Mysteel：2025年9月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC持穩(wěn)，整體情緒較為謹慎，現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡干凈銅精礦現(xiàn)貨TC主要在-30高位到40低位范圍內上下震蕩，據(jù)調研，某煉廠和貿易商以-41成交10月船期的干凈礦某煉廠接到貿易商四季度打包礦報盤-42國產(chǎn)礦方面，有煉廠表示系數(shù)在95-96之間近期銅精礦現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)供需僵持、價格博弈激烈的態(tài)勢，市場活躍度偏低，貿易商與煉廠對長單及現(xiàn)貨價格的分歧顯著，同時受硫酸價格波動、進口礦供應變化及明年減產(chǎn)預期等影響 電解銅：9月17日，根據(jù)Mysteel調研的國內56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.51萬噸，較上一個交易日增加0.01萬噸，環(huán)比增加0.23%。

行情簡評

Mysteel：從銅桿角度觀察精銅與銅材庫存變動差異

電解銅與銅桿端的提貨有明顯的訂單交付期的差異，因此在電解銅端的表現(xiàn)上看消費變化并不明顯，但現(xiàn)貨升水仍保持堅挺也不容忽視整體消費端仍具備韌性和后續(xù)價格回調后增長的潛力 需要注意的是，近期國內銅冶煉進入檢修高峰期，供應端的擾動有所增加，市場價格預期較為堅挺，但價格回調階段預計仍有較高的訂單集中體現(xiàn)的可能，重點關注價格回調后的需求增長表現(xiàn)；現(xiàn)貨價格預期依然堅挺，庫存增長預期有限，預計本周末庫存將開始呈現(xiàn)下降趨勢。

主編視角

Mysteel調研：貿易利差狹窄 廢銅成交量下滑（8.2-8.8）

Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為9629噸，環(huán)比上周減少859噸，降幅8.19%，廢銅庫存為7210噸，減少480噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購量環(huán)比減少，本周銅價向下回調，整體處于高位震蕩走勢，上海電解銅現(xiàn)貨價格下300元/噸，廢銅價格相對上周下跌200元/噸（不含稅光亮）。

主編視角

2025年7月18日臺州再生銅指數(shù)解讀

下游廠家處于產(chǎn)銷兩難的狀態(tài)，廢銅成交整體表現(xiàn)較差目前廠家原料庫存告急，雖有拿貨意愿，但市場廢銅現(xiàn)貨價高量少，加之目前精廢價差處于倒掛狀態(tài)，廢銅優(yōu)勢不再，且成品端利潤也難以支撐其加價采購廢銅，部分廠家轉而尋求電解銅或是進口廢銅以維持生產(chǎn)

指數(shù)解讀

Mysteel周報：銅價弱勢震蕩 廢銅市場供需雙弱（7.14-7.18）

后雖周五銅價上行，貨商采銷情緒有所升溫，但因散戶貨源較頑固，市場整體可以交易貨源放量有限 需求：銅廠利潤面臨倒掛 采銷情緒陷入低谷 下游廠家處于產(chǎn)銷兩難的狀態(tài)，廢銅成交整體表現(xiàn)較差目前廠家原料庫存告急，雖有拿貨意愿，但市場廢銅現(xiàn)貨價高量少，加之目前精廢價差處于倒掛狀態(tài)，廢銅優(yōu)勢不再，且成品端利潤也難以支撐其加價采購廢銅，部分廠家轉而尋求電解銅或是進口廢銅以維持生產(chǎn)。

周報

Mysteel日報：銅板帶現(xiàn)貨價格持續(xù)走強 市場成交表現(xiàn)平平

加工費競爭所帶來的生產(chǎn)影響將進一步拉大，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力進一步拉大預計下周銅板帶現(xiàn)貨價格或將高位震蕩運行 四、原料市場 電解銅：6月27日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格80050元/噸，較上一交易日漲1130元/噸市場主流報價好銅升110~升160元/噸，較上一交易日上漲55元/噸；平水銅升50~升90元/噸，較上一交易日上漲30元/噸；濕法銅升20~升30元/噸，較上一交易日上漲30元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：終端拿貨積極性有所提升 銅板帶市場成交尚可

華東地區(qū)：今日早間詢盤較為積極，市場成交表現(xiàn)不錯，一些貿易商擔憂銅價后續(xù)進一步上漲，補充庫存，終端按需采購，整體成交尚可 三、明日預測 今日銅價低開高走，銅板帶市場成交不錯，部分終端和貿易商擔憂后市銅價進一步上漲，補充庫存，明日銅板帶現(xiàn)貨價格或將震蕩上行 四、原料市場 電解銅：6月16日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78595元/噸，較上一交易日跌310元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：市場現(xiàn)貨價格堅挺 廢銅日內成交有限

