Mysteel解讀：5月廢銅進口下滑 美國廢銅出口下降對中國進口的影響逐漸明顯

主要的原因不僅有歐洲體量的彌補，更有進口比價優(yōu)勢的有利推動5月廢銅進口比較優(yōu)勢回歸，當月多數時間處于盈利窗口打開的狀態(tài)，利于廢銅到港清關但月底開始，進口盈利窗口再度閉合，或影響6月廢銅進口量 預測：6月廢銅進口預期將繼續(xù)下降 5月上旬，中美貿易摩擦的關系雖然緩和，但廢銅進口仍然面臨著10%的關稅稅率，為本就微利的廢銅進口貿易雪上加霜，加之Lme與comex價差仍處于高水平，短期美國廢銅出口到中國仍在定價上面的不合理，且國內貿易對于后續(xù)政策的不確定性存在擔憂，因此近期國內貿易商從美國進口廢銅量仍較少。

主編視角

Mysteel：德國呼吁歐洲限制對華出口廢銅影響幾何？

例如，某企業(yè)在泰國春武里府工業(yè)區(qū)建立再生銅基地，將來自發(fā)達國家的廢銅資源加工成符合中國進口標準的高品質再生銅原料，然后出口到中國這種模式不僅規(guī)避了貿易限制，還提升了資源利用效率且中國企業(yè)及市場參與者深諳“雞蛋不可放在同一個籃子里”的道理，積極拓展進口來源，廢銅進口呈現來源國增多且單國體量逐步均衡的特點，以迅速應對市場風險在貿易政策影響下，2025年1-7月，美國對華廢銅出口量同比腰斬，使得其在中國廢銅進口中的比重從2024年的近20%下滑至10%，但中國廢銅總進口量卻同比基本持平，很好的印證了中國企業(yè)及市場參與者這一抗風險能力。

主編視角

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（8.22-8.29）

（2）美國廢銅貿易商改道運輸規(guī)避中國關稅 8月23日消息，在中美貿易戰(zhàn)持續(xù)升級的背景下，美國金屬貿易商正采取高風險策略，通過加拿大、墨西哥和越南等國轉運銷往中國的廢銅，以規(guī)避中國的10%進口關稅中國海關數據顯示，從美國直接進口的廢銅數量已從1月的39373噸驟降至7月的不足600噸，創(chuàng)2004年以來最低月度記錄然而，中國上月總體廢銅進口量仍保持在19萬噸左右，與年初基本持平，其中來自日本和泰國的進口量增長逾倍，從加拿大的進口也增長29%。

機械

Mysteel月報：8月Mysteel有色金屬價格指數環(huán)比下降0.36%

8月Mysteel銅價格指數為78870.28元/噸，環(huán)比下降364.83元/噸，跌幅0.46%；同比上升5750.16元/噸，漲幅7.86% 供應方面，礦冶矛盾持續(xù)發(fā)酵，廢銅供應偏緊，疊加檢修影響，對銅價形成強有力支撐進口端，自2025年8月1日美國正式宣布僅對進口銅半成品加征50%關稅，并未針對精煉銅等方面，前期市場加征關稅預期落空，美國大量虹吸電解銅和結束，國內保稅區(qū)電解銅庫存呈現累庫趨勢。

指數分析

廣發(fā)期貨：下半年國際銅價或維持偏強震蕩

2022年至2025年5月，廢銅流向冶煉端的比例從43.24%提升至66.98%中國作為全球最大的廢銅進口國，2025年上半年，廢銅進口量為95.54萬噸，同比增長僅3.60%，增速遠遠低于往年同期水平，主要是受美國進口廢銅下滑的拖累2025年1—7月，COMEX銅價持續(xù)顯著高于LME銅價，疊加中美之間關稅的影響，以COMEX合約計價的中國廢銅進口商從美國進口廢銅的數量大幅減少2025年1—6月，中國自美國進口廢銅降至近年來的低點，約為13.28萬噸，同比下降42.04%。

國內資訊

Mysteel周報：銅價高位震蕩 現貨升水堅挺(8.22-8.29)

2.美國廢銅貿易商改道運輸規(guī)避中國關稅 8月23日消息，在中美貿易沖突持續(xù)升級的背景下，美國金屬貿易商正采取高風險策略，通過加拿大、墨西哥和越南等國轉運銷往中國的廢銅，以規(guī)避中國的10%進口關稅中國海關數據顯示，從美國直接進口的廢銅數量已從1月的39373噸驟降至7月的不足600噸，創(chuàng)2004年以來最低月度記錄。

