Mysteel解讀：成本高位，后期淀粉糖各產品走勢分析

結晶葡萄糖和麥芽糊精仍有一定盈利，但整體盈利空間也較小，基本處于近一年的最低點，盈利較差下，淀粉糖企業(yè)降價謹慎 對于后期市場，首先原料玉米余糧基本售盡，糧源轉移到貿易商環(huán)節(jié)，貿易商話語權逐漸加重從季節(jié)性的供應來看，由于前期價格上漲明顯，部分貿易商麥收之前選擇出貨變現(xiàn)，但并不能形成持續(xù)的供應壓力從需求來看，二季度深加工行業(yè)進入虧損周期，開工率下降，需求減弱飼料小麥應用范圍擴大，對玉米需求形成利空的壓制，短期原料玉米價格難以繼續(xù)上行，淀粉糖成本暫時穩(wěn)定。

熱點分析

Mysteel日報：DDGS價格穩(wěn)中有落，下游多消化前期庫存

新小麥繼續(xù)上市，到廠價格偏低，對玉米替代性增強，下游飼料廠多執(zhí)行前期訂單，新簽玉米量少 豆粕：國內連粕M09打開上行空間，關注2930一線能否有效站穩(wěn)國內豆粕現(xiàn)貨價格整體下調，但下跌節(jié)奏有所放緩，華南少數(shù)地區(qū)現(xiàn)貨價格出現(xiàn)小幅回升5月20日大商所M2605合約上市，全國油廠明年5-7月05+50/70基差放量成交超80萬噸，主要集中在華北、華東、華東、山東等產銷大區(qū)，多以大型飼料集團和貿易商采購為主，折算一口價2750-2770元/噸，認為往下空間有限，但一年跨度周期太長，且明年巴西擴種預期下長周期風險凸顯，對于M2605合約最低位置仍存在較大變數(shù)，大幅采購5-7月基差合同“賭”性成分偏高，或選擇直接做多M2605盤面，市場大多以觀望為主。

日評

Mysteel解讀：三季度小麥先漲后落，四季度震蕩上漲？

小麥價格弱勢行情延續(xù)到9月底，國家發(fā)改委公布了小麥最低收購價，2025年和2026年當年生產的小麥（三等）最低收購價為每50公斤119元，較2024年價格上漲1元，最低收購價的公布對市場價格影響并不大，但一定程度上提振了農戶、種糧大戶新一年度種植的積極性 國慶節(jié)期間小麥價格觸底反彈，糧商購銷重心皆在秋糧，小麥出貨積極性放緩，謹慎觀望為主。

熱點分析

[磷銨]：國際磷銨市場周度關注點（20241012-1018）

國際磷銨,二銨

國際市場

Mysteel解讀：小麥市場供大于求 四季度能否迎來上漲行情？

新麥上市后市場各購銷主體收購較為謹慎，由于區(qū)域差價較小，基本無利潤空間，因此小麥跨區(qū)域流通不暢，多以本地消耗為主新麥上市期間玉米價格低位盤整，小麥飼料替代優(yōu)勢不大，飼料企業(yè)按需采購為主，今年小麥飼料用量僅2000萬噸左右，較上一年度減少50%制粉企業(yè)收購建倉亦較為謹慎，延續(xù)低庫存按銷定采的策略 國際小麥價格下行，國內進口增加明顯 全球小麥產量高于上年，供應充足使得國際小麥價格繼續(xù)走低。

熱點分析

[隆眾聚焦]：復合肥靈活成交增多 局部重心下滑

對于節(jié)前節(jié)后的復合肥來講，市場沒有旺季的喜悅，反向更多的是競相讓利走貨、價格重心下移；尤其小麥肥產品，中低端貨源有繼續(xù)增多的趨勢 雖下游需求陸續(xù)啟動，但交投仍然不溫不火對于兩河及山東地區(qū)一年兩季，大多是玉米、小麥輪作，二者的價格行情變化對下一季農民農資的投入也有直接的影響由下圖可見，近一年來看，無論玉米還是小麥的價格，均成震蕩下行的趨勢據(jù)鋼聯(lián)農產品部門統(tǒng)計，截止至9月18日主產區(qū)小麥均價2462元/噸，較去年同期（3054元/噸）下跌了近600元/噸，跌幅達19.38%；玉米全國平均價格在2273元/噸，較去年同期（2906元/噸）下跌633元/噸，降幅為21.78%。