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、市場成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、市場評述 銅價收窄昨夜跌幅，但市場交投影響不大，無論是早前已經(jīng)完成出貨的還是下定空單的部分，都使得市場交投進展不暢，且現(xiàn)貨堅挺，另外，散戶手中庫存基本見底，補庫意愿銅樣支撐現(xiàn)貨價格。

日報

Mysteel解讀：5月制造業(yè)PMI邊際好轉 6月銅鋅庫存有增長潛力

2025年5月價格指數(shù)尚未企穩(wěn)，其中原材料購進價格指數(shù)環(huán)比下跌0.1個百分點至46.9%，出廠價格指數(shù)也環(huán)比下跌0.1個百分點至44.7%，由于內銷逐步轉弱以及部分大宗商品價格的下跌，預計5月PPI數(shù)據(jù)將繼續(xù)承壓5月有色金屬價格有所分化，中美關稅和談使得有色金屬價格有所修復，但是現(xiàn)貨價格也逐步體現(xiàn)出市場開始進入淡季據(jù)Mysteel統(tǒng)計，5月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價漲跌互現(xiàn)，其中，電解銅上漲2.17%；電解鋁（A00）上漲0.89%；鉛錠（1#）下跌0.83%；鋅錠（0#）下跌0.29%；錫錠（1#）下跌0.85%；電解鎳（1#）下跌0.9%。

主編視角

Mysteel午評：廢銅價格持穩(wěn)運行 華東市場成交表現(xiàn)不佳

貿易商反饋，當前貿易利差空間極為有限，加之對行情走勢感到迷茫，其交易熱情也隨之減退下游部分銅廠原料庫存壓力稍有緩解，在途貨源較多，但國產(chǎn)貨源現(xiàn)貨價格居高不下，故部分原料供應相對緊張的銅廠，開始調整采購策略，轉而尋求進口廢銅及電解銅作為替代。

行情簡評

Mysteel日報：銅價持穩(wěn)走向 銅板帶市場成交以長單剛需為主

下游部分銅廠原料庫存壓力稍有緩解，在途貨源較多，但國產(chǎn)貨源現(xiàn)貨價格居高不下，故部分原料供應相對緊張的銅廠，開始調整采購策略，轉而尋求進口廢銅及電解銅作為替代 鋅錠：5月16日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2506合約升水265元/噸，報價22810元/噸 上海地區(qū)普通國產(chǎn)品牌報價對滬鋅2506合約升水265元/噸，普通國產(chǎn)現(xiàn)貨成交價22810元/噸，較上一個交易日下跌90元/噸國產(chǎn)品牌報價多集中于對滬鋅2506合約升水225~265元/噸附近，市場現(xiàn)貨還未伴隨交割產(chǎn)生更多可流通現(xiàn)貨，供應緊張情緒仍存，現(xiàn)貨升水依舊堅挺，預計下周升水走弱。

行情簡評

Mysteel周報：部分下游企業(yè)低價補庫 本周銅板帶市場交易積極性不錯（4.3-4.11）

基本面，礦端供應偏緊TC低位，國內電解銅庫存持續(xù)去化，基于銅價下跌，近期精廢價差收窄，對銅價形成雙重支撐，疊加金三銀四旺季效應，新能源車、光伏、基建鏈表現(xiàn)穩(wěn)健，銅價獲得階段性托底但近期銅價走勢主要受宏觀面消息影響，市場參與者需警惕終端壓價采購及貿易局勢反復風險，銅價存在反復波動風險，建議關注全球關稅談判進展 五、銅板帶下周情況預測 本周銅價大幅下跌，整體市場成交量明顯增長，從需求端來看，目前處于相對旺季背景下終端需求尚可，加之銅價大跌明顯刺激終端補庫需求，但近期宏觀市場擾動頗多，因此市場變化較快，但短期繼續(xù)大幅下跌的可能性較小，預計下周銅板帶現(xiàn)貨價格或將寬幅震蕩運行為主。

周報

Mysteel解讀：近期銅價漲勢分析及后市預測

正文 一、 近期銅價漲勢分析 2025年3月以來，電解銅價格偏強運行，截止3月19日，滬銅價格較3月初上漲4.98%至80890元/噸，銅現(xiàn)貨價格較3月初上漲4.60至80462元/噸3月至今銅價偏強運行主要原因在于搭當前銅精礦偏緊局面正在進一步傳導至精銅冶煉端，銅供給約束較強，但銅需求預期較為樂觀，故銅價表現(xiàn)為上漲。

熱點分析

Mysteel解讀：2月制造業(yè)產(chǎn)需恢復 3月銅鋅或進入去庫周期

截至2025年2月27日，電解銅社會庫存為37.74萬噸，月環(huán)比增加21.68萬噸，且高于往年同期后續(xù)來看，國內電解銅社庫開始出現(xiàn)增加放緩的情況，且考慮到進口比價以及出口動力的增加，同時下游產(chǎn)銷將進一步恢復，預計3月庫存可能進入減少的階段 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 精煉鋅方面，2月鋅冶煉廠在節(jié)后將鋅錠陸續(xù)交倉，再加上現(xiàn)貨價逐步貼水，導致鋅錠社會庫存出現(xiàn)了明顯的增長。