周報

Mysteel解讀：7月廢銅進口數據仍超預期

另外從進口來源國數據分析，從日本和泰國進口的廢銅量持續(xù)增加，不僅是因為7月廢銅進口比價較為合適的原因外，還存在一定的轉口貿易量增加的可能性最后是歐洲、中東國家出口到中國的廢銅量繼續(xù)增加，英國、法國、西班牙增量尤為明顯 數據來源：Mysteel 中國直接從美國進口廢銅仍受政策影響 但并非絕對 5月上旬，中美貿易摩擦的關系雖然緩和，但廢銅進口仍然面臨著10%的關稅稅率，為本就微利的廢銅進口貿易雪上加霜，且國內貿易對于后續(xù)政策的不確定性存在擔憂，因此近期國內貿易商從美國進口廢銅量仍較少。

主編視角

Mysteel早讀：離岸人民幣盤中漲超200點 有色金屬多數收漲

中國海關數據顯示，從美國直接進口的廢銅數量已從1月的39373噸驟降至7月的不足600噸，創(chuàng)2004年以來最低月度記錄然而，中國上月總體廢銅進口量仍保持在19萬噸左右，與年初基本持平，其中來自日本和泰國的進口量增長逾倍，從加拿大的進口也增長29%與此同時，美國出口數據顯示，泰國、印度和加拿大成為第二季度美國廢銅的前三大目的地這種異常變化表明至少存在部分改道運輸的情況 ◎【Aldebaran計劃為阿根廷銅項目投入15億美元】8月22日消息，加拿大Aldebaran Resources公司經理Javier Robeto在接受采訪時表示，開發(fā)其在阿根廷北部的Atar銅項目預計將至少需要15億美元。

有色聚焦

Mysteel：淺析UFLPA對全球銅價值鏈從礦山到終端的系統(tǒng)性影響

中國是銅礦、銅陽極、廢銅等消費大國，進口依賴度極高，幾乎無出口而從精煉環(huán)節(jié)來說，中國是全球最大的精煉銅生產國但也是最大的消費國2024年中國精煉銅產量雖約占全球的50%，但消費量卻占全球的60%因此雖然有出口，但出口量較少，且出口目的地主要集中在亞洲國家，而美國主要從智利、秘魯、加拿大等國進口，無論是直接還是間接進口，美國從中國的進口量都是微乎其微。

主編視角

中輝期貨：全球銅貿易格局面臨重塑

特朗普將銅列為影響國家未來命運的重要戰(zhàn)略儲備，要在2035年將銅的進口依賴度從當前的45%降低至30%，重塑美國銅產業(yè)鏈，為美國國內提供更多的就業(yè)機會和稅收中國2024年進口廢銅225萬噸，為近6年新高，美國是中國重要的廢銅來源地，但由于COMEX銅現貨溢價過高，今年自美國進口廢銅已經大幅下滑42% COMEX銅庫存最新錄得26.12萬噸，較年初的9.34萬噸增加了16.78萬噸，環(huán)比增長180%，同比增長15倍，創(chuàng)2004年1月以來的新高。

國內資訊

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行 情況分析報告 （8月4日-8月8日）

宏觀方面，隨著市場對美國關稅調整的逐漸消化，以及美元的逐步走弱，本周銅價止跌回升原料方面，8月7日銅精礦TC為-41美元/干噸，周環(huán)比下降1.5美元/干噸廢銅方面隨著本周銅價部分時間段回升，少部分持貨商為回籠資金選擇少量出貨，但整體市場廢銅現貨供應依舊偏緊，下游企業(yè)由于訂單較差采購積極性不高，廢銅市場現貨交投不暢整體來看，目前原料端對銅價仍存在支撐供應方面，本周電解銅供應得到小幅改善，上海市場進口銅和冶煉廠發(fā)貨均有所增加。

產業(yè)分析

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（7.25-8.1）

公告顯示，將自8月1日起對進口半成品銅產品（例如銅管、銅線、銅棒、銅板和銅管）及銅密集型衍生產品（例如管件、電纜、連接器和電氣元件）普遍征收50%的關稅白宮表示，銅輸入材料（例如銅礦石、精礦、锍銅、陰極銅和陽極銅）和銅廢料不受“232條款”或對等關稅約束 （2）美國將對廢銅出口實施新的限制措施，更多是“象征意義” 7月31日消息，近期，特朗普政府宣布將對美國廢銅出口實施新的限制措施，要求25%高質量廢銅必須在本土銷售，以促進本土精煉銅產能的發(fā)展。

機械

Mysteel解讀：冶煉需求驅動 6月廢銅進口超預期表現

據Mysteel調研，2024-2025年國內再生銅陽極產能增加，約在180萬噸，這兩年再生銅陽極產量也是呈現增加的趨勢，對于廢銅需求較大在面對國內廢銅需求增長的驅動，進口廢銅即使比價虧損，但廢銅進口量依舊保持較高的水平 預測：7月廢銅進口預期環(huán)比小幅下降 但依舊保持高水平 與美國的貿易摩擦仍存，10%的進口關稅難以通過市場行為消除，此外美國宣布對銅進口征收50%的關稅，導致Lme與comex價差再度升高，美國廢銅出口定價體系被打亂，短期美國廢銅出口運行不暢。

