fù)合肥秋季市場(chǎng)的“熱血”與“無奈”：一場(chǎng)從理想到現(xiàn)實(shí)的演變

導(dǎo)語：秋季是復(fù)合肥傳統(tǒng)旺季，但今年表現(xiàn)卻不盡如意——“旺”而不“旺”特點(diǎn)明顯從期初的躊躇滿志到現(xiàn)在默然長(zhǎng)嘆，把理想與現(xiàn)實(shí)的落差演繹得淋漓盡致，亦映射出周期律動(dòng)與市場(chǎng)預(yù)期錯(cuò)位的深層博弈。

熱點(diǎn)聚焦

[復(fù)合肥周評(píng)]：復(fù)合肥市場(chǎng)秋季肥走貨為主（20250822-0828）

下游端，周內(nèi)玉米、小麥現(xiàn)貨價(jià)格下跌，陜西等地局部干旱持續(xù)，導(dǎo)致農(nóng)戶用肥積極性下降、貨源流通緩慢不過隨著備貨時(shí)間的不斷縮短，周內(nèi)，市場(chǎng)秋季肥到貨量有一定增多，只是相對(duì)往年同期，部分到貨進(jìn)度仍然偏慢一至兩成月底月初，市場(chǎng)繼續(xù)秋季肥訂單走貨，預(yù)計(jì)行情波動(dòng)或有限重點(diǎn)關(guān)注原料走勢(shì)和主要企業(yè)的次月新政策內(nèi)容 3. 市場(chǎng)影響因素分析 1）本周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥企業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，當(dāng)前在39.22%； 2）上游原料中尿素、磷酸一銨等價(jià)格回落，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)有一定影響； 3）企業(yè)訂單走貨，除極個(gè)別對(duì)政策稍有調(diào)整外，多數(shù)維持穩(wěn)定。

周/月評(píng)

山東米袋子價(jià)格指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行（6.11-6.17）

本周銷區(qū)市場(chǎng)玉米價(jià)格大幅上漲周內(nèi)國(guó)家啟動(dòng)小麥最低保護(hù)價(jià)托市，市場(chǎng)積極看漲，期貨持續(xù)偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格上漲明顯但銷區(qū)飼料廠前期庫(kù)存偏高，高價(jià)玉米成交一般 本周小麥價(jià)格先落后漲，市場(chǎng)購(gòu)銷謹(jǐn)慎新麥上市量持續(xù)增加，市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)，周初價(jià)格偏弱運(yùn)行河南啟動(dòng)最低收購(gòu)價(jià)執(zhí)行預(yù)案后，市場(chǎng)情緒有所提振基層農(nóng)戶因種植成本較高，惜售心理較強(qiáng)，疊加天氣干旱導(dǎo)致部分地區(qū)小麥減產(chǎn)，貿(mào)易商入市收購(gòu)較為謹(jǐn)慎，多采取隨收隨走策略。

分析研究

CBOT市場(chǎng)：大豆期貨下跌，逆轉(zhuǎn)早盤漲勢(shì)（20250124）

小麥期貨下跌0.23%，至每蒲式耳5.52-3/4美元　　　　 豆粕期貨下滑0.13%，豆油期貨下滑0.32%　　　　 Bergman Grains Research在報(bào)告中表示：“預(yù)計(jì)頭條新聞將對(duì)未來的市場(chǎng)產(chǎn)生更大的影響有關(guān)關(guān)稅的評(píng)論最有可能導(dǎo)致盤中價(jià)格飆升”　　　　 由于阿根廷干旱和美國(guó)2024年玉米和大豆產(chǎn)量預(yù)估下跌，玉米和大豆價(jià)格此前上漲 。

機(jī)構(gòu)看盤

Mysteel早報(bào)：春節(jié)臨近豆油現(xiàn)貨成交清淡 關(guān)注節(jié)后開停機(jī)（20250120）

阿根廷主要的農(nóng)業(yè)團(tuán)體要求政府降低該產(chǎn)業(yè)的稅賦，稱干旱和低迷的價(jià)格導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)處于“危急關(guān)頭”此前，羅薩里奧谷物交易所曾下調(diào)阿根廷本年度玉米收成預(yù)估，并表示大豆產(chǎn)量也將低于此前預(yù)期阿根廷是大豆和玉米的主要生產(chǎn)國(guó)，自去年12月底以來，這兩種作物都受到了降雨不足的沖擊阿根廷四個(gè)主要的農(nóng)業(yè)組織的領(lǐng)導(dǎo)人在寫給政府的信件中請(qǐng)求與農(nóng)業(yè)部秘書長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)會(huì)面，以討論減稅和取消出口稅方面的問題。

