Mysteel解讀：7月廢銅進口數據仍超預期

但不排除美國廢銅實際到中國的量減少，這中間還存在一定的轉關貿易量到中國 預測：國內政策預期變化，對進口廢銅需求大，8月廢銅進口量仍有一定期待 8月國內廢銅行業(yè)受政策預期變化影響，下旬利廢加工企業(yè)對進口廢銅的需求較為明顯，江西、安徽不少企業(yè)為應對政策預期風險，進而增加采購進口廢銅以規(guī)避稅務風險，對進口廢銅的需求仍強勁。

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Mysteel調研：周內利廢加工企業(yè)傾向于采購進口廢銅（8.9-15）

進口端，進口到港量并沒有增加，仍維持相對平穩(wěn)的狀態(tài)，但近期國內企業(yè)對廢銅進口的貨源較為青睞，導致進口廢銅價格偏高，基本與精銅平水對于部分國內利廢加工企業(yè)，也受政策預期變動而選擇停減產觀望，或者選擇采購進口含稅廢銅，但仍有部分企業(yè)本周繼續(xù)選擇生產，后續(xù)停減產計劃放在月底，本周國內利廢加工企業(yè)對于廢銅的原料需求仍存在，只是在采購上更加謹慎，如湖北利廢企業(yè)取消前期反向開票補助的報價方案，已到達壓低采購價格的預期。

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Mysteel解讀：冶煉需求驅動 6月廢銅進口超預期表現

據Mysteel調研，2024-2025年國內再生銅陽極產能增加，約在180萬噸，這兩年再生銅陽極產量也是呈現增加的趨勢，對于廢銅需求較大在面對國內廢銅需求增長的驅動，進口廢銅即使比價虧損，但廢銅進口量依舊保持較高的水平 預測：7月廢銅進口預期環(huán)比小幅下降 但依舊保持高水平 與美國的貿易摩擦仍存，10%的進口關稅難以通過市場行為消除，此外美國宣布對銅進口征收50%的關稅，導致Lme與comex價差再度升高，美國廢銅出口定價體系被打亂，短期美國廢銅出口運行不暢。

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Mysteel解讀：5月廢銅進口下滑 美國廢銅出口下降對中國進口的影響逐漸明顯

主要的原因不僅有歐洲體量的彌補，更有進口比價優(yōu)勢的有利推動5月廢銅進口比較優(yōu)勢回歸，當月多數時間處于盈利窗口打開的狀態(tài)，利于廢銅到港清關但月底開始，進口盈利窗口再度閉合，或影響6月廢銅進口量 預測：6月廢銅進口預期將繼續(xù)下降 5月上旬，中美貿易摩擦的關系雖然緩和，但廢銅進口仍然面臨著10%的關稅稅率，為本就微利的廢銅進口貿易雪上加霜，加之Lme與comex價差仍處于高水平，短期美國廢銅出口到中國仍在定價上面的不合理，且國內貿易對于后續(xù)政策的不確定性存在擔憂，因此近期國內貿易商從美國進口廢銅量仍較少。

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Mysteel午評：廢銅價格下跌 華東市場進口成交略有好轉

價格：7月15日，華東廢銅市場光亮銅價格72100-72600元/噸，較上個交易日下跌400元/噸。

行情簡評

Mysteel解讀：4月廢銅進口超預期 5-6月市場預期進口下滑

同時4月國內廢銅受銅價下跌影響，供應收緊，國內利廢加工廠對進口廢銅貨源青睞，利好進口比價的回歸 預測：5-6月廢銅進口預期下降 4月廢銅進出口貿易市場深受美國所謂“對等關稅”政策影響，進口貿易商雖然積極搶進口，但為了規(guī)避風險，紛紛暫停采購美國遠期廢銅，5月初雖然中美貿易關系緩和，但仍面臨著10%的關稅，從美國進口廢銅比價不合適。

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Mysteel解讀：3月廢銅進口環(huán)比下滑 主要進口來源國下滑明顯

另外定價機制上，隨著LME-COM價差持續(xù)擴大，以comex廢銅銷售定價機制被打破，廢銅進口虧損擴大，且后市走勢多存在不確定性，多數廢銅進口貿易商謹慎對待，2025年1-3月從美國進口量從3.8到2.2萬噸逐漸下降，二季度可能更少 東南亞主要廢銅出口國同樣紛紛擾擾 泰國是國內廢銅進口量第三大的來源國，一季度泰國受環(huán)保檢查等影響，廢銅貿易、加工量呈現下降趨勢，出口到我國的廢銅量也在減少。