主編視角

Mysteel日報：終端采購量提高 銅板帶市場交易氛圍不錯

華東地區(qū)：今日銅價小幅下跌，銅板帶現(xiàn)貨價格跟跌，市場上成交量小幅增加，終端拿貨增多，但多數(shù)貿易商依然是根據(jù)實際訂單進行采購，庫存保持低位 三、明日預測 今日銅價震蕩下行，終端采購積極性尚可，維持剛需成交為主，整體市場交易量小幅增加，預計明日銅板帶現(xiàn)貨價格或將震蕩上行 四、原料市場 電解銅：3月4日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格76960元/噸，較上一交易日跌15元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅板帶現(xiàn)貨價格小幅上漲 市場交易平平

華東地區(qū)：今日銅價小幅上漲，銅板帶現(xiàn)貨價格變化不大，市場上成交量較為穩(wěn)定，無明顯變化，部分企業(yè)對后市銅價看漲為主 三、明日預測 今日銅價小幅震蕩，整體成交較為平穩(wěn)，終端企業(yè)按照自身生產(chǎn)需求進行采購，采購量相較前一交易日變化不大，預計明日銅價或將震蕩上行 四、原料市場 電解銅：3月3日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格76975元/噸，較上一交易日漲165元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：銅板帶現(xiàn)貨價格高位運行 本周市場供需偏弱（2.28-3.7）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格或將震蕩上行 目前持續(xù)上漲的銅價對銅板帶企業(yè)的影響在逐步擴大，后續(xù)若銅價持續(xù)高位，銅板帶企業(yè)降產(chǎn)的規(guī)模將有所擴大，與此同時，在高銅價的影響下，終端企業(yè)采購量越發(fā)減少，但從目前市場表現(xiàn)來看，短期之內，銅價仍將偏強運行，因此預計后續(xù)銅板帶市場成交壓力將進一步加大，銅板帶市場供需表現(xiàn)或將延續(xù)減弱 五、電解銅原料市場 供應：進口銅到貨明顯減少 庫存表現(xiàn)下降 本周市場到貨減少，由于進口比價表現(xiàn)較差，進口銅清關流入量表現(xiàn)較少，同時部分冶煉廠陸續(xù)進行出口操作，國產(chǎn)貨源同樣到貨有所減少；截止本周四，上海市場社庫23.90萬噸，環(huán)比上周下降0.53萬噸。

周報

Mysteel周報：終端維持以銷定產(chǎn)策略 銅板帶市場交易量增長放緩（2.21-2.28）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格或將震蕩運行為主 本周銅價震蕩下行，整體市場成交量有所增長，從需求端來看，目前下游消費較為平淡，但銅價下跌刺激部分終端補庫需求，近期宏觀市場擾動頗多，因此市場變化較快，但短期銅價大漲大跌的可能性較小，預計下周銅板帶現(xiàn)貨價格或將震蕩運行為主 五、電解銅原料市場 供應：市場國產(chǎn)貨源仍有到貨 庫存繼續(xù)增加 周內仍有部分煉廠國產(chǎn)貨源到貨入庫，不過因進口比價仍維持大幅虧損局面，難以支撐進口銅清關進口，市場流入量相對有限。

周報

Mysteel周報：終端企業(yè)逢低補庫 本周銅板帶市場供需維持增長（2.14-2.21）

四、下周銅板市場供需或將延續(xù)好轉 整體來看，本周銅板帶現(xiàn)貨價格小幅震蕩，市場成交略有好轉，目前下游市場需求處于回暖狀態(tài)，市場復蘇預期轉向三四月，隨著后期終端需求的進一步增長，終端企業(yè)以及貿易商采購量都將持續(xù)增多，預計下周銅板帶市場供需延續(xù)好轉 五、電解銅原料市場 供應：市場到貨增量減少 庫存累庫幅度放緩 周內部分煉廠國產(chǎn)貨源仍有陸續(xù)到貨入庫，增量相對上周減少，同時由于進口比價大幅虧損，進口銅清關流入量亦表現(xiàn)不多。

周報

Mysteel日報：市場成交日漸萎靡 廢銅價格漲跌不一

下游少數(shù)廠家或是為了備庫、或是為了生產(chǎn)，仍有一定的采購需求，但礙于市場適價貨源緊張，采購成交表現(xiàn)一般 六、預測 近期宏觀市場聚焦于美國的關稅問題，市場擔憂若推出激進的關稅，引起市場的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長單推進緩慢，市場供方依然存在一定的挺價的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導致了現(xiàn)貨庫存下降升水走強，終端企業(yè)當前現(xiàn)貨價格接受度不高，市場交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象。

日報