Mysteel調(diào)研：8月淡季需求疲軟 銅棒市場弱勢格局難逆轉(zhuǎn)

盡管同期銅價(jià)波動(dòng)較為顯著，但銅棒產(chǎn)品價(jià)格整體保持平緩走勢受廢銅等原材料價(jià)格持續(xù)高位震蕩影響，疊加銅棒下游行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，終端需求呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)相應(yīng)放緩，訂單數(shù)量亦出現(xiàn)明顯減少 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 據(jù) Mysteel 銅棒團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月國內(nèi)銅棒企業(yè)綜合產(chǎn)能利用率為50.45%，較環(huán)比下降1.07個(gè)百分點(diǎn)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：貿(mào)易利差狹窄 廢銅成交量下滑（8.2-8.8）

對于國內(nèi)廢銅供應(yīng)端，本周銅價(jià)變化并不能提振貨商出貨意愿，仍舊觀察挺價(jià)的態(tài)度，國內(nèi)市場廢銅流通呈現(xiàn)緊張狀態(tài)，對于廢銅進(jìn)口端，仍然不溫不火，進(jìn)口到港貨源減少，且市場廢銅價(jià)格偏高對于下游加工端，面對高昂的廢銅價(jià)格，廢銅采購尤為吃力，恰逢近期是銅消費(fèi)淡季，國內(nèi)廢銅加工廠開工率進(jìn)一步下滑，尤其是再生銅材加工端，精銅替代再生效應(yīng)明顯而廢銅冶煉端稍好相對銅材加工，主要是冶煉廠對于中間品（再生銅陽極）的需求依舊有支撐，但也面臨加工虧損的狀態(tài)，只能尋求適價(jià)的廢銅貨源。

主編視角

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.8.1）

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部現(xiàn)30年未見的立場分歧，鮑威爾重申謹(jǐn)慎立場，強(qiáng)調(diào)"尚未就9月會(huì)議做出決定，將依據(jù)未來數(shù)據(jù)謹(jǐn)慎決策"，進(jìn)一步降溫市場對9月降息的預(yù)期，沖擊資本市場情緒，加之美國宣布只對銅材等半成品加關(guān)稅，不涉及陰極銅和廢銅等原料，紐約銅深跌基本面，行業(yè)反內(nèi)卷與穩(wěn)增長政策效應(yīng)持續(xù)釋放，及低庫存為銅價(jià)提供高位支撐，但當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)仍處于淡季，銅材加工產(chǎn)能利用率走弱此外8月初是國內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)密集公布時(shí)間，宏觀面或加劇銅價(jià)的不確定性。

主編視角

Mysteel調(diào)研：國內(nèi)廢銅供應(yīng)流通收緊 精廢差持續(xù)走低（7.26-8.1）

預(yù)測：宏觀面，美國6月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.8%，創(chuàng)4個(gè)月新高，美元指數(shù)短線拉升逾10點(diǎn)，創(chuàng)兩個(gè)月新高美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部現(xiàn)30年未見的立場分歧，鮑威爾重申謹(jǐn)慎立場，強(qiáng)調(diào)"尚未就9月會(huì)議做出決定，將依據(jù)未來數(shù)據(jù)謹(jǐn)慎決策"，進(jìn)一步降溫市場對9月降息的預(yù)期，沖擊資本市場情緒，加之美國宣布只對銅材等半成品加關(guān)稅，不涉及陰極銅和廢銅等原料，紐約銅深跌基本面，行業(yè)反內(nèi)卷與穩(wěn)增長政策效應(yīng)持續(xù)釋放，及低庫存為銅價(jià)提供高位支撐，但當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)仍處于淡季，銅材加工產(chǎn)能利用率走弱。

主編視角

2025年上半年有色金屬工業(yè)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)問答錄

其中，再生鋁產(chǎn)量560萬噸，同比增長10.89% 關(guān)于“兩新”加力擴(kuò)圍對再生有色金屬產(chǎn)業(yè)的影響，一是擴(kuò)大原料供應(yīng)今年上半年，國內(nèi)主要廢舊有色金屬回收利用量（金屬量）增長至800萬噸，同比增長3.22%其中，廢銅回收量132萬噸，同比增長1.54%；廢鋁回收量465萬噸，同比增長7.91% 二是推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新為更好地落實(shí)再生材料推廣應(yīng)用專項(xiàng)行動(dòng)，提高再生材料應(yīng)用比例，相關(guān)企業(yè)加快老舊設(shè)備更新，不斷加大先進(jìn)適用工藝技術(shù)裝備攻關(guān)力度，從而提高再生金屬的回收率和產(chǎn)品質(zhì)量，并開發(fā)出再生比例更高的產(chǎn)品。

