Mysteel：德國(guó)呼吁歐洲限制對(duì)華出口廢銅影響幾何？

一些地理位置優(yōu)越、政策環(huán)境寬松的國(guó)家和地區(qū)可能成為廢銅轉(zhuǎn)運(yùn)和加工的熱點(diǎn)例如，泰國(guó)已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)海外預(yù)處理廢銅的重要基地 限制廢銅出口政策可能加劇全球銅市場(chǎng)的價(jià)格扭曲短期內(nèi)，不同地區(qū)的廢銅和精煉銅價(jià)格可能出現(xiàn)顯著分化歐洲本土廢銅價(jià)格可能因出口減少而承受下行壓力，而亞洲市場(chǎng)的廢銅價(jià)格可能因供應(yīng)緊張而上漲這種價(jià)格分化將創(chuàng)造套利機(jī)會(huì)，但同時(shí)也增加市場(chǎng)波動(dòng)性和不確定性。

主編視角

Mysteel月報(bào)：8月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.36%

8月Mysteel銅價(jià)格指數(shù)為78870.28元/噸，環(huán)比下降364.83元/噸，跌幅0.46%；同比上升5750.16元/噸，漲幅7.86% 供應(yīng)方面，礦冶矛盾持續(xù)發(fā)酵，廢銅供應(yīng)偏緊，疊加檢修影響，對(duì)銅價(jià)形成強(qiáng)有力支撐進(jìn)口端，自2025年8月1日美國(guó)正式宣布僅對(duì)進(jìn)口銅半成品加征50%關(guān)稅，并未針對(duì)精煉銅等方面，前期市場(chǎng)加征關(guān)稅預(yù)期落空，美國(guó)大量虹吸電解銅和結(jié)束，國(guó)內(nèi)保稅區(qū)電解銅庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。

指數(shù)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：上游出貨意愿增強(qiáng) 廢銅價(jià)格跟漲有限

六、預(yù)測(cè) 宏觀層面，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，9月議息會(huì)議臨近，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，海外宏觀氛圍較好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高傳統(tǒng)"金九銀十"消費(fèi)旺季預(yù)期提振精銅消費(fèi)，但價(jià)格高位抑制下游采購(gòu)意愿，市場(chǎng)成交反饋偏弱基本面：國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC）重回跌勢(shì)，礦端供應(yīng)偏緊狀態(tài)持續(xù)9月國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修增多，疊加廢銅受政策預(yù)期干擾影響，再生銅制半成品（陽(yáng)極）供應(yīng)或趨緊，現(xiàn)貨支撐較強(qiáng)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：個(gè)別地區(qū)政策變化預(yù)期 國(guó)內(nèi)廢銅供需關(guān)系減弱（8.16-22）

近期江西、安徽個(gè)別市縣傳出9月暫停再生銅加工企業(yè)的返稅，導(dǎo)致市場(chǎng)廠家普遍存在觀望情緒，廢銅采購(gòu)情緒較為消極，普遍計(jì)劃對(duì)庫(kù)存進(jìn)行減量，進(jìn)而本周廢銅采購(gòu)成交量下滑明顯，這其中也存在價(jià)格不合適的因素，價(jià)格持續(xù)僵持，精廢差低位運(yùn)行，加工出現(xiàn)虧損 近期廢銅進(jìn)口料備受關(guān)注，在政策未明確下，個(gè)別企業(yè)轉(zhuǎn)變策略，采購(gòu)進(jìn)口含稅廢銅，進(jìn)而規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)口廢銅需求較好，這也導(dǎo)致本周進(jìn)口廢銅價(jià)格居高不下，優(yōu)質(zhì)的進(jìn)口廢銅與精煉銅持平。

