Mysteel半年報(bào): 2023下半年國(guó)內(nèi)鉛市場(chǎng)行情展望

一、2023年鉛市場(chǎng)回顧 2023年上半年內(nèi)外盤走勢(shì)略有分化，外盤波動(dòng)幅度大于內(nèi)盤2023年1-6月LME鉛收盤均價(jià)約為2115美元/噸左右，同比下跌6.6%2023年1-6月滬鉛主力均價(jià)為15318元/噸左右，同比變動(dòng)較小一季度滬鉛高位回落，后窄幅震蕩，二季度受消費(fèi)低迷影響，滬鉛持續(xù)走弱，后由于反套資金入場(chǎng)，倫鉛帶動(dòng)滬鉛走強(qiáng)上半年再生鉛供應(yīng)同比減少，主要受原料廢鉛蓄電池緊張，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，冶煉廠虧損持續(xù)，5-6月份全國(guó)90%的鉛冶煉企業(yè)單噸虧損200-400元/噸。

研究報(bào)告

弘業(yè)期貨：鉛價(jià)震蕩后有望回落

上周五外盤休市滬鉛小幅低開后震蕩收長(zhǎng)十字線國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)副產(chǎn)品價(jià)格回升下，原生鉛開工率高位環(huán)比走高廢電瓶供應(yīng)充足，再生鉛供應(yīng)壓力加大下游鉛蓄電池需求大幅回落預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力較大，淡季需求如期回落下，鉛價(jià)震蕩后有望回落

期貨公司評(píng)論

弘業(yè)期貨：鉛價(jià)將弱勢(shì)回落

上周五外盤休市滬鉛小幅低開后震蕩收十字星國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)副產(chǎn)品價(jià)格回升下，原生鉛開工率高位環(huán)比走高廢電瓶供應(yīng)充足，再生鉛供應(yīng)壓力加大下游鉛蓄電池需求大幅回落預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力較大，淡季需求如期回落下，鉛價(jià)將弱勢(shì)回落

期貨公司評(píng)論

Mysteel鉛鋅晨會(huì)紀(jì)要20221008

廢電瓶： 國(guó)慶節(jié)前，各地?zé)捚髲U電瓶備貨情況尚可，國(guó)慶期間回收商放假多在2-3天，假期內(nèi)廢電瓶市場(chǎng)交投氛圍有所下降；當(dāng)前安徽市場(chǎng)疫情頻發(fā)，廢電瓶到貨或受影響；昨日外盤鉛價(jià)上漲，預(yù)計(jì)今日廢電瓶?jī)r(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 鉛蓄電池： 國(guó)慶期間，鉛酸蓄電池企業(yè)因訂單情況良好，不少企業(yè)有欠電池和排產(chǎn)情況，因此國(guó)慶放假時(shí)間整體較往年略有減少。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：鉛錠出口持續(xù)放量 原因何在？

短期，根據(jù)我們的調(diào)研，今年的旺季也表現(xiàn)一般目前，蓄電池生產(chǎn)企業(yè)訂單及電池出貨情況短期未見現(xiàn)明顯改善，受庫存壓力影響，企業(yè)生產(chǎn)積極性提升較慢 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 第二，LME低庫存對(duì)外盤價(jià)格存在支撐，內(nèi)弱外強(qiáng)的鉛價(jià)仍將持續(xù)，這就會(huì)導(dǎo)致套利窗口持續(xù)。

主編視角

2022年1月17日期貨公司滬鉛短線操作建議

滬鉛晚間低開后震蕩偏強(qiáng)收上引線的小陽線原生鉛由于原料端供應(yīng)偏緊，開工小幅下滑再生鉛減產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)并存，開工小幅上行，整體鉛供應(yīng)壓力不大當(dāng)下下游蓄電池企業(yè)逐漸進(jìn)入放假階段，需求進(jìn)一步回落，預(yù)計(jì)鉛價(jià)在外盤帶動(dòng)下，上方空間有限，震蕩后有望回落，上方壓力位15800 美爾雅期貨【今日鉛觀點(diǎn)】蓄企或?qū)㈤_始逐步放假，周內(nèi)鉛蓄電池企業(yè)綜合開工率周環(huán)比小幅下滑0.1%至76.19%。

期貨公司評(píng)論

2022年1月18日期貨公司滬鉛短線操作建議

滬鉛晚間小幅低開后弱勢(shì)回落收小陰線原生鉛由于原料端供應(yīng)偏緊，開工小幅下滑再生鉛減產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)并存，開工小幅上行，整體鉛供應(yīng)壓力不大當(dāng)下下游蓄電池企業(yè)逐漸進(jìn)入放假階段，需求或進(jìn)一步回落，雖然鉛價(jià)在外盤漲勢(shì)帶動(dòng)下，但上方空間仍有限，震蕩后有望回落，上方壓力位15800 金瑞期貨【今日鉛觀點(diǎn)】 中長(zhǎng)期矛盾：新能源崛起下鋰電對(duì)鉛消費(fèi)趨勢(shì)替代。