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：精廢差低位運(yùn)行 廢銅溢價(jià)空間狹窄（7.12-7.18）

對于下游需求端，仍出現(xiàn)領(lǐng)域分化的情況，再生銅材加工端受限于加工費(fèi)虧損，虧損幅度繼續(xù)擴(kuò)大，因此對廢銅的采購熱度低，不愿高價(jià)接貨，再生銅材產(chǎn)能利用率下移對于冶煉端，需求仍較為強(qiáng)勁，但也面臨采購成本過高的問題，與持貨商交易、談價(jià)較為僵持，廢銅采購量也呈現(xiàn)下降，及時(shí)周五銅價(jià)有300-400元/噸的上漲幅度，但依舊難以提振持貨商出貨的意愿 預(yù)測：近期宏觀層面的影響有所擴(kuò)大，市場情緒受此影響，銅價(jià)也進(jìn)入偏弱的局勢之中，但是隨著情緒的緩和后，銅價(jià)存在轉(zhuǎn)變的可能。

主編視角

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉震蕩偏強(qiáng)交易

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面上，銅精礦TC費(fèi)用維持低位運(yùn)行，國內(nèi)港口庫存快速回落，后續(xù)原料供應(yīng)或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應(yīng)相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動(dòng)減產(chǎn)檢修計(jì)劃產(chǎn)生，精銅供給量后續(xù)增速將有所放緩需求方面，受淡季影響，下游部分銅材加工企業(yè)訂單走弱，開工率出現(xiàn)季節(jié)性回落現(xiàn)貨市場方面，下游采買情緒仍較為謹(jǐn)慎，對銅價(jià)波動(dòng)較為敏感，致使現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般庫存方面，社會(huì)庫存因需求走弱原因而小幅積累。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面上，銅精礦TC費(fèi)用維持低位運(yùn)行，國內(nèi)港口庫存快速回落，后續(xù)原料供應(yīng)或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應(yīng)相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動(dòng)減產(chǎn)檢修計(jì)劃產(chǎn)生，精銅供給量后續(xù)增速將有所放緩需求方面，受淡季影響，下游部分銅材加工企業(yè)訂單走弱，開工率出現(xiàn)季節(jié)性回落現(xiàn)貨市場方面，下游采買情緒仍較為謹(jǐn)慎，對銅價(jià)波動(dòng)較為敏感，致使現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般庫存方面，社會(huì)庫存因需求走弱原因而小幅積累。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：銅精礦TC費(fèi)用維持低位運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面上，銅精礦TC費(fèi)用維持低位運(yùn)行，國內(nèi)港口庫存快速回落，后續(xù)原料供應(yīng)或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應(yīng)相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動(dòng)減產(chǎn)檢修計(jì)劃產(chǎn)生，精銅供給量后續(xù)增速將有所放緩需求方面，受淡季影響，下游部分銅材加工企業(yè)訂單走弱，開工率出現(xiàn)季節(jié)性回落現(xiàn)貨市場方面，下游采買情緒仍較為謹(jǐn)慎，對銅價(jià)波動(dòng)較為敏感，致使現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般庫存方面，社會(huì)庫存因需求走弱原因而小幅積累。

期貨公司評(píng)論

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測

圖3：2021年-2025年再生銅進(jìn)口量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖4：樣本國內(nèi)廢銅供應(yīng)量走勢（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、加工利廢企業(yè)的整體需求表現(xiàn)一般 圖5：小樣本陽極銅周度產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖6：銅陽極加工利潤走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖7：主要銅材產(chǎn)能利用率走勢（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 同樣，因銅陽極板多為簽訂長單生產(chǎn)為主，價(jià)格的突然下跌使得生產(chǎn)陽極銅的廠家加工利潤也直轉(zhuǎn)急下，甚至出現(xiàn)虧損狀態(tài)，其產(chǎn)能利用率也從近期高點(diǎn)53.39%下跌至24.12%；且再生銅桿廠家因精廢價(jià)差的收窄，部分廠家將目光轉(zhuǎn)向電解銅市場。