主編視角

Mysteel調(diào)研：貿(mào)易利差狹窄 廢銅成交量下滑（8.2-8.8）

對(duì)于國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)端，本周銅價(jià)變化并不能提振貨商出貨意愿，仍舊觀察挺價(jià)的態(tài)度，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢銅流通呈現(xiàn)緊張狀態(tài)，對(duì)于廢銅進(jìn)口端，仍然不溫不火，進(jìn)口到港貨源減少，且市場(chǎng)廢銅價(jià)格偏高對(duì)于下游加工端，面對(duì)高昂的廢銅價(jià)格，廢銅采購(gòu)尤為吃力，恰逢近期是銅消費(fèi)淡季，國(guó)內(nèi)廢銅加工廠開(kāi)工率進(jìn)一步下滑，尤其是再生銅材加工端，精銅替代再生效應(yīng)明顯而廢銅冶煉端稍好相對(duì)銅材加工，主要是冶煉廠對(duì)于中間品（再生銅陽(yáng)極）的需求依舊有支撐，但也面臨加工虧損的狀態(tài)，只能尋求適價(jià)的廢銅貨源。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2025年7月山東銅及貴金屬產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

調(diào)研對(duì)象：頭部銅冶煉企業(yè)；國(guó)內(nèi)最大再生金屬園區(qū)；貴金屬冶煉企業(yè) 廢銅貿(mào)易商A 貿(mào)易情況：從貨商倉(cāng)庫(kù)的實(shí)際情況看，廢銅庫(kù)存較少，大概200噸左右，與去年同期比減少30%，今年行情與去年大不相同，淡季價(jià)格也并未深跌，市場(chǎng)整體廢銅貨源較少，現(xiàn)在出現(xiàn)了空閑期。

主編視角

Mysteel：2025年8月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：煉廠認(rèn)為近月逐漸回暖，遠(yuǎn)月TC價(jià)格在-40美元/干噸區(qū)間波動(dòng)因加工費(fèi)低位和需求疲軟，對(duì)原料采購(gòu)持觀望態(tài)度部分貿(mào)易商表示加工費(fèi)繼續(xù)下行難度較大，市場(chǎng)活躍度低，鑒于市場(chǎng)成交清淡，操作較為謹(jǐn)慎，多以消化現(xiàn)有庫(kù)存為主 再生銅：昨日市場(chǎng)交投情緒不高多數(shù)貿(mào)易商反饋，當(dāng)前市場(chǎng)不確定性高，以觀望或小批量周轉(zhuǎn)為主，加之目前貿(mào)易利潤(rùn)空間狹窄，補(bǔ)貨意愿一般，操作上相對(duì)比較保守終端消化緩慢，加之廢銅原料價(jià)格堅(jiān)挺，下游銅廠采購(gòu)進(jìn)程不順，按需適價(jià)采買(mǎi)為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)持續(xù)震蕩 銅板帶現(xiàn)貨成交有限

整體來(lái)看，日內(nèi)銅價(jià)強(qiáng)震蕩，月底下游需求較弱，加之市場(chǎng)流通貨源有限，持貨商挺價(jià)惜售情緒較強(qiáng)，現(xiàn)貨升水維持上漲；后續(xù)來(lái)看，冶煉廠發(fā)貨預(yù)計(jì)難有增量，且進(jìn)口銅到貨不多，流通補(bǔ)充預(yù)計(jì)亦有限，庫(kù)存低位支撐升水，因此預(yù)計(jì)升水重心仍有所上移，整體或運(yùn)行于升100~升200元/噸 廢銅：7月30日華東廢銅市場(chǎng)光亮銅價(jià)格73100-73500元/噸，較上個(gè)交易日上漲100元/噸江西市場(chǎng)光亮銅價(jià)格73100-73500元/噸；安徽市場(chǎng)光亮銅價(jià)格73100-73400元/噸，江蘇市場(chǎng)光亮銅價(jià)格73400元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談在瑞典斯德哥爾摩開(kāi)始舉行 有色金屬多數(shù)飄綠