熱點聚焦

【界面】今年干旱對小麥價格有何影響？

呂鳳陽分析指出，2022年，受到疫情和國際局勢的雙重影響，小麥價格走高，最高來到1.6元以上 2023年新麥上市之際，小麥開秤價格在1.32-1.35元每斤，今年則在1.23元左右，農戶賣價則只能在1.16-1.17元每斤2023年，河南等小麥主產區(qū)受到降雨因素影響，出現(xiàn)了很多品質不佳的芽麥，芽麥流入飼料企業(yè)，市場上的小麥優(yōu)質優(yōu)價 影響小麥價格的還包括飼料需求，隨著上一年度芽麥流入飼料企業(yè)，2024年上半年飼料企業(yè)庫存余量較多，疊加玉米價格延續(xù)低位盤整態(tài)勢，小麥飼料用量較少。

媒體報道

2024年美國大豆和玉米保險價格降至多年低點

美國農業(yè)部計算的保險價格，是基于每年2月份芝加哥期貨交易所的12月玉米以及11月大豆期貨的所有結算價的平均值如果秋季作物價格低于保險價格，農戶可以獲得保險賠付 2024年美國春小麥保險價格為6.84美元，低于一年前的8.87美元春小麥保險價格是基于明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)9月春小麥期貨的2月份平均結算價。

聚焦

Mysteel解讀：小麥能否帶動面粉價格起飛

導語：又是一年春來到，面粉行業(yè)的春天并不暖春節(jié)過后小麥價格蹭蹭上漲，但面粉價格漲勢并不明顯后市小麥價格能否帶動面粉價格走高？僅以此文進行簡要分析 節(jié)后小麥價格難維持堅挺 節(jié)后小麥價格短暫的上漲后又迎來大范圍下跌，正月十五之前糧商市場購銷活躍度不高，市場糧源供應短暫性偏緊，小麥價格震蕩走強。

熱點分析

[磷銨]：國際磷銨市場周度關注點（20240113-0119）

國際磷銨,二銨

國際市場

[隆眾聚焦]：黑龍江尿素采購謹慎 需求仍有缺口

2、 黑龍江地區(qū)尿素市場消費展望 黑龍江地區(qū)下半年新增的下游項目，主要是華鶴煤化工的30萬噸/年復合肥項目，不過其自有合成氨和尿素裝置，并不需要外采尿素 由于黑龍江區(qū)域最主要的農業(yè)需求，因農作物玉米、小麥、水稻、大豆多是一年一季，且黑龍江用肥時間較晚，多集中在5-7月份，下半年部分工業(yè)復合肥、電廠少量采購支撐，當前黑龍江受天氣寒冷影響，下游復合肥尚未滿負荷開工，處于原料儲備期，由于近期價格波動過快且終端購買成品肥預期減弱，傳導至下游復合肥廠采購多有延遲，基于明年新增產能陸續(xù)釋放，多數(shù)看空后市，終端采購積極性不高，預計臨近用肥期采買，因而整體采購進程或集中在明年2-4月份，少量多次采購為主。

熱點聚焦

Mysteel解讀：壓力來襲，玉米跌破2500一線何處是底？

玉米定價主要參考種植成本、小麥價格和進口成本種植成本決定政策“穩(wěn)價保供”的底線思維，進口成本決定玉米價格的下限，小麥價格決定玉米價格的上限現(xiàn)階段，現(xiàn)階段玉米供需趨于寬松，方向必然向下預計本年度低點可能會在種植成本附近運行 根據(jù)Mysteel農產品調研情況，東北地區(qū)2023/2024年新季玉米種植成本1233-1569元/畝，較上一年度增加66-185元/畝。

熱點分析

Mysteel解讀：聚焦秋糧上市 2023新季玉米市場展望

預估2023/2024年度飼料產量將與上一年度持平 今年春節(jié)之后小麥價格持續(xù)回落4-9月份小麥進入飼料領域數(shù)量增多，預估量級大概在3000-3500萬噸，2023/2024年度，小麥和玉米價差重新修復，這部分將被進口谷物和國產玉米替代，預估2023/2024年度玉米飼料需求將小幅回升 3.供需雙增下的玉米價格 2023年玉米產量同比上漲1650萬噸，2023/2024年度玉米需求同比持平，玉米供需結構性轉變，年度結余900萬噸，期末庫存明顯上升，將達到20年以前水平。