期貨公司評(píng)論

2021年7月19日期貨公司滬鉛短線操作建議

短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈我們的觀點(diǎn)：鉛上周高位震蕩，當(dāng)前鉛市場(chǎng)內(nèi)弱外強(qiáng)有所緩解，比價(jià)小幅修復(fù)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多地區(qū)受限電，先是云南地區(qū)，后影響擴(kuò)大到鉛重要產(chǎn)地河南地區(qū)，據(jù)調(diào)研了解限電影響偏短期，且由于鉛冶煉電耗少影響不及其他品種上周國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存突破15萬噸，國(guó)內(nèi)供大于求，限電影響更多是宏觀氛圍寬松下對(duì)市場(chǎng)情緒提振目前鉛市場(chǎng)支撐更多是受外盤帶動(dòng)，海外庫存持續(xù)下降，市場(chǎng)資金及持倉在7月頭寸較集中，國(guó)內(nèi)庫存高企，去庫驅(qū)動(dòng)寄望于出口或國(guó)內(nèi)旺季需求啟動(dòng)，目前國(guó)內(nèi)下游鉛蓄電池調(diào)價(jià)預(yù)期上升，在整體寬松氛圍下，預(yù)計(jì)鉛價(jià)后續(xù)重心小幅上移，短期偏高位震蕩，滬鉛波動(dòng)區(qū)間15500/16200元，倫鉛波動(dòng)區(qū)間2200/2350美元。

期貨公司評(píng)論

2021年5月18日期貨公司滬鉛短線操作建議

從5月供需層面來看，由于礦端偏緊對(duì)原生鉛有約束，消費(fèi)邊際上無法再走弱，市場(chǎng)累庫將放緩總體上，鉛價(jià)急跌后廢鉛酸蓄電池堅(jiān)挺，導(dǎo)致再生鉛虧損擴(kuò)大，精廢價(jià)差在縮窄，再生鉛成本支撐限制鉛價(jià)向下空間，消費(fèi)層面仍舊驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)鉛市場(chǎng)維持區(qū)間震蕩，滬鉛波動(dòng)區(qū)間15000/15800元，倫鉛波動(dòng)2050/2205美元投資策略：嘗試買國(guó)內(nèi)拋LME跨市反套風(fēng)險(xiǎn)提示：白銀內(nèi)外盤倒掛對(duì)礦進(jìn)口的拖累。

期貨公司評(píng)論

我的有色：節(jié)中LME鉛價(jià)沖高回落 滬鉛上行阻力較大

但1月底2月初，鉛酸蓄電池企業(yè)節(jié)前大量備庫，庫存量在15-30天不等，而節(jié)中員工留廠生產(chǎn)情況不佳，原料消耗不及預(yù)期，因此節(jié)后下游備貨意愿不會(huì)太強(qiáng) 2月16日LME鉛錠庫存為9.6萬噸，較2月10日增加3575噸，漲幅高達(dá)3.87%短期來看，鉛市場(chǎng)呈現(xiàn)出供大于求的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)明日滬鉛在外盤帶動(dòng)下小幅沖高，但在15700元/噸位置上行阻力較大

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我的有色：再生鉛利潤(rùn)修復(fù)，企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況調(diào)研

基本面來看，消費(fèi)情況表現(xiàn)清淡，蓄電池企業(yè)的成品庫存累庫，開工率情況穩(wěn)中有降；供應(yīng)量將繼續(xù)增加：再生鉛方面下周安徽某再生鉛企業(yè)將會(huì)投料生產(chǎn)，初期產(chǎn)量可達(dá)400噸/天；遼寧某再生鉛企業(yè)近期已經(jīng)開始少量備庫，計(jì)劃在12月份投產(chǎn)，初期產(chǎn)量達(dá)300噸/天；內(nèi)蒙地區(qū)高速限制解除后，企業(yè)也會(huì)復(fù)產(chǎn)；貴州、重慶、山西等地的產(chǎn)量也會(huì)陸續(xù)釋放原生鉛方面湖南兩家企業(yè)已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，其他企業(yè)生產(chǎn)暫穩(wěn) 此輪鉛價(jià)上漲一方面是對(duì)其他品種修復(fù)的補(bǔ)漲，銅鋁鋅品種創(chuàng)下今年以來新高；另一方面也是對(duì)外盤修復(fù)的補(bǔ)漲，海外倫鉛連漲5周，國(guó)內(nèi)不跟漲導(dǎo)致滬倫比價(jià)跌至7.5一線。

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