瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落基本面礦端，銅礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運行于負(fù)值區(qū)間，精礦報價仍堅挺，對銅價的提供成本支撐供給方面，廢銅以及銅精礦供應(yīng)較為緊張，在一定程度上限制冶煉廠產(chǎn)能，疊加美聯(lián)儲降息等宏觀因素影響，令銅價運行于高位區(qū)間需求方面，由于銅價的強勢抑制下游采買情緒，現(xiàn)貨市場成交情況較為清淡 終端方面，旺季對需求的提振尚未顯現(xiàn)，消費狀況恢復(fù)偏慢期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.33，環(huán)比-0.0385，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約小幅回落

隔夜滬銅主力合約小幅回落基本面礦端，銅礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運行于負(fù)值區(qū)間，精礦報價仍堅挺，對銅價的提供成本支撐供給方面，廢銅以及銅精礦供應(yīng)較為緊張，在一定程度上限制冶煉廠產(chǎn)能，疊加美聯(lián)儲降息等宏觀因素影響，令銅價運行于高位區(qū)間需求方面，由于銅價的強勢抑制下游采買情緒，現(xiàn)貨市場成交情況較為清淡 終端方面，旺季對需求的提振尚未顯現(xiàn)，消費狀況恢復(fù)偏慢期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.37，環(huán)比-0.0148，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略降。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，基本面礦端，銅礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運行于負(fù)值區(qū)間，精礦報價仍堅挺，對銅價的提供成本支撐供給方面，廢銅以及銅精礦供應(yīng)較為緊張，在一定程度上限制冶煉廠產(chǎn)能，疊加美聯(lián)儲降息等宏觀因素影響，令銅價運行于高位區(qū)間需求方面，由于銅價的強勢抑制下游采買情緒，現(xiàn)貨市場成交情況較為清淡 終端方面，旺季對需求的提振尚未顯現(xiàn)，消費狀況恢復(fù)偏慢期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.38，環(huán)比-0.0115，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

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Mysteel周報：廢銅價格震蕩運行 銅廠需求受政策與成本制約（8.29-9.5）

成交：增幅10.15% Mysteel廢銅團(tuán)隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為8300噸，環(huán)比上周增加765噸，增加10.15%，廢銅庫存為6950噸，減少280噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預(yù)測 海外方面，針對于9月美聯(lián)儲降息預(yù)期概率較大，美元走弱支撐銅價，但也充滿不確定性。

周報

Mysteel周報：廢銅市場觀望情緒濃厚 廠家需求區(qū)域分化明顯（8.22-8.29）

成交：降幅1.89% Mysteel廢銅團(tuán)隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為7535噸，環(huán)比上周減少145噸，降幅1.89%，廢銅庫存為7230噸，減少570噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預(yù)測 宏觀方面，美聯(lián)儲降息25%的概率目前85%，基本已成定局，關(guān)注會議前美國重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，謹(jǐn)防超市場預(yù)期造成盤面大幅波動近期特朗普干預(yù)美聯(lián)儲職位的消息，使美聯(lián)儲獨立性受到質(zhì)疑，限制銅價上升高度。

周報

Mysteel調(diào)研：精廢差低位運行 廢銅溢價空間狹窄（7.12-7.18）

Mysteel廢銅團(tuán)隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為9675噸，環(huán)比上周減少3589噸，降幅27.05%，廢銅庫存為7310噸，減少1810噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購量環(huán)比減少，周內(nèi)銅價震蕩偏弱運行，價格波動率小，貿(mào)易動機弱，另隨著夏季高溫天氣影響，周內(nèi)廢銅市場供應(yīng)端貿(mào)易情緒較為冷清，貨源流通情況偏緊，及時大幅溢價也難以成交，市場價格挺價明顯，精廢差低于合理價差之下。

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Mysteel周報：廢銅現(xiàn)貨溢價態(tài)勢顯著 銅廠采購意愿受限（6.6-6.13）

此外，市場原料價格與廠家報價之間存在差異，這進(jìn)一步削弱了下游銅企對原料的采購需求 成交：增幅33.25% Mysteel廢銅團(tuán)隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為14782噸，環(huán)比上周增加3689噸，增幅33.25%，廢銅庫存為9010噸，增加380噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預(yù)測 當(dāng)前宏觀對銅價影響較大，不論是關(guān)稅的后續(xù)影響還是動蕩的地緣局勢，都對銅價存在一定的影響，價格波動率預(yù)計仍將延續(xù)本周相對動蕩的狀態(tài)。

周報

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基差走強 基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應(yīng)偏緊供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖需求方面，由于銅價近期仍處偏高位運行，下游采買意愿隨著淡季訂單減弱而走低，現(xiàn)貨市場成交意愿較一般 整體來看，滬銅基本面或處于供給充足、需求略收斂的局面期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.05，環(huán)比+0.0534，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