分地區(qū)來(lái)看，上海地區(qū)庫(kù)存增加111噸，廣東地區(qū)庫(kù)存增加162噸，其他地區(qū)庫(kù)存均小幅變動(dòng)上海、廣東地區(qū)的庫(kù)存變動(dòng)主要是價(jià)格拉漲，冶煉廠拋貨，疊加部分進(jìn)口錫到貨所致 ◎【富冶集團(tuán)擬建年產(chǎn)18萬(wàn)噸再生電解銅項(xiàng)目】富冶集團(tuán)擬在江西橫峰經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)組建子公司江西和昉環(huán)保科技有限公司新建年產(chǎn)18萬(wàn)噸再生電解銅項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：以外購(gòu)廢銅、銅錠及自產(chǎn)電解殘極等含銅二次資源為原料，采用純氧助燃陽(yáng)極爐熔煉生產(chǎn)陽(yáng)極銅；以自產(chǎn)陽(yáng)極銅為原料采用電解精煉+電解液凈化工藝生產(chǎn)電解銅，副產(chǎn)銅陽(yáng)極泥和硫酸鎳。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（7.18-7.25）

美國(guó)供應(yīng)量的下滑主要受關(guān)稅政策影響，不過(guò)受冶煉原料結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，國(guó)內(nèi)冶煉廠對(duì)于廢銅需求增加，其他國(guó)家輸送增多得以補(bǔ)充 （3）上半年我國(guó)主要再生有色金屬產(chǎn)量為998萬(wàn)噸，同比增4.55% 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年，我國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量4032萬(wàn)噸，同比增2.9%6月份，十種有色金屬產(chǎn)量695萬(wàn)噸，同比增4.4%上半年，銅鋁價(jià)格與產(chǎn)量繼續(xù)領(lǐng)跑有色金屬行業(yè)，銅價(jià)高位運(yùn)行，鋁價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺。

機(jī)械

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格小幅調(diào)整 市場(chǎng)成交降溫

下游銅廠的表現(xiàn)也各有不同，隨著近期廢銅現(xiàn)貨貨源有所增加，部分銅廠加大了采購(gòu)力度，試圖補(bǔ)充此前因供應(yīng)緊張而消耗的庫(kù)存，然而，多數(shù)銅廠仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度，以剛需采購(gòu)為主 六、預(yù)測(cè) 滬銅震蕩偏弱，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)基本面礦端,銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅回升但仍運(yùn)行與負(fù)值區(qū)間，港口庫(kù)存略有增加，近期銅價(jià)回落拖拽銅礦報(bào)價(jià)小幅下移供應(yīng)端，由于近期原料仍較為充足，加之治煉廠副產(chǎn)品硫酸價(jià)格較好，治煉廠生產(chǎn)意愿維持偏積極，國(guó)內(nèi)供給量或?qū)⒎€(wěn)定小增。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廠家日內(nèi)采購(gòu)亮眼 廢銅現(xiàn)貨流通順暢

部分持貨商對(duì)價(jià)格持續(xù)性存憂，宏觀政策不確定性大，繼續(xù)拋售手中貨源以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，部分則因看好后市繼續(xù)觀望，等待更佳出貨時(shí)機(jī)，市場(chǎng)操作策略分化明顯下游銅廠因廢銅市場(chǎng)現(xiàn)貨貨源有所增加，加大采購(gòu)，但多數(shù)仍謹(jǐn)慎，以剛需采購(gòu)為主，以防高價(jià)采購(gòu)壓縮利潤(rùn)空間 五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 上游貨商見(jiàn)行情有所回落，出貨意愿轉(zhuǎn)強(qiáng)，尋高價(jià)出售低價(jià)貨源，獲利離場(chǎng)下游銅廠原料庫(kù)存壓力尚在，積極采買(mǎi)補(bǔ)庫(kù)為主，陽(yáng)極板加工企業(yè)存在一定的議價(jià)空間，故貨源多流向其冶煉端。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩 市場(chǎng)成交難有好轉(zhuǎn)