市場(chǎng)提示

[隆眾聚焦]：秋季肥還有高峰還是不溫不火走向結(jié)束？

目前已有部分大企業(yè)的市場(chǎng)份額被部分中小型企業(yè)擠占此外摻混肥，今年因?yàn)榇箢w粒尿素價(jià)格比較便宜，山東、河北地區(qū)，摻混肥有增多跡象第三農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格行情欠佳，加之部分地區(qū)因受災(zāi)產(chǎn)量下降，影響了農(nóng)戶的收入，變相降低農(nóng)資投入積極性比如距離當(dāng)前最近的是新玉米，河南、山東多地反映今年價(jià)格在0.9-0.92元/斤，而去年在1.1-1.2元/斤；另因前期干旱后期集中下雨，導(dǎo)致部分玉米產(chǎn)量下降 從客觀來看，秋季似乎大勢(shì)已定。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：淀粉糖市場(chǎng)仍維持震蕩偏弱走勢(shì)

市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)前景原糖中秋假期內(nèi)大幅收漲推高至20美分左右截止8月底巴西的甘蔗作物單產(chǎn)下降7.4%，壓榨已經(jīng)過半的情況下市場(chǎng)對(duì)后期產(chǎn)量產(chǎn)生擔(dān)憂以及美聯(lián)儲(chǔ)降息推動(dòng)原糖重回5個(gè)月高位至22美分，巴西食糖庫(kù)存為近年最低位置，給原糖多頭帶來信心價(jià)格上沖至23美分左右，市場(chǎng)正在逐步消化和兌現(xiàn)巴西的干旱美元原糖期貨昨晚上漲 三、后市預(yù)測(cè) 短期原料玉米價(jià)格震蕩偏弱，淀粉糖市場(chǎng)看跌預(yù)期較重，導(dǎo)致市場(chǎng)購(gòu)銷較為疲軟，下游拿貨情況不佳，預(yù)計(jì)短期淀粉糖仍跟隨成本震蕩偏弱運(yùn)行，成交可談。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：玉米副產(chǎn)品成交尚可 短期價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)

不過最近的降雨已經(jīng)緩解了許多地區(qū)的干旱，本周晚些時(shí)候的一輪降雨將繼續(xù)給干旱地區(qū)帶來適度至中等的降水量，這足以引發(fā)另一輪的技術(shù)拋盤，導(dǎo)致大豆價(jià)格在周三再次下跌國(guó)內(nèi)方面，全國(guó)油廠開機(jī)量保持在良好水平，近日連粕期價(jià)有轉(zhuǎn)好企穩(wěn)的趨勢(shì)，成交持續(xù)較好，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注下游需求轉(zhuǎn)變以及大豆到港的情況 玉米方面： 東北地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格窄幅震蕩，貿(mào)易商心態(tài)略有好轉(zhuǎn)，挺價(jià)意愿增強(qiáng)，但下游需求暫無明顯提升，場(chǎng)內(nèi)高價(jià)成交受阻，漲幅有限。

日評(píng)

華源期貨：尿素重心繼續(xù)下移

近期，尿素價(jià)格跌勢(shì)略有放緩，部分裝置停產(chǎn)以及復(fù)合肥需求逐漸回升，制約價(jià)格繼續(xù)下探但現(xiàn)階段來看，需求缺乏強(qiáng)有力支撐，供應(yīng)仍處于高位，尿素大概率偏弱運(yùn)行 需求端缺乏強(qiáng)力支撐 7月，華北、黃淮地區(qū)夏季玉米接續(xù)了東北以及西北等地區(qū)農(nóng)作物的追肥需求，支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)當(dāng)然，此前該地區(qū)干旱導(dǎo)致播種延遲，這部分需求亦有所延長(zhǎng)不過，時(shí)至盛夏，華北等大部分地區(qū)夏季玉米已經(jīng)進(jìn)入拔節(jié)期，大面積備肥工作前置，意味著該地區(qū)農(nóng)作物用肥采購(gòu)需求已經(jīng)明顯減弱。

市場(chǎng)播報(bào)

CBOT市場(chǎng)：大豆期貨微漲，觸及兩年低位后超跌反彈（20240110）

　　　　 帕拉納州可面臨主產(chǎn)區(qū)干旱、炎熱天氣導(dǎo)致單產(chǎn)下降的前景帕拉納州或?qū)⒊蔀榘臀鞯谌蟠蠖股a(chǎn)州，其中一些地區(qū)已經(jīng)開始收獲大豆　　　　 獨(dú)立分析師表示：“巴西本周可能出現(xiàn)的天氣將讓市場(chǎng)對(duì)玉米和大豆價(jià)格下跌感到更適應(yīng)”　　　　 布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，由于降雨和溫和的氣溫，阿根廷的大豆和玉米作物將在1月份得到提振 。

