瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落基本面礦端，銅礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，精礦報(bào)價(jià)仍堅(jiān)挺，對(duì)銅價(jià)的提供成本支撐供給方面，廢銅以及銅精礦供應(yīng)較為緊張，在一定程度上限制冶煉廠產(chǎn)能，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息等宏觀因素影響，令銅價(jià)運(yùn)行于高位區(qū)間需求方面，由于銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)抑制下游采買情緒，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況較為清淡 終端方面，旺季對(duì)需求的提振尚未顯現(xiàn)，消費(fèi)狀況恢復(fù)偏慢期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.33，環(huán)比-0.0385，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)報(bào)價(jià)稍顯混亂 廢銅流通貨源趨緊

同時(shí)，稅改政策影響?yīng)q在，下游銅廠維持按需采購策略，多擇低價(jià)貨源適量成交，避免過度囤積 六、預(yù)測(cè) 美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為通脹有所上升，預(yù)計(jì)年內(nèi)還降息兩次、明年降息一次，米蘭投下唯一反對(duì)票、主張降息50基點(diǎn)鮑威爾：本次屬風(fēng)險(xiǎn)管理型降息，50基點(diǎn)降息呼聲不高，就業(yè)下行成為實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)基本面上，國內(nèi)外多個(gè)銅礦生產(chǎn)存在擾動(dòng)，使中國銅精礦進(jìn)口指數(shù)為負(fù)且較上周下降，引導(dǎo)國內(nèi)銅精礦供需預(yù)期偏緊，廢銅供需預(yù)期偏緊使國內(nèi)粗銅或陽極板加工費(fèi)趨降，銅冶煉廠9月檢修產(chǎn)能環(huán)比增加。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約小幅回落

隔夜滬銅主力合約小幅回落基本面礦端，銅礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，精礦報(bào)價(jià)仍堅(jiān)挺，對(duì)銅價(jià)的提供成本支撐供給方面，廢銅以及銅精礦供應(yīng)較為緊張，在一定程度上限制冶煉廠產(chǎn)能，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息等宏觀因素影響，令銅價(jià)運(yùn)行于高位區(qū)間需求方面，由于銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)抑制下游采買情緒，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況較為清淡 終端方面，旺季對(duì)需求的提振尚未顯現(xiàn)，消費(fèi)狀況恢復(fù)偏慢期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.37，環(huán)比-0.0148，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略降。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面礦端，銅礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，精礦報(bào)價(jià)仍堅(jiān)挺，對(duì)銅價(jià)的提供成本支撐供給方面，廢銅以及銅精礦供應(yīng)較為緊張，在一定程度上限制冶煉廠產(chǎn)能，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息等宏觀因素影響，令銅價(jià)運(yùn)行于高位區(qū)間需求方面，由于銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)抑制下游采買情緒，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況較為清淡 終端方面，旺季對(duì)需求的提振尚未顯現(xiàn)，消費(fèi)狀況恢復(fù)偏慢期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.38，環(huán)比-0.0115，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

期貨公司評(píng)論

2025年9月5日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至9月5日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為65300，較上個(gè)交易周上調(diào)0.15%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為73300，較上個(gè)交易周上調(diào)0.14%；國產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為62600，較上個(gè)交易周上調(diào)0.16% 本周銅價(jià)震蕩上行，市場(chǎng)整體交投活躍度回暖，但地域成交存在分化上游貿(mào)易商隨廢銅現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)，獲利空間擴(kuò)大，多選擇逢高出貨，貿(mào)易氛圍升溫不過，部分區(qū)域受政策影響報(bào)價(jià)偏低，廢銅貨源多流向高價(jià)區(qū)域或當(dāng)?shù)馗邇r(jià)貨商，市場(chǎng)整體貨源尚未明顯放量。

指數(shù)解讀

Mysteel月報(bào)：8月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.36%

8月Mysteel銅價(jià)格指數(shù)為78870.28元/噸，環(huán)比下降364.83元/噸，跌幅0.46%；同比上升5750.16元/噸，漲幅7.86% 供應(yīng)方面，礦冶矛盾持續(xù)發(fā)酵，廢銅供應(yīng)偏緊，疊加檢修影響，對(duì)銅價(jià)形成強(qiáng)有力支撐進(jìn)口端，自2025年8月1日美國正式宣布僅對(duì)進(jìn)口銅半成品加征50%關(guān)稅，并未針對(duì)精煉銅等方面，前期市場(chǎng)加征關(guān)稅預(yù)期落空，美國大量虹吸電解銅和結(jié)束，國內(nèi)保稅區(qū)電解銅庫存呈現(xiàn)累庫趨勢(shì)。