熱點分析

[磷銨]：國際磷銨市場周度關注點（20230930-1006）

國際磷銨,二銨

國際市場

[隆眾聚焦]：復合肥表現(xiàn)堅挺 后期走勢如何？

雖中國復合肥產能供應能力突出，但近兩年行情寬幅震蕩形勢下，企業(yè)多維持低倉操作，因此實際供應多有收縮，對于上游原料價格的變動也會應激做出相應的幅度 需求方面中，華北小麥當前各地區(qū)到貨量不一，但據(jù)了解9月底市場也會進入補貨階段，本月貨源以下沉為主，企業(yè)多執(zhí)行待發(fā)；而隨后南方、東北冬儲接棒，年前雖然走貨有限，但也是企業(yè)預收多會過半，市場活躍度相對較高 以上供需看，10月中旬前市場重點集中在小麥區(qū)域，而后逐步過渡至一年一度的冬儲，在此期間供需相對兩旺。

熱點聚焦

花生四季度面臨下行壓力

當然雖然新季花生產量大概率回暖，但是品種間的分化可能會加大花生按照播種時間的不同可以主要分為春花生及夏花生，春花生一年一季，像河南的春花生是4月初播種，8月中旬收獲上市；而夏花生一般是麥茬或者蒜茬花生，收獲時間則一般在9月中旬之后由于今年小麥價格較好，小麥+花生種植收益明顯好于只種植春花生，故河南省今年春花生面積大量縮減，而夏花生面積增長更多需要注意的是，雖然總面積增長，但是后市需關注上市節(jié)奏問題，特別是在目前陳花生庫存偏緊的狀況下，可能會造成春花生上市時開秤價顯著偏高，而后期夏花生上市時，供應壓力逐步增大的預期。

市場播報

Mysteel解讀：4月我國糧食進口現(xiàn)狀及玉米替代進口分析

1-4月小麥共進口598萬噸截至5月31日，全國玉米均價在2723元/噸，美國進口小麥到港完稅成本在2419元/噸國際小麥整體維持供大于求的格局，價格整體偏弱，進口小麥價格仍對飼料企業(yè)有吸引力，另外隨著對俄貿易合作深入，預計2023年國內小麥進口量較上一年度略增，按目前的形式小麥在飼料里對玉米替代價值較高 進口大麥高粱進口量增加 2023年4月國內大麥進口量100萬噸，較2023年3月份65萬噸增加35萬噸；較2022年4月份80萬噸增加20萬噸，同比增25.00%，1-4月共進口大麥269萬噸。

熱點分析

光大期貨：美玉米利空影響仍存

在新麥減產的影響下，報告預期2023/2024年度美國小麥期末庫存為5.56億蒲式耳，較2022/2023年度小麥庫存5.98億蒲式耳減少0.42億蒲式耳，這也是近16年來美麥庫存最低的一年在美豆、美玉米承壓下行的情況下，美麥減產對價格的利多效應顯得更為突出 5月報告中2023/2024年度的作物產量預期是基于新年度作物播種面積和單產對總產量的首次預估報告，也是美國農業(yè)部每年較為看重的年度報告之一。

市場播報

Mysteel解讀：3月我國糧食進口現(xiàn)狀及玉米替代進口分析

1-3月小麥共進口424萬噸截至4月25日，全國玉米均價在2781元/噸，美國進口小麥到港完稅成本在2673元/噸國際小麥整體維持供大于求的格局，價格整體偏弱，進口小麥價格仍對飼料企業(yè)有吸引力，另外隨著對俄貿易合作深入，預計2023年國內小麥進口量較上一年度略增，按目前的形式小麥在飼料里對玉米替代價值較高 進口大麥高粱進口量增加 2023年3月國內大麥進口量65萬噸，較2023年2月份46萬噸增加19萬噸；較2022年3月份49萬噸增加16萬噸，同比增32.7%，1-3月共進口大麥160萬噸。

熱點分析

Mysteel解讀：2023年3月中國小麥進口量同比增加52.81%

進口量較2月份環(huán)比減少12.69% ，較2022年3月增加52.81%2023年中國1-3月份小麥累計進口430.85萬噸，較去年同期增加41.93%國際小麥整體維持供大于求的格局，目前進口小麥價格仍對飼料企業(yè)有吸引力，另外隨著對俄貿易合作深入，預計2023年國內小麥進口量較上一年度略增 從進口國來看，2023年3月，我國小麥進口國主要是澳大利亞、加拿大、美國。

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