機(jī)構(gòu)看盤

Mysteel：中國(guó)綠豆市場(chǎng)年度報(bào)告（2023版）

而芽豆貨源存在缺口，2023年已將前期產(chǎn)區(qū)陳糧消化完畢，完全靠新季綠豆，但受干旱影響，進(jìn)口與國(guó)產(chǎn)總量有限，導(dǎo)致芽豆缺口明顯，在進(jìn)入秋冬旺季之時(shí)，價(jià)格存在上漲空間新季綠豆播種期間少雨，天氣持續(xù)干旱，導(dǎo)致綠豆種植較晚，整體長(zhǎng)勢(shì)較差，豆莢發(fā)黃嚴(yán)重，綠豆減產(chǎn)十分明顯而其他糧食像玉米、高粱、谷子等農(nóng)作物收益遠(yuǎn)高于綠豆，從而導(dǎo)致農(nóng)戶對(duì)于綠豆種植積極性大減，2023年綠豆種植面積較2022年減少45%以上，再次突破歷史低位。

報(bào)告

歐洲豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上漲，受逢低買盤推動(dòng)

據(jù)外電10月6日消息，歐洲豆粕和飼料市場(chǎng)的豆粕價(jià)格周五上漲，受逢低買盤以及玉米和小麥價(jià)格上漲提振，但出口需求平平，能源價(jià)格下跌，且有跡象顯示美國(guó)農(nóng)作物已進(jìn)入豐收季節(jié)，令漲勢(shì)受限　　　　 南美豆粕要價(jià)一度較周四每噸上漲6美元阿根廷壓榨大豆短缺的消息支撐市場(chǎng)阿根廷谷物出口商會(huì)負(fù)責(zé)人表示，由于歷史性干旱導(dǎo)致收成減半，阿根廷大型大豆加工廠的大豆即將告罄，這將導(dǎo)致逾三分之二的工廠產(chǎn)能閑置。

聚焦

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（07.14-07.21）

得益于美豆主產(chǎn)區(qū)降雨增加，干旱得到緩解，截至7月18日當(dāng)周干旱面積下降7%至50%，從而緩解市場(chǎng)擔(dān)憂，短期對(duì)盤面形成壓力，但天氣預(yù)報(bào)來看，未來兩周美豆產(chǎn)區(qū)將回歸高溫干燥，中期或?qū)?duì)盤面有所支撐國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)大豆到港總體偏多，壓榨利潤(rùn)整體較高導(dǎo)致近期國(guó)內(nèi)開機(jī)維持高位，但在現(xiàn)貨價(jià)格如此強(qiáng)勁的情況下，下游提貨積極性也較好，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存小幅累庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格維持高位震蕩，基差小幅縮窄 玉米：本周全國(guó)玉米價(jià)格上行受阻，部分地區(qū)玉米價(jià)格高位回調(diào)。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

【財(cái)聯(lián)社】“一天最多漲好幾千”！草甘膦龍頭企業(yè)稱已暫停報(bào)價(jià)

” 此外，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，南美是全球最大的轉(zhuǎn)基因作物種植區(qū)域，主要以玉米和大豆為主南美國(guó)家在每年9月份開始進(jìn)入用藥季，對(duì)草甘膦等農(nóng)藥產(chǎn)品有較強(qiáng)的需求 而由于今年南美地區(qū)遭遇了嚴(yán)重的干旱和蟲害，導(dǎo)致作物減產(chǎn)和品質(zhì)下降為了保證明年的收成和糧食安全，南美農(nóng)民有望增加種植面積和用藥量這將進(jìn)一步拉動(dòng)草甘膦的需求和價(jià)格 陶氏化學(xué)工廠爆炸刺激價(jià)格攀升 除了補(bǔ)充庫(kù)存和用藥季來臨，草甘膦價(jià)格上漲還受到了一則突發(fā)事件的影響。

媒體報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：玉米副產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)際成交平淡

后市方面，美豆總體來說干旱情況下降，且美國(guó)大豆主產(chǎn)州未來6-10日50%地區(qū)有較高的把握認(rèn)為氣溫將低于正常水平，56%地區(qū)有較高的把握認(rèn)為降水量將接近正常水平美國(guó)作物帶出現(xiàn)的潮濕天氣以及長(zhǎng)期預(yù)測(cè)有利于關(guān)鍵階段大豆作物生長(zhǎng)，壓制美豆的走勢(shì)國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)大豆到港總體偏多，壓榨利潤(rùn)整體較高導(dǎo)致近期國(guó)內(nèi)開機(jī)維持高位，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存小幅累庫(kù)，下游提貨積極今日現(xiàn)貨價(jià)格維持高位震蕩，穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 玉米方面： 利好：余糧不斷減少；企業(yè)庫(kù)存低位。