指數(shù)分析

Mysteel參考丨新形勢(shì)下廢鋼加工企業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)剖析與機(jī)遇探尋

綜合考慮各行業(yè)用鋼情況、各行業(yè)產(chǎn)品使用壽命、廢鋼收得率等因素，利用生命周期法構(gòu)建Mysteel廢鋼資源量預(yù)測(cè)模型，同時(shí)充分考慮未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速及以舊換新政策導(dǎo)致船舶提前報(bào)廢、拆車行業(yè)提前報(bào)廢的影響，Mysteel預(yù)計(jì)2035年廢鋼資源量將達(dá)到3.15億噸 表2：廢鋼資源量預(yù)測(cè) 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、廢鋼加工企業(yè)發(fā)展建議方向 1.推行廢鋼行業(yè)創(chuàng)新定價(jià)模式 廢鋼加工企業(yè)可充分借鑒廢銅供應(yīng)指數(shù)定價(jià)模式的成功經(jīng)驗(yàn)，緊密參考國內(nèi)知名第三方網(wǎng)站發(fā)布的廢鋼指數(shù)，靈活運(yùn)用地區(qū)廢鋼指數(shù) + N 的定價(jià)方式，為不同品種的廢鋼精準(zhǔn)定價(jià)。

Mysteel參考

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落 社庫變化明顯(8.15-8.22)

日本是第一大供應(yīng)國，當(dāng)月從日本進(jìn)口廢銅36,147.028噸，環(huán)比增長42.40%，同比增加75.13%泰國是第二大供應(yīng)國，當(dāng)月從泰國進(jìn)口廢銅34,379.254噸，環(huán)比增長31.11%，同比上升158.78% 3.7月中國銅冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)小幅上升 中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，7月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為41.8，較6月份上升0.9個(gè)點(diǎn)，繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間運(yùn)行；先行指數(shù)為79.7，較6月份上升0.1個(gè)點(diǎn)；一致指數(shù)為73.8，較6月份下降0.9個(gè)點(diǎn)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.15-8.22）

泰國是第二大供應(yīng)國，當(dāng)月從泰國進(jìn)口廢銅34,379.254噸，環(huán)比增長31.11%，同比上升158.78% （3）7月中國銅冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)小幅上升 中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，7月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為41.8，較6月份上升0.9個(gè)點(diǎn)，繼續(xù)在“正常”區(qū)間運(yùn)行；先行指數(shù)為79.7，較6月份上升0.1個(gè)點(diǎn)；一致指數(shù)為73.8，較6月份下降0.9個(gè)點(diǎn) 3、工程機(jī)械 （1）我國機(jī)械工業(yè)生產(chǎn)及投資保持增長態(tài)勢(shì) 8月24日，中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)公布最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來，我國機(jī)械工業(yè)生產(chǎn)及投資保持增長態(tài)勢(shì)。

機(jī)械

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)采銷節(jié)奏平緩 廢銅貿(mào)易利差狹窄

下游銅廠采購行為和原料庫存管理也更為謹(jǐn)慎，以低位補(bǔ)庫為主，廢銅價(jià)格波動(dòng)不大，采購節(jié)奏平緩，未出現(xiàn)搶購 五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 因當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)較為緊張，貿(mào)易利潤空間又相較為狹窄，加上近期市場(chǎng)政策變動(dòng)帶來的影響，上游貨商拿貨的積極性并不高，多以少量低價(jià)補(bǔ)庫為主下游銅廠方面，受成品訂單數(shù)量所限，在原料采購上偏消極，因此整體成交表現(xiàn)比較一般 六、預(yù)測(cè) 宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)主席放鴿，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，美元指數(shù)疲軟，利用銅價(jià)上行，但近期美國總統(tǒng)再次對(duì)關(guān)稅問題激進(jìn)言論，外部環(huán)境仍存在不確定性。

