廣州期貨：鋅價(jià)反彈上行空間有限

鋅：鋅價(jià)反彈上行空間有限 美國(guó)所謂的對(duì)等關(guān)稅政策態(tài)度放松，對(duì)中表示偏向和談達(dá)成一致協(xié)議，市場(chǎng)情緒明顯回暖海外礦山有增量預(yù)期，Anta礦不可抗力減產(chǎn)但影響不大，精煉鋅冶煉開(kāi)工產(chǎn)能增加，冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)提增廠(chǎng)家生產(chǎn)積極性，進(jìn)口利潤(rùn)窗口打開(kāi)，國(guó)內(nèi)有進(jìn)口貨補(bǔ)充預(yù)期，國(guó)內(nèi)鍍鋅出口及開(kāi)工表現(xiàn)相對(duì)較好，氧化鋅、鋅合金開(kāi)工平平，需求旺季提振但暫無(wú)超預(yù)期表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存保持低位去庫(kù)，LME庫(kù)存快速累增再度去庫(kù)，目前市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，短期內(nèi)近月鋅價(jià)或有反彈，但在供應(yīng)趨增、需求增量有限的預(yù)期之下，價(jià)格反彈支撐乏力，建議高空布局。

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廣州期貨：鋅價(jià)反彈但上行空間有限

鋅：鋅價(jià)反彈但上行空間有限 美國(guó)所謂的對(duì)等關(guān)稅政策態(tài)度搖擺，美國(guó)3月CPI同比不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)一季度社融、新增貸款數(shù)據(jù)向好，一季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)偏樂(lè)觀(guān)的表現(xiàn)之下，整體市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)海外礦山有增量預(yù)期，但礦山成本線(xiàn)壓力隨著鋅價(jià)下行上升，海內(nèi)外TC加工費(fèi)表現(xiàn)與上周持平，精煉鋅冶煉開(kāi)工產(chǎn)能增加，冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)提增廠(chǎng)家生產(chǎn)積極性，周內(nèi)鍍鋅價(jià)格低位運(yùn)行，周度鍍鋅開(kāi)工小幅下滑，氧化鋅、鋅合金生產(chǎn)開(kāi)工率小幅走增，鋅市市場(chǎng)現(xiàn)貨成交情緒平淡，國(guó)內(nèi)庫(kù)存保持低位去庫(kù)，周內(nèi)LME庫(kù)存快速累增。

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Mysteel解讀：柳暗花明，下半年鋅價(jià)動(dòng)力何在

鋅合金和氧化鋅產(chǎn)品報(bào)價(jià)方式多采用鋅錠價(jià)格+加工費(fèi)的形式，即使該報(bào)價(jià)方式可以保障價(jià)格同步漲跌，但是在需求不足的情況下，鋅合金和氧化鋅企業(yè)還是反映出加工費(fèi)下跌和利潤(rùn)空間收窄的情況 鋅主要應(yīng)用于基建和建筑領(lǐng)域，考慮到七八月份多為施工淡季，因此該時(shí)間區(qū)間終端需求較弱，對(duì)鋅價(jià)支撐有限，九月之后該領(lǐng)域需求情況會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)其中基建承擔(dān)了更多實(shí)物量落地的作用，上半年超長(zhǎng)期特別國(guó)債項(xiàng)目處于申報(bào)和逐漸開(kāi)工階段，用途就包括交通物流基礎(chǔ)設(shè)施、管道建設(shè)等。

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瑞達(dá)期貨：建議滬鋅在25200以上低吸偏多交易

供應(yīng)上，歐洲天然氣危機(jī)疊加高溫干旱，電力價(jià)格飆升，鋅冶煉成本高企，接連發(fā)生冶煉廠(chǎng)減停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)由于成本壓力，硫酸等副產(chǎn)品價(jià)格下跌，利潤(rùn)空間壓縮，疊加部分地區(qū)冶煉廠(chǎng)因高溫限電暫時(shí)關(guān)停，國(guó)內(nèi)外精煉鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)受限，精煉鋅供應(yīng)偏緊格局未變 國(guó)內(nèi)隨著進(jìn)口礦陸續(xù)到廠(chǎng)，港口庫(kù)存增加，礦端供應(yīng)壓力略減需求方面，傳統(tǒng)需求淡季，下游進(jìn)貨剛需為主，昨日天津鋅錠升水高位，成交平淡下游鍍鋅板卷市場(chǎng)采購(gòu)意愿低，價(jià)格維穩(wěn)為主；鋅合金接貨情緒差，詢(xún)盤(pán)少。