日評(píng)

【證券時(shí)報(bào)】干旱氣候推漲玉米豆粕價(jià)格，養(yǎng)殖企業(yè)面臨更大經(jīng)營(yíng)壓力

此外，剛剛過去的6月也是有記錄以來最熱的6月 “厄爾尼諾對(duì)北半球的影響較為復(fù)雜以美國(guó)為例，從大概率來看，厄爾尼諾同樣會(huì)使得美玉米增產(chǎn)概率增高但是從5月開始，美國(guó)主產(chǎn)區(qū)降水明顯減少，多地干旱不斷升級(jí)，使得美玉米的生長(zhǎng)面臨較大威脅進(jìn)入下半年以后，美豆開局也不利，天氣異常干旱，不僅優(yōu)良率持續(xù)偏低，種植面積預(yù)估也大幅低于預(yù)期，導(dǎo)致豆粕價(jià)格觸底反彈，7月份大幅上漲。

媒體報(bào)道

世界氣象組織確認(rèn)厄爾尼諾天氣模式回歸，氣溫將會(huì)飆升

降雨偏低很可能導(dǎo)致作物減產(chǎn)，價(jià)格上漲 在華北玉米產(chǎn)區(qū)，厄爾尼諾年份可能天氣干旱，東北大豆產(chǎn)區(qū)可能出現(xiàn)更多降水 在美國(guó)，堪薩斯州、俄克拉荷馬州和得克薩斯州在厄爾尼諾年份的降雨有望提高 在南美，今年遭遇六十年來最嚴(yán)重干旱的阿根廷也將迎來更為有利的降雨。

聚焦

Mysteel半年報(bào)：2023下半年國(guó)內(nèi)花生市場(chǎng)行情展望

3月花生價(jià)格到達(dá)最低點(diǎn)，與往年同期相比下降 23%反觀土地競(jìng)爭(zhēng)作物，玉米、小麥卻走出牛市行情，從種植收益以及種植機(jī)械化率來講，農(nóng)戶種植花生積極性明顯降低加之種植時(shí)期，河南、山東產(chǎn)區(qū)遭遇持續(xù)干旱天氣，導(dǎo)致30%的地區(qū)抗旱種植，花生種植面積降幅明顯 其原因是：1、2022年小麥價(jià)格高位運(yùn)行，農(nóng)戶畝產(chǎn)以及收益整體表現(xiàn)良好的背景下，多數(shù)在8-9月份選擇種植小麥，導(dǎo)致沒有太多的空地留給春花生。

熱點(diǎn)分析

中州期貨：下游階段性補(bǔ)庫(kù)，玉米振蕩上漲

參考未來7—10天天氣預(yù)報(bào)，美國(guó)玉米主產(chǎn)區(qū)或迎來降雨，在一定程度上有助于緩解前期干旱玉米多單持有者因?yàn)楂@利較多，存在止盈需求，使得美玉米12月合約價(jià)格從629美分/蒲式耳快速跌至580美分/蒲式耳考慮到天氣干擾或持續(xù)到7月，因此美玉米價(jià)格依然存在上漲可能性，這將導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口玉米成本有所抬升 結(jié)論 綜合考慮7—9月能量谷物實(shí)際供應(yīng)情況，我們認(rèn)為小麥飼用替代數(shù)量將逐步增加，但整體替代量或低于此前預(yù)期。

市場(chǎng)播報(bào)

[硝基肥]：本周硝基復(fù)合肥市場(chǎng)弱勢(shì)整理（20230526-0601）

一方面雖原料硝銨價(jià)格波動(dòng)有限，成本調(diào)整收窄；但磷酸一銨及硫酸鉀價(jià)格持續(xù)走低，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)支撐不足；另一方面西南及南方部分地區(qū)，持續(xù)性干旱，導(dǎo)致多地終端用肥推遲；第三硝基玉米肥價(jià)格居高不下，一定市場(chǎng)份額被復(fù)合肥擠占；第四部分企業(yè)新價(jià)格還在醞釀中，行情暫不明朗，尤其高鉀膨大肥，經(jīng)銷商入市謹(jǐn)慎目前市場(chǎng)觀望情緒較重，多等待有效消息面進(jìn)一步引導(dǎo)現(xiàn)多區(qū)域出廠參考高塔硝硫基45%（15-15-15）在3500-3700元/噸，45含量硝硫高氮高鉀膨大肥多在3600-4000元/噸不等。

周評(píng)