日?qǐng)?bào)

2025年8月15日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至8月15日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為65250，較上個(gè)交易周上調(diào)0.54%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為73300，較上個(gè)交易周上調(diào)0.55%；國產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為62550，較上個(gè)交易周上調(diào)0.48% 銅價(jià)先沖高后回落，市場(chǎng)交投熱度也隨之由高轉(zhuǎn)低上游市場(chǎng)廢銅貨源釋放增多，中小散戶因獲利空間顯現(xiàn)，多選擇逢高出貨、獲利離場(chǎng)，計(jì)劃待行情回落后再進(jìn)行補(bǔ)庫，故帶動(dòng)市場(chǎng)整體貿(mào)易氛圍回暖。

指數(shù)解讀

2025年8月8日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至8月8日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為64900，較上個(gè)交易周上調(diào)0.15%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為72900，較上個(gè)交易周上調(diào)0.28%；國產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為62250，較上個(gè)交易周上調(diào)0.16% 本周銅價(jià)窄幅震蕩，廢銅現(xiàn)貨市場(chǎng)交投冷清上游貿(mào)易商陷入采銷困境：一方面，市面上可售適價(jià)廢銅現(xiàn)貨愈發(fā)稀缺，采購難度增大，部分地區(qū)競(jìng)價(jià)激烈；另一方面，廠家采購需求疲軟，報(bào)價(jià)低于貨商預(yù)期，貿(mào)易利差微薄，進(jìn)一步打擊了上游市場(chǎng)的采銷積極性。

指數(shù)解讀

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格小幅波動(dòng) 貨源獲取難度加大

五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 上游貨商方面因盈利空間并未打開，加之市場(chǎng)現(xiàn)貨貨源獲取困難，故而大多持貨觀望后續(xù)行情走向，出貨積極性普遍不高下游銅廠方面，鑒于當(dāng)前精廢價(jià)差依舊呈窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，多數(shù)銅廠對(duì)廢銅原料的采購持謹(jǐn)慎態(tài)度，因此以剛需采購為主 六、預(yù)測(cè) 宏觀方面，美日印關(guān)稅貿(mào)易摩擦升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，美聯(lián)儲(chǔ)高層人數(shù)變動(dòng)影響美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的概率，目前美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率超過90%，美元指數(shù)承壓低位震蕩支撐銅價(jià)行情。

日?qǐng)?bào)

2025年8月1日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至8月1日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為64800，較上個(gè)交易周下調(diào)0.69%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為72700，較上個(gè)交易周下調(diào)0.95%；國產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為62150，較上個(gè)交易周下調(diào)0.64% 本周受宏觀消息擾動(dòng)，銅價(jià)持續(xù)下跌，廢銅市場(chǎng)整體成交偏弱中小散戶有一定的畏跌情緒，多選擇寄存以緩解目前的資金壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)未見明顯放量上游貿(mào)易商庫存陷入虧損區(qū)間，整體采銷意愿低迷，多持觀望態(tài)度，等待關(guān)稅風(fēng)波落地后再做打算。

指數(shù)解讀

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落 滬粵升水價(jià)差拉大(7.25-8.1)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀面，美國6月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.8%，創(chuàng)4個(gè)月新高，美元指數(shù)短線拉升逾10點(diǎn)，創(chuàng)兩個(gè)月新高美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部現(xiàn)30年未見的立場(chǎng)分歧，鮑威爾重申謹(jǐn)慎立場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)"尚未就9月會(huì)議做出決定，將依據(jù)未來數(shù)據(jù)謹(jǐn)慎決策"，進(jìn)一步降溫市場(chǎng)對(duì)9月降息的預(yù)期，沖擊資本市場(chǎng)情緒，加之美國宣布只對(duì)銅材等半成品加關(guān)稅，不涉及陰極銅和廢銅等原料，紐約銅深跌。

周報(bào)

分析人士：銅市場(chǎng)逐步回歸基本面定價(jià)