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Mysteel解讀：1-2月廢銅進口超預期 但在情理之中

另外從泰國、俄羅斯進口廢銅體量也增加明顯，同比數據增幅分別為39%、7% 1-2月份廢銅進口數據超預期，2024年11月底開始，市場因擔心美國進口關稅引起國內反制，個別貿易商暫停訂購美國廢銅貨源，導致市場預期2025年一季度廢銅進口量下滑的擔憂，然而數據卻出乎意料，1-2月廢銅進口數據同比增長明顯，且從美國進口廢銅量仍保持增速另外價差超預期，據Mysteel調研顯示，1-2月份廢銅進口持續(xù)虧損，最大虧損超1000元/噸，然不影響廢銅進口商積極進口的步伐。

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Mysteel解讀：12月廢銅進口超預期 進口廢銅逐漸壘庫

主要是因為12月底開始，國內銅廠對于反向開票有所擔憂，產能利用率下降，春節(jié)前原料的備庫需求也低于往年，但國產廢銅在1月高銅價時期，整體貨源流通情況較好，且成交均價也偏低，相對進口廢銅，國產廢銅更具備性價比，進而對進口廢銅的需求不夠明顯，進口廢銅被迫逐漸壘庫 預測：預計2025年1-2月份廢銅進口量環(huán)比減少，但體量不會低1-2月份恰逢國內春節(jié)假期，市場交易情緒降溫。

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Mysteel解讀：政策磨合期 11月廢銅進口環(huán)比下降

預測：預計12月廢銅進口量或減少進口標準政策磨合期還需一定的時間，進口貿易商采購趨于謹慎11月下旬開始基于對美國貿易關稅的擔憂，國內主要的廢銅進口貿易商紛紛暫停采購美國廢銅，以規(guī)避政策變化帶來的稅收風險，而美國是中國廢銅進口最大的來源，預期影響當月的15%-20%，體量約為1.5-2.0萬噸最后是受近期匯率波動影響，進口貿易商鎖匯成本增加，抑制其進口積極性，整體預測12月份廢銅進口量約為16-17萬噸。

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Mysteel解讀：10月廢銅進口超預期 且進口港口現貨庫存低

10月市場多存在一定“銀十”旺季預期，在之前廢銅進口貿易商訂購廢銅積極性也升溫，10月進口廢銅到貨量增加對于10月廢銅下游需求端來看，利廢銅廠對于廢銅的采購需求熱情屬實不減，10月銅陽極加工費繼續(xù)維持低位，約450-550元/噸，加工利潤優(yōu)勢突出，產能利用率重新回到40%上方，再生銅桿開工率也環(huán)比9月增加，整體加工端對廢銅采購需求較為強勁，但據調研了解，國內廢銅供應偏緊，10月銅價整體呈現窄幅運行的趨勢，貿易利差收窄，國內廢銅貿易情緒降溫，整體的出貨情緒不高，國內廢銅流通現貨寥寥無幾，進而不少利廢加工企業(yè)多寄希望于進口端，廢銅進口端基本處于清關即銷售，導致主要廢銅進口城市寧波、臺州、佛山庫存水平低，尤其是廢紫銅類。

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Mysteel解讀：供應收緊 預計10月廢銅進口量環(huán)比下降

進口虧損影響，9月廢銅到港清關量多為7-8月訂購的量，7-8月廢銅進口虧損較大，最大為-2000元/噸，嚴重影響廢銅進口貿易商訂購的積極性其次是政策擾動，受《公平競爭審查條例》影響，7-8月份國內廢銅市場基本處于半停滯化，采銷氛圍低迷，廢銅貿易流通性較差其三受全球范圍內廢銅供應偏緊影響，國內廢銅進口主要來源國是北半球，而北半球夏季高溫，不利于廢舊物資拆解，廢銅供應量偏緊最后是8-9月份銅價下跌，也導致海外持貨商出現一定的捂貨惜售情形，全球的廢銅貿易流通量收縮。

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Mysteel解讀：進口窗口打開 預計9月廢銅進口量同環(huán)比增加

但8月份廢銅進口仍是處于虧損狀態(tài)，據Mysteel調研顯示，8月廢銅進口平均虧損800元/噸左右，廢銅進口貿易商的進口積極性受到一定抑制另外8月極端天氣頻繁，臺風天氣較多，影響運輸，到港時間延長最后是受海外廢銅出口量減少，廢銅主要進口來源國多是北半球國家，8月同樣也受天氣影響，廢舊物資拆解速度變慢，出口量下滑綜上原因導致8月廢銅進口量環(huán)比下滑較多 預測：9月廢銅銅進口量預計環(huán)比增加。