主編視角

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（7.18-7.25）

下一步，侯馬北銅公司將持續(xù)提升優(yōu)質陰極銅供應能力，以穩(wěn)定可靠的高品質產品，扎實推進年度目標任務完成 （2）亞洲國家輸送普遍提升 中國6月廢銅進口量微落 海關總署在線查詢數據顯示，中國6月廢銅進口量為18.32萬噸，環(huán)比下降1.06%，同比增長8.49%其中，新晉最大廢銅供應國泰國輸送量繼續(xù)攀升逾兩成，日本、馬來西亞、韓國等亞洲國家輸送量都有不同程度的提升，美國供應量繼續(xù)下滑，6月驟降逾八成。

機械

Mysteel：下半年廢銅供應有樂觀預期 對于銅供需平衡起重要作用

數據來源：Mysteel 二、廢銅進口方面，階段性減少，增加是大趨勢 首先中國從歐洲及中東國家進口的再生銅數據呈現增加趨勢；其次是中美貿易關系的問題，雖然近期美國宣布從8月1日起正對銅進行征收50%的關稅，導致LME-COMEX價差再度擴大，美國廢銅出口定價體系被打亂，但從最新市場了解到，美國廢銅賣方改采取LME定價銷售模式，以及美國廢銅庫存持續(xù)走高，美國自身再生冶煉能力有限，美國廢銅出口是必然，只是對中國出口量在減少，但也并不是意味著實際到中國的廢銅量減少，存在轉港或者到中轉國加工之后在進口到中國的情況；再次是比價問題，對比往年歷史數據，下半年廢銅進口窗口機會多于上半年。

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Mysteel:關于美國對進口銅征收50%關稅的思考

1、美國對銅232調查結束，關稅落地 2025年2月26日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令指示美國商務部長啟動對銅的232調查232調查是指美國根據《1962年貿易擴展法》第232條進行的國家安全調查，授權總統(tǒng)對威脅國家安全的進口產品采取限制措施，調查流程時限時商務部270天調查期+總統(tǒng)90天的決策期美國對銅的232調查，主要著眼于銅原礦、銅精礦、銅合金、廢銅以及銅衍生品；關稅落地之前，參照美國對鋼鋁征收關稅的歷史，市場普遍認為美對銅征收關稅的幅度在25%左右。

熱點分析

Mysteel：資源稀缺與能源革命驅動下的銅供需格局

銅原料進口高企，中國精煉銅產量再創(chuàng)新高2025年1-4月國內銅精礦產量56.42萬噸，同比增長4%；2025年1-4月進口銅精礦1003萬實物噸，同比增長7.8%；港口銅精礦庫存從去年12月的最高98萬噸下滑至6月初的54萬噸，庫存消化44萬噸；廢料方面，1-4月進口77.7萬噸，同比減少0.57萬噸，國內家電以舊換新政策利于回收體系完善，國產廢銅提量明顯，而特朗普威脅對銅產業(yè)鏈加征關稅驅動Comex-LME價差走擴抑制了美國廢銅流出，美國每年有75-95萬噸廢銅出口，其中約半數來中國，這會抑制全年全球廢銅特別是我國進口廢銅的數量。

宏觀分析

瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現貨報價仍較優(yōu)，冶煉廠生產意愿料將保持偏積極狀態(tài)進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或將有所緩和，進口窗口隨著國內需求的增長而逐漸打開，國內整體供給情況或將呈現穩(wěn)中小增的局面。

期貨公司評論

Mysteel解讀：4月廢銅進口超預期 5-6月市場預期進口下滑

同時4月國內廢銅受銅價下跌影響，供應收緊，國內利廢加工廠對進口廢銅貨源青睞，利好進口比價的回歸 預測：5-6月廢銅進口預期下降 4月廢銅進出口貿易市場深受美國所謂“對等關稅”政策影響，進口貿易商雖然積極搶進口，但為了規(guī)避風險，紛紛暫停采購美國遠期廢銅，5月初雖然中美貿易關系緩和，但仍面臨著10%的關稅，從美國進口廢銅比價不合適。

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Mysteel調研：廢銅市場貿易利差收窄 出貨情緒冷清（5.17-5.23）

主要廢銅進口來源國分別為日本、泰國、美國、馬來西亞，從日本進口廢銅為3.27萬噸，環(huán)比增加0.57萬噸，從泰國進口廢銅2.5萬噸，環(huán)比增加0.53萬噸，從美國廢銅進口量為2.36萬噸，環(huán)比增加0.11萬噸但市場對于5-6月廢銅進口量普遍不樂觀 預測：宏觀層面對于銅價的擾動有所減弱，銅價目前依然處于高位震蕩的狀態(tài)，不過依然需要提防宏觀尤其是關稅問題上反復的可能性帶來的價格波動。

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