當(dāng)前下游需求淡季特征明顯，疊加銅價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，下游按需采購廢銅供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，銅精廢價(jià)差持續(xù)低位運(yùn)行，有利于精銅消費(fèi) 從宏觀角度看，張維鑫認(rèn)為，目前市場(chǎng)的樂觀風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步回歸理性在海外市場(chǎng)，美國制造業(yè)PMI和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均“降溫”，美元走弱、銅價(jià)企穩(wěn)，但同時(shí)美國經(jīng)濟(jì)衰退壓力趨增，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步走軟，在“衰退式”降息下，銅價(jià)面臨下行風(fēng)險(xiǎn) 具體表現(xiàn)上，方富強(qiáng)表示，美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，特別是5—6月份非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅下修，疊加7月份ISM制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期下滑，一定程度上提振美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退甚至滯脹的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)短期衰退預(yù)期主導(dǎo)盤面，對(duì)銅價(jià)利空。

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：國內(nèi)廢銅供應(yīng)流通收緊 精廢差持續(xù)走低（7.26-8.1）

預(yù)測(cè)：宏觀面，美國6月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.8%，創(chuàng)4個(gè)月新高，美元指數(shù)短線拉升逾10點(diǎn)，創(chuàng)兩個(gè)月新高美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部現(xiàn)30年未見的立場(chǎng)分歧，鮑威爾重申謹(jǐn)慎立場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)"尚未就9月會(huì)議做出決定，將依據(jù)未來數(shù)據(jù)謹(jǐn)慎決策"，進(jìn)一步降溫市場(chǎng)對(duì)9月降息的預(yù)期，沖擊資本市場(chǎng)情緒，加之美國宣布只對(duì)銅材等半成品加關(guān)稅，不涉及陰極銅和廢銅等原料，紐約銅深跌基本面，行業(yè)反內(nèi)卷與穩(wěn)增長政策效應(yīng)持續(xù)釋放，及低庫存為銅價(jià)提供高位支撐，但當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)仍處于淡季，銅材加工產(chǎn)能利用率走弱。

主編視角

2025年7月18日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至7月18日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為65150，較上個(gè)交易周上調(diào)0.39%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為73200，較上個(gè)交易周上調(diào)0.41%；國產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為62450，較上個(gè)交易周上調(diào)0.32% 本周銅價(jià)偏弱震蕩，廢銅現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩弱的局面上游市場(chǎng)貿(mào)易情緒低迷，實(shí)際成交有限一方面，淡季效應(yīng)下廢銅現(xiàn)貨持續(xù)收緊，疊加部分貿(mào)易商忙于交付前期訂單，現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，廢銅購入難度有增無減；另一方面，下游廠家需求疲軟，象征性報(bào)價(jià)居多，廢銅貿(mào)易商難有貿(mào)易利差，采銷兩端保持僵持，觀望待市的不在少數(shù)。

指數(shù)解讀

2025年7月25日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至7月25日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為65250，較上個(gè)交易周上調(diào)0.15%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為73400，較上個(gè)交易周上調(diào)0.27%；國產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為62550，較上個(gè)交易周上調(diào)0.16% 本周銅價(jià)沖高回落，廢銅現(xiàn)貨市場(chǎng)也經(jīng)歷了一個(gè)由熱轉(zhuǎn)冷的過程，不過整體成交有所放量上游貿(mào)易商心態(tài)保持謹(jǐn)慎，鑒于當(dāng)下處于行業(yè)淡季，且銅價(jià)相對(duì)較高，并未有大量備庫的意愿，多逢高出貨獲利離場(chǎng)，后續(xù)則是以交付前期訂單為主，新單增量不多。

指數(shù)解讀

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格小幅調(diào)整 市場(chǎng)成交降溫

下游銅廠的表現(xiàn)也各有不同，隨著近期廢銅現(xiàn)貨貨源有所增加，部分銅廠加大了采購力度，試圖補(bǔ)充此前因供應(yīng)緊張而消耗的庫存，然而，多數(shù)銅廠仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度，以剛需采購為主 六、預(yù)測(cè) 滬銅震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)基本面礦端,銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅回升但仍運(yùn)行與負(fù)值區(qū)間，港口庫存略有增加，近期銅價(jià)回落拖拽銅礦報(bào)價(jià)小幅下移供應(yīng)端，由于近期原料仍較為充足，加之治煉廠副產(chǎn)品硫酸價(jià)格較好，治煉廠生產(chǎn)意愿維持偏積極，國內(nèi)供給量或?qū)⒎€(wěn)定小增。

日?qǐng)?bào)