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Mysteel調(diào)研：中美貿(mào)易摩擦緩和 銅價上漲刺激廢銅流出交易（5.10-5.16）

Mysteel廢銅團(tuán)隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為15550噸，環(huán)比上周增加5032噸，增幅47.84%，廢銅庫存為9970噸，增加2350噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購量環(huán)比大幅增加，周初隨著中美貿(mào)易關(guān)系緩和，關(guān)稅稅率大幅向下調(diào)整，市場交易情緒積極，銅價上漲，滬銅將要觸碰79000元/噸，廢銅價格跟漲至72700-72800元/噸（不含稅纜粗價），極大的改善了國內(nèi)廢銅市場交易情緒，國內(nèi)廢銅持貨商逢高出貨情緒較好，市場流通可成交的廢銅現(xiàn)貨環(huán)比前幾周有明顯的增加，長時間僵持的廢銅供需關(guān)系得到舒緩，周均精廢差擴大84元/噸至1642元/噸，高于合理精廢差190元/噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：廢銅供需基本恢復(fù) 銅價上漲加速市場回暖（2.8-2.14）

Mysteel廢銅團(tuán)隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為11472噸，環(huán)比上周增加8232噸，增幅254.07%，廢銅庫存為18320噸，減少1480噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購量環(huán)比增加，本周是節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的第二周，國內(nèi)廢銅供需雙方均在陸續(xù)恢復(fù)，據(jù)調(diào)研顯示，利廢加工企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率已經(jīng)在95%以上，廢銅供貨商基本復(fù)工，供需雙方交易回歸正常。

主編視角

《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025—2027年）》解讀

《實施方案》提出3項措施一是推動國內(nèi)增儲上產(chǎn)推進(jìn)新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動，新增一批可供開發(fā)的銅礦資源儲量，推進(jìn)重點地區(qū)銅礦資源基地建設(shè)，新建一批大中型銅礦山，加快在產(chǎn)項目擴能、新項目建設(shè)二是鼓勵礦產(chǎn)資源綜合利用加強銅礦伴生資源綜合利用，提高資源開采回采率、選礦回收率和綜合利用率，加強尾礦和冶煉渣的減量化、資源化、無害化處置，推廣低品位銅礦及尾礦綜合利用等技術(shù)三是強化二次資源回收利用支持建立大型廢銅回收基地和產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，鼓勵礦銅冶煉企業(yè)處理含銅二次資源，培育一批符合規(guī)范條件、競爭力強的廢銅加工利用企業(yè)和利用含銅二次資源的銅冶煉企業(yè)。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：銅價大幅波動 廢銅市場貿(mào)易情緒、流通量好轉(zhuǎn)（11.1-11.8）

成交：環(huán)比增幅57.15% Mysteel廢銅團(tuán)隊對20家利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為14967噸，環(huán)比上周增加5443噸，增幅57.15%，廢銅庫存為9230噸，增加2408噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預(yù)測 宏觀上，隔夜美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至4.50%-4.75%，為連續(xù)第二次降息符合市場預(yù)期，美元高位回落。

周報

Mysteel早讀：美國就業(yè)數(shù)據(jù)強化悲觀經(jīng)濟預(yù)期 有色金屬全線飄綠

◎Mysteel廢銅團(tuán)隊對20家利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為7846噸，環(huán)比上周減少1704噸，降幅17.8%，廢銅庫存為5300噸，減少520噸（不含在途） ◎2024年8月再生鉛產(chǎn)量25.80萬噸（涉及64家再生鉛廠，產(chǎn)能770.5萬噸，樣本覆蓋率90%），環(huán)比增加5.78%，同比下降16.47%；產(chǎn)能利用率為39.43%，環(huán)比增加5.78%，同比下降15.38%。

有色聚焦

Mysteel周報：廢銅供應(yīng)緊張 現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺（8.16-8.23）

大型銅棒廠受缺貨影響，對能夠快速到貨的現(xiàn)貨表現(xiàn)出強烈的溢價采購意愿調(diào)研顯示，廠家尋貨頻率較月初顯著提升，市場需求整體呈現(xiàn)上升趨勢，反映出市場對廢黃銅的迫切需求 成交：環(huán)比降幅9.9% Mysteel廢銅團(tuán)隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為9756噸，環(huán)比上周減少1072噸，降幅9.9%，廢銅庫存為6490噸，減少1100噸（不含在途）。