Mysteel參考

Mysteel解讀：對等關(guān)稅對中國銅材外貿(mào)影響有限

在國內(nèi)廢銅回收技術(shù)的不斷提升下，近年來中國政府不斷加大在這方面的政策、資金支持力度，2023年中國的廢銅回收量已經(jīng)達(dá)到249萬噸從2015年至2023年，廢銅回收量的年均增長率達(dá)到了3.44% 四、加征關(guān)稅對中國銅材出口沖擊較小 出口方面，據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年中國銅及制品出口總量為99.9萬噸全年出口至北美地區(qū)4.50萬噸，占比4.5%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 節(jié)假臨近下游消費(fèi)低迷(1.17-1.24)

其中美國和日本供應(yīng)量仍然數(shù)一數(shù)二，輸送量都有明顯的增長受年末清關(guān)等因素影響，12月主要供應(yīng)國對華廢銅輸送量基本都出現(xiàn)了不同幅度的增加 3.同比時(shí)隔5個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長 12月銅材產(chǎn)量創(chuàng)下年內(nèi)單月新高 國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，2024年12月中國銅材產(chǎn)量為227.3萬噸，創(chuàng)下了年內(nèi)單月新高，且同比增加8.9%，增長率時(shí)隔5個(gè)月首次轉(zhuǎn)正。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：銅棒產(chǎn)量小幅上漲 企業(yè)交貨期延長

銅棒生產(chǎn)企業(yè)面臨著多方面的成本壓力，包括原材料價(jià)格的波動(dòng)和能源成本的上升，這些因素共同推動(dòng)了生產(chǎn)成本的增加廢銅市場的狀況尤為復(fù)雜，不僅受到國際銅價(jià)變動(dòng)的影響，還因庫存水平較低而加劇了市場上的捂貨行為特別是廢黃銅的供應(yīng)日益緊張，進(jìn)一步推高了其價(jià)格在這種背景下，銅棒制造商表現(xiàn)出強(qiáng)烈的漲價(jià)傾向即便在某些時(shí)段，即使銅價(jià)出現(xiàn)輕微下滑，黃銅棒的價(jià)格仍能逆市上揚(yáng)，這充分表明原料供應(yīng)問題正變得越來越嚴(yán)重 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 據(jù)Mysteel銅棒團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)銅棒企業(yè)2024年11月綜合產(chǎn)能利用率為56.06% , 較10月的50.03%，環(huán)比上漲6.03%，同比下降1.13%。

主編視角

市場人士：當(dāng)前銅下游消費(fèi)疲軟

因此，盡管國內(nèi)社會(huì)庫存已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，但因絕對量大，滬銅價(jià)格整體仍在調(diào)整 “當(dāng)前銅市存在的矛盾主要是供應(yīng)面臨剛性約束，對銅價(jià)產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐作用，但下游的消費(fèi)相對疲軟”李艷婷介紹，銅桿、銅管、銅棒和銅材產(chǎn)量均在5月轉(zhuǎn)向下行，年內(nèi)銅庫存尚未進(jìn)入明顯的去化周期，且當(dāng)前交易所庫存處于歷史性的高位，消費(fèi)現(xiàn)實(shí)顯著低于預(yù)期供應(yīng)趨緊，消費(fèi)走弱，銅基本面較前期走弱 肖靜分析稱，供應(yīng)端，6月以來，精廢銅價(jià)差明顯縮窄，目前已跌破1500元／噸，而TC仍難改變，廢銅供求也變得更緊，這意味著下半年國內(nèi)精銅產(chǎn)出增速大概率繼續(xù)降溫。

國內(nèi)資訊

Mysteel：TC下降 廢銅制陽極優(yōu)勢凸顯

銅材加工領(lǐng)域除了銅管消費(fèi)表現(xiàn)尚可，其他的銅桿、銅棒、銅板帶、銅箔等消費(fèi)不如2023年底，產(chǎn)能利用率、產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度的下滑但2024年1-5月份廢銅冶煉領(lǐng)域表現(xiàn)較好，2024年1-2季度受銅精礦供應(yīng)干擾的影響，銅精礦TC持續(xù)下降，國內(nèi)冶煉企業(yè)不得于瞄準(zhǔn)廢銅制陽極、粗銅供應(yīng)，對其的采購需求較好，導(dǎo)致出現(xiàn)1-2季度陽極加工費(fèi)較低，產(chǎn)能加工率較高另外加工利潤相較于其他再生領(lǐng)域的加工更具優(yōu)勢，出現(xiàn)不少再生銅桿企業(yè)轉(zhuǎn)做陽極的情況，陽極冶煉變現(xiàn)的吸引了原本去往再生銅材的廢銅量，廢銅制陽極、粗銅在上半年供應(yīng)充足，彌補(bǔ)了部分銅精礦供應(yīng)缺口。