江西市場(chǎng)光亮銅價(jià)格73300-73700元/噸；安徽市場(chǎng)光亮銅價(jià)格73200-73500元/噸，江蘇市場(chǎng)光亮銅價(jià)格73500元/噸銅價(jià)沖高回落，廢銅價(jià)格小幅上漲上游貨商見(jiàn)行情有所回落，出貨意愿轉(zhuǎn)強(qiáng)，尋高價(jià)出售低價(jià)貨源，獲利離場(chǎng)下游銅廠原料庫(kù)存壓力尚在，積極采買(mǎi)補(bǔ)庫(kù)為主，陽(yáng)極板加工企業(yè)存在一定的議價(jià)空間，故貨源多流向其冶煉端 鋅錠：7月22日上海市場(chǎng)0#普通電解鋅現(xiàn)貨對(duì)滬鋅2508合約貼水5元/噸，升貼水較昨日下跌5元/噸，報(bào)價(jià)22790元/噸，較上一個(gè)交易日下跌40元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)再度下行 廢銅交易心態(tài)冷卻（7.4-7.11）

另外上游持有空單的貿(mào)易商，本周有加價(jià)采購(gòu)交付的動(dòng)作，但收效甚微，據(jù)了解，上游廢銅供應(yīng)端，鮮有出現(xiàn)大批成交、交單的情況另外從廢銅進(jìn)口端反饋，7月廢銅進(jìn)口量依舊冷清，且進(jìn)口廢銅價(jià)格高，高企的價(jià)格，市場(chǎng)交易氛圍難有改善對(duì)于下游利廢加工企業(yè)，精廢差的持續(xù)收窄，低于合理價(jià)差，加工優(yōu)勢(shì)喪失，面對(duì)市場(chǎng)廢銅貨源緊缺的情況，均不愿意過(guò)多的加價(jià)進(jìn)行采購(gòu)，尤其是再生銅銅材加工端但陽(yáng)極冶煉端，企業(yè)還是愿意小幅加工進(jìn)行采購(gòu)，成交量的量也有限。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑(6.27-7.4)

值得注意的是，盡管在途貨物繼續(xù)到達(dá)COMEX倉(cāng)庫(kù)，但本周LME銅出庫(kù)量出現(xiàn)了比較明顯的減少，需要關(guān)注未來(lái)兩個(gè)市場(chǎng)之間貨物流通是否會(huì)持續(xù)放緩盡管高價(jià)將對(duì)下游需求仍產(chǎn)生壓制作用，市場(chǎng)成交情況需要在價(jià)格明顯回落后才能改善，然而海外溢價(jià)仍存，國(guó)內(nèi)冶煉廠或?qū)⒗^續(xù)執(zhí)行出口，因此后續(xù)國(guó)內(nèi)庫(kù)存增加的過(guò)程比較曲折但是高價(jià)改善了廢銅持貨商的出貨量，使得近期原料的供應(yīng)有所好轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78500-80500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9700-10000美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.92-5.2美元/磅，需要注意關(guān)稅擾動(dòng)下價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

周報(bào)

Mysteel：2025年7月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近日銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)交投冷清，觀望情緒較濃，市場(chǎng)參與者對(duì)價(jià)格走勢(shì)普遍看穩(wěn)Bisha招標(biāo)結(jié)果為-85美元現(xiàn)貨市場(chǎng)有貿(mào)易商對(duì)冶煉廠報(bào)盤(pán)TC為-45，普遍認(rèn)為干凈礦可成交TC價(jià)格在-42- -44 再生銅：昨日銅價(jià)上漲幅度較大，廢銅價(jià)格跟漲明顯，早間銅廠報(bào)價(jià)較為積極，及時(shí)跟盤(pán)調(diào)價(jià)，上游持貨商出貨意愿較強(qiáng)，多維持低庫(kù)存，以防掉價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，少部分貿(mào)易商有一定的套保行為；下游部分銅廠訂單銷(xiāo)量尚可，有一定的補(bǔ)庫(kù)需求，故而早間報(bào)價(jià)積極，但市場(chǎng)整體貨源多流向價(jià)高地區(qū)，整體成交一般。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：從銅冶煉原料結(jié)構(gòu)看國(guó)內(nèi)精煉銅高產(chǎn)故事