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Mysteel：熱鍍合金2021年回顧及2022年展望

此外，房地產(chǎn)的低迷依舊壓制大部分鍍鋅企業(yè)開(kāi)工美元指數(shù)走高，壓制有色金屬價(jià)格海外歐洲供氣問(wèn)題延續(xù)，加上南方多家煉廠(chǎng)因煤炭?jī)r(jià)格走高，成本抬升減產(chǎn)，造成鋅價(jià)短時(shí)間上漲，熱鍍鋅合金企業(yè)采購(gòu)成本加大，臨近過(guò)年，疫情反彈，企業(yè)開(kāi)工率因疫情和回款問(wèn)題有所下降，致使不少企業(yè)低價(jià)甩貨，利潤(rùn)空間有所縮減 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 二、2021中國(guó)熱鍍鋅合金企業(yè)庫(kù)存 2021年，2021年前10月都處于一個(gè)低庫(kù)存狀態(tài)，最后2月出現(xiàn)壘庫(kù)主要原因是，下游消費(fèi)較弱，消費(fèi)不及預(yù)期，不僅熱鍍鋅廠(chǎng)家在最后兩月維持了高庫(kù)存，貿(mào)易商也如此。

研究報(bào)告

Mysteel鉛鋅晨會(huì)紀(jì)要20211102

鋅合金：昨日鋅合金價(jià)格上漲整體出貨較差，下游觀(guān)望情緒較重?fù)?jù)Mysteel調(diào)研廣東、浙江地區(qū)消費(fèi)減弱因近日柴油價(jià)格上漲，加上疫情擴(kuò)散，整體運(yùn)輸成本提高 氧化鋅：昨日鋅價(jià)上漲明顯，氧化鋅企業(yè)采購(gòu)意愿不強(qiáng)，短期觀(guān)望情緒會(huì)比較明顯山東等地區(qū)出現(xiàn)的限制天然氣使用的情況對(duì)氧化鋅產(chǎn)量造成的影響有限，10月氧化鋅企業(yè)產(chǎn)量下降主要是由于原料上漲且需求偏弱，利潤(rùn)空間受到影響的情況下，氧化鋅企業(yè)調(diào)整開(kāi)工情況。

有色聚焦

Mysteel：雙節(jié)將至，全國(guó)熱鍍鋅合金廠(chǎng)家生產(chǎn)調(diào)研

福建等地受疫情影響，倡導(dǎo)非必要不出省，不出市，不出縣，部分高速路被封，預(yù)計(jì)將影響部分廠(chǎng)家生產(chǎn)及運(yùn)輸由于硅價(jià)、鋁價(jià)上漲，下游部分熱鍍鋅合金廠(chǎng)家生產(chǎn)成本上漲400元/噸，預(yù)計(jì)將上調(diào)加工費(fèi)，成本上升，略有虧損 表一：全國(guó)熱鍍鋅合金廠(chǎng)影響情況一覽表 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜合來(lái)看，我們認(rèn)為雖然訂單量受雙節(jié)影響有所增加，但隨著熱鍍鋅合金原料成本上行，大部分熱鍍鋅合金廠(chǎng)家生產(chǎn)面臨瓶頸，天然氣、電力價(jià)格走高，加大了生產(chǎn)廠(chǎng)家的生產(chǎn)成本，熱鍍鋅合金廠(chǎng)家將陸續(xù)上調(diào)其加工費(fèi)，利潤(rùn)空間縮減，一定程度上打擊了企業(yè)的生產(chǎn)積極性。

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