周報

Mysteel調(diào)研：《公平競爭條例》實施后廢銅市場運行現(xiàn)狀及預(yù)期展望

從供應(yīng)端來看，隨著秋季的到來，天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，國內(nèi)的廢舊物資拆解速度加快，加之8月受到政策影響的企業(yè)多考慮下旬復(fù)產(chǎn)，廢銅市場交投氛圍有望逐步改善近期含稅廢銅和電解銅雖受到市場青睞，但企業(yè)采購成本較高，利潤空間狹窄，這將會推動市場適應(yīng)新政，促使不含稅廢銅通過反向開票等新型采購模式進(jìn)入市場，屆時前期頑固的國內(nèi)不含稅廢銅會陸續(xù)流入市場，預(yù)計9月的廢銅供應(yīng)量將環(huán)比回升 從需求端來看，金九銀十作為傳統(tǒng)的消費旺季，待市場將政策的影響逐步消化后，8月下旬國內(nèi)的廢銅加工企業(yè)或?qū)⒂瓉韽?fù)產(chǎn)，廢銅加工企業(yè)產(chǎn)能利用率有望得到提升，進(jìn)一步刺激廢銅消費需求。

主編視角

Mysteel: 2024年8月12日銅產(chǎn)業(yè)早讀

廠家的壓價策略加劇了貿(mào)易商的出貨壓力，被迫隨廠家下調(diào)收貨價格加之銅價持續(xù)下行以及高溫天氣下廢銅拆解速率降低，市場流通貨源緊張，意圖低價補庫的貿(mào)易商也難度較大，新單成交增長較為有限盡管當(dāng)前多數(shù)下游銅廠仍處于減產(chǎn)或停產(chǎn)狀態(tài)，但隨著新政逐步明晰，部分廠家已著手復(fù)產(chǎn)計劃，廢銅需求隨之回暖由于各銅廠策略各異，廢銅采購報價展現(xiàn)出顯著差異，貨源更多流向了具有價格競爭力的廠家，整體市場成交有所改善同時，部分持觀望態(tài)度的廠家則偏好采購含稅廢銅或電解銅，以滿足生產(chǎn)需求。

行情簡評

2024年8月9日臺州再生銅指數(shù)解讀

加之銅價持續(xù)下行以及高溫天氣下廢銅拆解速率降低，市場流通貨源緊張，意圖低價補庫的貿(mào)易商也難度較大，新單成交增長較為有限 盡管當(dāng)前多數(shù)下游銅廠仍處于減產(chǎn)或停產(chǎn)狀態(tài)，但隨著新政逐步明晰，部分廠家已著手復(fù)產(chǎn)計劃，廢銅需求隨之回暖由于各銅廠策略各異，廢銅采購報價展現(xiàn)出顯著差異，貨源更多流向了具有價格競爭力的廠家，整體市場成交有所改善同時，部分持觀望態(tài)度的廠家則偏好采購含稅廢銅或電解銅，以滿足生產(chǎn)需求。

指數(shù)解讀

Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報告

目前電銅只開了10萬，主要是受原料緊張影響，原料價格不合適時也會外采陽極板電解銅桿年產(chǎn)20萬噸左右，開工率低于70% 原料方面：早年廢銅有3-4萬噸來自于進(jìn)口，現(xiàn)在主要是國內(nèi)從江西、寧波地區(qū)的廢銅以及江蘇地區(qū)陽極板目前庫存準(zhǔn)備1-2天的量銅含量在90%可以的入爐，但多數(shù)為含銅量在98%以上的電解銅及銅桿業(yè)務(wù)分開運營，電解銅外銷，銅桿原料使用電解銅，外部也有一定采購 訂單情況：市場缺銅，自產(chǎn)電解銅不足以滿足自家銅桿廠消化，需要外采，有時也會在省內(nèi)出售。

主編視角

Mysteel：春節(jié)后廢銅市場基本面分析及預(yù)測

據(jù)統(tǒng)計，截止到1月26日，Mysteel廢銅團(tuán)隊對20家小樣本企業(yè)周度廢銅庫存進(jìn)行跟蹤調(diào)研，廢銅庫存為14180噸（不含在途）當(dāng)前，原料庫存相對偏低，且?guī)齑嬖黾铀俣任催_(dá)預(yù)期同時，廠家生產(chǎn)虧損幅度擴大，節(jié)前開工率維持在較低水平，生產(chǎn)積極性不高為確保節(jié)后復(fù)產(chǎn)順利，廠家原料庫存多維持在一周的需求量即止隨著春節(jié)臨近，市場傾向于提前放假，盡管廠家廢銅庫存整體上升，但受廢銅供應(yīng)緊張的影響，庫存增加速度較為緩慢，增量有限。

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Mysteel解讀：10月銅產(chǎn)量小幅變動 進(jìn)口銅或?qū)浹a檢修影響

另外有部分企業(yè)整體的生產(chǎn)受到天氣，廢銅供應(yīng)的影響，整體影響量比較有限 分地區(qū)來看的話，華東地區(qū)的冶煉企業(yè)產(chǎn)量下降明顯，來自冶煉企業(yè)的常規(guī)檢修以及廢銅供應(yīng)緊張的問題，一定程度影響了產(chǎn)能的釋放其他地區(qū)的產(chǎn)量影響量比較小 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、11月產(chǎn)量下降明顯 檢修影響因素較大 Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅冶煉企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1322萬噸（含2023年新增產(chǎn)能），樣本覆蓋率96.7%。

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