但需要注意的是，正如前文所提到，國(guó)內(nèi)待報(bào)廢量在早年用銅增長(zhǎng)的背景下同樣在增加，因此廢銅供給量也并不能忽視；市場(chǎng)的廢銅“供應(yīng)緊張”其實(shí)更多是“價(jià)格緊張”，尤其是作為一個(gè)“低買(mǎi)高賣(mài)”的交易品種，銅價(jià)的波動(dòng)對(duì)其交易影響更為明顯，當(dāng)銅價(jià)上漲之后，再生銅供應(yīng)增加明顯“羅馬不是一天造出來(lái)的”，再生銅一樣不是 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 從上半年冶煉廠在冷料采購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)上來(lái)看，預(yù)計(jì)上半年冷料能為電解銅產(chǎn)出帶來(lái)15-20萬(wàn)噸的增量，提供較強(qiáng)的支持。

主編視角

Mysteel調(diào)研：廢銅價(jià)格高企 下游企業(yè)畏高接貨意愿弱（6.14-6.20）

對(duì)于廢銅加工端，市場(chǎng)廢銅價(jià)格偏高，吞沒(méi)加工企業(yè)的加工利潤(rùn)，采購(gòu)議價(jià)空間有限，陽(yáng)極冶煉端，本周江西陽(yáng)極料采購(gòu)扣減為5500元/噸，環(huán)比上周下調(diào)200元/噸，也反映出適價(jià)廢銅難采的現(xiàn)狀，部分長(zhǎng)單交付完成的企業(yè)，有停產(chǎn)停爐的跡象對(duì)于再生銅桿加工企業(yè)，本周銷(xiāo)售依舊乏力，銷(xiāo)售價(jià)格扣減擴(kuò)大，且受原料采購(gòu)難、價(jià)格高的影響，也有企業(yè)停減產(chǎn)整體來(lái)看，本周廢銅供需均有所減弱 預(yù)測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩，對(duì)于銅價(jià)的短期波動(dòng)率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對(duì)價(jià)格形成持續(xù)的引導(dǎo)性行情。

主編視角

Mysteel：2025年6月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)整體氛圍較為平靜，活躍度較低，價(jià)格方面延續(xù)近期態(tài)勢(shì)BHP給煉廠截標(biāo)價(jià)格為-45美元/干噸，作價(jià)期為M+3，8月船期，數(shù)量1萬(wàn)噸，較上月截標(biāo)價(jià)格持平BHP招標(biāo)價(jià)格符合市場(chǎng)心理預(yù)期，與市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)相差無(wú)幾 再生銅：廢銅現(xiàn)貨挺價(jià)明顯，華南市場(chǎng)成交難有起色貿(mào)易商目前現(xiàn)貨庫(kù)存有限，且市場(chǎng)上可流通貨源較少，收貨存在一定的難度，多圍繞高價(jià)成交。

行情簡(jiǎn)評(píng)

曾健輝：2025年中國(guó)銅加工市場(chǎng)運(yùn)行分析及未來(lái)展望

1、2025年國(guó)內(nèi)冶煉增速影響量在于冶煉廠的“減產(chǎn)力度”，不過(guò)環(huán)比增長(zhǎng)的趨勢(shì)依然在延續(xù)，短期內(nèi)（未來(lái)三個(gè)月）大力度的減產(chǎn)可能性較低；新投項(xiàng)目不確定性較大廢銅的表現(xiàn)預(yù)期不低，可能還是過(guò)剩的狀態(tài)，但還是要擔(dān)憂價(jià)格的下跌會(huì)影響出貨情緒 2、終端消費(fèi)環(huán)比有回升的趨勢(shì)，關(guān)鍵的增長(zhǎng)時(shí)機(jī)在二季度中后段，因?yàn)槔谜叩尼尫怕涞氐椒答伒浇K端消費(fèi)是需要時(shí)間的 3、二、三季度有超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，尤其是現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)，可能會(huì)有階段性的缺貨情況，存在高升水、高價(jià)差的預(yù)期，back可能達(dá)到500元以上。

會(huì)議報(bào)道