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Mysteel午評：廢銅價格小幅下跌 華東市場進口黃銅貨源較多

價格：8月8日，華東廢銅市場光亮銅價格65000-65500元/噸，較上個交易日下跌200元/噸。

行情簡評

Mysteel解讀：5月廢銅進口量環(huán)比減少 但同比仍是增加

疊加廢銅進口的虧損仍在持續(xù)，6月國內廢銅進口貿易商多處在去庫階段，預計6月廢銅進口量環(huán)比下降但由于銅精礦供應的問題仍在持續(xù)，國內對于廢銅進口仍存在較強的需求，6月廢銅進口量同比增加，綜合預計6月廢銅進口量在17-18萬噸左右

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Mysteel解讀：4月廢銅進口量遠超市場預期 同比大幅增長

數據來源：Mysteel 大幅增長原因：國家隊出手據悉因為4月廢銅價格持續(xù)上漲，廢銅進口虧損加劇，最高虧損幅度達到3000元/噸，全月均處于大幅虧損之下，廢銅進口貿易行為降溫，寧波、佛山主要進口廢銅到港城市庫存水平較高，進口廢銅現貨流通性較差。

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Mysteel：廢銅進口持續(xù)倒掛 短期難有回轉時機

預測：4月份實際到港清關量或將減少，雖然3月廢銅進口量環(huán)比大幅增加，但其多為春節(jié)前后訂購的貨陸續(xù)到港，而3月-4月廢銅進口持續(xù)的虧損，且長時間沒有收窄的跡象，3月份廢銅進口貿易商海外采購的廢銅訂單較少，預計4月份廢銅到港清關量減少 數據來源：海關總署 短期廢銅進口虧損或將持續(xù)到2季度末。

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Mysteel解讀：3月廢銅進口量高于市場預期

另外據悉，3月份進口廢銅主要是春節(jié)期間貿易商下購的訂單陸續(xù)到港清關，年前國內廢銅進口貿易商看好2024年廢銅消費，海外下單訂購積極性較強 預測：4月銅精礦供應干擾持續(xù)發(fā)酵，銅價持續(xù)大幅上漲，廢銅進口虧損幅度在擴大，據悉截至到4月下旬，1號廢銅虧損已經達到3500元/噸，或將抑制廢銅貿易行為但4月廢銅制陽極加工費為850元/噸，隨著銅價的走強，廢銅制陽極優(yōu)勢明顯，國內廢銅制陽極廠對廢銅采購需求較好，雖然當前進口廢銅銷售較高，但為了保證生產的有序進行，廢銅制陽極廠仍會適當購買進口廢銅，預計4月廢銅進口量下降，但環(huán)比下降幅度有限。

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Mysteel解讀：1-2月廢銅進口量同比增速明顯

此外2月正值國內傳統(tǒng)春節(jié)假期，國內廢銅廠家、進口貿易商有年前備貨、囤貨的需求，這也是致使1-2月份廢銅進口量增速明顯的原因 預測：3月下旬寧波、佛山廢銅進口庫存大幅下降，進口廢銅現貨流通較少從最新的數據來看，面對銅精礦供應緊張問題的擔憂，國內不少大型冶煉企業(yè)轉向采購廢銅制陽極以保障產量目標的完成，廢銅制陽極板加工費在650-750元/噸，相較于再生銅材加工其加工利潤優(yōu)勢較為明顯，國內廢銅制陽極板企業(yè)大量在積極采購進口廢銅，雖然廢銅進口仍是倒掛狀態(tài)，但國內企業(yè)對廢銅進口仍未青睞，預計3月廢銅進口量仍將繼續(xù)維持增長的態(tài)勢。

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Mysteel：預計3月中下旬廢銅進口盈虧倒掛情況或將改善

鑒于多數貨商在節(jié)前對后市持樂觀態(tài)度，因此庫存方面具備一定儲備隨著節(jié)后市場行情的上漲，國內廢銅貨源逐步釋放并流入市場，從而使得當前市場廢銅供應呈現適度寬松的態(tài)勢 進口方面：寧波、佛山地區(qū)的貿易商庫存普遍較高，多數情況下較國內廢銅價格倒掛約1000元/噸附近，因此在當前形勢下，進口廢銅的價格優(yōu)勢并不明顯由此，廢銅進口貿易商普遍存在繼續(xù)觀望的心理，且國內利廢銅廠對進口廢銅貨源的接受程度偏低，短期多傾向于采購國產廢銅，進而使得進口廢銅貨源的流通性相對差一些。

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