主編視角

Mysteel周報(bào)：精廢價(jià)差明顯收窄 利廢企業(yè)采購需求受限（5.31-6.7）

國內(nèi)樓市新政效果仍需觀察，料7月國內(nèi)重要會(huì)議會(huì)前增量政策出臺(tái)概率較低，市場預(yù)期處于驗(yàn)證階段基本面上，冶煉端減產(chǎn)幅度并不及預(yù)期，由于精廢價(jià)差仍處于合理價(jià)差之上，廢銅、粗銅等替代效應(yīng)顯現(xiàn)，致使部分冶煉廠可用相對便宜的廢銅替代銅精礦進(jìn)行冶煉生產(chǎn)需求方面，由于銅價(jià)快速上漲，加之終端消費(fèi)訂單向上傳導(dǎo)仍需時(shí)間，導(dǎo)致下游銅材有效需求不及預(yù)期，精銅庫存積壓總體來看，目前銅材基本面處于供給相對充足，有效需求靜待消費(fèi)向上傳導(dǎo)的階段。

周報(bào)

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

政策：廣東省人民政府印發(fā)推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新實(shí)施方案指出，到2027年，尾礦、冶煉渣、建筑垃圾、秸稈等大宗固體廢棄物年利用量達(dá)到3.2億噸左右，新增大宗固體廢棄物綜合利用率達(dá)到60%廢鋼鐵、廢銅、廢鋁、廢鉛、廢鋅、廢紙、廢塑料、廢橡膠、廢玻璃等9種主要再生資源循環(huán)利用量達(dá)到5700萬噸左右 數(shù)據(jù)：4月12日，全國主港鐵礦石成交97.50萬噸，環(huán)比增45.1%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交17.04萬噸，環(huán)比減7.1%。

期評(píng)

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)廢銅供應(yīng)平常 廠家主要以耗庫為主（3.22-3.29）

本周銅價(jià)處于高位盤整走勢，廢銅現(xiàn)貨流通環(huán)比上周收緊，國內(nèi)廢銅貿(mào)易商出貨意愿不強(qiáng)，多選擇繼續(xù)持貨觀望，且挺價(jià)意愿明顯國內(nèi)利廢加工企業(yè)依然維持較高的采購需求，再生銅材企業(yè)主要是采購適價(jià)廢銅用于生產(chǎn)交付前期訂單而陽極冶煉企業(yè)本就產(chǎn)能利用率較高，據(jù)悉4月份陽極板加工費(fèi)或?qū)⑸险{(diào)至850元/噸，多數(shù)陽極板滿負(fù)荷生產(chǎn)以保證在3月份的訂單及時(shí)交付，其積極的在市場采購適價(jià)廢銅，但因市場廢銅可成交的現(xiàn)貨廢銅較少，也不太愿意接受市場的高價(jià)廢銅，進(jìn)而本周廢銅采購量減少，低于周度正常生產(chǎn)用量，多以消耗原料庫存來保障生產(chǎn)。

主編視角

Mysteel日報(bào)：銅廠成交再度分化 廢銅市場觀望加劇

六、預(yù)測 宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行降息預(yù)期引導(dǎo)歐美經(jīng)濟(jì)增長“軟著陸”預(yù)期，中國推出更多經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長與消費(fèi)刺激政策，對銅需求存在樂觀預(yù)期前期單邊持續(xù)突破上方壓力位，下游銅桿等廠商擔(dān)憂成本壓力不敢大規(guī)模采購原材料，畏高情緒相對濃烈，因此近期銅桿開工率較前期有所下滑，影響了總體消費(fèi)，但市場在一定程度上轉(zhuǎn)向了廢銅消費(fèi)。

日報(bào)

國海良時(shí)期貨：庫存偏低，銅價(jià)仍難深跌

數(shù)據(jù)顯示，9月銅材行業(yè)整體開工率為75.02%，環(huán)比上升3.56個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.86個(gè)百分點(diǎn) 分行業(yè)看，9月銅板帶開工率77.30%，環(huán)比增加0.67個(gè)百分點(diǎn)，同比增加0.45個(gè)百分點(diǎn)，其需求發(fā)力點(diǎn)為引線框架、銅板帶電子屏蔽罩等預(yù)計(jì)10月銅板帶開工率為77.46%，環(huán)比增加0.16個(gè)百分點(diǎn)9月精銅桿行業(yè)開工率錄得76.13%，超出預(yù)期，下游補(bǔ)庫且精廢價(jià)差縮窄、廢銅桿消費(fèi)低迷對精銅桿開工率產(chǎn)生提振。

國內(nèi)資訊